Electrolux har varit ett tryggt och stabilt utdelningsbolag som sedan 2003 givit strax över 10% årlig totalavkastning. Idag är det svårt att se något ljus i tunneln för denna vitvarugigant där investmentbolaget Investor står för 30% av rösterna. När kan det vända? Blir det bud i Electrolux?
Totalavkastning Electrolux
Utdelningen i Electrolux slopades för en tid sedan och tyvärr tror jag att investerarna får vänta ytterligare med att få tillbaka denna. Åtminstone om vi kikar på vad bolaget senast rapporterade.
Många negativa sidor
En av förlorarna för kvartal två är Electrolux och faktum är att vinsten enbart nådde halvvägs upp till det analytikerna förväntat sig. Trots en redan nedtryckt aktie fick Electrolux se en historiskt stor förlust i aktiekursen. Hur kunde det gå såhär?
Ca 35% av omsättningen i Electrolux kommer från Europa och 35% kommer från USA.
Här i Sverige ser vi en mycket svag marknad där konsumenterna väljer billigare produkter, alternativt vilar på hanen helt. Trots allt är Electrolux inget lågprismärke och det finns billigare alternativ. Dessutom bidrar en ytterst svag byggmarknad till att få vitvaror installeras.
I USA ser vi hur rabatterna för den här typen av produkter exploderar, vilket sätter press på marginalerna. Här underpresterar Electrolux för närvarande rejält. Marknaden har tappat 1% medan Electrolux tappat otroliga 12,8%. Det är inte särskilt lovande.
Vad som dock kan ses som mest negativt är skuldsättningen. Idag har Electrolux en nettoskuld som i princip är lika med börsvärdet och ligger nästan 5 gånger EBITDA. Rätt ohållbart och dyker det upp problem sitter man verkligen i skiten.
Det som meddelades i förra veckan var planerade avyttringar i ett hopp om att lugna marknaden. Vad man adresserar sälja är bolag i Egypten och Sydafrika, vilket inte hör till kärnverksamheten. Här är det snarare frågan om varmvattenberedare som jag förstått det.
Vad som är tråkigt med den här avyttringen är att Electrolux väntas få in bra mycket mindre än vad man tidigare gav vid förvärvet. 10 miljarder kr väntas man få in och verksamheten som avyttras har en samlad omsättning på 7,1 miljarder kr. Å andra sidan går det här enligt målet för Electrolux att fokusera mer på kärnverksamheten. Men lite panikrop förmedlar bolaget.
…men också några positiva
Några fördelar mitt i detta är att marknaden i sig är svag. Whirlpool (som jag skrivit om tidigare) hade också en tråkig Q2 rapport där rörelseresultatet sjönk med nästan 1/4.
Ytterligare ett plus bland all sorg är att kostnadsbesparingsprogrammet börjar visa resultat. Visst, det att begränsa kostnaderna är mindre roligt än att se en stigande omsättning, men när konjunkturen svänger kan detta vara nödvändigt.
Så, köpa?
Det finns givetvis fortfarande en budchans och där står väl Kina först på tur.
Electrolux har en anrik historia men med det sagt är man inte bäst. På senare tid har man blivit omsprungna av konkurrenter likt Whirlpool och Midea som är väldigt mycket effektivare och har en helt annan rörelsemarginal än Electrolux.
För er som ligger investerad i bolaget skulle jag nog vara kvar och se vart det tar vägen. Troligtvis bläddrar Electrolux på de sista sidorna i sin bok innan någon form av bud kommer, men det är bara min gissning.
Det har varit en hel del negativt i min portfölj och visst har det funnits stunder då motivationen för sparandet dalat. Säg den som alltid kan ha motivationen på topp… Men nyligen läste jag en artikel i The Guardian som fick motivationen för min fortsatta börsresa att växa rejält.
Artikeln handlar om nya pensionärer som helt enkelt inte har råd att gå i pension utan återvänder till arbetslivet ofrivilligt. En omvänt FIRE-beteende med andra ord.
‘It’s exhausting but I think I’m going to have to keep working’: the over-65s who can’t afford to retire
Det är väl knappast någon nyhet att pensionärer får det fattigt efter 65. ”De som hjälpt till att bygga upp vårt land, ska inte de ha mer på bordet?”, brukar det låta. Men det är inte bara i Sverige det här problemet förekommer.
I artikeln får vi bland annat läsa om Dee, 67, som lämnade skolan vid 14 års ålder. Hon har sedan dess jobbat i fabriker, frisörsalonger och barer innan hon tog jobb på amerikanska Skatteverket där hon jobbade heltid i 23 år.
”Jag tror att heltid som pensionär tyvärr inte kommer vara en möjlighet. Jag tror inte jag någonsin kommer vara i en situation där jag slippe jobba, så när jag blir 70 kommer jag kunna gå ner en eller två dagar i veckan”, berättar Dee
Det här var ett problem redan innan prishöjningarna. Sedan är det självklart att problematiken förvärrats när hyrorna höjs på löpande band och maten blivit svindyr. Var det svårt innan, ja då är det riktigt svårt nu.
Själv får jag inte ihop pusslet med dagens svåra ekonomiska situation. Å ena sidan kan vi läsa hur butiksstölderna nu börjar bli ett riktigt stort problem i Sverige. Å andra sidan upplevde jag den största trängseln någonsin på en hotellfrukost nyligen då jag och fru KTM tog en hotellövernattning för ett par helger sedan.
Troligtvis handlar det om att de som har det hyfsat gott ställt ser till att dra en Hemester snarare än att boka en utlandsresa.
Allt fler räds en fattigare framtid
Artikeln är sedan fylld med storys från andra som försökt gå i pension men inte lyckats. Det här tror jag kommer bli en stigande trend framöver. Allt grundar sig i att majoriteten förlitar sig på att pensionen från den lön du förvärvat kommer räcka till. Så är det i många fall inte.
Enligt en annan artikel säger en studie (har ingen källa) att 61% av amerikanerna är mer rädda att få slut på pengar än att dö. Ett liv i fattigdom kan vi föreställa oss, vad för härlighet eller tomhet som finns bortom döden kanske inte är lika skrämmande när man kommer upp i den åldern.
I en annan artikel skrivs det att 1 av 6 funderar på att gå tillbaka till arbetet efter pensionen. Det är en rätt stor del.
Om jag slutar spara idag och enbart låter portföljen ligga kvar så får jag (utifrån min egen beräkning), 13 000 kr extra varje månad från utdelningen. Räknat på en halvdålig pension så är det rätt mycket. Då har jag inte räknat med effekten av återinvesterad utdelning samt utdelningstillväxt från idag till den dagen jag går i pension.
Pappa sa alltid att hans liv blev så mycket bättre när han blev pensionär. Visst låter det trist, men då var nog pappa stressad på jobbet utan att veta om det. Sedan hade han aldrig bekymmer med ekonomin heller. Tyvärr kan pensionen bli ett helvete om du ständigt måste oroa dig för pengar.
Det solklara argumentet som motståndsrörelsen till aktieinvesteringar använder är att du aldrig vet hur länge du lever – använd pengarna medan du kan.
Nå, man kan också vända på det myntet och fantisera om att du faktiskt kan leva sjukt länge och vara frisk väldigt länge. Att då inte ha pengar som täcker din friheten är inte ett roligt liv det heller.
Dollarmiljardärer verkar nu rikta sitt fokus mot REIT:s, i alla fall utifrån en artikel jag nyligen lästa. Den här typen av investerare skiljer sig från många andra då de är riktigt långsiktiga med sina aktieköp. Idag är snittet på rabatten hos REIT:s ca 30% så helt klart finns det köplägen där ute.
Många har ett allt för kortsiktigt tänk i sina investeringar. De mår dåligt av att se röda siffror och håller sig borta från det som skakar just nu. Det här är också anledningen till att REIT index är ner rejält på senare tid:
(Tänk på att vi i Sverige även har dollareffekten så när du kikar på dina innehav blir det lite missvisande).
Givetvis finns det skräp-REITs där ute, precis som det i Sverige finns fastighetsbolag som kanske skulle må allra bäst av att gå i konkurs.
REIT - vad är det?
REIT står för Real Estate Investment Trust och är i grund och botten ett fastighetsbolag som äger, driver eller finansierar inkomstgenererande fastigheter. En REIT betalar minst 90% av vinsten till aktieägarna, detta för att få en skattemässig fördel.
Dollarmiljardärerna måste känna till att de stigande räntorna är en motvind just idag men att den tålmodige oftast blir belönad. Räntan höjs för att bekämpa rådande inflation som vi redan idag ser komma ner rätt fint. Tanken är att räntan på sikt kommer sänkas igen för att stimulera vår ekonomi.
Det har åtminstone varit fallet alla gånger innan som räntan höjts.
En annan take är att räntorna idag förhindrar ytterligare nybyggnation. Det borde leda till att hyrorna stiger för de fastigheter som REIT:s redan idag har hand om då efterfrågan lär öka.
Medan den ene fokuserar på kortsiktig risk så utnyttjar den andre den långsiktiga förmånen att köpa billigt.
Ett exempel
En REIT som fått ta mycket stryk är Alexandria Real Estate. Det här är en speciell typ av REIT som hyr ut fastigheter inom life science där forskning av människans hälsa står i fokus.
Direktavkastningen ligger idag på ca 4% och snittet de senaste 5 åren har varit 2,69%. Tydligt är att marknaden ser en stor risk här.
Den här typen av fastigheter står nu i stort fokus och hyrorna har kunnat höjas med ca 20% utan problem. I en värld precis efter pandemin känns det här mer angeläget än någonsin.
Alexandrias utdelningsandel (räknat på AFFO) var senaste 12 månaderna 79% och nästkommande 12 månader väntas den bli 68%. Det är verkligen ingen panik. Dessutom tillhör Alexandria topp 10 av de REIT:s med bästa kreditratingen, vilket innebär att lånesituationen kommer bli mildare än för många andra.
Just nu är dessutom 99,4% av räntorna bundna.
Med det i åtanke känns det rätt intressant hur aktiekursen rört sig på senare tid…
Jag funderar på att öka min position i Sveriges populäraste REIT, nämligen månadsutdelaren Realty Income. I det här fallet trotsar jag nog dollarkursen och kollapsen av den svenska kronan.
Det har hänt en hel del kring investmentbolagen på senare tid och jag tycker därmed att det kan vara läge för en uppdatering.
Några nya händelser:
Investors VD har köpt aktier i Investor för drygt 1 miljon kr.
Industrivärden har mass-köpt i Volvo
Många investmentbolags substansvärde sjönk under andra kvartalet
Investors VD har nyligen kommenterat att ”Förvärven kommer att komma”
Allas vår Kavastu meddelar: ”Jag behåller framför allt investmentbolag som läggs som grund med bra spridning.”
Rabatt och premie
Det var ett tag sedan jag kikade över rabatten och premien för investmentbolagen så här är en uppdaterad tabell med vad som hänt sedan sist:
Plus är positivt och innebär rabatt. Här får du de underliggande bolagen billigare ifall du köper investmentbolaget, snarare än om du handplockat alla enskilt via börsen.
Minus är negativt och innebär premie. Här gäller det omvända.
Generellt så har rabatterna ökat för många samt att premien minskat. Det gäller inte alla investmentbolag och som exempel har vi Svolder där premien ökat.
Latours handlas fortfarande till högst premie. Premien har dock kommit ner från 20% till 13%. Aktiekursen har inte rört sig nämnvärt uppåt utan den ligger kvar på samma nivå som förra sommaren. Dock har substansvärdet ökat från 166 kr/aktie i Q1 2021 till 186 kr i Q2 2023. Med det sagt är Latour sena på att rapportera och deras Q2:a kommer först om 26 dagar.
I juni blev Investor den mest köpta aktien hos både Avanza och Nordnet. Med över en halv miljon aktieägare är Investor Sveriges mest ägda aktie framför Telia, Ericsson och Volvo.
I kvartal 2 blev totalavkastningen i Investor bra mycket högre än SIXRX, 6% mot 2%. Nyligen har A-aktien återigen blivit billigare än B-aktien, vilket kan motivera att jag gör ett aktiearbitrage snart.
En handfull analyshus upprepar sin köprekommendationer och höjer riktkurserna för Investor. Danske Bank ökar till 245 kr, Kepler Cheuvreux skruvar upp till 250 och DNB Markets höjer till 245 kr. Kursen ligger idag på ”enbart” 214 kr/aktie.
Den nya lönen är inne på kontot och det är dags att kika på vad sparkvoten blev. Denna månad kommer jag med tipset att låta dina likvider jobba medan du väntar på köplägen.
Först och främst skrev Generalen en rätt intressant Tweet som hör till ämnet. Här listar han familjens utgifter under månaden som gått:
Totalen för ovanstående utgifter är 54 000 kr. Tillsammans tjänar de 60 000 kr efter skatt. Det blir alltså 6000 kr i sparande. Vart han väljer att sätta sparandet vet jag inte.
Följer man konversationen längre ner så är budskapet att det ekonomiska läget tärt på ekonomin rejält och Generalen meddelar att det inte längre är möjligt att hålla 50% sparkvot som tidigare.
Hur klarar sig folk som inte är lika ekonomiska? Hur ska det gå fragment? Tjänar så många mer än oss, spenderar så många mindre än oss?
Vad som slår mig är att jag nog alltid haft rätt låga belopp, både när det kommer till inkomst men också till utgifter. Det finns många som tjänar bra mycket mer än vad jag gör men det finns många som också skjuter ut bra många fler tusenlappar till konsumtion och annat.
Det är tufft för många, och ännu tuffare lär det bli när bolånen löper ut. Själv kör jag idag på obundet bolån.
Utnyttja sparkontot
Tipset jag har nu den här månaden är att nu inse att vi inte längre har TINA (There is no alternative). Sparkonton ger idag som mest 3,75% ränta om du kör obundet med insättningsgaranti. Det är ändå rätt saftigt.
Själv fortsätter jag att så snabbt som möjligt köpa aktier för mina likvider men tipset är att se över så att dina pengar inte ligger på ett konto med taskig eller ingen ränta. Du kan idag hitta fina alternativ på sparkonton med obunden löptid och att låta pengarna vara lata har aldrig varit en bra idé.
Som vanligt ligger jag själv hela tiden fullinvesterad men nu när jag har en större buffert kommer jag försöka maximera räntan jag får.
Inkomster
Det blev något mindre lön förra månaden, mest p.g.a. rätt mycket VAB som faktiskt kan kosta skjortan. Att VAB kunde bli en börda rent ekonomiskt tänkte man sällan på då man själv var barnlös och såg kollegorna VABA kors och tvärs 🙂
Lön
19 847 kr
Bloggintäkter
8 570 kr
Övrigt
0 kr
SUMMA
28 417 kr
Samtliga av inkomsterna är redovisade netto, d.v.s. efter avdragen skatt. Utdelningen räknar jag inte med under inkomster då denna återinvesteras direkt.
Sparande
Om någon månad kommer jag nog räkna om mina utgifter inom samtliga kategorier. Det känns som det hänt rätt mycket sedan jag skrev om det senast och precis som för många andra har utgifterna ökat. Att vi flyttat till ett större hus gör inte saken bättre heller.
Det trillar just nu in diverse räkningar från flytten så jag tar det rätt lugnt med sparandet och fyller på bufferten. Prio är givetvis Avanza där jag har den absoluta majoriteten av mitt sparande.
Avanza
6 000 kr
Savelend (tidigare Lunar)
0 kr
Tessin
0 kr
SUMMA
6 000 kr
Sparkvot
Räknat på ovanstående inkomster och sparande blir då sparkvoten…
%
Sparkvot
Så beräknar jag sparkvoten
Sparkvoten beräknar jag genom att ta det jag lyckas spara och dividera med samtliga intäkter (netto).
Den stora frågan är givetvis vad man ska räkna med i sparandet. Själv tar jag enbart med det jag sätter över till min portfölj och diverse andra investeringsalternativ som t.ex. Lendify.
Jag kan tycka att ammortering till hus och CSN är helt okej att räkna med i sin sparkvot. Däremot tycker jag att det inte är ok att räkna det sparande som du gör till en utlandsresa som du och familjen tänkt åka på nästa halvår.
