När svenska bankerna var klara med sina rapporter för senaste kvartalet så lovade jag att gå igenom prognosen för bankernas utdelning 2026. Så, här är den. Vad kan våra svenska banker tänkas dela ut år 2026, och handlas bankerna fortfarande till en attraktiv direktavkastning utifrån den prognosen? Finns det något syfte att fortsätta äga?
{
”Låna inte pengar av banken. Äg den i stället”
Vissa äger en bank i portföljen, andra äger flera och somliga äger ingen alls. Alla är vi olika. En gång i tiden ägde jag faktiskt både Handelsbanken, SEB och Swedbank i min portfölj men bestämde mig sedan för att banta ner och fokusera på endast Handelsbanken.
Hur mår bankerna nu?
Vad kan vi då säga om bankernas halvårsrapporter? Ja, precis som väntat fortsätter bankernas vinster minska i årstakt nu när räntorna rört sig neråt. Det var troligtvis inget som kom likt en tsunami. Å andra sidan blev kreditförlusterna bättre än väntat och samtliga banker har idag mer kapital än vad myndigheterna kräver. Därmed är man rustad väl för en sämre tid.
Kreditförlusterna var däremot det enda riktigt positiva i Handelsbankens rapport. Analytikerna hade trott på nya avsättningar runt 147 miljoner kr till kreditförluster, men i stället återfördes 219 miljoner kr från tidigare reserveringar. Det var positiv läsning, men också det enda positiva som sagt.
Självklart är det inte konstigt att nyckeltal som exempelvis räntenetto och vinst före skatt går ner med tanke på räntan. Under första halvåret 2024 låg svenska styrräntan på hela 4% medan den sjönk till 3,75% under andra halvan. Räntan fortsatte sedan neråt under 2025. Banker som gynnas av högre ränta hade därmed svåra jämförelsetal från kvartal två 2024.
Frågar du mig tycker jag att alla bankernas rapporter förutom Handelsbanken var bättre än tippat. Ändå föll bankaktierna i snitt med 3,1%, vilket är sämsta utvecklingen sedan 2024. Här blir det dock aningen skevt att dra ett snitt på enbart fyra banker då utvecklingen för Handelsbanken drog ner snittet rejält (-9% under rapportdagen).
Jag passade faktiskt på att köpa mer i Handelsbanken just under den dagen. Men då är det här en aktie jag alltid kommer att äga.
Följ mig gärna på sociala medier. Ett gratis sätt att stötta bloggen 🙂
Bankerna har varit en kassako nu under många år och flera av er som ägt har säkert varit nöjda med både utdelning samt totalavkastning. I många fall har direktavkastningen varit +10%.
Nu har det bara gått ett halvår av 2025 och som du vet är det vinsten från 2025 som delas ut 2026. Vi har alltså två kvartalsrapporter kvar och självklart kan mycket hända under den tiden, även om det sällan rör sig dramatiskt för bankerna. Tittar vi på analytikernas förväntningar så kommer samtliga banker sänka sin utdelning nästa år. Återigen – av uppenbara skäl.
Sänkningarna tycks dock inte bli lika dramatiska som många kan tro enligt tabellen nedan som jag knåpat ihop:
* Beloppen inom parentes är vad banken delade ut förra året ** Nordea- Omvandlat till SEK med kursen 11,22
Utifrån tabellen kan vi alltså se att Handelsbanken tros hålla högst direktavkastning även framöver utifrån rådande kurs. Värt att nämna är att det gäller om du handlar Handelsbanken A och inte B. Just nu råder det en galet stor skillnad i kurs som jag tidigare spekulerade kring. Själv förstår jag inte hur vissa fortfarande håller kvar Handelsbanken B. Det måste helt enkelt bara vara personer som sedan länge låter sina aktier ligga kvar och kanske saknar intress.
Direktavkastningen är inte allt. Både Nordea och SEB har nuvarande återköpsprogram som på ett sätt kan räknas med i det aktieägarna får tillbaka. Som jag förklarade tidigare i veckan brukar summan av direktavkastning och återköp kallas för cash yield
Planerat återköp
Nordea
2,3%
SEB
2,9%
Handelsbanken
0%
Swedbank
0%
Väver vi samman dessa slutar Nordea på en cash yield om 10,1% och SEB på 9,1%. Sammantaget kommer bankerna fortsätta dela ut mycket till aktieägarna även nästa år om den här profetian blir verklighet.
Utdelningarna från Handelsbanken har stigit allt eftersom åren gått. Den första utdelningen landade på 250 kr. Det här var också enda gången jag ägde Handelsbanken B som där och då faktiskt stod i lägre kurs jämfört mot A. I år inkasserade jag över 13 000 kr enbart från mitt innehav i Handelsbanken. Det har gått fort…
Summering
Mycket kanske tyder på att den bästa resan för bankerna är över. Vi får inte glömma att bankerna har en bra grund att stå på och våra svenska banker kommer sannolikt inte få problem även om räntan nu är halverad från tidigare.
Direktavkastningarna för samtliga är attraktiva och jag kan tycka att det finns god anledning att åtminstone ha lite bank i din utdelningsportfölj. På sätt och vis funderar jag varför man ens vill äga preferensaktier med tanke på vad bankerna nu erbjuder.
Lägre räntor ger däremot bränsle till att många vill ge sig in med ökat bolån igen och där är Swedbank och Handelsbanken störst. Lägre räntor är alltså inte bara negativt.
Veckans helt klart största aktierelaterade nyhet hitintills kom från den danska läkemedelsjätten Novo Nordisk som nyligen sänkte sin helårsprognos. Nyheten kom som en rejäl smäll i magen för investerare, som nu undrar ifall det finns läge att köpa mer eller vara återhållsam. Det här är min egna syn på vad som händer.
Novo Nordisk rasar – nu ett billigare alternativ
Först och främst är det viktigt att veta vart vi faktiskt kommer från. Ända sedan hela hysterin kring viktminskningspreparaten (GLP-1) så har värderingen i Novo varit mer eller mindre extrem.
2023 hade vi ett framåtblickande P/E på 37,4 i snitt. 2022 var värderingen 38,27 och de senaste 10 åren har Novo Nordisk värderats till 27,3 och de sista 5 åren 30,4. Det är rätt extrema siffror för ett läkemedelsbolag, och det bygger också fallhöjd.
Den fallhöjden har nu investerare fått bevittna då aktien fallit från lite drygt 1000 danska ner till 346. Enbart gårdagens ras blev 24%.
Framåtblickande värdering har nu fallit till P/E 13,0 men det finns också en osäkerhet. Det här är nämligen andra gången bara i år som bolaget guidar ner för helåret. Sådant tycker marknaden verkligen inte om. Inte heller rör det sig om små siffror.
Som du ser i bilden här nedan justerar man ner väntad intäktstillväxt till 8-14%, mot tidigare 13-21% och utsikten för EBIT sänkte man från 16-24% ner till 10-16%. Det är inga små justeringar, men även de nya siffrorna är inte dåligt med tanke på nuvarande värdering skulle jag vilja påstå.
Det som stör mig lite är att anledningen till den lägre guidningen inte enbart beror på deras flaggskepp inom viktminskning, alltså preparatet Wegovy. Man nämner också att deras fina diabetespreparat Ozempic har lägre försäljning.
Tittar vi på en av deras senaste presentationer förstår man på ett sätt dramatiken i aktiekursen. Dessa två preparat står för majoriteten av bolagets intäkter. Området för fetma (Obesity) är dessutom det som väntats växa mest av alla andra när vi tittar på intäkterna.
Värt att komma ihåg är att Novo Nordisk faktiskt var ledande inom marknaden för GLP-1 när 2024 slutade. Där och då hade man 55,1% av hela marknaden. Vad marknaden efteråt har oroat sig för är konkurrenten Eli Lilly som börjat knapra marknadsandelar.
När det kommer till GLP-1 så är det en extremt intressant marknad. Enligt en projektion hos Horizon ser vi att marknaden i USA bör växa med 18,1% i CAGR fram till 2030. Det här är givetvis något som Novo Nordisk kan dra extrem nytta av. Om det inte vore för…
Nyckelfrågan
Huvuddelen i pressmeddelandet från Novo Nordisk var egentligen inte den lägre guidningen man annonserade, utan snarare följande rader:
Kort och gott innebär det att Novo Nordisk fortfarande kämpar med oseriösa aktörer som på ett eller annat vis kopierar viktminskningspreparat och säljer dessa billigare. Kalla den för Black market, eller vad du vill. Det här är helt illegala grejor och enligt Novo själva är det inte säkert att injicera dessa preparat.
Fast lider du oerhört av övervikt, och inte har pengar, ja då kan du nog offra din hälsa för en eventuell förbättring. För de som lever i extrem övervikt är hälsan redan körd i botten mer eller mindre.
Det här är egentligen gammal skåpmat som vi hört om tidigare, men många hade nog trott att det var övergående problem. I gårdagens pressmeddelande fick vi reda på att det nog är värre än befarat och att det här verkligen belastar seriösa aktörer.
På ett sätt drar jag parallellen till Evolution som nu börjat stiga rejält. Detta bolag har också haft problem med illegala aktörer som kopierar deras produkter och därigenom inte betala för härligheten. Skillnaden är att Evolution har en tydlig väg kring hur man tacklar problemen; det har inte Novo just nu.
Bör man då köpa Novo Nordisk efter raset?
Hur vi än vrider och vänder på hur vinst/aktie borde utvecklas samt vad ett rimligt P/E borde vara så kommer vi inte bort från nyckelfrågan. Skulle FDA faktiskt göra något åt saken så har vi en helt annan spelplan. Nu verkar det som att man inte vill röra ämnet ens en gång. Det här skapar stor motvind och då blir det svårt att räkna på.
Kommer Novo guida ner ytterligare en gång (tredje gången i år), och vad blir då de nya siffrorna? All den här osäkerheten är något som marknaden definitivt inte gillar. Samtidigt kan jag inte undgå att se hur värderingen sjunkit samt hur Vinst/aktie fortsätter se ut att utvecklas lovande i det här fina bolaget.
Jag brukar själv ibland kika på SimplySafeDividend (betaltjänst) där man lägger ut kursen mot det förväntade värdet. I Novos fall kan vi tydligt se hur man legat bra mycket över det förväntade värdet egentligen ända sedan 2021. Det blå intervallet ligger nu helt klart över aktiekursen, något som indikerar kraftig rabatt.
Återigen säger projektioner likt dessa inget om framtiden. Det har vi sett tidigare. Du ska däremot komma ihåg att Novo varit en stabil pjäs att äga i portföljen även innan fetma-hysterin. Enda anledningen till att jag sålde innan Covid var för den danska källskatten som numer är ett betydligt mindre problem då vi får tillbaka den betydligt tidigare.
Direktavkastningen är nu exakt 3,0% och utdelningsandelen kommande 12 månader baserat på bolagets kassaflöde väntas bli 64%. Jag tror mycket väl att bolaget kommer hålla i utdelningen även nästa år. Tyvärr blir det nog inte frågan om en 21,8 procentig utdelningshöjning som bolaget presterat de sista 12 månaderna.
Med allt detta sagt har jag varit positiv två gånger tidigare till Novo (med viss återhållsamhet) och bägge gångerna fått fel. Tredje gången gillt antar jag 🙂
AstraZeneca var det första läkemedelsbolaget som jag lade in i portföljen och innehavet är nu ett av mina största sett till portföljvärde. Samtidigt kan jag inte undgå tanken att det kanske skulle gynna mig att byta en läkemedelsgigant mot en annan.
Mina 10 största bolag i portföljen just nu
Maxar i USA
Varför jag tar upp Astra här och nu är för att bolaget kommer med sin rapport under tisdagen. Det här är faktiskt Stockholmsbörsens största bolag. Aktien har gått starkt nu på sista tiden, mycket tack vare ett positiv fas 3-resultat med läkemedlet Gefurlimab inom cancer där Astra är som störst.
Förutom det har också marknaden varit hyggligt positiv till att Astra Zeneca investerar för full maskin i USA. Hela 50 miljarder dollar ska läggas i USA satsningar fram till 2030. Frågan är vad investeringen innebär? Ja, pengarna ska bland annat användas till en ny tillverkningsfabrik i delstaten Viginia.
Givetvis är det Donald Trump som ligger likt en grund till beslutet då han vid flera tillfällen sagt att specialtullar är på gång för läkemedel. Vad jag läst om kan det röra sig om hela 200%, men vi vet alla vart dessa procentsatser så småningom kan ta vägen. I AstraZenecas pressmeddelande kommenterade i alla fall Trumps handelsminister att man är stolt över bolagets beslut.
Även om det här spelar i Trumps händer får man ändå ge beröm till Astra som är tidiga på bollen och inte bara sitter på händerna. Marknaden i USA är den allra viktigaste för AstraZeneca så något måste göras.
Det blir spännande läsning nu när Astras rapport släpps. Kanske får vi reda på mer information kring satsningarna i USA samt den Kina-härva som nu under rätt lång tid pågått där bolagets landschef gripits.
Mina köp i AstraZeneca
Byta AstraZeneca?
Jag har faktiskt haft lite funderingar kring att byta AstraZeneca mot en annan läkemedelsgigant, nämligen Pfizer. Efter en stadig sänkt aktiekurs handlas nu aktien till 7,05% direktavkastning, vilket kan jämföras med deras 5-åriga snitt på 4,22%.
Många ställer sig frågan hur pass säker denna utdelning är. Senast Pfizer sänkte utdelningen var under finanskrisen 2008 men allt sedan dess har man höjt 14 år i rad. Visst är det så att utdelningen är något mer hotad idag än när direktavkastningen var lägre, men samtidigt finns det goda skäl till att man kan hålla kvar utdelningen denna gång.
De senaste 12 månaderna har utdelningsandelen varit 53% i Pfizer och nästkommande 12 månader väntas den vara 60%. Historiskt har den varit högre vid några tillfällen utan att utdelningen sänkts.
Bolaget fortsätter att återköpa aktier och man har en låg skuldsättning på 1,83 gånger ebitda. P/E ligger nu på 8,5 för årets väntade vinst och värderingen har snittat på 11,1 de senaste 5 åren.
Jag vet en läsare som skrev att han/hon tagit in Pfizer i sin portfölj och det tyckte jag var ett fint val. Själv har jag inte funderat mer över hur jag vill göra. Jag är hyfsat övertygad om att AstraZeneca kommer generera en högre totalavkastning ifall du verkligen har tiden på din sida.
Bolaget fortsätter att visa väldigt fin omsättningstillväxt. Exkluderar vi valutan var tillväxten 11% jämfört med samma kvartal förra året. Det var lite bättre än vad analytikerna hade väntat sig.
Vinsten kom in 12% högre jämfört med i fjol, men var ganska exakt vad analytikerna förväntat sig. Det kändes spontant som en fin rapport men inget att tappa hakan över om jag så säger utan ganska i linje med förväntan.
VD Pascal Soriot tar även upp satsningen i USA som en viktig punkt att öka intäkterna fram till 2030. Vad jag hört från vissa håll verkar det här målet rätt ambitiöst.
”Denna banbrytande investering speglar inte bara USA:s betydelse utan också vårt förtroende för våra innovativa läkemedel att förändra den globala hälsan och driva Astra Zenecas ambition att leverera 80 miljarder dollar i totala intäkter till 2030.”
Jag såg nyligen ett reklaminlägg från Ubereats på Facebook. ”Spara 100 kr vid köp på över 180 kr. Beställ nu direkt hem till dörren”. Sparar gör vi genom att avstå delar av vår konsumtion för att i stället använda pengarna i nära eller avlägsen framtid. I det här inlägget går jag igenom vad jag själv sparat under månaden, utan att använda mig av Ubereats.
Att störa sig på hur bolag slänger med begreppet spara är givetvis bortkastad tid. Folk kommer alltid säga att de sparar pengar (eller ännu värre, tjänar pengar) när de handlar saker på rabatt. Det kommer nog varken jag eller någon annan kunna ändra på.
Vad som är viktigare är att fundera över vart det finns läge att investera de pengar vi faktiskt kunnat spara. Rapportsäsongen är så gott som slut, och jag kan tycka att det öppnats upp några köplägen.
Millicom är det nyaste bolaget i portföljen som jag gick in i hyfsat hårt från start. Sedan dess har jag köpt vid ett par extra tillfällen i takt med att kursen rört sig uppåt. Förhoppningsvis planar kursen ut något så jag kan fortsätta köpa för den fantastiska direktavkastning som aktien nu ger.
Även om kursen stigit så tänker jag köpa mer kommande månad. Det finns mycket som talar för att det här kan bli en bra investering kommande åren, även om bolaget rör sig i den tråkiga telekom-sektorn. Valen ledningen gör nu luktar friskt och sunt.
Jag har som sagt analyserat denna vid tre tillfällen tidigare och nu senast blev suget för stort. Läs mer om varför jag valde Millicom här.
Bilia fick se kursen gå ner efter förra veckans rapport. Jag tror helt klart att den här aktien kommer att prestera väl igen i takt med den förbättrade ekonomin. Det finns ett uppdämt behov av nya bilar efter några svåra år och kanske kommer det lätta nu när privatpersoner får mer i plånboken.
Jag gillar Bilia då bolaget verkar under bilens fullständiga liv. Från inköp ända fram till demontering, med all service och reparation som kommer mellan dessa punkter. Aktien har kvartalsvis utdelning.
Efter rapporten såg jag att Mats Qviberg, som är storägare och styrelseordförande, köpte aktier för totalt 5,7 miljoner kr. Även hans familjemedlemmar köpte på sig aktier. Det var ett smart drag kan jag tycka.
Det finns nog många som tackar för kakan samt kaffet och går vidare nu när kursen gått upp stadigt och blankarna lämnar. Många ligger på plus, och man nöjer sig där.
Jag tror att det här inte är det sista vi ser av Evolution och att köpa denna till 3,6% direktavkastning är ett kap enligt mig. Sedan har jag väl inte skissat mycket på vad utdelningen blir nästa år, men den borde inte bli mycket lägre än dagens nivå. Å andra sidan har EVO gjort exakt det man ska göra i dessa tillfällen, nämligen fokuserat på återköp snarare än ren utdelning.
Inkomster
Det blev faktiskt en full lön även den här gången då Vård av Barn (VAB) varit obefintligt. Märkligt vad vår/sommar och värme gör för sjukdomarna. I vintras tyckte jag inte barnen var annat än sjuka. Men det är väl den hårda skolan vi småbarnsföräldrar får lära oss – och värre lär det bli den dagen vi har två små på förskolan 🙂
Jag förstår nu helt klart varför många småbarnsfamiljer har det tufft, speciellt om du är ensam vårdnadshavare. VAB kostar en rejäl slant och det går inte göra så mycket åt. Mycket annat kan du påverka såsom att köpa barnvagnar i andrahand eller gå i stället för att ta bilen många gånger; men VAB är svårt.
Lön
24 518 kr
Bloggintäkter
4 318 kr
Övrigt
0 kr
SUMMA
28 836 kr
Samtliga av inkomsterna är redovisade netto, d.v.s. efter avdragen skatt. Utdelningen räknar jag inte med under inkomster då denna återinvesteras direkt.
Sparande
Det var väldigt länge sedan jag satte över något till mina alternativa investeringar, SaveLend och Tessin. Dessa tickar dock på fint i bakgrunden utan direkta problem, även om vissa betalningar från Tessin blivit förskjutna med extra ränta.
Någon kanske undrar hur mycket jag har i respektive och i dagsläget ligger jag med 130 000 hos SaveLend och lite drygt 100 000 kr hos Tessin efter att ha sålt en del av den portföljen då Trump tog makten.
Amortering
1 500 kr
Avanza
9 400 kr
SaveLend
0 kr
Tessin
0 kr
SUMMA
10 900 kr
Sparkvot
Räknat på ovanstående inkomster och sparande blir då sparkvoten…
%
Sparkvot
Så beräknar jag sparkvoten
Sparkvoten beräknar jag genom att ta det jag lyckas spara och dividera med samtliga intäkter (netto).
Den stora frågan är givetvis vad man ska räkna med i sparandet. Själv tar jag enbart med det jag sätter över till min portfölj och diverse andra investeringsalternativ som t.ex. Lendify.
Jag kan tycka att ammortering till hus och CSN är helt okej att räkna med i sin sparkvot. Däremot tycker jag att det inte är ok att räkna det sparande som du gör till en utlandsresa som du och familjen tänkt åka på nästa halvår.
Antalet kunder som hos Avanza äger högutdelaren Fortum har på senare tid ökat i god takt och är nu uppe i över 14 000 stycken. När man tittar på bolaget finns det givetvis skäl till att många väljer denna kraftjätte i sin utdelningsportfölj.
För att förklara Fortum kortfattat så är man ett energibolag med tillgångar främst i kärnkraft och vattenkraft. 46% av elen som produceras är på finsk mark och resterande i Sverige.
2024 genererade bolaget el som stod för ungefär en fjärdedel av Sveriges och Finlands sammanlagda elproduktion. Utöver bedriver Fortum elhandel och är Nordens största bolag inom området med 2,2 miljoner kunder.
Över hälften av produktionen kommer från kärnkraft. Sedan motsvarar vattenkraften 44% och så finns det lite kolkraft och vindkraft som för Fortum är mindre viktigt just nu. Produktionen finns i Finland samt SE3 (Stockholm) och SE2 (Sundsvall).
Snack om Fortum som utdelningsbolag
Många tittar på Fortum idag och inser att direktavkastningen är en bra bit över 8%. Det är tyvärr en sanning med modifikation. I år delade bolaget ut 0,9 EUR i ordinarie utdelning samt 0,5 EUR i extrautdelning (totalt 1,4). Räknat på enbart ordinarie utdelning blir direktavkastningen 5,3%
Jag gillar ändå att Fortum på sin IR sida tar fram en tabell som visar hur utdelningarna vuxit ifall du ägde aktier 2008 och sedan enbart återinvesterade utdelningen för att på så vis få ännu mer utdelning året efter. Fortum har inte haft en lysande utdelningshistorik, men tack vare en ständigt hög utdelning så har det blivit fin effekt om denna återinvesterats.
Till skillnad från många andra går man inte i spåret att försöka bygga ut mer vindkraft och solkraft utan ska satsa på annan fossilfri kraftproduktion, elhandel och fjärrvärme. Som exempel har man avyttrat en del inom återvinning och solkraft i Indien de senaste åren. Jag kan gilla den strategin, men då är jag ingen som brinner för vindkraft heller.
Jag själv är ingen direkt motståndare till kärnkraft utan tror snarare att vi kan dra fördelar om vi bygger ut. Fortum har idag ett helägt kärnkraftverk i Lovisa i Finland där man själva är operatör. Dessutom är man delägare i ett annat finskt kärnkraftverk samt i Oskarshamn och Forsmark på svensk mark. I de två sista är man enbart minoritetsägare.
Troligtvis kommer det ske någon typ av förändring av ägarbilden till våra svenska kärnkraftverk. EU har exempelvis gått ut med ett krav där tyska staten (via Uniper) ska minska sitt ägande till 25% innan 2028. Här ingår bland annat Oskarhamn där Uniper är en storägare. Det skulle i sådana fall öppna möjligheter för Fortum att köpa in sig, och här har Fortum själva visat intresse.
Nackdelen är givetvis att en sådan stor investering skulle driva upp skuldsättningen rejält och troligtvis sätta press på utdelningen under en tid.
Fortum har idag en utdelningspolicy som visar att man ska dela ut 60-90% av resultat/aktie. Att räkna med över 0,9 EUR åren framöver blir nog knivigt och frågan är om Fortum ens kan hålla kvar vid den ordinarie utdelningen nu när elpriserna ser ut som de gör. Kanske 0,8 EUR är en rimligare tanke.
För Fortums del handlar mycket om elpriserna framöver. Kikar vi på terminspriserna för el under 2026 pekar det mot 0,45 öre/kWh för elprisområde 3 samt 0,21 öre för elprisområde 2. Sedan är det bara en profetia om framtiden och inget av det behöver bli sanning. Utifrån siffrorna ser det dock ut som att vi går in i en period av lägre elpriser igen.
Fördelen är att finska staten (som är Fortums huvudägare) sägs villa ha hög utdelning från Fortum.
Fortum är en intressant aktie att äga som helt klart kan gynnas ifall kärnkraften får mer fokus framöver, något jag själv tror kan vara ett scenario. Sedan kan jag tycka att aktien kändes mer intressant när den handlats till 7-8% direktavkastning, vilket faktiskt varit snittet under lång tid.
