Hitintills har jag undvikt några utdelningssänkningar i USA i takt med att ekonomin gått rakt in i väggen. Då får vi komma ihåg att bolagen i USA värderar utdelningen bra mycket högre än vad svenska bolagen gör. Det är fakta. Nu höjer en av mina favoriter, AbbVie, utdelningen men det finns ändå vissa små stenar som ligger och skaver.
Utdelningshöjningen blev i procent 4,7%. Det är mycket lägre än deras 10-åriga snitt men i dollar räknat är det rätt jämförbart med höjningen som skett senaste åren.
AbbVie utdelning sedan bolaget knoppades av från Abbott
Dagen till ära har jag sett till att uppdatera min analys av bolaget. Det är hyfsat många som senaste året läst denna och AbbVie är ändå en hyfsat populär aktie även i Sverige. Läs gärna den uppdaterade versionen här.
AbbVie är det nästa största läkemedelsbolaget om vi ser till enbart läkemedelsdelen. Som du säkert vet har Johnson & Johnson så mycket mer än enbart läkemedel, så jämförelsen blir kanske aningen skev:
Både Pfizer, Abbvie, Johnson & Johnson samt Merck har jag skrivit om tidigare. Min favorit fortfarande i en utdelningsportfölj är dock AbbVie. Såhär har utdelningen utvecklats inklusive nyköp för egen del:
För att göra någon sorts sammanfattning av läget kan jag väl säga följande:
Effekten av att AbbVie i början av året tappade patentet på deras flaggskepp Humira är självklart kännbart. Däremot ser det kanske ut som att mycket redan är prisat in. Konkurrenter kommer du med billigare alternativ, vilket vi redan visste.
I deras Q3 guidade man dock upp vinsten för helåret 2023 och rapporten såg bättre ut än väntat skulle jag vilja påstå.
Den här bilden visar tydligt hur Humira halkar efter, men kanske nu befinner sig på en mer stabil punkt. Samtidigt fortsätter deras två andra stora läkemedel (inte enda) att fortsätta växa väl.
Idag köper jag väl hellre Realty Income än AbbVie, men helt klart håller jag kvar denna i min portfölj.
Det var länge sedan jag skrev om servicebolaget Coor. Då jag såg en fråga om bolaget och hur aktien mår på ett forum så tänkte jag damma av analysen och se ifall det här är ett köp här och nu. Vad är anledningen till att Coor är ner och hur hållbar är utdelningen?
Förra gången jag skrev om Coor var under brinnande pandemi, men aktien hade ändå börjat återhämta sig från absoluta botten. Idag har vi ett annat läge. Aktien ligger nu på samma nivå som när Covid-19 precis brutit ut i Sverige och aktien har inte rört sig uppåt sedan dess. Det finns en solklar anledning till detta, vilket jag går igenom lite längre ner.
Rent generellt har jag alltid varit lite intresserad av Coor, mest med tanke på min egna Lynchning*. Det stora bolaget jag jobbar åt anlitar Coor och jag tycker personalen där ser ut att må bra – glada och trevliga för det allra mesta.
*din egna spaning av ett bolag genom observation i din vardag. Det klassiska exemplet är väl att kika hur många kunder din lokala H&M butik har då du är där för att handla
Coor totalavkastning
Kursen i Coor just nu är i princip lika med den som var vid noteringen. Dock har utdelningen varit väldigt hög under åren och har du återinvesterat denna så har du fått +58% sedan sommaren 2015. Räknar vi ut ett CAGR på det så blir det 5,88%. Ingen imponerande siffra precis men ändå bättre än Telia.
Nu har vi inte allt för många år i historieboken, men än så länge är det ingen rolig siffra. Samtidigt var det betydligt bättre innan det tuffa läget vi nu befinner oss i.
Coor utdelning
TYP
UTDELNING SEK/AKTIE
UTDELNINGSDATUM
Extra utdelning
2,4
2023-10-09
Utdelning, årlig
2,4
2023-05-05
Extra utdelning
2,4
2022-10-12
Utdelning, årlig
2,4
2022-05-06
Extra utdelning
2,4
2021-10-07
Utdelning, årlig
2
2021-05-03
Utdelning, årlig
0
–
Utdelning, årlig
2
2019-05-09
Extra utdelning
2
2019-05-09
Utdelning, årlig
1,8
2018-05-04
Extra utdelning
2,2
2018-05-04
Utdelning, årlig
1,55
2017-05-11
Extra utdelning
1,45
2017-05-11
Extra utdelning
0,6
2016-05-06
Utdelning, årlig
1,4
2016-05-06
Coor är en klassisk högutdelare där utdelningstillväxten inte är mycket att hänga i julgranen. Bolaget är också kända för att ge ut en hel del extrautdelningar som du kan se i tabellen ovan.
Målet är att dela ut ca 50% av det justerade nettoresultatet. Det här varit väldigt ansträngt och på senare tid har utdelningsandelen legat närmare 100%, t.o.m. 111% nu sista året. En tanke är nu att Coor måste dra i handbromsen gällande utdelningen.
Det är en väldigt stressad utdelning i mitt tycke, och nästan i fas med det H&M hade innan man sänkte.
Klart är att man värdesätter utdelningen högt i Coor. I årsredovisningen betonas vikten av utdelning gång på gång. Bland annat av dåvarande CFO:
Det positiva är att direktavkastningen räknat på extrautdelningen är 12,16%. Räknar vi inte med denna utan bara den ordinarie utdelningen (2,4 kr) så ligger direktavkastningen på över 6%. Det är fortfarande mycket och helt klart något som man kan hålla kvar vid trots kämpigt läge.
Coor
Coor är då ett s.k. servicebolag där man tar hand om städning, fastighetsservice, personalmatsalar m.m. åt andra företag. På vårt egna kontor fyller man kaffemaskinen, ställer ut fruktkorgen och städar. Idag har Coor ca 13 000 anställda. Lövblåsning verkar man också sköta…
Avtalen som Coor har med företagen ligger allt som oftast på 5 år. Efter det försöker man förnya dessa för att behålla befintliga kunder. Historiskt har man kunnat förnya ungefär 90%. Dessutom försöker man givetvis vinna nya kunder samt växa lite genom förvärv. I snitt har Coor vuxit med runt 9% årligen de senaste 5 åren.
När pandemin kom var det enorm osäkerhet. Skulle företagen fortsätta ha kontoren öppna? Hur många skulle behålla sina kontrakt? Det visade sig vara ett enormt köpläge där och då, men så var det i det mesta som berördes av pandemin.
Som du ser är kursen nere i samma nivå nu, men frågan är ifall vi har samma köpläge som under pandemin.
Coor – köpvärt 2024?
Situationen nu är på sätt och vis värre än under pandemin om vi tittar i boken. Osäkerheten var kanske större under Covid-19, men saker och ting ser inte jättebra ut här och nu.
I fjol var graden för att förnya kontrakten ner till 82% (90% i normala fall). Volvo AB samt Equinor i Norge är två av kundtappen. Ännu värre är det att man tappat Ericsson i Sverige från augusti i år. Det här kontraktet åt Ericsson var värt 500 miljoner kr i omsättning.
På positiva sidan är att Coor vunnit ett uppdrag för Swedbank värt ca 220 miljoner kr per år samt lyckats förlänga ett stort avtal med Aibel i Norge. Dock är effekten från Ericsson väldigt kännbart.
Vad det här kokar ner till är att marginalen faller, något som marknaden givetvis tar fäste vid
Vidare har man problem att höja kostnaderna för att kontra de höjda lönerna. Det här var en central punkt i rapporten för kvartal 3. Man har tidigare varit tydliga från ledningens håll att bolaget är starka i konjunktursvängningar, men det tycker jag mig inte se nu.
Nu sätts stora besparingsprogram in för att få bukt med marginalen. Personal får gå och effektivare inköp är några av punkterna. Man uttrycker även att man vill sänka skulden. Räntenivåerna är inte kända men troligtvis kommer det här bli en börda inom snar framtid.
Givetvis är det mycket roligare om ett bolag kan växa genom en lågkonjunktur, men om så inte är fallet så är kostnadsbesparingar det enda man egentligen kan göra.
Coor är en fin högutdelare som säkert kommer försöka med alla kort i rockärmen innan man sänker utdelningen. Just nu tycker jag att det är allt för mycket negativt på bordet för att gå vidare med en investering.
Jag själv är inte orolig för kontorsdöden och kan Coor hitta fina kontrakt att täcka upp Ericsson så är det bra att kliva in här och nu.
Svenska kronan är fortsatt väldigt svag mot den amerikanska dollarn (och många andra valutor för den delen). Det här gör att det blir dyrare att köpa nya aktier men att utdelningen du får blir högre då denna konverteras till svenska kronor. Trots det är det framförallt två bolag där det finns ett allt för stort köpsug.
Realty Income (O)
Precis som majoriteten av andra fastighetsbolag så har Realty Income sett sin kurs rusa söderut. Under 1 år har nedgången varit -17,84%, vilket inte är vanligt för Realty som får ses som en väldigt defensiv REIT.
Det här har i sin tur fått direktavkastningen att skena till hela 6,17%. De senaste 5 åren har snittet varit 4,35%
Tittar vi däremot på utdelningsandelen kopplat till förvaltningsresultatet så känns det inte alls som att det är någon ko på isen. Tvärt om ser det väldigt bra ut.
Förutom det har Realty alltid haft väldigt låg vakansgrad på sina fastigheter. I princip allt har varit uthyrt över tid. Nu har bolaget inte släppt sin Q3 rapport men såhär ser det ut just nu:
Så, varför faller kursen?
Den förklaring jag hittar är bolagets aggressiva förvärv som man gjort på senare tid. En sådan är deras $950 miljoner investering i Bellagio Las Vegas. Många räds denna investering och frågar du mig personligen så känns detta inte som Realty Income.
Antalet aktier i Realty har ökat galet på senare tid, främst för att finansiera deras förvärv. Det vi vill se är givetvis det omvända, d.v.s. att antalet aktier minskar. För REIT:s är dock detta inget ovanligt då man finansierar sig på det här viset. Men ja, att aktierna ökat så explosionsartat kan vara en faktor.
Hur som helst är min tes att Realty inte kommer sänka utdelningen. Då kommer alla andra fastighetsbolag sänka före vi kommer till det stadiet… åtminstone alla REIT:s.
Jag planerar att köpa mer O nästa vecka, trots en dyr dollar.
Texas
Sedan kommer vi till ett case som är lite mer svårtolkat, nämligen Texas Instruments (TXN)
När jag skrev min analys för rätt länge sedan var min slutsats att detta kan vara den bästa utdelningshöjaren på amerikanska börsen. De senaste 20 åren har Texas höjt utdelningen 22% årligen i snitt och man har aldrig heller sänkt något under dessa år. Förutom det har man en trend där man aldrig sänkt utdelningen de 61 senaste åren.
Direktavkastningen när jag började investera var ca 2,2% vill jag minnas. Idag är den 3,65% med tanke på att aktien tagit mycket stryk.
Mycket av detta har att göra med att halvledarbranschen gått in i sirap och kraftigt saktat ner. En bra artikel finns att läsa här för den som vill djupdyka lite mer.
Texas uttrycker tydligt på deras IR sida att det bästa sättet att mäta ett bolags framgång är via tillväxten av det fria kassaflödet. Det är också via en sådan ökning som utdelningen kan växa. Jag kan bara hålla med.
The best measure to judge a company’s performance over time is growth of free cash flow per share, and we believe that’s what drives long-term value for our owners.
Problemet just nu är att Texas slänger galet mycket pengar på att investera för framtiden. Det här har till och med gjort att det fria kassaflödet blivit negativt, som du kan se på den här bilden. Vad det här gjort i sin tur är att utdelningshöjningarna inte alls varit i samma kaliber som tidigare.
Vad kastar då bolaget pengar på? Ja, enorm expansion som du kan se i det här korta klippet
Bolaget har meddelat att den här typen av CapEx (långsiktiga investeringar) kommer pågå i år, nästa år, 2025 samt 2026. Texas har idag en rejäl kassa, men vissa tror att man nu tar sig vatten över huvudet.
Å andra sidan måste man göra något för att vara lika konkurrenskraftiga som man hitintills varit. Texas gör helt enkelt det man tidigare sagt man kommer göra.
Vissa investerare är mycket positiva, medan andra är avvaktande. Vad jag lärt mig i min AT&T resa är att investerare kan var positiva ända in i kaklet. Att lyssna på dessa är ingen god idé. Kanske borde jag lärt mig läxan i Intel.
Skillnaden är att Texas fortfarande är dominanta på marknaden, vilket inte riktigt var fallet med Intel.
Jag tror att detta är ett köpläge och kommer nog köpa nästa vecka. Men det känns som betydligt högre risk än Realty Income.
Ytterligare en intensiv rapportdag startar med mycket godbitar. Hexagon, Electrolux och Peab är tre bolag som rapporterar men som jag inte äger. Idag rapporterar även börsens tre största fastighetsbolag; Sagax, Balder och Castellum. Även fastighetsbolaget Diös rapporterar innan första fredagsölen ska öppnas.
Diös rapporterar ett lägre förvaltningsresultat än väntat. De 3 första kvartalen förra året låg den siffran på 8,0 kr/aktie hitintills i år och nu har den alltså sjunkit till 6,3 kr. Förvaltningsresultatet ligger till grund för utdelningen så kanske kommer vi se en sänkning även nästa år, men min gissning är att man håller kvar utdelningen vid samma nivå.
Rörande Diös så tycker jag att VD Knut är väldigt lättsam och transparent. Han ställe oftast upp tidigt i DiTV och förklarar rapporten på ett bra och enkelt sätt, så även denna gång. Vad jag reflekterar över är hans mer negativa syn på enkelheten att höja hyrorna mot för ett halvår sedan. Det låter inte alls lika positivt. Dock verkar bolagen fortfarande efterfråga lokaler och någon vakans är det inte frågan om ännu.
Han betonar också att Diös går bättre än någonsin, men att det enbart är räntorna som tynger. Diös har gjort misstaget att ha väldigt korta räntebindningar, men det har självklart gynnat bolaget tidigare. Lite tokigt blir det att lägga all skuld på de höga räntorna kan jag tycka, men självklart är det en enkel syndabock att lägga skulden på.
Rörande Castellum så var det intressanta att man verkar ha en helt annan bild av Entra än vad Balder har. Jag skrev om Entra och vad som är värt att ha koll på här. Castellum gör en nedskrivning på nära en halv miljard kronor medan Balder väljer att lämna värdet oförändrat.
Balder är största ägare i Entra med 40% av aktierna i det norska bolaget. Castellum är näst största ägare med 33,3% av bolaget.
Det här belyser väl också problemet med ett fastighetsbolags substansvärde, och varför jag inte kikar på detta allt för mycket. Att värdera fastigheter känns lite som att hålla upp ett finger mot skyn för att se vart vinden blåser.
För de första 3 kvartalen så rapporterar Castellum 7,18 kr/aktie i förvaltningsresultat. Det kan jämföras med 9,11 kr som man rapporterade förra året.
Man ordar inget om utdelningen i rapporten utan vi får helt enkelt luta oss tillbaka mot det VD:n skrev förra rapporten:
I ett något bättre, och mer sannolikt scenario,
återhämtar sig kapitalmarknaden framöver och styrräntan
stannar eller viker nedåt kommande år. I det läget är
Castellum väl rustat för att använda sitt kassaflöde till såväl
värdeskapande investeringar som till utdelning igen
Med tanke på den lyckade nyemissionen samt den nu stärkta balansräkningen så tror jag Castellum återtar en mindre utdelning nästa år. Annars blir det att tacka för kaffet och gå vidare mest troligt.
OMXSPI är för helåret ner drygt 3%. Kikar vi på något småbolagsindex eller index över tillväxtbolag så ser det definitivt ännu värre ut. För den som vågar vara långsiktig ska det inte vara något problem att hitta fina köplägen här och nu. Lyckas du få till ett nysparande trots stressad ekonomi så är det guld värt.
Att läget är tufft på många håll går inte att sopa under mattan. Igår var JM:s VD ute med följande uttalande:
”Det var längesedan det var så här tufft, kanske senast i början av 90-talet”
Det säger något…
Vad som kännetecknar den här rapportperioden är att ingen går säker, inte ens storbolagen. Små rapportmissar har visat sig bli väldigt stora rapportrörelser. Se bara på dagens rapportvinnare och förlorare:
FOLKAKTIERNAS KURSRÖRELSER PÅ RAPPORT
Bolag
Antal Ägare
Kursrörelse kl 10:20
1
Volvo Cars
110 272
−9%
2
Evolution
90 882
−7,9%
3
Swedbank
352 348
−7,5%
4
Essity
107 703
2,7%
5
Saab
100 443
5,4%
För egen del är portföljen ner 130 000 kr under senaste månaden.
Det bästa är givetvis att göra som Industrivärden; stoppa huvudet i sanden och köpa Sandvik, eller vilket bolag du nu vill investera i som just nu tar oförtjänt stryk.
Mr Market ser sällan bortom det berg som för tillfället täcker horisonten. Just nu kanske stigarna upp för berget ser mer krokiga ut då ränteläget tycks bli mer utdraget än vad som tidigare förutspått. Marknaden är expert på att fokusera på det vi ser framför oss.
Inkomster
Här är då mina inkomster från tidigare månad räknat efter skatt.
Lön
25 477
Bloggintäkter
3 757
Övrigt
0 kr
SUMMA
29 234 kr
Samtliga av inkomsterna är redovisade netto, d.v.s. efter avdragen skatt. Utdelningen räknar jag inte med under inkomster då denna återinvesteras direkt.
Det här är också den månad hitintills i år som inneburit minst kassaflöde in för egen del. Mycket VAB är väl en av orsakerna.
Sparande
Såhär mycket blev kvar efter det att alla räkningar är betalda och allt shoppande är över. Det har under 2023 inte varit många insättningar till varken Tessin eller SaveLend. Anledningen är enkel och beror på att börsläget just nu är så fantastiskt.
Tiden då det var svårt att hitta intressanta köpcase är förbi.
Avanza
8 500 kr
Amortering (bolån)
1 500 kr
SaveLend (tidigare Lendify/Lunar)
0 kr
Tessin
0 kr
SUMMA
10 000 kr
Sparkvot
Räknat på ovanstående inkomster och sparande blir då sparkvoten…
%
Sparkvot
Så beräknar jag sparkvoten
Sparkvoten beräknar jag genom att ta det jag lyckas spara och dividera med samtliga intäkter (netto).
Den stora frågan är givetvis vad man ska räkna med i sparandet. Själv tar jag enbart med det jag sätter över till min portfölj och diverse andra investeringsalternativ som t.ex. Lendify.
Jag kan tycka att ammortering till hus och CSN är helt okej att räkna med i sin sparkvot. Däremot tycker jag att det inte är ok att räkna det sparande som du gör till en utlandsresa som du och familjen tänkt åka på nästa halvår.
