Ska andra D-aktier vandra samma väg som Fastpartner?

Utdelningen i D-aktier och preferensaktier är inte skrivna i sten. Fastpartner blev i veckan ett bevis på detta när man i sitt bokslut meddelade en kraftigt sänkt utdelning för sina stam- och D- aktier. Vad står på tur, kan man fundera…

För Fastpartner gäller nu följande:

• Stamaktien föreslås ge 0,5 kr (2,20 kr i fjol)
• D-aktien 2,5 kr (5,0 kr i fjol).

Det finns några skillnader mellan preferensaktier och D-aktier. Den stora skillnaden att du i preferensaktier får preferens, d.v.s. förtur till utdelningen. Utdelningssumman för en preferensaktie fastställs före noteringen och ska därefter prioriteras före utdelningen till bolagets stamaktier.

Med det sagt är en utdelning aldrig något vi kan garantera.

Nu nästa vecka väntas en åktur som helt klart kommer lämna sina spår. Jag antar att det bara är att spänna fast sig då rapporterna för fastighetsbolagen kommer dugga tätt. Såhär ser det ut om vi kikar bland mina egna bolag:

• Imorgon, Castellum
• Tisdag, K2A och Diös
• 20 februari – Akelius
• 21 februari – Corem
• 23 februari – Cibus + SBB

Fastpartners sänkning gör att direktavkastningen sjunker rejält och är nu nere på drygt 4% räknat med kursnedgången som uppstod vid beskedet.

Jag tycker åtminstone att VD och huvudägaren Sven-Olof Johansson gav ett bra resonemang kring varför man sänker utdelningen här och nu. Det var tydligt och inte särskilt luddigt. Han spår även hur styrräntan kommer utvecklas:

”Det är av strategiskt intresse för Fastpartner att bibehålla bolagets kreditrating på Investment Grade-nivå. För att säkerställa detta föreslår styrelsen årsstämman att sänka utdelningen på bolagets A-aktie till 0,50 (2,20) kr per aktie och sänka utdelningen på bolagets D-aktie tiil 2,50 (5,0) kr per aktie. Jag vill dock understryka att utdelningsförslaget enbart grundar sig på att vi vill stärka vår rating. Tillsammans med några ytterligare åtgärder som vi arbetar med hoppas vi kunna säkerställa detta. Mina ovan gjorda antaganden om hur Riksbanken kommer att förändra styrräntan kommande tolv månader innebär att bolagets kassaflöde kraftigt kommer att förbättras vilket skapar förutsättningar för ett höjt kreditbetyg

Sven-Olof Johansson, VD Fastpartner

Vad som också är lite oväntat är att Fastpartner även innan sänkningen hade relativt låg direktavkastning med sina 6,9%. Enbart Akelius hade lägre. Direktavkastningen är i mångt och mycket ett mått på den risk som hänger över bolaget, risk och avkastning.

Utöver det hade Fastpartner en rätt låg belåning, fin geografisk spridning samt en huvudägare som varit med i spelet länge. Precis som Castellum har dock Fastpartner mycket av sina lån i obligationer (45%). En stor del av lånen är dessutom inte bundna.

Viktigt att komma ihåg är att man inte pausar utdelningen helt, vilket Castellum valt att göra (mer om det får vi förhoppningsvis läsa imorgon).

Kommer andra D aktier sänkas?

Självklart blir den här frågan nästan svår att svara på.

Den här utdelningssänkningen sparar in 350 miljoner kr totalt för Fastpartner. Av dessa 350 miljoner så är det enbart 37 miljoner som D-aktierna sparar in. Att hålla kvar utdelningen i D-aktierna hade alltså varit ett alternativ.

Fastpartner har dock en speciell typ av regel som säger att D-aktierna ska ha 5 gånger utdelningen på stamaktierna. Sänks utdelningen på stamaktierna, ja då kommer D-aktierna följa med allt annat lika.

I en artikel jag läst från Affärsvärlden har man inte hittat ett liknande upplägg i övriga D-aktier såsom SBB, Corem och Sagax. Det kan tala för att man väljer att behålla utdelningsnivån i dessa.

Men jag skulle säga att osäkerheten finns. Glatt överraskad blev jag dock när fastighetsbolaget NP3 trotsar andra och höjer utdelningen likt Atrium Ljungberg gjorde. Ännu finns det hopp.

Spänn fast dig! Det har en rafflande utdelningsvecka framför oss som kommer bjuda på tunga besked.

Här är en tabell jag vävt samman som visar direktavkastningen i våra olika D-aktier och preferensaktier just nu