Nu i veckan drar rapportperioden igång på allvar och som vanligt kommer du kunna följa det jag tycker är viktigast här på bloggen. Precis som i juli så är Nordea först ut med att visa sina siffror redan nu på torsdag som för övrigt blir veckans tyngsta rapportdag. När vi kikar på värderingen för storbankerna så sticker Handelsbanken ut med lägst värdering.
Precis som vanligt är jag väldigt taggad inför rapportfloden som nu sveper över oss. Det känns som att många bolag lovordat en vändning nu i andra halvåret 2024 och visar man inte prov på en sådan vändning så kommer röda siffror visa sig vare sig vi vill det eller inte.
Jag själv ser mest rapportperioden som ett läge att plocka in extra aktier i det som får oförtjänt mycket stryk. Dessutom är det alltid en spänning i vardagen utan att behöva lägga pengar på Trisslotter från giriga Svenska Spel.
Då rapporterar bankerna:
Nordea – 17 okt
Handelsbanken – 23 okt
Swedbank – 23 okt
SEB – 24 okt
Riksbanken har hitintills sänkt styrräntan från 4% till 3,25%, men fler sänkningar står utanför dörren och knackar på, ivriga att få lika in i stugvärmen. Att räntorna sänks kommer troligtvis påverka bankerna negativt då det viktiga räntenettot blir mindre. Räntenetto visar skillnaden i en banks kostnader för att finansiera sina lån och de ränteintäkter som den får via utlåningen
Om vi kikar på analytikernas prognoser så är det Swedbank som kommer tappa mest i räntenetto jämfört med samma period förra året. Minst smärtsamt spås det bli för Nordea. Dock är det hos Nordea som kreditförlusterna väntas öka mest. Återigen är det här enbart en prognos och ingenting annat.
Att bankerna bör prestera sämre har redan marknaden räknat ut och totalavkastningen för bank har varit sämre än börsens dryga 30%. Sämst har det gått för Nordea och bästa utvecklingen står SEB för (26% inklusive utdelning).
Som du säkert vet äger jag enbart en bank idag och det är banken med bäst utdelningshistorik om du frågar mig, d.v.s. Handelsbanken. När jag gjorde min jämförelse av bankerna förra året stod det däremot klart att SEB blev vinnaren:
Om jag inte redan gift mig med Handelsbanken utan skulle stå helt utan tidigare innehav så är nog chansen stor att jag hade köpt SEB idag. Bank generellt tycker jag inte att du ska ha mycket vikt i om du är ung och verkligen har många år kvar som investerare. Frågan är om man överhuvudtaget ska ha mycket vikt.
SEB är å andra sidan den bank som är värderad högst inför kommande rapportsäsong om vi tittar på P/B talet. P/B-talet används främst inom vissa specifika branscher där företagen äger mycket tillgångar och där platsar bank väl in. P/B-talet ger en bra indikation på hur mycket eget kapital ett företag har i förhållande till aktiepriset.
Bank
P/B
Handelsbanken
1,1
Swedbank
1,2
Nordea
1,3
SEB
1,5
Jag har köpt lite mer Handelsbanken under månaden men det har inte blivit några stora summor. Bank kommer dock alltid vara populära bland utdelningsinvesterare men som jag sagt någon gång tidigare är det kanske mer intressant att kika på Kanadensiska banker där du enligt mig får det bästa av det bästa.
2020 Bulkers har gått från ett bolag som nästan ingen hört talas om till att bli en av svenskarnas mest populära utdelningsbolag. Här kombineras hög utdelning med hög utdelning och vad vi kan förvänta oss över tid är just precis hög utdelning.
Fraktbolag och 2020 Bulkers
Det här är ett litet norskt fraktbolag till sjöss inom vad man kallar dry bulk companies, alltså bolag som skeppar torra produkter på sina fartyg. Sedan har vi även fartyg som transporterar vätskor såsom olja och liknande, men hit hör inte Bulkers.
2020 Bulkers kan generera ett fint fritt kassaflöde tack vare dess låga breakevens* som sedan bolaget använder för att månatligen betala ut till sina aktieägare i form av utdelning.
*Desto lägre breakeven är, desto snabbare kan bolaget få positiva effekter av sina investeringar (ROI)
Målet som fraktbolaget har är relativt enkelt. Genom sina 6 Newcastlemax-fartyg vill man försöka maximera aktieägarnas totala avkastning. Bolaget leasar ut fartygen till starka motparter och delar ut den absolut största delen av vinsten till sina aktieägare.
Sedan aktien noterades på Oslobörsen så har man infriat det här målet med bravur. Totalavkastningen sedan dess har varit strax över 300% och som exempel har OMXS30GI gjort 64% under samma tidsram. Absoluta majoriteten kommer från den extremt höga utdelningen som i snitt varit ungefär 10% sedan noteringen. Det kan jämföras med snittet av OMXS30 som ligger på 3,39% direktavkastning.
Det här är vad jag brukar kalla en extremutdelare.
Sålt fartyg för att bättre på balansräkningen
Tidigare i år fick vi reda på att 2020 Bulkers sålde två av sina då 8 fartyg. Med andra ord en rätt stor andel av flottan. Det här låter kanske negativt vid första tanken men man fick ett bra pris och bolaget har med klumpsumman lyckats betala av en stor del skuld men också en fet extrautdelning till sina aktieägare. Därför blir det lite knasigt att se direktavkastningen utifrån TTM, alltså de senaste 12 månaderna ifall vi även tar med extrautdelningen. Då blir direktavkastningen 15% och det kommer du inte få över tid.
Som du ser i diagrammet här nedan så är utdelningen väldigt volatil och du kommer inse att vissa månader så halveras utdelningen medan den dubblas andra. I tabellen nedan ser du även den riktigt stora extrautdelningen som skedde:
Även om bolaget skulle hålla 16 NOK i utdelning nästkommande år, vilket verkar vara någon sorts snitt, så är det ändå en direktavkastning på 10%. Jag tror att man över tid kan vänta sig 8-11% av denna högutdelare.
Det kommer komma tillfällen då 2020 Bulkers kan handlas riktigt billigt med tanke på fraktpriser och oro. Där är vi väl inte riktigt idag. Värt att notera är att alla fraktbolag till sjöss är utsatta för en mycket stor politisk risk. Det ser vi exempelvis idag med spänningen mellan USA och Kina.
Jag måste säga att jag gillar ledningens beslut att sälja de två fartygen. Tids nog kommer man nog kunna hitta rätt lägen att köpa tillbaka billigare än idag och medan får man ner skulden rejält vilket givetvis hjälper det fria kassaflödet att hållas på fin nivå.
Kikar vi på det tredje kvartalet så har det startat riktigt väl med en vinst som ser ut att komma in 10% högre än andra kvartalet det här året. Det andra kvartalets kassaflöde var utan tvekan väldigt fint när bolaget rapporterade. Här filtrerar vi också bort försäljningen av fartygen. Tyvärr återspeglad även det här i aktiekursen som också tagit fart uppåt. Konstigt vore väl annat 🙂
För att summera läget mår 2020 Bulkers riktigt bra och det är knappast någon ko på isen. Balansräkningen är helt klart solid med $19.2 miljoner i likvider. Skulden det senaste kvartalet minskade från $140 miljoner till $112.5 miljoner.
Jag har verkligen inte kikat på alla bolag inom shipping men 2020 Bulkers är utan tvekan min favorit. Vill man äga fraktbolag med hög utdelning så finns det nog inget bättre att äga än 2020 Bulkers. Att man betalar utdelningen månatligen är ett stort plus i kanten. Som en sista notis vill jag informera om källskatten i 2020 Bulkers som är lite annorlunda.
Clas Ohlson har gått från att vara en medioker butikskedja till att bli ett bolag som faktiskt känns som en positiv investering och för tillfället presterar aktien lika bra som man gjorde efter år 2000. Inför nästa år väntas Clas Ohlsons utdelning bli rekordhög. Jag själv tror att Classe kan ha en rätt god tid framför sig.
Att bolaget blivit sitt bästa jag på länge återspeglas även i aktiekursen. De senaste tre åren har dessutom aktien gått bättre än OMXS30GI.
Clas Ohlson de senaste 5 åren
Personligen handlar jag inte i butiken allt för ofta. När jag väl besöker butiken slår det mig dock att den är hyfsat välbesökt och kön är lång. Butikerna känns mer besökta än förr helt enkelt. Det här är enbart min personliga lynchning och den är såklart enbart en droppe i havet.
Det finns fyra saker som jag faktiskt gillar med butiken:
Recensionssystemet känns mycket väl godkänt där man kan se vad andra tycker innan man själv köper. Visst, det här är inte unikt, men det finns rätt många recensioner hos Clas och här har man kommit längre än exempelvis Biltema. Att vara duktig på att lyckas få sina kunder att lämna recensioner är nog inte allt för lätt.
Man tar tillbaka produkter inom garantin enkelt och utan extra frågetecken. Vi lämnade exempelvis tillbaka en dusch tidigare som inte höll måttet. Där var det inga frågetecken utan enbart: ”ställ duschen där så tar vi hand om den. Pengarna kommer tillbaka via Klarna”. Snabbt, smidigt och helt utan misstanke.
Vid slutet av butiken finns en avdelning med prylar som kunder lämnat tillbaka av en eller annan anledning. Oftast är det bara mindre defekter och prisnedsättningen är hög. Det kan även röra sig om utgående sortiment. Här kan man faktiskt hitta rätt bra grejor.
Är det något som skulle få mig att handla aktier i Clas så är det deras vd Kristofer Tonström som tillträdde precis när pandemin bröt ut och då allt såg jävligast ut. Han är helt man på helt rätt plats och har gjort stora förändringar som verkligen gynnat butikskedjan. Han är den där människan som är beredd att satsa stort och ta bort extra kostnader för att maximera lönsamheten. Kristofer borde egentligen sitta i regeringen för att välja hur skattepengarna ska spridas ut. Då kanske man slutar elda åt kråkorna som min far sa när jag hade igång datorn sent om nätterna.
Här vill jag lyfta fram den intervju som Börspodden gjorde med Kristofer i somras. Det kan inte vara lätt att vända ett bolag som Clas Ohlson men Kristofer är på riktigt god väg.
2024 delade Clas ut 4,25 kr/aktie uppdelat på två tillfällen i bolaget brutna räkenskapsår.
Om jag gjort min hemläxa verkar nu många tro att Clas Ohlson kommer dela ut 6 kr/aktie 2025. Här hittar vi bland annat estimat från Carnegie Private Banking som framhåller bolagets förbättrade rörelsemarginal och stabilare balansräkning:
“Det öppnar i våra ögon för mer generösa utdelningar till aktieägarna. För innevarande räkenskapsår räknar vi med en utdelning på 6 kronor per aktie, vilket ger en direktavkastning på nära 4 procent”, skriver banken.
Positivt är att enbart drygt halva resultatet 2023 delades ut till aktieägarna då vinsten per aktie landade på 8,03 kr/aktie. Frågan är hur bolaget kommer allokera det som ser ut att bli ett rejält överskott på kapital kommande år. Fler förvärv skulle kunna vara en möjlig väg att gå.
Vinsten det här året ser alltså ut att landa på strax över 12 kr per aktie och då är inte 6 kr/aktie en dum gissning. P/E beräknat utifrån nästa års potentiella vinst är strax över 13 och i linje med hur exempelvis Dustin och DistIT värderas. Kjell&Company är fortsatt lägst värderat i den här sektorn.
Jag kommer avstå från att köpa aktier i Clas Ohlson då jag inte gillar den här typen av verksamhet efter mina ronder i H&M. Dock förstår jag varför vissa här och nu väljer att satsa på aktien. Vindarna ser ut att redan ha vänt för detaljhandlaren.
Marknaden blev igår orolig och satte hyfsat stor press på egna portfölj. Då jag nyligen sålt Skistar och sitter på hyfsat mycket likvider såg jag givetvis till att utnyttja tillfället och hamstrade på mig extra mycket aktier nu inför vintern.
Helt irrelevant
Anledningen till gårdagens nedgång var oron kring USA:s inflationssiffror som skulle släppas 14:30 på eftermiddagen. När väl siffrorna kom hade marknaden rätt. Inflationen i USA fortsatte ned i september men inte med lika mycket som väntat.
Fast helt ärligt är dippköp likt dessa rätt irrelevant. Den betydande faktorn, som jag ser det, är att du som har tiden på din sida hela tiden är fullinvesterad. Att träffa små bottnar är mest ett roligt nöje för att göra aktieresan mer intressant. Jag har dock inte ändrats; det är alltid roligare att köpa när röda siffror visar sig.
Det har varit ett bra år för egen del och fastighetsbolagen samt investmentbolagen har agerat draglok. Dessutom äger jag Broadcom i min Kapitalförsäkring som ser ut att bara värderas högre och högre. Blickar vi tillbaka 1 år så är portföljen upp nästan 700 000 kr. Mitt ordinarie jobb ger mig ca 390 000 netto årligen. Sådant tycker jag är inspirerande.
Varför jag har drygt 1 miljon att investera är för att kreditlinan på 1 miljon även är medräknat (som jag ännu inte utnyttjat)
Aktier är en Vintersport
Egentligen är det nu som börsen borde ta fart, men frågan är givetvis om marknaden redan varit allt för positiva kring kommande räntesänkningar. Man brukar säga att aktier är en vintersport och att de kalla månaderna på året är de bästa för börsen.
Då jag sammanställde statistiken över hur respektive månad gått så stämmer den tesen rätt bra. Där är oktober, november, december, januari och februari starka månader generellt. Månaden vi precis lämnat bakom oss, alltså september, är den sämsta. Här får vi komma ihåg att det är ett historiskt snitt och inget annat.
Många av de här köpen har jag redogjort för under 2024 eller senare del av 2023. Corem och oron kring att Ericsson kan komma att lämna deras fastighet i Kista skrev jag om så sent som förra veckan. Även om vi är långt ifrån de 12% direktavkastning som aktien erbjöd tidigare så känns det som ett lockande läge här och nu. Det verkar även många andra tycka inklusive min bloggkollega Petrusko.
Från det att jag gick in i Bilia har aktien stigit men har de senaste månaderna dippat tillbaka till samma nivå som jag köpte dem på. Den stora oron är nybilsförsäljningen som spås bli sämre innan det blir bättre. Min grundtes i analysen från februari kvarstår så därför köpte jag ett större lass Bilia igår.
JM köpte jag med insikten att både utdelning och kurs kanske blir tråkig 2025 men att bostadsmarknaden och nybyggen kommer att börja vända inom hyfsat snar framtid. Jag vill vara tidig på den bollen. Läs mina tankar här:
EQT fortsatte ner efter några riktkurser skruvats ner i kölvattnet av Di:s analys.
Månadsutdelaren Cibus känns också självklar för mig då min tro är att utdelningen är kvar på samma nivå nästa år och att det här blir en vinnare när lägre räntor anländer. När jag kikar på Cibus kommer man klara den här räntehickan med enbart en liten utdelningssänkning (som redan skett).
Tele2 har gått fruktansvärt starkt i år men då det här är en hyfsat liten spelare i portföljen samt att jag kommer hålla kvar aktien även i min kommande frihetsportfölj så känns det självklart. Denna kommer nog kombineras med Verizon i USA.
Om jag ska nämna ett köp jag kanske är lite mer osäker kring så är det Nibe. Det finns mycket som talar för Nibe men det finns också mycket som talar för att det här kan vara en fortsatt värdefälla. Jag listade de positiva och negativa punkterna här men det är fortfarande en hel del mörka hål kan jag tycka. Nibe har fortsatt en rätt liten vikt i portföljen och det här kommer nog aldrig bli en av mina största spelare.
Köpte du något under veckan? Det hade varit intressant om du kan dela med dig.
Nu får ni ha en riktigt trevlig helg där ute med hälsningar från Kronis.
Kika gärna förbi under helgen. Då kommer en utdelningsanalys som jag vet många efterfrågat, nämligen 2020 Bulkers från vårt grannland.
Vi svenska investerare har oftast Sverige och USA som huvudsakliga marknader när vi köper aktier och sällan tittar vi bortom våra egna gränser. Vad vi får komma ihåg är att även grannländerna presterat bra och i vissa fall bättre än oss. Här är en jämförelse vilka av de nordiska börserna som gått allra bäst under lång tid. Och hur stor är egentligen svenska börsen mot övriga?
Vilken av de Nordiska börserna har gått bäst?
Jag kan tycka att det vore intressant att veta vilken av de nordiska börserna som faktiskt gått bäst historiskt. För det behöver vi veta vilka index vi ska jämföra med. SIX Return Index (SIXRX) är väl känt på hemmaplan och visar den genomsnittliga utvecklingen på Stockholmsbörsen inklusive utdelningar. När det kommer till våra grannländer har vi liknande index att fästa blicken på:
SIXRX
OMXCGI
OSEAX
OMXHGI
Jämför vi utvecklingen mellan dessa från 1995 fram till 2024 så ser det ut såhär. Resultatet står i CAGR, d.v.s. årlig genomsnittlig tillväxttakt inklusive återinvesterad utdelning. Danskarna står som klara favoriter men de tre andra börserna är det rätt jämnt
Börs
Totalavkastning (CAGR) 1995-2024
Danmark (OMXCGI)
16,2%
Norge (OSEAX)
11,9%
Finland (OMXHGI)
11,6%
Sverige (SIXRX)
11,4%
Det finns nu säkert många som tänker: ”Jaha, men anledningen är givetvis Novo Nordisk”. Självklart finns det också ett stort mått sanning i det påståendet.
Novo Nordisk har stigit från Nordens största marknadsvärde på drygt 500 miljarder kr till nu Europas värdefullaste på nästan 6 000 miljarder kr. Det här kan jämföras med hela Danmarks BNP.
Å andra sidan låg fortfarande danska börsen etta om vi tar bort utvecklingen de senaste 10 åren (2014-2024) då Novo Nordisk haft sin brutalaste utveckling.
Men ja, Novo Nordisk är en gigant på danska börsen och vi måste helt klart ha det här i åtanke när vi kikar på totalavkastningen. Faktum är faktum och Danmark kvarstår som vinnare. Med det sagt så är Novo Nordisk den aktie i Norden som gått bäst historiskt. De senaste 10 åren har den gjort 1 000% i totalavkastning.
Danmark må inte utvecklat det bästa språket men vinnare på börsen blev man.
Så en bild som visar ett av mina större misstag på börsen:
Vilken av de nordiska börserna är störst?
Det sägs att storleken har betydelse. I börssammanhang stämmer det givetvis inte och här kan faktiskt Sverige skina som nummer ett. Det finns bra många fler noterade aktier på Stockholmsbörsen än vad det finns på övriga börser:
Börs
Börsvärde miljarder kr
Antal bolag
Sverige
10 294
362
Danmark
7 882
123
Norge
3 740
186
Helsingfors
3 131
136
Hur är sektorerna fördelade mellan nordiska börser?
Sektorfördelningen i relation till börsvärde kan också vara lite intressant att ha vetskap om.
Jag nämner oftast att Sverige är unikt när det kommer till investmentbolag och det stämmer faktiskt om vi ska kolla på andra nordiska börser. I Sverige består 16% av totala börsvärdet av investmentbolag medan Danmark har 0% och Norge 2%.
Även Industri väger väldigt tungt i Sverige och det har vi hört både en och två gånger. Otroliga 35% av börsvärdet i Sverige kan relatera till industribolagen.
När man säger att svenska börsen mest består av industri och bank syftar man oftast på OMXS30, alltså de 30 mest omsatta bolagen i Sverige. Här har bank helt klart en övervikt.
På Hälsovårdssidan ligger dock Sverige i lä med enbart 7%. Här har Danmark hela 64% och svaret har ni givetvis redan: Novo Nordisk.
Norge har sin Energi med 37% av börsvärdet och Finland är tunga inom Teknik och Telekom samt Bank
