Som utdelningsinvesterare finns det ständigt en fråga som du kommer att få brottas med – ska jag välja hög utdelning (direktavkastning) eller hög utdelningstillväxt? I det här inlägget tänkte jag räkna lite på detta samt visa hur jag själv valt att investera. Vem blir egentligen vinnaren när vi ställer dessa mot varandra?
Hög utdelning
Det råder diskussion kring vart gränsen går för att ett bolag ska klassas som en s.k. högutdelare, alltså ett bolag som delar ut mycket i kronor räknat i förhållande till aktiekursen.
Själv skulle jag säga att ett bolag med en direktavkastning på över 6% klassas som en högutdelare. För varje hundralapp du då investerar i ett sådant bolag får du 6 kr varje år återkommande.
Ett klassiskt exempel på högutdelare är preferensaktier som också delar ut kvartalsvis.
Hög utdelningstillväxt?
Här har vi kanske en ännu svårare fråga att besvara. Vad är en hög utdelningstillväxt?
Ett bolag som delar ut idag men som också kraftigt kan öka sin vinst har troligtvis goda chanser att procentuellt öka din utdelning rejält. Sedan finns det ”säkra” bolag som år efter år ökat sin utdelning men kanske inte ökar den lika mycket idag. Ett sådant exempel är Johnson & Johnson. Det säger sig lite själv att det är lättare för ett bolag att öka från 1 kr till 1,5 kr, än från 20 kr till 30 kr även om det är samma procentuella förändring.
Tittar du på Johnson & Johnsons utdelningstillväxt förstår vi det här sammanhanget:
Hög utdelning och Hög utdelningstillväxt?
Kan man då inte få det bästa av två världar, d.v.s. hög direktavkastning och potential till hög utdelningstillväxt? Det här hade givetvis varit det allra bästa!
Tyvärr är det så att det här är omöjligt på en effektiv marknad. Grunden till det är att investerare är villiga att betala ett högre pris för ett bolag som man tror kommer kunna höja sin vinst och såväl utdelning i framtiden. På så vis kommer aktiens pris stiga och direktavkastningen såväl sjunka.
Bolag som man tror kommer behålla eller sänka utdelningen framöver kommer att få en högre direktavkastning. Ett exempel i nutid (2020) är Swedbank och Boston Pizza.
Vad är bäst – hög utdelning eller hög utdelningstillväxt?
Vad ger då mest utdelning över tid? Låt oss räkna lite och jämföra två väldigt olika bolag mot varandra.
I bägge fallen köper vi 1 aktie i vardera bolag som kostar 100 kr. Bolag 1 har hög utdelningstillväxt men låg direktavkastning. Bolag 2 har hög direktavkastning men där växer inte utdelningen något alls.
Bolag 1
Inköp: 100 kr
Direktavkastning 2,5%
Utdelningstillväxt: 5%
Bolag 2
Inköp: 100 kr
Direktavkastning 7%
Utdelningstillväxt: 0%
| Utdelning | Summa utdelning | Utdelning | Summa utdelning | |
| År1 | 2.50 | 2.5 | 7 | 7 |
| År2 | 2.63 | 5.13 | 7 | 14 |
| År3 | 3.50 | 8.63 | 7 | 21 |
| År4 | 3.68 | 12.30 | 7 | 28 |
| År5 | 4.50 | 16.80 | 7 | 35 |
| År6 | 4.73 | 21.53 | 7 | 42 |
| År7 | 5.50 | 27.03 | 7 | 49 |
| År8 | 5.78 | 32.80 | 7 | 56 |
| År9 | 6.50 | 39.30 | 7 | 63 |
| År10 | 6.83 | 46.13 | 7 | 70 |
| År11 | 7.50 | 53.63 | 7 | 77 |
| År12 | 7.88 | 61.50 | 7 | 84 |
| År13 | 8.50 | 70.00 | 7 | 91 |
| År14 | 8.93 | 78.93 | 7 | 98 |
| År15 | 9.50 | 88.43 | 7 | 105 |
| År16 | 9.98 | 98.40 | 7 | 112 |
| År17 | 10.50 | 108.90 | 7 | 119 |
| År18 | 11.03 | 119.93 | 7 | 126 |
| År19 | 11.50 | 131.43 | 7 | 133 |
| År20 | 12.08 | 143.50 | 7 | 140 |
| År21 | 12.68 | 156.18 | 7 | 147 |
| År22 | 13.31 | 169.49 | 7 | 154 |
| År23 | 13.98 | 183.47 | 7 | 161 |
| År24 | 14.68 | 198.15 | 7 | 168 |
| År25 | 15.41 | 213.56 | 7 | 175 |
Vilken slutsats kan vi dra?
I tabellen ser vi att det tar hela 20 år för bolag 1 att komma ikapp bolag 2 när det kommer till summan av all utdelning (s.k. ackumulerad utdelning).
20 år är en rätt lång tid. Ännu värre blir det om vi skulle återinvestera utdelningen. Då skulle Bolag 1 i princip aldrig komma ikapp Bolag 2 med högre direktavkastning. Det är för att den högre utdelningen gör att du kommer kunna köpa fler aktier i början och att vi får en kraftfull effekt p.g.a. detta.
Är då hög utdelning bättre?
Om vi bara skulle räkna utdelningen i sig så skulle det här innebära att hög direktavkastning vinner över hög utdelningstillväxt.
Däremot så kommer bolag 1 troligtvis att vinna när det kommer till totalavkastning. Det har att göra med att aktiekursen i Bolag 1 i exemplet ovan måste öka för att kunna bibehålla direktavkastningen på 2,5%, annars hade den ju stigit. Aktiekursen i Bolag 2 står stilla med stadiga 7%.
Hur gör jag?
Jag förespråkar utdelningshöjningar framför hög utdelning just p.g.a. potentialen av stor totalavkastning (kursutveckling + utdelning). Kanske väljer någon som nu är i fas att leva på utdelningen bolag med högre utdelning just p.g.a. exemplet ovan.
Själv så har jag några högutdelare i portföljen men försöker som sagt fokusera på utdelningstillväxt. Att ha en skvätt högutdelare gör att du kan köpa mycket fler aktier varje år utan att behöva sätta in mer kronor från sin lön. Och som du vet är det extremt troligt att kunna köpa mycket aktier 😉
Vänstra delen av uträkningen (dvs för bolaget med utd.tillväxt) stämmer inte. Något fel har smugit sig in som gör att varannat år har decimalerna X,50. Om man räknar enligt de tilltänkta kriterierna tar det hela 38 år innan bolag 1 går förbi bolag 2. Sen kan man väl kanske tycka att 5% årlig tillväxt knappast är att betrakta som hög utdelningstillväxt. Och 7% DA under 25 år+ är en väldigt hög DA att räkna med. Om man gör samma kalkyl men sätter utd.tillväxt för bolag 1 till 15% och DA för bolag 2 till 5% så går totalavkastnigen för bolag… Läs mer »
Jag försöker blanda lite av båda typer även om jag ofta dras mot bolag med en högre direktavkastning just av anledningen du nämner, alltid väldigt roligt att ha möjlighet att köpa mer aktier 🙂
Portföljen ligger på strax över 5% DA.
Tack för ett riktigt bra inlägg, tabellen gav mig mycket!
// A
Håller med! Försöker i alla lägen ligga över 2% i direktavkastning i alla fall. Disney är väl undantaget där.
Tack så mycket för kommentaren Utdelningsportföljen
Intressant och tydligt inlägg, KTM. Jag hoppas att kunna gå ner rejält i arbetstid eller pensionera mig om 6 år, så jag försöker blanda tillväxt med högutdelande bolag då tanken är att leva på utdelningarna. Jag hade stor lycka förra året med att kunna köpa flera amerikanska/kanadensiska bolag på rejäla dippar, vilket gav mig fin YOC. Att blanda mindre bolag med större, svenska med amerikanska och kanadensiska, samt olika valutor, hoppas jag kunna ge en fin och stadig mix.
/Stefan
Härliga tider Stefan! Det du beskriver om att kunna öka sin YoC är inte det lätta. Då krävs det att man köper bolag där oron för tillfället är stor. Gjorde det i Johnson & Johnson och det är jag idag glad att jag gjorde 🙂
VI kör uteslutande med högutdelande aktier och lyckas ändå prestera i klass med index. Förra året var det knepigt då vi hamnade ca 5% efter men tidigare år har det gått väldigt bra. Vi prioriterar ett stabilt kassaflöde framför utdelningstillväxt, då vi inte vill vänta i 10 år.
Dock, det allra vettigaste är ju hög totalavkastning hur man än bär sig åt och vilken strategi man väljer. Fördelen med högutdelare är att de ger lite motstånd vid nedgångar då bolagen fortsatt pumpar ut bra med pengar via utdelning.
Hej Snålgrisen!
Jättebra att du tog upp det där med att högutdelare kan fungera som en bromskloss när det bär av söderut, det glömde jag. Tycker nästan att det känns bättre än att hela tiden sträva efter en så bra avkastning som möjligt.
Hej Kronan!
Bra exempel. Jag har som regel att aldrig fylla på i bolag under 3% direktavkstning. Bara den enkla regeln ser till att portföljen som helhet håller en hög nivå. Jag har också valt utdelning framför tillväxt – men helst tar jag båda.
Tjosan Drömmaren!
Det finns ju bolag som är ett mellanting helt klart och allt är inte svart på vitt 🙂
Castellum är väl ett exempel. Där har du ändå (tidigare i alla fall) haft relativt hög DA men ändå potential till fin utdelningstillväxt. Galet att DA:n där ligger under 3% nu dock…
Jag har som villkor för alla mina aktier att de är utdelare, men viktiga är att de är bra aktier som går uppåt och inte i sidled, bortskämd med fastighetsbolag och även andra som går som tåget och kan öka i kurs ett bra år 50-100%, är inte intresserad av aktier som efter flera år visar rött även om de delar ut7-10%, värdeutvecklingen är det intressanta och har efter jag öppnat min depå i Nordea 201708 haft en ökning på dryga 30 %, gjorde en utrensning nu i januari ut med högutdelare Som BP, volati pref och american shipping och… Läs mer »
Ibland är det nog bra att ta en riktig utrensning och fundera över vad som faktiskt är värt att behålla. Jag själv är inte beredd att ge bort BP men det är ett tydligt exempel på att hög direktavkastning är otroligt riskfyllt.
BP är british petroleum och inte Boston pizza
Fasen sorry, blandade ihop det helt 😀 Håller inte ens ordning på mina Boston har kanske den skummaste tickern: BPZZF så jag tror att många brukar förkorta det också. Lätt att blanda ihop saker.
Hej, jag är inte riktigt med dig när du säger: ”aktiekursen i Bolag 1 i exemplet ovan måste öka för att kunna bibehålla direktavkastningen på 2,5%, annars hade den ju sjunkit. Aktiekursen i bolag 2 står stilla med stadiga 7%.” Kan du förklara lite tydligare? Tack för en trevlig och informativ blogg.
Ja alltså jag inser att det var sjukt klumpigt skrivet och att det nog inte blir lätt att förstå utifrån den texten 😀 Men bolag 1 skulle kunna representera Johnson & Johnson. Tänk tid att Johnson & Johnson skulle fortsätta höja utdelningen år efter år efter år men att aktiekursen skulle stå still på exakt samma pris. Då skulle direktavkastningen bli högre och högre också (då DA= utdelning / aktiepris). Det är just det jag ville framföra med den där meningen : ) I en effektiv marknad vore det konstigt om JnJ skulle ha så pass bra direktavkastning. Samtidigt kan… Läs mer »
Tack, nu är jag med dig! Men tror att du menar stigit och inte sjunkit som du skrev i meningen. (Sorry för ordmärkning men vill bara förstå.)
Jättebra att du rättade till detta. Har uppdaterat inlägget. Ibland har jag tankarna någon helt annanstans känns det som 😀
Har du bara utdelningsaktier eller även fonder?
Nja jag har inga fonder idag utan bara ETF:en XACT Sverige som ger utdelning
https://www.kronantillmiljonen.se/rorande-bolagen/xact-sverige-borshandlad-fond-med-utdelning/
Anser i vilken fas i livet man är i när man var yngre jagade man tillväxt och kurdsdubblare för maxa förmögenhetsmassan när man blir äldre och ledsnat på att läsa alla rapporter och vill göra andra saker o livet man missar vill man väl ha hög utdelning varje kvartal och veta ungefär vad man får och undviker magsåret och stressen? Mvh hälsningar från fåglarna i skogen jag hör
Hej Bosse!
Hur gick det för dig i jakten på kursdubblarna? Hittade du några? 😉
Jag bryr mig i grunden inte om vilket och har väl som bevis till detnågra bolag som antingen har hög utdelning eller hög utdelningstillväxt, det jag bryr mig mest är att hitta bolag som klart slår index både kortsiktigt och långsiktigt, jätteviktigt i uppbyggnadsfasen att få snöbollen börja rulla direkt oavsett om det är fonder eller aktier, man lär sig av sina misstag man gjort, min min enkla strategi är väl mellan tummen och pekfingret ungefär 20 % vardera när jag investerar i fonder och aktier i 1 Fastighet. 2 investment. 3 småbolag. 4 teknologi. 5 pickpointa bästa aktien i… Läs mer »
Bra skrivet som vanligt 🙂
Väldigt stort tack Pappa! Fick en kommentar att en 5% utdelningstillväxt knappast kan klassas som en hög utdelningstillväxt. Men jag försöker ta ett snitt som ett bolag kan tänkas hålla över väldigt lång tid och jämföra dessa bolag +20 år. Det känna oroligt att ett bolag kan höja utdelningen 20% i 20 år.
Hur kan man se utdelningstillväxten hos företagen? Alltså vart får man den informationen ifrån?
Bra att få se det åskådliggjort. Den unge spararen bör titta på utdelningstillväxt. Själv är jag är för gammal för att vänta i 20 år. Jag lever ju på investeringarna nu! Jag har runt 5,4% DA, PLUS tillväxt, vilket gör att jag då och då kan sälja någon kursdubblare.
Viktar du någonsin om? Ex: du har en DA aktie med en DA på 10% men den kursrusar 20% Varför inte sälja kursrusaren och banka dessa 20% i årsavkastning på direkten o sen återinvestera i en annan 10%DA aktie? Då den första efter kursrusningen kanske landat på 8% Jag tror helt klart att en bra spridning av ordentliga högutdelare som man sedan viktar om kontinuerligt för hålla minimi nivån på 10%DA är en mycket bra metod. Gärna med primärt månadsutdelare. Dessa får man ju oftast dessutom på rejäla rabatter under dåliga perioder. Som senare rusar och säljs av för att… Läs mer »