Castellum – vad blir utdelningen nästa år?

Castellum – vad blir utdelningen nästa år?

Börspodden var nyligen ute och sågade fastighetssektorn vid fotknölarna samt lade fram argument till varför man inte bör äga bolag inom sektorn långsiktigt. Jag går med en helt annan åsikt och tror att fastighetssektorn fortsatt kommer vara värd att investera i, även om volatilitet kommer vara ett faktum.

Vill man lyssna på specifikt den delen så har jag spolat fram till just det segmentet här. Som vanligt ett väldigt bra avsnitt, även om vi tycker olika rätt ofta.

Egentligen är det bara att kika på svenska Länsförsäkringar Fastighetsfond för att inse att fastighetsinvesteringar kan vara värt att hålla sig fast vid. Ungefär 15% årligen allt sedan 90-talet. 15% är dessutom den magiska gräns som får ditt kapital att dubblas efter 5 år.

Sedan är det många som menar att räntorna hitintills gynnat fastighetsbolagen. Det stämmer kanske i närtid men för fonder som verkat sedan 90-talet finns det många tillfällen då rörliga boräntorna varit höga. Här är ett axplock:

1995 – 10,55%

2000 – 6,05%

2008 – 5,95%

Nu står vi dessutom inför en period som i min mening kan bli gynnsam för fastighetsaktier. Jag går med den filosofin att du alltid ska vara investerad i många sektorer, men köpa mer i sektorer där det brinner. Nästa gång kan det vara skog, energi eller varför inte medicin-bolagen som har det tufft. Det har åtminstone funkat för mig.

 

Castellum under 2024

Castellum är ett väldigt populärt aktiebolag och mig veterligen är det enbart SBB och Neobo som har fler svenska aktieägare.

Akelius Residential Property med Roger Akelius i spetsen är ny huvudägare sedan hösten 2022 och äger nu 13,5% av aktierna. Kikar vi på de åtgärder som gjorts av Akelius så handlar det om att stärka balansräkningen som äventyrades innan det att räntorna höjdes. Man har faktiskt lyckats bra med sitt arbete.

Som känt var bolaget tidigt ute med att slopa utdelningen. Investeringstakten har dessutom strypts och samt att man sålt fastigheter för totalt 8,5 miljarder kr de senaste två åren. Mest anmärkningsvärt är dock den stora företrädesemission på 10,2 miljarder som genomfördes under de varma månaderna 2023. Allt detta för att klara av de hägrande obligationsbortfall som stundar.

Castellum har sitt primära fastighetsbestånd inom kontor, samhällsfastigheter, lager/lätt industri och handel. Kontor utgör idag lite drygt 60% av beståndet. Här har bolaget haft en fördel då hyrorna kunnat höjas i snabbare och bättre takt än vanliga hyresbostäder. Största delen ligger i Stockholmsregionen:

Castellum har till mångas besvikelse gjort allt för vågade affärer som ledde till ett större beroende på obligationsmarknaden. 2020 inleddes budstriden i Entra där Castellum nu äger en tredjedel.

2021 förvärvades Kungsleden som Castellums dåvarande nyckelperson Rutger Arnhult drev igenom. Det här utgör nu en betydande del av beståndet men som du säkert förstår gjordes det här stora förvärvet i den sämsta av tider.

Fördelen just nu är att belåningsgraden är rätt låg. Som du kan se visar man två olika nyckeltal för belåningen i deras årsredovisning. Jag kan tycka att 42% är ett mer rimligt tal då det är nettoskuld exklusive leasingskulder delat med fastighetsvärdet. Hursomhelst är det här lågt och belåningsgraden har de senaste åren gått ner. När jag började investera var den närmare 50%.

Förutom det har Castellum en hög räntetäckningsgrad på drygt 3 gånger. Det här visar hur väl ett bolag kan betala sina räntor. 1,0 i räntetäckningsgrad innebär att man nätt och jämt kan betala sin ränta men inget blir över. Med det här sagt var räntetäckningsgraden 5,4 gånger år 2020.

Snitträntan för Castellum är just nu 3,3% och förväntas stiga till strax under 4,0% innan den börjar sjunka igen tack vare sänkt ränta. Att obligationsmarknaden nu sakta men säkert börjar öppna upp igen är väldigt goda tecken för Castellum.

Castellum är inte det fastighetsbolag som mår bäst idag, men det är långt ifrån det fastighetsbolag som mår allra sämst.

 

Castellum – när kommer utdelningen tillbaka

Affärsvärldens beräknade förvaltningsresultat/aktie för Castellum landar på 10 kr/aktie för 2024. Då Castellum brukar dela ut 50% årligen så skulle det innebära 5 kr/aktie.

Dock är det ett optimistiskt antagande och mycket tyder på att Castellum kommer fortsätta vara återhållsamma med likviderna. Speciellt med tanke på att man kommer vilja fortsätta investera nu efter det att bränderna är släckta.

I deras scenario skissar man på 2,0 kr/aktie som då betalas nästa år. Det tycker jag också låter rimligt. Det ger en väldigt låg direktavkastning på 1,5% idag men har man en lång horisont och tittar på Castellum kommande år så lär det här bara bli bättre och bättre.

Jag har valt att handla mer Castellum nu under april och det kommer troligtvis bli att skeppa in fler aktier i portföljen. Teorin är att utdelningen kommer kunna växa nu kommande år och att utdelningstillväxt för de aktier jag köper nu lär bli fenomenalt.

Visst, ränteläget kommer aldrig gå tillbaka till som det var tidigare, men trots det tänker jag att Castellum har en god framtid framför sig.

 

3 större köp

3 större köp

Utdelningarna har fortsatt pumpa in under april och nu känner jag verkligen vilken stor effekt det blir att kunna köpa mer för den utdelning som inkasseras. Sedan får andra tycka och tänka som de vill. Under veckan har det blivit 3 större affärer där jag har brutit en trend.

 

Parentes – Kommentarerna på bloggen

Veckans uppgift har varit att få bort alla skräp-kommentarer. Att ta bort dessa har varit ett stort jobb, och nu blev jag tillslut less. Det är rätt lågt att utnyttja en gratisblogg där allt innehåll är fritt för läsarna till att sprida sitt ord utan att fråga. Nu får det vara nog känner jag.

Jag blev helt enkelt tvungen att lägga till en reCAPTCHA. Förhoppningsvis har jag fått till så du ska slippa dessa eländiga test där du ska klicka på alla övergångsställen, motorcyklar och annat som tar en del tid. Däremot måste du checka i boxen för att kommentera.

Målet har alltid varit att det ska vara så lite jobb som möjligt för dig att skicka en kommentar. Namn, epost och hemsida har alltid varit valfritt. Det är nog många som inte tänkt på att de varit valfria så jag lade till en förtydligande text 🙂

Har man däremot en blogg eller hemsida så får man gärna lägga till den så andra läsare kan få ta del av ditt budskap.

 

Veckans köp

Allt sedan början av 2022 så har jag lugnat mig beträffande köp i USA. Dyr dollar mot svensk kronan, ett svag svensk börs och en snål sparkvot, har varit huvudanledningarna. Den trenden vill jag nu bryta och det är återigen dags att rikta blickarna mot USA.

I veckan blev det två större köp i ett par av mina favoriter

 

Johnson & Johnson

Länk till bolaget hos Avanza

Veckans stora händelse var att läkemedelsgiganten Johnson & Johnson gick ut med att man höjer utdelningen för 62:a året i rad. Utdelningen har alltså höjts ända sedan 60-talet. Rätt makalöst om du tänker i den banan.

Nu var det hela 3 år sedan jag köpte aktier i JnJ och det är en allt för lång tid. Enligt mig ser läget bra ut här och nu. Det finns en uppsida med tanke på bolagets fortsatta omväxling till marknader med högre tillväxt i kombination med en stabil utbetalningsandel och en väldigt stark balansräkning.

Nedsida finns om hela karusellen kring asbest i deras barnpuder skulle blossa upp ännu mer och bli värre än vad marknaden tänkt. Själv tycker jag att marknaden vävt in allt för mycket kortsiktigt tänk i det här och jag  valde att göra ett större köp igår.

Jag har nog aldrig varit med om att Johnson handlas till den höga direktavkastning som den handlas till idag. Det var ett par veckor när pandemin bröt ut, men det fönstret var otroligt kort. Den spiken visualiseras i grafen nedan som visar aktiens direktavkastning de senaste 5 åren.

 

 

Enbridge

Länk till bolaget hos Avanza

Enbridge har rötter ända tillbaka till 1949 då bolaget ägde en enda ledning för att transportera olja. Från den tiden har Enbrige vuxit och blivit Nordamerikas största s.k. midstream bolag inom energi.

Idag inkluderar Enbridge en stor mängd olje- och gasledningar, terminaler, lagringsanläggningar samt bearbetningsanläggningar. Alla dessa tillsammans hjälper till att koppla samman kontinentens mest vitala energiproducerande regioner. En mindre del av verksamhet i Enbridge består av reglerade naturgasdistributionsverk och förnybara kraftproduktionstillgångar.

Det här är en högutdelare utan dess like och för varje hundralapp du investerar får du nästan 8 kr i årlig utdelning. Just nu är direktavkastningen högre än deras 5-åriga snitt.

Dessvärre är Enbridge inget skuldfritt bolag och det här är den största anledningen till att kursen gått illa sedan 2022 vill jag påstå. Sedan har jag inte gjort någon noggrannare jämförelse mellan alla midstream bolag där ute men skulden är i högsta lag kan jag tycka. Skulden har dock betats av de senaste åren.

Det är heller ingen nyhet att hela den här sektorn står inför ett långsiktigt hot där allt på sikt ska bli förnybart. Får jag gissa kommer det inte ske under min livstid åtminstone. Utöver det får du en risk som rör råvarupriset samt att Enbridge verkar inom både Kanada och USA, varpå den politiska risken även ökar.

Det finns alltså en rad risker med att investera i Enbrige men utifrån min egna analys är utdelningen inte i fara ännu.

 

Bilia

Länk till bolaget hos Avanza

Jag hade faktiskt inte tänkt orda särskilt mycket om kvartalsutdelaren Bilia. Det har gått väldigt kort period sedan jag skrev min rätt stora analys om bolaget där jag även bestämde mig för att tåga in i aktien. Hela analysen hittar du här:

Kvartalsutdelaren Bilia – analys

X-dagen är på torsdag nästa vecka, så vill du ha utdelningen som skickas ut 2 maj bör du köpa innan dess.

Det enda som hänt är väl att Nordea sänkt sina utsikter på Bilia, varpå aktien föll under veckan som gått. Jag passar på att öka min position och förhoppningen är att kunna vikta upp innehavet nu under 2024.

Folkaktiernas folkaktie

Folkaktiernas folkaktie

Något som många kanske inte vet är att varannan familj i Sverige äger Investor. Igår rapporterade Investor för sitt första kvartal och framgångssagan tycks fortsätta. Det här är också sista rapporten som VD Johan Forssell lämnar innan han skickar över titeln till en helt ny VD. Hur pass oroande är en framtid i Investor?

 

(En update kring bloggen) Som du vet har jag fått galet många spam kommentarer och det har bara ökat. Surt och jävligt bland alla de som smutsar ner bloggare som vill göra gott och enbart sprida kunskap om investeringar. Nu jobbar jag med en lösning men har ett par buggar jag måste lösa. Tyvärr går det inte att kommentera här och nu

 

Folkaktien Investor

För att först stanna vid begreppet Folkaktie så finns det ingen klar definition av det här fenomenet vad jag vet. Många skulle helt enkelt säga att det är väldigt populära aktier men jag skulle vilja sammanfatta en folkaktie enligt dessa punkter:

  • Företag med gamla anor
  • Stort bolag som finns på Large Cap-listan
  • Stort antal småsparare som äger aktien
  • Stabil verksamhet

Med det sagt: trots att SBB var en grymt populär aktie så blev det aldrig en folkaktie enligt min mening.

Vad som är tråkigt är att många folkaktier i Sverige förvandlats till riktiga surdegar. Det är få folkaktier som över lång tid givit investerarna riktigt bra avkastning. Telia, Ericsson, H&M samt i någon mån Ratos är de tydligaste exemplen jag kommit på.

Investor är i en helt annan division. Då du i Telia i stort sett fått +/- 0% med återinvesterad utdelning allt sedan 2001 (då Telia noterades) så har Investor B under samma period genererat +1 568%

Det tråkiga med svenskens aktiesparande är också att ungefär hälften av alla småsparare enbart äger ett enda bolag i portföljen. Risken är stor att många av dessa äger någon folkaktie som inte alls presterat väl.

Johan Forssell VD Investor

Johan Forssell VD Investor

Bara under Johan Forsells 9 år har aktieägarna ökat från 150.000 till att närma sig 600.000*. Helt galet. Vad som dock är ännu mer anmärkningsvärt är att Investor lyckats slå Stockholmsbörsens breda index varje år ända sedan han tillträdde.

*I Sverige finns det 1,2 miljoner barnfamiljer

Tabellen nedan jämför totalavkastningen år för år.

Investor SIXRX
2015 13% 10%
2016 13% 10%
2017 13% 9%
2018 4% -4%
2019 40% 35%
2020 19% 15%
2021 55% 39%
2022 -15% -23%
2023 26% 19%
2024 (q1) 15% 8%

 

Christian Cederholm, ny VD Investor

Nya VD:n heter Christian Cederholm och tillträder som sagt efter årsstämman i år som är den 7 maj. Personligen har jag upplevt både tråkigheter men även positiva scenarion när det kommer till VD byten. Tyvärr har jag känslan av att de negativa sidorna övervägt de positiva.

Johan verkar dock komfortabel med att lämna över till Christian:

”Jag har känt Christian i 23 år och är mycket nöjd att han tar över. Han är en väldigt duktig och engagerad person som kommer att passa alldeles utmärkt som vd. Han brinner för företag och brinner för människor, vilket är två viktiga egenskaper om man ska ha det här jobbet.”

Vad som är viktigt är att Investor fortsätter göra exakt det man gör för att utveckla sina underliggande bolag och inte försöker gå andra vägar. Dåliga val kan snabbt bli negativa spiraler som hopar sig. Det har vi inte minst sett i Ratos som innan deras förändringar var högt hyllade.

Johan menar att man måste  ”kombinera långsiktighet med blåslampa” för att fortsätta den fantastiska resa man gjort. Vad han menar med blåslampa är att man alltid måste vara öppen för förbättringspotential som att exempelvis ta ytterligare marknadsandelar.

Investor är mitt klart största innehav i portföljen och lär fortsätta vara det tills motsatsen bevisas.

Tele2 – bättre än du tror

Tele2 – bättre än du tror

Under de ekonomiskt osäkra åren vi nu lämnar bakom oss så har Tele2 blivit kända som ett ”inflationsoffer”. Telekombolagens svårighet att hantera den el- och kostnadskris som vi såg 2022 var det första slaget mot branschen. Dessutom är egenskaperna som aktierna i telekombolagen besitter ett problem i rådande miljö.

Vad jag menar med det bottnar i telekombolagens obligationsliknande egenskaper. Går räntan upp så blir dessa mindre attraktiva med tanke på att utdelningen samt direktavkastningen är varför många köper aktier här. När räntan går ner råder givetvis det omvända. Lite av den effekten har vi redan sett då Tele2 slagit OMXS30 i år

För egen del så äger jag mest Tele2 för den fantastiskt höga och stabila utdelning som bolaget erbjuder. Den här gör så jag kan köpa fler aktier varje år för att successivt bygga upp min flotta. Det är alltså lite samma tänk som med mina preferensaktier.

Samtidigt är resan i Tele2 bättre än många tror. Kursen har de senaste 10 åren haft en tråkig utveckling men inkluderar vi den återinvesterade utdelningen så har investeraren ändå fått 183% sedan dess. Det är 10,96% årligen i snitt.

 

Kinnevik utdelning Tele2

En nyhet som på sätt och vis rör Tele2 är Kinneviks beslut att dela ut Tele2-pengarna. Här föreslås alltså en rejäl extrautdelning till ägarna nu efter att Kinnevik sålt hela innehavet i Tele2. Det handlar om 23 kr/aktie, totalt 6,4 miljarder kr. Hela försäljningen var värd 13 miljarder kr.

Har inte Kinnevik något vettigt att göra för pengarna just nu så är det helt rätt att dela ut ca hälften för försäljningen. Ett bolag vill helt enkelt inte gå med allt för stor kassa i normala fall och det är lite av grunden till varför en extrautdelning faktiskt görs. Föreställ dig att du ska springa ett maraton med ett rejält julbord i magen.

Självklart är det här ett trevligt besked för alla Kinneviks aktieägare, som annars står utan ordinarie utdelning.

Jag har tidigare fått frågan vad jag anser om nya storägarna till Tele2, franska Iliad . Det enkla svaret är väl att jag har dålig koll. Grundaren, Xavier Niel, har tidigare beskrivits som en härskare inom den europeiska telekomsektorn. Under tidigt 1990-tal grundade han Iliad som i dag är en av Frankrikes största teleoperatörer. Innehavet i Tele2 uppges komplettera Iliads och NJJ:s befintliga europeiska telekomverksamhet i Frankrike, Italien, Polen, Schweiz, Monaco och på Irland, Cypern och Malta.

Vad det innebär långsiktigt får vi se, men själv kan jag tycka att Kinnevik spelat ut sin roll i Tele2 som mest haft innehavet som någon typ av kassako känns det som. Kinneviks strategi är helt annorlunda idag än i april 1991 då Jan Stenbeck bildade Tele2 för att utmana det dåvarande televerket.

Det var någon läsare som skrev för länge sedan att Kinnevik inte är detsamma på den storhetstid som Jan Stenbeck manövrerade. I det påståendet ligger det nog rätt mycket sanning.

Rapporten från Tele2 blev ingen kioskvältare precis. Både vinsten och omsättningen var i linje med vad analytikerna väntat sig. VD Kjell Johnsen bekräftar dock det jag sa i början av inlägget och räknar med att en minskad inflation och lägre räntor kommer att stödja bolagets verksamhet framöver.

Betydligt mer intressant var Nordeas rapport. En brutal sådan! Det verkar som att bankernas medvind fortsätter, även om många trodde att festen redan skulle vara över.

Volvo – det blev lyckat

Volvo – det blev lyckat

Volvo är först ut bland mina enskilda bolag att rapportera för sitt första kvartal 2024. Det finns många som tycker att aktien inte är överdrivet värderad på ca P/E 11 för 2025, men det vi ska ta med oss är att bolaget har en mycket osäker marknad att styra sitt skepp (eller lastbil) igenom fram till det blir verklighet. 

Utdelningen från Volvo har redan landat på ditt konto och trots att jag ägt bolaget en rätt kort tid så blev det ändå en hyfsad slant med tanke på deras rekordutdelning som är den största i Sverige hitintills. 4 068 kr inkasserade jag.

Jag har heller aldrig stött på en aktie som givit så stor extrautdelning så många år i rad som Volvo faktiskt gjort.

 

Volvo är också det case där jag nog lyckats träffa botten bäst. Det här är helt slumpmässigt, och aktien hade lika gärna kunnat fortsätta ner 10-20% till. Kortsiktigt handlar det mesta om tur snarare än skicklighet. Långsiktigt handlar allt om ditt egna psyke och din egna uthållighet.

 

Volvo är den 4:e mest ägda aktien på Stockholmsbörsen och många är idag spända på rapporten.

Mycket fokus idag kommer nog riktas mot den nya fabriken. Genom den här fabriken i Mexiko ska VoIvokoncernen knapra marknadsandelar i Nordamerika och växa betydligt i Sydamerika. Det är åtminstone utsagan bland Volvos toppchefer via ett internt meddelande

Själv har jag sett både enorma framgångssagor när bolag försöker etablera och växa bortom hemmamarknaden, men jag har också sett sagor som inte slutat lika lyckligt. Kindred är det tydligaste exemplet i närtid.

Det har även hörts röster menar att Volvo håller kostnaden för fabriken väldigt hemlig.

Nu är rapporten släppt och även om det fanns ett par negativa punkter så var det mesta positivt och bekräftar att ingen ko vandrar på isen… ännu. Rörelseresultat landade på 18.159 miljoner kr för det första kvartalet, som då överträffade analytikernas förväntningar på 16.980 miljoner kr.

Marginalen var något sämre än under samma period 2024, däremot hade få väntat sig något annat då vi hade extremt starka jämförelsetal där. Även marginalen denna gången överträffade marknadens förväntningar.

Jag tror att aktien kommer leverera positivt idag med tanke på siffrorna.

En mer intressant analys är att kika på när Anders kl 07:20 i DiTV läser de sprillans nya siffrorna samma sekund som de kom ut. Jag har nog aldrig sett en hjärna som arbetar på så höga varv tidigare.