Axfood är bland de första bolagen som jag lade ner i min utdelningsportfölj. Pjäsen ingår just nu i min topp 10 bland största bolag och mycket beror på att aktien inte alls fallit lika mycket som börsen sedan Trumps första utspel. Idag är det dags att kika på förhoppningsvis viktiga nyheter om bolaget.
Mina historiska köp i Axfood
Dåliga utsikter
En dag innan löning, alltså torsdag den 24 april, är det då dags för Axfood att visa sina siffror. Redan innan har vi kunnat läsa vissa negativa utsikter kring bolaget.
Det har bland annat att göra med den klassiska påskeffekten, alltså att påsken antingen kan infalla under kvartal 1 eller kvartal 2 beroende på hur sen påsken är. I år var den senast möjlig och inträffar då under kvartal 2. Det här är den tid då försäljningen blomstrar då lax, sill samt mycket annat ska inhandlas och förtäras.
Sedan får vi också tänka på att 2024 var ett skottår, vilket genererade en extra dag under februari förra året. En dag kanske inte låter mycket, men med tanke på att det enbart är ett kvartal vi sackar om så blir det ändå en hygglig bit av kakan. Många bolag påverkas av just detta men inte alla.
Analytiker räknar med att påskeffekten kommer påverka Axfood negativt med 2,3% beträffande försäljningen. Sedan kommer nog själva resultatet påverkas mer då kostnaderna i stort sett är fasta. Lika höga kostnader och sämre försäljning blir sämre resultat på sista raden – en dubbel negativ effekt.
Sedan har vi den stora affären där man köpt upp City Gross. Denna har legat likt en våt filt över Axfood och än så länge bidragit negativt. Att ställa om verksamhet kostar pengar, något som kanske inte direkt är uppenbart. Det tillsammans med det nya logistikcentret i Bålsta som ännu inte mognat har inte påverkar aktiekursen väl.
Axfood betalade 2 miljarder kronor för de resterande 90% av City Gross. Sedan tidigare ägde man redan 10%. City Gross är en handlare som har haft en lång historik av stabil men låg lönsamhet. Allt sedan inflationen gick upp har det dock varit verkliga problem. Därav den låga prislappen.
Under perioden 2020 – 2023 har stormarknadssegmentet växt omkring 12%. City Gross har under samma period tappat 7% av intäkterna. Det är inte bra. Varför City Gross failat så oerhört har jag faktiskt ingen aning om.
Nu är det i alla fall upp till Axfood att vända skutan och väva in sitt egna koncept i butikerna. Den vändningen sker inte över en kväll. Förhoppningsvis får vi lite mer information kring hur det går nu under kvartal ett.
En billigare prislapp
Rapporten i kvartal 3 fick Axfood en riktig kalldusch då man rapporterade rätt kraftigt minskad lönsamhet. Aktien sjönk nästan 9%. Enligt VD:n där och då var det ett taktiskt drag för att behålla kunder då man fortsätter erbjuda den billigaste matkassen.
Idag värderas Axfood till P/E 19, något som kan jämföras deras 5-åriga snitt på 23. 19 låter givetvis inte billigt för den här typen av bolag som knappast växer så det knakar. Axfood har dock alltid värderats högt, kanske med tanke på den defensiva struktur man sitter på.
Axfood utdelningshistorik från 2000 och framåt
Axfood
Axfood hade denna omgång lägre marginal än samma kvartal i fjol. 3,6% jämfört med 4,0%. Man fortsätter erbjuda så låga priser som möjligt, även om matpriserna skenat till följd av en rad anledningar.
Nettoomsättningen var faktiskt lite högre än föregående år samma kvartal men resultatet lägre till följd av sämre marginal
Nu verkar nya logistikcentret i Bålsta vara på banan och det nya är att man verkar ska bygga motsvarande för södra delarna i Sverige från 2030 och framåt.
”Planen är att etablera ett nytt automatiserat logistikcenter i Göteborgsregionen som i första hand ska ersätta vårt nuvarande lager i Backa, och vi ser samtidigt över hur vi ska hantera volymtillväxten för övriga lager i södra Sverige. Vi kommer under kommande kvartal konkretisera planerna och initiera förhandlingar med relevanta parter och intressenter”, skriver vd Simone Margulies.
Simone Margulius, VD Axfood
Drar vi bort det som City Gross bidragit med beträffande marknadsandelar så har Axfood tagit 3% sedan sist. Det visar nog också att strategin om att hålla nere priserna spelat ut väl, även om det just nu påverkar resultatet negativt.
Kostnaderna fortsätter likt väntat tynga resultatet. I år har man en prognos att investera 1,6–1,7 miljarder kr där en del blir att öppna 10-15 nya butiker 2025. Man vill även sträva efter att lyfta City Gross lönsamhet mot 2026 och kommer där lägga strukturkostnader på 100 miljoner kr. Bland annat handlar det om att byta ut sortiment.
Jag tycker fortfarande att Axfood är ett missförstått case. Vi pratar om en, på det stora hela, väldigt konsoliderad marknad där ICA står för 50% av dagligvaruhandelsmarknaden, Axfood har ca 20-22% innan förvärvet av City Gross (3-4%) och Coop har ca 17-20%. Resten är utspritt på små aktörer. I min mening är det ett under att konkurrensverket tillät Axfood att köpa City Gross överhuvudtaget. Det andra som jag ofta tycker missuppfattas är värderingen. Axfood handlas visserligen till ett högt P/E, beräknat på vinst, men sedan 2019 har bolaget haft stora avskrivningsposter som inte är kassaflödespåverkande. Det är alltså avskrivningar på… Läs mer »
Fantastiskt insiktsfull kommentar Dr Dividend. Fenomenalt som alltid. Blev faktiskt också smått förvånad över att man tillät affären med City Gross med tanke på hur många partier verkade ställa sig mot hela kalaset.
För övrigt saknar jag din blogg riktigt mycket. Vet att domänen finns kvar men att den inte längre drivs av dig. Din analys av Volvo var fruktansvärt bra och det var inte den enda.
Hoppas att du någon gång kommer tillbaka, även om det kanske inte sker på studs 🙂
Håller med kronan i ovanstående svar, saknar din blogg och insiktsfulla analyser!
<3
Det var något djup i dom som man inte får på övriga ställen, och det märks verkligen på kommentaren ovan också 🙂
Har jobbat i en av city gross butiker. Ledningen i butikerna är bara anställda och har ingen personlig vinning att det går bra för företaget, vilket gör att cheferna snarare blir tillsatta genom r*v slick än kompetens. Har jobbat på Ica innan och skillnaden är milslång på driv och engagemang inom företagen. Vi bytte butikschef ca var 3 år men man tänkte det inte kunde bli sämre men det blev det varje gång. Vet inte hur kompetensen är inom Willys butikschefer men även dom är bara anställda av axfood. Axfood borde verkligen lägga tid på att titta över om dom… Läs mer »
Alltså så ofattbart intressant kommentar. Vet inte heller hur det funkar med Willys men jag blev sugen på att veta nu när du skrev.
ICA har helt klart gjort något riktigt bra här. Se bara på ICA-Linus (brukar gästa Matkoma) vilken lysande stjärna på himlen. Oj vilken kompetens och framåtanda. Så är det troligtvis för många av ICA:s chefer. Finns kanske nackdelar med det också
Åtminstone har man möjlighet att köpa in sig i axfood som butikschef tänker jag, i citygross kunde man varken franchisea eller köpa aktier vilket ofta kan vara ett incitament..
Jag offrade hela mitt innehav i axfood för att kunna öka i tariff-slakten…
Fördelades över ett tiotal olika bolag med varierad DA. Gemensamt för dem var iaf att de hållit jämna steg med index eller tom bättre. Går tyvärr inte säga om axfood, trots inräknat återinvesterad utd.
Stabilt Ja. Exponering mot dagligvaror Ja. Men väldigt klen avkastning senaste 5 åren. Lite osäkert med citygross-kostymen också.
Rapporten blir spännande hur som och dörren är absolut inte helt stängd.
Helt klart är deras 40% totalavkastning under senaste 5 åren inget att hurra för. Åtminstone inte om vi jämför med Stockholmsbörsen i helhet. Backar vi bandet till 97 så har man utklassat börsen, men det är historik och säger inget om nuet.
När jag började investera var direktavkastningen kring 5% och ändå hygglig utdelningsandel. Där är vi inte längre. Kan förstå att du köpt annat i tariff-slakten.
Tack för att du kommenterar <3
Ökningen är pga prishöjningar. Så de har tappat marknadsandelar inte ökat 3%.
Aha, jag får ursäkta där. Det korrekta ska vara
Axfoods detaljhandelstillväxt, exklusive City Gross, uppgick under samma period till 3,0 procent.
Man har under kvartalet lyckats ta marknadsandelar på 1,9%
Du kan uppdatera PE 19 till PE 25 idag (förväntad vinst 10 kr, om ens det). Vinsten krymper, utdelningen kommer troligtvis sänkas nästa år. Även blankning ökade från 1 till 4% på tre veckor. Röda flaggor överallt. Köper nog mer under 200 kr, men inte nu.
Tusen tack för din riktkurs där Två Månadslöner. Du har ju haft rätt tidigare också 🙂
Intressant reaktion igår och återigen ett exempel på varför man aldrig ska förvånad över rapportreaktioner. Å andra sidan hade väl aktien tagit en del skit innan rapporten så kanske inte var så märkligt
Köpar novo nordisk istället , PE 14-16 och uppsida på 300% (til ath), mycket negativt är indprisat och kommar inte att hände. så upp åter inom 1 år.
Du är ändå en av få bland min skara som tycks vara positiv till Novo. Skrev en analys för en tid sedan där slutsatsen ändå var att jag var positiv, men aktien har fortsatt falla sedan dess. Måste ta och titta tillbaka på bolaget så det var bra att du påminde mig
Jag vill ha hög direktavkastning som jag kan återinvestera i bolag med hög utdelning. Det är perfekt nu när börserna världen över har gått ner och dessa aktier är billigare att köpa än tidigare. Jag kan inte förstå de som vill ha bolag med låg DA när man kan få mycket mer betalt för att låna ut sina pengar. Tänker ni likadant när det gäller lön? Det är klart att den med högre ingångslön kommer tjäna mer än den som får en lägre ingångslön och hoppas på lönelyft längre fram. Det är likadant på börsen då jag som utdelnings investerare… Läs mer »
Du skulle ju inte skriva fler kommentarer här! Du lovade ju att bara lägga inlägg hos Petrusko. Löftesbrytare.
Pojkvasker, du får allt hålla vad du lovar ang inlägg hos KTM!!
Nu blir det stopp på skärmtid för dig igen.
PJ Sr.