Höegh Autoliners är ytterligare ett norskt shippingbolag som vunnit stor popularitet på senare tid; inte bara inom Sverige och Norge utan hos alla de som söker att ta del av deras stora utdelningar. I dagsläget är direktavkastningen drygt 40% och givetvis är det för bra för att vara sant. Det finns dock ett par anledningar till varför man skulle kunna äga denna i portföljen.
Tanken var att skriva en större genomgående analys av bolaget men så blev det inte. Vi har lite sjukdom just nu i familjen så jag får helt enkelt bara skriva några rader medan barnen sover.
Nu blev det snarare så att jag upplyser om bolaget, men man får läsa vidare själv. Det gäller självklart alla mina analyser.
Höegh Autoliners
Det är inget snack om saken. Höegh Autoliners har på senare tid fått rejält mycket uppmärksamhet och det skrivs flitigt om aktien i sociala medier och på forum. Det ser vi även när vi tittar på antalet ägare som verkligen exploderat upp under sista året.
Det må vara så att bolaget enbart varit noterat på Oslobörsen sedan 2022, men man har betydligt längre historik än så. Faktum är att man var pionjärer inom sektorn redan under 1920-talet. Allt sedan dess har flottan stadigt vuxit sig starkare.
Bolaget driver en flotta av ägda och långtidschartrade PCTC (Pure car truck carrier), med en kapacitet som sträcker sig från 2 300 till 9 100 CEU (Car eqvavilent unit). Här snackar vi alltså inte om oljefartyg utan snarare fartyg som fraktar bilar.
I årsredovisningen snackar man mycket om miljön och hur miljövänliga man faktiskt är. Jag skulle nästan kunna lita på det då flottan består av skepp som inte är uråldriga precis. Här är en bild av deras skepp inom Horizon Class, vilket är deras senaste modell. Den ser åtminstone mer miljövänlig ut en standardfartygen där ute 🙂
Bolaget har 1600 anställda med 16 kontor världen över. Hjärtat av bolaget är givetvis fartygen och där har man 40 stycken s.k. Roll on Roll Off fartyg som levererar bilar, höga och tunga, och bulklaster över hela världen.
Tidigare utdelningspolicy var att dela ut 50% av det fria kassaflödet. Den policyn har man nu skrotat och i stället ska man dela ut 100% av kassaflödet efter det att skuld och utgifter för nyutveckling är betalda. Det här fick den kvartalsvisa utdelningen att höjas avsevärt.
Avanza visar att bolaget har en direktavkastning på 43,64%. Faktum är att det stämmer ifall vi tar alla de kvartalsvisa utdelningar man gjort 2024 och dividerar med nuvarande aktiekurs på 104 NOK.
Dock ska vi komma ihåg att utdelningen pendlar rejält inom shippingbolag och det är svårt att analysera vad vi kommer få nästa gång.
Historiska och framtida utdelningar
NOK per aktie
X-dag
Utbetalning
14,2664
2024-12-09
2024-12-18
7,1846
2024-08-19
2024-08-28
6,2795
2024-04-29
2024-05-08
19,9216
2024-02-21
2024-03-05
4,1072
2023-10-30
2023-11-08
3,6848
2023-08-21
2023-08-31
3,385
2023-05-08
2023-05-16
2,369
2023-02-15
2023-02-23
1,082
2022-11-09
2022-11-17
0,76
2022-09-05
2022-09-13
Leker vi med tanken att bolaget presterar den lägsta utdelningen 2024, nämligen 6 NOK, varje kvartal nästkommande år så blir direktavkastningen ändå över 24%. Det är heller inte ovanligt att direktavkastningen pendlar rejält bland shipping bolag men generellt är den hög.
Jag gillar att bolaget fraktar annat an containers och olja. Det känns som att bilar är stabilt och att det kommer dröja ett tag innan dessa börjar flyga. Höegh Autoliners historik samt diversifiering mellan länder och storlek är heller inte negativt.
Skuldsättningen är imponerande och inte alls en riskfaktor.
Rapporten kvartal 3 kom in bra där nettovinsten ökade med 5% och utdelningen steg med 19%. Trots handelshinder och tullar så fortsätter bolaget att tuffa på mycket fint. Det är möjligt att den sättning i kurs vi sett under ett års tid berott på Trump och hotet om extra tullar.
Jag lämnar bolaget så. Det blev en kort skrift men förhoppningsvis gav det åtminstone en inblick i vad bolaget pysslar med. Som vanligt är nog inte den här typen av bolag som du ska övervikta i portföljen. Jag kommer åtminstone lägga in 1-2 shippingbolag i portföljen nu när jag byter ut till mer högutdelande bolag.
Sedan toppen i sommars är Danmarks mäktigaste bolag Novo Nordisk ner 41% och den tråkiga trenden tycks hålla i sig. Nu kan vi återigen handla Novo till en hyfsad direktavkastning sett historiskt men frågan är om den negativa trenden kommer fortsätta.
Novo Nordisk jämfört med andra bolag
Kanske är det svårt att greppa storleken av Novo Nordisk. En bild säger mer än tusen ord och jämfört med exempelvis en av Sveriges pärlor, Atlas Copco, så är det en munsbit för Novo. Även stora Nordea i Finland är nästintill en droppe i havet. Data i bilden är tagen från i våras.
När jag för länge sedan sålde Novo Nordisk tyckte jag att jag gjort en fin affär. Resan hade då bara börjat och den riktigt stora explosionen har kommit under senare år då fetma-läkemedel fått en allt större uppmärksamhet.
Som alla vet är Novo Nordisk ett danskt läkemedelsbolag. Generellt är det svårt att i grund och botten förstå alla mediciner, fas-studier och annat i dessa bolag. Novo Nordisk är inget undantag och deras arsenal av läkemedel och forskningsframsteg är enorm.
Jag hittade den här bilden som faktiskt beskriver kassaflödet i Novo Nordisk fint. Den ska läsas från vänster till höger och beskriver hur bolagets pengar genereras – från omsättning till utdelningsbar vinst längst till höger.
Vi kan se att huvuddelen kommer från Diabetes-segmentet och det man kallar för Obesity care, alltså fetma. En mindre del kommer från ovanliga sjukdomar där bolagets omsättning är 2,5 miljarder dollar.
I Novo Nordisk egna presentation beskriver man att antalet som lider av övervikt kommer öka med 53% från 2020 fram till 2030. Vid det året räknar man med att 1 246 miljoner människor är drabbade.
Har man ett normalt BMI räknar man med att 80% lever fram till 70 år medan chansen sjunker markant ner till 50% om du har ett högre BMI enligt bilden nedan. Människans vikt och livslängd har alltså en stor koppling.
När jag tittar i bolagets presentation för Q3 har man brutit ner omsättningen kopplat till respektive läkemedel ännu mer. Där hittar vi det omtalade läkemedlet Wegovy som växer så det knakar och som då hjälper personer som lider av fetma att känna en mindre hungerkänsla. Resultatet att äta mindre blir konstigt nog att du tappar vikt…
GLP-1 är värt att stanna vid då det är ett begrepp som ofta nämns för både Novo Nordisk och deras stora konkurrent Eli Lilly. GLP-1 är ett litet tarmhormon som den danske diabetesforskaren Jens Juul Holst upptäckte redan 1986. Detta hormon produceras naturligt i tarmen då vi intar föda.
Hormonet stimulerar kroppens egna insulinproduktion och vårt blodsocker sjunker. Därför var man till en början intresserad av GLP-1 när det kommer till typ 2-diabetes. Dock har GLP-1 även en annan förmåga, nämligen att stimulera kroppens mättnadskänsla.
Därigenom kan vi säga att världen mellan diabetes och fetma på ett sätt sitter samman via GLP-1.
Här har Novo Nordisk tagit enorma marknadsandelar men tävlar med välkända Eli Lilly som är deras största konkurrent. Tillsammans har de en brutal marknadsandel. Andra utgör enbart 3%.
En liten påminnelse är att det är bättre att köpa Novo Nordisk aktie noterad i Danmark och placera denna i din KF p.g.a. källskatten. Detaljer finns att läsa här
Varför faller aktien i Novo Nordisk?
Den största anledningen som fick aktien att falla hela 20% kan vi läsa här. Där fick vi veta att deras nya experimentella viktminskningsläkemedel CagriSema missade förväntningarna.
Enligt senaste undersökningen hjälpte CagriSema patienter att minska sin vikt med 22,7%, vilket var lägre än de väntade 25%
Visst, det låter kanske lite. Dock får vi komma ihåg att Novo Nordisk var fruktansvärt högt värderat och då räcker det med en liten liten miss som rubbar eventuella tillväxtmöjligheter för att få aktien på fritt fall. Det har vi sett många gånger tidigare i andra bolag.
Köpa Novo Nordisk när aktien faller?
Det dragande lokomotivet just nu i Novo Nordisk är läkemedlet för viktminskning som jag nämnt tidigare, Wegovy. I bolagets senaste rapport från 6 november kunde vi läsa hur försäljningen av Wegovy ökade med otroliga 79% jämfört med samma kvartal från 2023. Att patienter som testat alla andra vägar vill använda läkemedlet är inte svårt att förstå.
När rapporten kom minskade man också sin guidning för helåret. Nu väntar man sig att försäljningstillväxten 2024 ska vara mellan 23-27%, från tidigare 22-28%. Värt att nämna är att aktien faktiskt fick ett lyft där och då på 8%, mest tack vare att Wegovy slog förväntningarna.
Novo Nordisk är ett magnifikt kvalitetsbolag som höjt sin utdelning 27 år i rad. Inte nog med det, de senaste 20 åren har man höjt utdelningen med otroliga 21% årligen. Förra året höjde man utdelningen med fantastiska 52% och även i år spås utdelningshöjningen bli tvåsiffrig. Att ett bolag som höjt utdelningen så länge slår till med 52% har jag nog aldrig sett tidigare.
Direktavkastningen är idag 1,73% medan det historiska snittet 5 år tillbaka är 1,41%. Jag vet att vissa gör det lätt för sig och handlar kvalitativa utdelningsbolag endast utifrån det nyckeltalet. I väldigt många fall har det faktiskt varit helt rätt väg att gå och den strategin beskrivs i en del utländska utdelningsbloggar jag läst.
Väver vi även in värderingen så har framåtblickande P/E nu sjunkit till 22,2. Visst, det är betydligt högre än sektorns snitt på ca 15 men ändå inte mycket högre än vad exempelvis Axfood värderas till.
Novo Nordisk totala försäljning har nästan tredubblats de sista 10 åren och den största tillväxten kommer givetvis efter pandemin när allt rörande fetmal-läkemedel såg ett nytt dagsljus.
Ska vi dock summera läget så att framtida utveckling kommer bero på ifall Novo Nordisk eller Eli Lilly går vinnande ur sin strid. Att Novos nya läkemedel visade sämre resultat än vad befarat är givetvis dåliga tecken men bolaget mår trots det riktigt bra och kommer nog prestera fina siffror även 2025.
Viker man av ytterligare och tappar täten mot Eli Lilly så kan vi vänta oss ännu mer kursfall. Tyvärr kan ingen svara på hur den striden kommer att gå.
Trots det är Novo Nordisk ett enormt kvalitativt bolag som verkligen visat vart skåpet ska stå även under tidigare recessioner. Det är svårt att tänka sig hur Novo Nordisk på sikt ska prestera sämre även om framtidens tävlingar inte handlar om enbart läkemedel för fetma.
Jag själv är sugen på att köpa Novo Nordisk igen, det ska jag inte sopa under mattan. För tillfället har jag inte mycket likvider kvar och kanske går jag bara in med en liten post och doppar tån i bolaget igen.
På sätt och vis så är det lite intressant att inte fler väljer Bredband2 som en investering, särskilt om du är intresserad av kvalitativa utdelningsbolag. Aktien och bolaget har presterat grymt de 10 senare åren, både inom förvärv men även organiskt. Direktavkastning samt utdelningstillväxt – du får bägge om du handlar Bredband2.
Jag tycker att Bredband 2 beskriver sin verksamhet väldigt tydligt i sin årsredovisning. Grunden är:
Fiber är basen – mobilt komplement
Och faktum är att Bredband2, trots namnet, även har mobiltelefoni. Det var något jag själv inte visste om innan jag skrev det här inlägget åtminstone.
Bredband2 erbjuder numer olika typer av mobilt bredband och mobiltelefoni
Bolaget skickar ut bredband, telefoni, och andra tjänster till privat- och företagskunder. Marknaden är enbart Sverige. Privatmarknaden står för cirka 77% av omsättningen och företagsmarknaden resten, alltså 23%.
En sak jag tycker är värt att nämna är att Bredband2 har ett av södra Sveriges mest moderna datacenter i Malmö. Datacenter är en stor anledning till varför mitt innehav Digital Realty Trust haft ett galet bra år 2024. Kanske kan Bredband2 rida lite på den vågen.
Det nya är att Bredband2 fortsätter konsolidera* marknaden och i somras köpte man operatören Bredbandsson på skuldfri basis. Prislappen utifrån EV/Sales blev ungefär i linje med den man tidigare köpte A3 och Stockholms Stadsnät för. EV/Sales ger dig en bild av hur ett bolags försäljning värderas på marknaden.
*att sammanfoga eller slå ihop flera delar till en enda helhet
Vad som kan anses fint med förvärvet av Bredbandsson är att deras verksamhet mycket väl stämmer överens med verksamheten i Bredband2. Bolaget grundades 2009 och hade 7500 privatkunder och några hundra företagskunder när förvärvet gav sig tillkänna.
Tanken med uppköpet blev att migrera över kunderna till Bredband2 samt att få upp marginalen på denna kundstock:
“Vi kommer inte ha kvar någon personal och minimalt med övriga kostnader. Direkta kostnader är i princip de som är kvar, men det ska gå att förbättra bruttomarginalen. Vissa kostnader kan vi ta bort direkt och räknar med att de flesta är borta till årsskiftet” uppger VD Daniel Krook
Daniel Krook, VD Bredband2
Bredband 2 Utdelning
Anmärkningsvärt är att Daniel tar upp utdelningen direkt i sitt vd ord om du läser årsredovisningen. Mycket fokus läggs på att erhålla en attraktiv utdelning.
Bredband2 har varje år sedan bolagsstämman 2014 (avseende verksamhetsåret 2013) lämnat utdelning till aktieägarna. Det första året delade vi ut 1 öre per aktie. Förra året delade vi ut 8 öre per aktie. Styrelsen föreslår i år att bolagsstämman ska besluta om utdelning av 9 öre per aktie och att utbetalningen fördelas på två tillfällen, ett i mars och ett i september.
Och det stämmer faktiskt. När jag går igenom utdelningshistoriken så delade man ut 1 öre 2014 och förra året delade man ut 9 öre. Trots att utdelningen stått still några år så har du fått en mycket imponerande utdelningstillväxt sedan dess.
Man delar ut majoriteten av sin vinst, men det är heller inget ovanligt för den här typen av bolag.
Efter förvärvet av Bredbandsson har Bredband2 en nettokassa på 67 miljoner kr. Att bolaget är skuldfritt och i stället har en god nettokassa gör att utdelningen just nu känns trygg.
Bredband2 Direktavkastning
2025 kommer troligtvis Bredband2 dela ut 0,1 kr per aktie. Räknat på det landar direktavkastningen på ca 5%. Snäppet mindre än Telia men då får du å andra sidan bättre tillväxtmöjligheter enligt mig.
Direktavkastningen har pendlat en del under åren, men allt sedan pandemin har den snittat rätt högt – mellan 3,9 till 6%.
Bredband 2 Totalavkastning
Det absolut bästa är att aktieägarna fått en blandning av hög utdelning men också stigande kurs. De senaste 10 åren har aktien presterat 539% om du återinvesterat utdelningen under tiden.
Det här ger en makalös siffra på 20,38% årligen. Många stabila utdelningsbolag jag skriver om har inte presterat sådana siffror.
Goda utsikter 2025
När du köper Bredband2 idag så får du ett bolag som är relativt konjunkturokänsligt med starkt kassaflöde och en riktigt stark balansräkning.
Tittar vi historiskt så har Bredband2 varit mycket skickliga på att utvinna synergier i sina förvärv och man kan nog göra det även med Bredbansson. Idag har Bredband2 högre marginal jämfört med innan det stora förvärvet av A3 som skedde hösten 2020. Även integrationen med Stockholms Stadsnät har gått extremt bra.
Om jag själv får gissa så kommer Bredband2 någon gång bli uppköpta och då försvinner ytterligare ett fint utdelningsbolag från Stockholmsbörsen.
Bredband2 kan sina grejor och är helt klart en lysande utdelningsaktie som hyfsat få ändå äger. Jag själv tycker det är intressant hur 60 000 investerare hos Avanza äger Telia men enbart 6 000 äger Bredband2. Jag hade alla dagar i veckan valt Bredband2.
Solid Försäkring har imponerat de senaste åren och det ser ut som att man kommer avsluta året med fanan i topp. Just försäkringsbolag vimlar det verkligen inte om i Sverige men söker du en högutdelare inom sektorn kan Solid Försäkring vara rätt alternativ. Just nu är det en pengakran där och enligt min bok är utdelningen trygg.
Försäkringsbranschen i sig är jag lite allergisk mot. För oss som familj har försäkringar varit helt meningslöst; att få ut något när olyckan väl är framme kan jämföras med ett lotteri. Samtidigt är detta ett gyllene sätt att tjäna pengar på då människor vill känna trygghet i alla lägen. Att de sedan inte får ut en slant för det oförutsedda är ett kapitel som kommer långt senare.
Per H Börjesson, VD Spiltan
Nyligen var Sveriges Warren Buffett, Per H Börjesson, ute i media för att berätta om vilka julklappar i form av aktier han lägger under granen. Självklart fanns Paradox med som är Spiltans fortsatt största innehav. I övrigt lade han följande klappar under granen:
Solid försäkring
KlaraBo
Berkshire Hathaway
Jag gillar Per. Han är suveränt duktig men påminner också lite om Kliché-Kjelle från Solsidan. En mysig karaktär helt enkelt som man gärna hade haft inneboende en tid (men kanske inte allt för länge).
Solid Försäkring som utdelningsbolag
Solid Försäkring kan jag tycka är värt att stanna upp vid lite extra. I december 2021 knoppades detta bolag av från Resurs Holding. Efter nu tre år på börsen kan vi konstatera att det var helt rätt att behålla avknoppningen och sälja huvudbolaget. Det är inte första gången vi ser det mönstret.
Resurs senaste 3 åren
Solid Försäkring senaste 3 åren
Försäkringsupplägget inom Solid är något annorlunda. Det här är ett sakförsäkringsbolag där man inriktat sig mot så kallade nischförsäkringar som då främst förmedlas av andra företag. Som exempel säljs bolagets försäkringar av Netonnet i de fall kunderna köper dyrare produkter som datorer eller annat.
Solid Försäkring delar in sin verksamhet inom följande tre områden:
Trygghet. Detta är den viktigaste delen av Solid och består av inkomstförsäkring, betalskyddsförsäkring, och olycksfallsförsäkring. Deras inkomstförsäkring garanterar kunden upp till 80% av lönen, även om personen tjänar över A-kassans ersättningstak. Blir man arbetslös är detta guld värt.
Produkt. Här är Solid särskilt stora. Kunderna försäkra exempelvis hemelektronik och cyklar till en premie. Inom segmentet ingår även produktförsäkringar av vitvaror, trädgårdsredskap, glasögon, klockor och smycken.
Assistans. Hit hör reseförsäkringar (som säljs via resebyråer), vägassistansförsäkring och fordonsgarantier för begagnade bilar. Vägassistansförsäkring är faktiskt något jag själv valt in då jag helst inte betalar en bärgare ifall problem med min bil uppstår. Då jag har en gammal bil tycker jag det känns värt. Men sedan när man väl behöver det är nog risken stor att man inte får ut en enda slant 😀
Vad som är centralt för för affärsmodellen i Solid är att det är ett annat företag som säljer in försäkringarna till sina kunder och sedan förmedlar själva försäkringen till Solid. Det låter kanske rätt riskabelt men har ändå funkat bra. Nackdelen är givetvis att man gör sig mer beroende av andra.
Ersättningar till bolagen som förmedlar utgör en mycket stor del av Solids kostnader. Det här är rätt speciellt då det i normala fall brukar vara själva skadeutbetalningarna som är den huvudsakliga delen av ett försäkringsbolags kostnader.
En fin högutdelare
Jag måste ändå säga att jag är imponerad över hur Solid tagit sig tillbaka från pandemin. Visst finns det bolag som drabbats värre, men reseförsäkrings-delen gick på sparlåga när Covid-19 bröt ut.
Kikar vi på förra året gjorde bolaget en vinst på 8,67 kr/aktie. Av detta delade man ut ungefär hälften, nämligen 4,5 kr. Bolagets mål är även att dela ut minst 50% av det årliga resultatet.
Förra året delade man ut 2,85 kr så vi har sett en riktigt god återhämtning där utdelningen nästan dubblats.
Kikar vi i bolagets senaste rapport så har man redan de tre första månaderna lyckats prestera 7,34 kr i vinst. Allt annat lika kan vi nog vänta oss en utdelningshöjning till året. Redan nu handlas aktien till 5,5% direktavkastning.
En sak jag själv lärde mig kring Solid är begreppet Solvenskapitalkravskvot. Försäkringsbolag har ett kapitalkrav på sig för att kunna ha tillräckligt med kapital att betala ut skadeersättningar. Trots stora utdelningar samt återköp av aktier låg denna på 167% vid slutet av 2022 och hela 170% vid slutet av 2023. Målet är 150%.
När jag nu kikat på Solid Försäkring så känna detta som en fin högutdelare och att Resurs kanske gjorde sig av med sitt bästa ben vid avknoppningen. Jag kan helt klart förstå varför Per H Börjesson med Spiltan gillar bolaget. Äger du investmentbolaget Spiltan idag så får du med Solid försäkring.
På minussidan hittar vi ett dåligt ägande av insiders samt då risken man har mot andra företag. Här finns även en viss konjunkturkänslighet då mindre pengar i plånboken innebär färre köp av exempelvis elektronik.
Då jag ändå tog upp förhållandet mellan direktavkastning och utdelningstillväxt igår så tycker jag att det är läge att kika på ett mycket fint exempel enligt mig. Söker man ett bolag inom försäkringsbranschen samt är sugen på riktigt ståtlig utdelningstillväxt tillsammans med hög utdelningssäkerhet så kan det här vara en aktie att äga för framtiden. Dessutom är direktavkastningen inte körd i botten.
Följ mig gärna på sociala medier. Ett gratis sätt att stötta bloggen 🙂
Som vanligt med dessa bolag finns det rätt få svenska ägare och rätt få som skrivit tidigare. Hos Avanza hittar vi enbart 233 ägare men med tanke på historik och utsikter är jag förvånad att siffran inte är högre. För egen del kliar det i köpfingrarna även om jag vill gå mot fler högutdelare i portföljen över tid.
Då jag alltid anser totalavkastning historisk är ett viktigt nyckeltal så kan vi börja där. Sedan 2011 har Aflac levererat enormt fina siffror på nästan 16% årligen i snitt. Som du säkert vet så dubblar 15% årligen ditt kapital inom bara 5 år.
Kikar vi på hur aktien presterat mot sektorn i stort så har man sopat mattan med liknande aktier
Det här erbjuder Aflac
Aflac grundades 1955 och erbjuder kompletterande hälso- och livförsäkringar i USA och Japan. Här inkluderas exempelvis olycksfall, cancer, kritisk sjukdom, sjukhus, tandvård, syn och livförsäkring. Deras strategi har varit rätt konstant under väldigt många år.
Det bolaget fokuserar på är alltså att komplettera den vanliga hälsoförsäkringen som man betalar för genom att identifiera olika tråkigheter som kan hända dig och som inte täcks. Jag har än så länge inte identifierat någon svensk motsvarighet men då ser vårt försäkringssystem väldigt annorlunda ut mot USA och Japan.
Tydligen var det någon designer på bolaget som gick runt i Central Park på lunchen och repeterade ordet Aflac för att komma på en kampanj till bolagets försäkringar. Han insåg då hur likt Aflac låter en ankas kvackande och därigenom föddes konceptet med ankan som nu är en storts maskot.
Tittar man på bolaget nu så finns det fördelar och nackdelar.
Fördelarna är att man är stora på två marknader men att fortsatt tillväxtpotential finns, kanske även geografiskt. Försäljningstillväxten fortsätter fint i både USA och Japan med en kundbehållning på 75%. Man har en stark marginal som slår konkurrenterna och en riktigt stark utdelningstrend. Dessutom har man låg skuld och stark kreditrating.
Nackdelarna är att direktavkastningen nu är lägre än snittet och lägre än många konkurrenter. Aktien handlas nu till nära All-Time-High för de senaste 10 åren. Dessutom finns det god konkurrens inom området.
Därför är det här en bra aktie för utdelningstillväxt
Låt oss då kika på lite data
Utdelningsfakta
Direktavkastning (DA): 2,22%
Snitt DA senaste 5 åren: 2,47%
Utdelningsfrekvens: kvartalsvis
Utdelning/år:$2.32
Antal år med höjd utdelning: 41 år
Senaste utdelningshöjningen: 16%
5 årig genomsnittlig utdelningstillväxt: 10%
20 årig genomsnittlig utdelningstillväxt: 13%
Utdelningsandel (vinst): 28%
Först och främst är direktavkastningen inget att skryta om men du kommer i princip aldrig kunna få en aktie likt denna till hög direktavkastning. I sådana fall skulle bolaget befinna sig i början på något eländigt som fått aktiekursen att dyka, men det ser vi inte här.
Aflac är en utdelningsaristokrat, vilket innebär att man höjt utdelningen +25 år i rad. Om ett bolag höjt utdelningen så pass länge som Aflac gjort (41 år) så kommer man göra allt i sina böcker för att behålla den trenden. Då menar jag allt.
Precis i dagarna höjde Aflac utdelningen med 16%. Det är högre än deras historiska snitt och visar att det just nu går väldigt bra. Deras rapport för kvartal 3 var heller inget undantag där Aflac slog analytikernas estimat beträffande vinsten.
Till detta delar bolaget enbart ut 28% av sin vinst. Det här är lågt om vi kikar på andra bolag inom försäkringssektorn. Mitt nuvarande försäkringsbolag i portföljen, PRU, delar ut strax över 40% av vinsten.
Skuldsättningen är 1,26 gånger räknat på EBITDA. Här ser jag helst att ett bolag är under 2.0. Kreditratingen är dessutom väldigt fin där exempelvis S&P givit dem A- och många andra A eller A+.
Sist men inte minst är man väldigt duktiga på att köpa tillbaka aktier. Det är givetvis inget nytt när det kommer till bolag i USA, men Aflac har gjort det i ett makalöst tempo.
Allt som allt ser jag detta som en diamant bland utdelningshöjare. Sist jag utsåg en diamant så blev det en rusning tack vare AI (Broadcom) och det var mer en lyckoträff än något annat. Dessvärre har direktavkastningen i Broadcom sjunkit genom golvet.
Jag har svårt att se hur Aflac kan bli en sån hit men kan man köpa till +2% direktavkastning och samtidigt få extrema utdelningshöjningar så är det toppen för den som har tiden på sin sida!
Pfizer är ett av världens mest kända läkemedelsbolag vars innovation har hjälpt mänskligheten framåt. Det här är också ett av världens mest kända utdelningsbolag. De sista åren har dock kursen varit en besvikelse för ägarna och med en direktavkastning som nu är drygt 2 procentenheter över det normala är det många som funderar om det här är historiens bästa läge. Jag har valt att dyka djupare i fallet Pfizer (PFE).
Följ mig gärna på sociala medier. Ett gratis sätt att stötta bloggen 🙂
Pfizers anor sträcker sig ända tillbaka till år 1849 där man framställde finkemikalier såsom citroncyra. Dessa användes bland annat av Coca-Cola under den tid då läsk blomstrade i popularitet över hela världen.
Under andra världskriget var Pfizer mycket framgångsrika i att framställa penicillin för att bota de allierade soldaterna.
Allt sedan dess har Pfizer lyckats väldigt väl med att framställa läkemedel som på ett eller annat sätt hjälpt mänskligheten till ett bättre liv.
Kort summering av artikeln
Även om utsikterna ser sämre ut idag än på länge så är utdelningen i Pfizer inte i stor fara.
Troligtvis kommer Pfizer höja utdelningen i december med en symbolisk summa, kanske kring +1%
Det finns stor chans att Pfizer byter ut ledningen, vilket jag kan tycka är det rätta att göra. Det tillsammans med att betala av skuld är nog nycklar till fortsatt framgång
Kort utdelningsfakta – Pfizer
Utdelningsfakta
Direktavkastning: 6,41%
Direktavkastning, 5-årigt snitt: 4,09%
Utdelningsfrekvens: kvartalsvis
Utdelning/år: $1,68
Antal år med höjd utdelning: 13
5 årig genomsnittlig utdelningstillväxt: 5%
Pfizer – tidernas största köpläge?
Det är aboslut sant att Pfizer nu står inför några problem som kan vända verksamheten upp-och-ner beroende på vad resultatet blir. Aktiekurser ljuger sällan och som du ser i bilden ovan så har aktien inte fått ett bra mottagande de senaste åren. Faktum är att kursen nu är på samma nivå som man var år 2000.
Vinst/aktie säger mer än tusen ord och här har vi verkligen sett ett gigantiskt fall allt sedan år 2022. Förklaringen är givetvis guldåren under pandemin och de enorma mängder vaccin som bolaget sålde. Många läkemedelsbolag hade nog trott att effekten efteråt skulle darla långsammare än vad den faktiskt gjorde. Idag är det få som vaccinerar sig och de som gör ingår troligtvis i en riskgrupp.
Det finns också en annan del av den här kakan som vi måste studera. Pfizer har nämligen ett hyfsat stort antal läkemedel som tappar patent inom en snar framtid. Är det något som investerare ser oro i så är det när patent går ut. Allt som oftast skickar man ner aktien i god tid innan detta.
Läkemedel
Område
% av försäljning
Patent går ut (USA)
Patent går ut (Europa)
Eliquis
Blodförtunning
12%
2028
2026
Vyndaqel
Hjärtsjukdom
9%
2028
2026
Comirnaty
Covid
8%
2041
2041
Ibrance
Bröstcancer
7%
2027
2028
Paxlovid
Covid
6%
2041
2041
Xtandi
Prostatacancer
3%
2027
–
Här får vi komma ihåg att det finns många bolag som tacklat patentförluster väldigt väl. AbbVie är ett strålande exempel där deras patentet på deras absolut största läkemedel Humira gått ut. Bolaget tänkte till i tid och lyckades parera detta väldigt väl.
Vi kan också se i tabellen ovan att Covid vaccin fortsatt står för omkring 14% av omsättningen. Många tror att Covid helt är borta men så är inte fallet. Det kommer krävas vaccin för framförallt äldre och förhoppningsvis ser vi någon typ av golv just nu där försäljningen inte tappar märkbart mer på länge.
Totalt förväntar man att Pfizer tappar ungefär 17 miljarder dollar i omsättning från 2025-2030 med hänsyn till att patenten löper ut.
Men det finns hopp
Det här är ingen nyhet för Pfizer som allt sedan 2021 gjort mängder av förvärv. Totalt hoppas man kunna inbringa försäljning på $25 miljarder från M&A (Mergers and acquisitions, förvärv) och ytterligare $20 miljarder från organiska pipan (deras nuvarande läkemedel).
Största förvärvet är också det som gjordes 2023 där man köpte Seagen för $43 miljarder som verkar inom cancerområdet. Andra exempel är Biohaven mot migrän som förvärvades 2022 och Arena Pharmaceuticals (immunologi) som också gjordes 2022. Som du ser i tabellen nedan har alla dessa förvärv kostat multum och många menar att Pfizer varit allt för aggressiva och att man betalat för mycket.
Förvärvat bolag
Pris (miljarder)
År
Seagen
$43,0
2023
Arena Pharmaceuticals
$6,7
2022
Biohaven
$11,6
2022
Global Blood Therapeutics
$5,4
2022
ReViral
$0,5
2022
Pfizer tror att Seagen kommer generera ungefär $10 miljarder i omsättning för bolaget år 2030 och de andra fyra listade ovan ungefär ett liknande belopp tillsammans. $20 miljarder totalt med andra ord. Skulle det här bli verklighet har man alltså kontrat den förlust man fått när patenten löper ut. Vägen dit är fortfarande lång och krokig.
Det är just det här som marknaden är mest oroliga över här och nu. Här har vi med andra ord samma scenario som jag stod inför i AbbVie då jag köpte fast alla andra sa Sälj. Om historian återupprepar sig är har jag svårt att bedöma. Jag äger inte heller Pfizer idag även om suget är hyfsat stort.
Förbättrad skuld
Det jag tycker är viktigt här är att titta framåt. Pfizer har nyligen visat prov på bättre nyckeltal efter deras stora M&A. Största här är skulden som verkligen flög uppåt när pandemin dalade men som nu ser betydligt bättre ut nästkommande 12 månader. Här vill vi dock i långa loppet se 1,5 gånger Ebitda där bolaget legat historiskt.
Kostnader har prioriterats hårt och besparingsprogrammen är helt klart satta i rullning. Balansräkningen är på rätt väg. Kanske kan man också sälja sin del i Haleon som är värd ca $10 miljarder dollar.
Pfizer brukar meddela eventuella utdelningshöjningar i december och första högre utdelningen blir i mars. I år är min teori att bolaget höjer utdelning med någon symbolisk penny men inte mer än så. Nästkommande 12 månader ser det ut som att utdelningsandelen blir strax över 70% och det är bra mycket högre än vad man haft tidigare (ca 40-50%).
Summering – dags att köpa?
När jag då försöker göra någon typ av summering så bottnar jag fortfarande i caset AbbVie som jag själv köpte med god framgång. Skillnaden med Pfizer är att man har en betydligt mer diversifierad portfölj samt att deras investeringar till synes lockar med än de AbbVie gjorde innan deras patent löpte ut.
Många analyser där ute har satt köp på aktien men det är också förknippat med risk. Att ett bolag varit en gud på utdelningar innan säger inte heller allt. Se bara på hur det gick för 3M (MMM). Med det sagt är chansen större att den här typen av bolag lyckas vända.
Låt mig säga såhär:
Jag förstår att många köper idag och varför man gör det. Personligen skulle jag dock lägga mina slantar i AstraZeneca här och nu som jag tycker är mer köpvärd.
