Dags för Investor att växla upp

Många tycks mena att investmentbolaget Investor är den enda aktie du behöver i portföljen. Med sina +15,4% i snitt årligen under extremt lång tid är det svårt att argumentera emot. Samtidigt var många otroligt positiva till både Kinnevik och Ratos under deras glansdagar. Alla vet vi vart de befinner sig idag.

Det speciella med Investor är att man kunnat prestera fruktansvärt bra under fruktansvärt lång tid. Det trista är att vi aldrig vet hur framtiden kommer se ut och att lägga alla ägg i exakt samma korg är dumt trots historik.

Nu har Investor nyligen satt en ny vd vid rodret, Christian Cederholm och saker kan komma att ändras. Exempelvis tycks han vilja skruva upp investeringstakten kommande år.

Christian Cederholm, ny VD Investor

Christian har verkligen tagit över ett bolag som åren innan presterat makalösa siffror. Tidigare vd Johan Forssell tog över skutan 2015 och från då fram till nu har antalet aktieägare gått från 145 000 till 630 000. 2015 var Investors substansvärde 270 miljarder kronor för att idag vara nära den stora milstolpen 1 000 miljarder.

Cederholm har varit verksam inom familjen Wallenbergs maktbolag under hela sitt yrkesverksamma liv. Innan vd rollen var han dessutom ansvarig för Investors onoterade portfölj, Patricia Industries, som presterat enorma framgångar genom åren.

Den onoterade delen i Investors portfölj heter Patricia Industries

Investor noterade innehav, q3 2024

Innehaven i Patricia Industries, q3 2024

Dags att sätta sprätt på kassan?

Kanske är det många som funderat över vad Investor ska göra med sin stora kassa som man nu sitter på. I rapporten för tredje kvartalet kunde vi läsa att kassan passerat hela 25 miljarder kr. ”Och det är väldigt mycket pengar”.

Enligt Christian själv är fokuset att investera mer i redan existerande innehav, men han lämnar också dörren öppen för att köpa nytt. Vad? Ja det får vi tyvärr inte svar på utan som vanligt presenteras det i pressmeddelanden eller i kvartalsrapporterna.

“Först och främst ska vi stödja de befintliga bolagen. Det är alltid det viktigaste. Den dag vi börjar fokusera mer på något nytt är vi illa ute egentligen. Vi ska stödja bolagen vi har, både organiskt, men också med tilläggsförvärv.”, meddelar Christian

Fortsatt fokus på stigande utdelning

Investors nya vd verkar dock hålla utdelningar varmt om hjärtat och tänker inte tumma på stigande utdelningar kommande år.

“Sen ska vi fortsätta betala en stadigt ökande utdelning från Investor förstås, men vi tittar också på plattformsförvärv, nya logos om man säger så.”

Investors största innehav har generellt presterat goda utdelningar 2024 med fin utdelningstillväxt. Investmentbolag tenderar att dela ut all den utdelning man själva får till deras egna aktieägare av skattemässiga skäl. Mitt bet är att utdelningen nästa år landar på 5,2 kr. Det ger en direktavkastning på 1,8%.

Bolagen som går skit

De bolag som varit uppenbara sänken för Investor på senare tid är främst:

• Husqvarna
• Electrolux

Husqvarna har vinstvarnat två kvartal i rad och börsvärdet i Electrolux har halverats på tre år. Att dessa två har uppenbara problem är en sanning utan modifikation.

Jag tycker att Christian resonerar lite på samma sätt som jag själv när det kommer till tråkigheter i portföljen. Har man många innehav så är sannolikheten rätt stor att något eller några kommer underprestera

“I en portfölj med nästan 25 innehav, där varje bolag dessutom har ett antal affärer, kommer det alltid vara grejer som inte går som de borde”

Fördelen för Investor är att man alltid jobbar tätt samman med bolagen och har inflytande i styrelsearbetet. Fokuset är alltid att stötta bolagen och göra dessa till ett bättre bolag imorgon än vad de är idag. Vi småsparare har inte det inflytandet.

Vad man gör i Electrolux nu är att rampa upp ny produktion i USA genom två anläggningar. Dock är man transparent med att konkurrensen är stenhård från bland annat ett antal asiatiska spelare.

Mer till de viktiga personerna

Vad Investor varit inne på tidigare är att man vill höja arvoden till de som ingår i styrelsen för portföljbolagen. Enligt en artikel i Di vill man höja med 15% över hela brädet. Det är en rätt fet löneökning, särskilt med tanke på att dessa redan idag inte tjänar någon undersköterskelön direkt.

Idag har Investor ca 200 personer som är med i styrelser som leder Investors portföljbolag. Kanske kommer delar av kassan användas till att höja motivationen till dessa.

Blir det egentligen ett bättre långsiktigt arbete med högre arvode? Ja kanske. Jag kan tycka att man i stället borde höja lite mindre fast i fler svängar över tid.

Den enda nackdelen förutom Electrolux och Husqvarna just nu är de generationsskiften vi just nu ser. Det finns många nyckelpersoner med anmärkningsvärd ålder. Exempel är kusinerna Marcus Wallenberg och Jacob Wallenberg, som både är 68 fyllda.

Man ska inte vara rädd att köpa Investor A idag. Det här är det största bolaget i egna portföljen och kommer sannolikt vara det fram till den dag då jag börjar leva på mina utdelningar. Att enbart ha Investor i portföljen skulle åtminstone inte jag rekommendera, även om detta hade varit det bästa valet sett i backspegeln.