Jag vill inte göra Mikael besviken 🙂 Därför kommer här ett litet resonemang kring varför jag i fredags slog till på aktier i Lundin Mining.
Först och främst tänkte jag ta upp något hyfsat viktigt om att placera Lundin Mining i en utdelningsportfölj
Källskatt i Lundin Mining
Källskatt är den skatt du betalar på utdelningen för dina utländska innehav.
För Lundin Minings del så är källskatten 25%. Det har att göra med att deras skattemässiga hemvist är i Kanada (se ISIN nummer)
Lundin Mining hör till skaran bland bolag med lurig källskatt. Med den svenska flaggan på aktien är det många som tror att någon källskatt inte förekommer, men så är alltså inte fallet.
Därför bör du lägga Lundin Mining i din KF oavsett om du väljer aktien noterad i Sverige eller Kanada. Sedan rekommenderar jag att köpa den aktie noterad i Sverige främst för att du slipper dyrt courtage och spread (valutaväxling).
Jag köpte Lundin Mining
Lundin Mining är då ett kanadensiskt gruvbolag. Deras intäkter kommer uteslutande från stora gruvor med lång livslängd. Kopparn är överlägset störst och som du vet tenderar aktierna i den här typen av bolag följa råvarupriserna rätt väl. När du köper Lundin Mining kommer du onekligen få stor exponering mot råvarupriset för koppar.
Största delen av försäljningen kommer från koppargruvan Candelaria som egentligen omfattar två intilliggande koppargruvor – Candelaria och Ojos del Salado. Stora saker är däremot på gång och det berättar jag om lite längre ner.
Det här är en kvartalsutdelare där utdelningen sker i CAD men växlas över till SEK. Första kvartalsutdelningen var 2017 där man delade ut 0,15 kr/aktie. Idag ligger kvartalsutdelningen på 0,7 kr. Du har alltså fått en fin utdelningstillväxt genom åren, även om utdelningen vissa år stått still.
Jag skulle dock påstå att du inte köper Lundin Mining med tanke på utdelningen utan snarare den potentiella totalavkastningen på lite längre sikt. Direktavkastningen pendlar mellan 2-3%.
En affär för den som tror på koppar
Numer är Lundin Mining huvudfokuset för familjen Lundin. Adam Lundin sitter som styrelseordförande och brodern Jack Lundin är VD. När bolaget tidigare i år köpte Lundinägda Filo så kommer i stort sett en tredjedel av familjens börsportfölj ligga i Lundin Mining. Här har vi alltså ägare av kött och blod.
För bolagets del har det skett en hel del affärer under året. Filo är ett stort exempel men man har även förvärvat ytterligare 19% av chilenska koppargruvan Caserones från JX Metals. Efter affären kommer Lundin Mining äga 70% av gruvan.
Vad som är anmärkningsvärt med de senaste affärerna är att Lundin Minings portfölj mer och mer exponeras mot koppar. Fördelen är att gruvorna har lång livslängd och reserverna i Sydamerikanska gruvorna räknas kunna hålla 20 år till.
Nyligen fick kopparbolagen en stor käftsmäll då Goldman Sash sänkte prognosen för kopparpriset 2025. I det raset köpte Jack Lundin (VD) aktier för otroliga 6,2 miljoner kr. Kursen har sedan dess slickat sina sår och stigit. En otroligt fin affär från en VD. Helt klockren enligt min bok!
Jag älskar också att köpa när priset på råvara faller och kvalitetsbolag likt dessa går ner i fallet. Knappast finns det bättre tillfällen.
Anledningen till sänkningen var Kinas problem med bokmarknaden och nybyggnation. Kanske rätt vettigt när vi väl tänker efter. Längre fram tror jag dock att kopparpriset bara kommer stiga och åter stiga när elektrifieringen får ett fastare grepp. Här vet jag att många är motståndare, men jag tror helt enkelt att människan generellt varit för kortsiktiga i sina antaganden. Alla tror helt enkelt att förändring kommer ske inom något år, vilket också var en av situationerna med IT-bubblan.
Faller kopparpriset ner till en nivå som vi såg för några år sedan så kommer det innebära mycket fallhöjd för aktien i Lundin Mining. Däremot finns det fin uppsida då ledningen beskriver kommande fyndigheter i Filo som väldigt stora (resultatet från det nuvarande borrprogrammet vid Filo släpps under våren 2025).
Något jag inte nämnde kring jätteaffären Filo är att det här just är ett börsnoterat bolag. Det var i somras som Lundin Mining presterade att man tillsammans med gruvjätten BHP kommer köpa ut Filo från börsen tillsammans med deras enorma kopparfyndighet i Argentina.
Gruvsektorn är generellt lågt värderad idag. Till det har verkligen både Jack och Adam Lundin legat på köpknappen efter sommaren. Jag tror hårt på nya Lundin Mining som kommer få en finare portfölj med större gruvor där koppar är den stora stjärnan.
Med det sagt kan det mycket väl vara så att de kommande åren blir volatila men enligt min bok lär kopparpriset på sikt stiga i takt med elektrifieringen. Lundinfamiljen har en historia med extremt värdeskapande men då de är aktiva och gör mycket affärer så gäller det att man som investerare litar på att deras agerande blir lika fint framöver. Tyvärr är historik det enda vi har att luta oss tillbaka mot.
Jag som inte heller använder Skistars aktieägarrabatt såg helt klart Lundin Mining som ett solklart bättre case att äga i min utdelningsportfölj.
När jag presenterade listan över utdelningsbolag som väntas leverera högst direktavkastning nästa år stod det klart att spelutvecklingsbolaget G5 tar näst högsta placering. Men hur pass hållbar är en sådan direktavkastning för ett spelbolag likt G5?
Peter som kommenterat flitigt på bloggen skulle nog säga att vi inte ska röra detta med tång då aktiekursen de senaste 5 åren är ner 28%. Kanske ligger det något i det. Men vi ska också komma ihåg att G5 sedan noteringen 2006 presterat 4 083% inklusive återinvesterad utdelning. Det ger 23% årligen i genomsnittlig årsavkastning. Väldigt imponerande.
Bolag som utvecklar spel har funnits länge, däremot är det svårt att hitta bolag inom branschen som varit noterade en längre tid. Att G5 varit noterat sedan 2006 och samtidigt presterat väldigt bra är guld värt.
För att summera läget i G5 just nu kan man säga:
Bolaget har på senare kvartal fortsatt tappa intäkter. Balansräkningen är stark och värderingen låg.
Kort om G5
G5 Entertainment är utvecklare och förläggare av mobilspel. Den stora skalan av spel är s.k. Free-to-play, vilka är gratis att spela men användarna betalar för extra innehåll. Historien har visat att om du gillar spelet så är risken stor att du slänger en hel del pengar för att få ut det mesta. De som lägger mest tid på G5:s spel är kvinnor +35 år.
Fördel är att bolagets grundare tillika VD Vlad Suglobov fortfarande sitter på sin post och har ett riktigt stort ägande i sitt egna bolag (7,8% av kapitalet).
Det som är fascinerande är att Hidden City som lanserades redan 2014 fortsatt är bolagets största spel. Tydligt är att G5 har problem att hitta nya drivare för sin tillväxt.
Kursen ljuger inte
Vi ska komma ihåg är att kursen talar klarspråk. G5 har 11 kvartal i rad med negativ organisk tillväxt, något som kanske inte känns lockande. Men det här är heller ingen nyhet för sektorn där många spel kan lanseras i rad som floppar och enbart något blir riktigt lyckat. Det är vad jag tycker är tråkigt med sektorn och varför jag aldrig varit tungt investerad.
Vad som kan tala för G5 är stigande inflation och mindre pengar i plånboken gjort sitt. När köpkraften kommer tillbaka så borde det gynna bolaget. Sedan har G5 en mycket stark balansräkning med en nettokassa på omkring 200 miljoner kr.
Kan utdelningen hålla?
Analytikerna tror alltså på 11 kr i utdelning nästa år. Jag själv tycker att det låter mycket med tanke på att vinst per aktie för första halvåret 2024 minskat till 7,79 kr från 10,82 kr förra året. Utdelningen 2023 var 8 kr, vilket känns rimligt då det var ungefär hälften av resultatet. Kanske är det något jag missar.
Värt att nämna är att även om man skulle dela ut 8 kr/aktie likt året innan så är det här en rejäl högutdelare med 8% direktavkastning.
Kan man få ordning på tillväxten samt att privatpersonen får mer pengar i plånboken så kan det här vara ett fint case. Det kan också bli en enda stor värdefälla om man fortsätter prestera som man gör.
Jag kommer inte köpa G5 idag. Sist men inte minst har G5 många gånger tidigare hittat tillbaka och då har det här blivit en rejäl kursraket.
Aktien i Coor har gått ner i källaren efter deras stora avtal med bland annat Ericsson gick upp i rök. Städbolaget har många år varit en högutdelare och just nu erbjuds en direktavkastning på drygt 7% inför nästa år om inget oväntat sker.
En bra plats att jobba på?
Coor är ett av Nordens största bolag inom företagsservicetjänster. Deras kundbas inkluderar välkända storbolag men också den offentlig sektorn. Offentliga sektorn står för ungefär en tredjedel av omsättningen.
Man erbjuder specialistkompetens inom lokalvård, arbetsplatsservice, fastighetsservice och strategisk rådgivning. Som jag förstår är antalet tjänster och lösningar man erbjuder väldigt stort till antalet och man driver dessutom ett stort antal restauranger i Norden.
Coor är börsnoterad sedan 2015 och har idag 13 000 medarbetare. Jag känner en av medarbetarna som hälsar att stämningen på just den arbetsplatsen inte är den bästa. Dock säger han att många som jobbar där arbetat på Coor väldigt länge, vilket ändå vittnar om en helt okej arbetsplats. Mer info än så har jag inte 🙂
Lokalvårdsdelen där saker som städ och fönsterputs landar är helt klart den största delen med 40% av omsättningen.
Majoriteten av verksamheten finns i Sverige och det är den integrerade fastighetsservicen (IFM) som står för största delen. Här står Coor för en mängd olika tjänster som lokalvård, drift av personalrestauranger och fastighetsskötsel m.m.
En klassiker för den som söker hög utdelning
Coor är ett klassiskt exemplar i skogen av högutdelare. Deras direktavkastning har i snitt legat kring 5-7% från noteringen och det var egentligen enbart under pandemiåret som mönstret bröts. Just pandemin drabbade bolaget väldigt hårt, men tack vare långa kontrakt så blev det mindre kännbart än man kan tro.
Det jag själv uppmärksammar med utdelningen är frekvensen av extrautdelningar. De allra flesta åren har denna varit lika stor som den ordinarie utdelningen. På sätt och vis är det rätt smart. Då kan man i år som dessa behålla den ordinarie utdelningen och enbart minska på den extra slanten. Samtidigt kan jag tycka att det tar bort syftet med extrautdelningar att göra som Coor.
Coors utdelningspolicy anger att cirka 50 % av periodens justerade nettoresultat (före av- och nedskrivningar av immateriella tillgångar) ska delas ut i utdelning.
Dagens Industri har givit en prognos att utdelningen landar på 3,1 kr nästa år. Det tycker jag låter rätt rimligt med tanke på hur kvartal ett och två sett ut. Året efter, d.v.s. 2026 väntas utdelningen bli 3,2 kr.
Precis som i många andra fall är det här inte en aktie till dig som söker utdelningstillväxt då du i stället får hög utdelning. För mer detaljer kring varför dessa två världar inte kan mötas rekommenderar jag att du läser här.
Utdelningsprognosen kommande år gör alltså att Coor handlas till drygt 7% framåtblickande direktavkastning. Det är högre än många preferensaktier där ute.
Ytterligare en sak som är noterbart är att bolaget själva menar att hög direktavkastning är en av fem anledningar till varför man ska investera i Coor som aktieägare:
Vad som kan sätta lite käppar i hjulet för utdelningen är att Coor flaggar för att minska skuldsättningen från nuvarande 2,7 gånger justerad Ebitda ner till 2,0 gånger*. I mina öron låter det här rimligt och kanske det bästa alternativet för lite längre sikt. Själv ser jag gärna att ett bolags belåningsgrad inte överskrider 2,0
*Nettoskuld genom EBITDA är ett mått på hur snabbt ett företaget har möjlighet att betala tillbaka sina skulder med hjälp av kassaflödet. 2,0 betyder att det tar 2 år om man fokuserar enbart på detta.
Jag kan tycka att lönsamheten och kassaflödet för Coor är så pass stabilt över hela året att man utan tvekan skulle kunna dela upp utdelningen kvartalsvis. Annars kan man göra som andra svenska bolag där man delar upp hela föregående års utdelning till många tillfällen (något som jag egentligen inte gillar). Nu brukar Coor dela ut ordinarie utdelning under våren och extrautdelningen i oktober.
Även potentiellt kurslyft
Alla som läst min blogg länge vet att jag ser teknisk analys, TA, som hokus-pokus. Det finns däremot en sak som jag sett återkomma många gånger och det är hur en aktie kan få stöd från tidigare bottnar.
Coors aktie har nu bottnat på ungefär samma nivå 3 gånger och kanske ger det en form av stödnivå. Men egentligen är det här något jag inte har någon aning om.
Marginalen förra året var väldigt dålig i förhållande till hur man tidigare presterat. Den stora anledningen är att Coor har tappat tre stora kontrakt: norska Equinors kontor samt AB Volvo och Ericsson. Dock har man signerat många nya avtal som kommer ge effekt på sikt (lönsamheten för kontrakten är lägre i början av avtalsperioden).
Kommande år är det rätt få kontrakt som ska omförhandlas och det är egentligen först 2027 som en större del på 17% ska skrivas om. Nyligen omförhandlade man ett mycket viktigt kontrakt med ICA på 5 år.
Generellt har aktien värderats till P/E 14. Köper man idag är det lägre. På sätt och vis känns det här som en bättre affär än att köpa exempelvis Axfood till P/E +20. Men då har Axfood en betydligt bättre historik bakom sig.
Jag är faktiskt riktigt lockad att köpa en större post Coor här och nu. Är det något som du äger idag?
Med över 600 000 ägare så är investmentbolaget Investor Sveriges mest ägda aktie. Vi som köper aktier idag, vad har vi att förvänta oss? Är den allt mer minskande rabatten en fara?
Vad är ett investmentbolag?
Via ett investmentbolag får du tillgång till många bolag på en och samma gång. Se det som en godispåse där själva påsen är investmentbolaget och godisbitarna är då de underliggande bolagen som ingår när du handlar investmentbolaget.
När jag började köpa Investor 2018 så var vi 58 000 ägare hos Avanza. Idag har den siffran vuxit till över 400 000 och totalt finns det alltså över 600 000 ägare.
Investor är också galet stort om vi kikar på deras underliggande värde. Räknar vi samman alla nettotillgångar landar summan på 1 000 miljarder kr. Den summan är större än alla andra svenska investmentbolag tillsammans.
Nytt för i år är att Investor står med en ny VD sedan maj månad, Christian Cederholm. Christian är däremot inte ny inom Investor utan har varit verksam i över 20 år. Dessutom äger han aktier för hela 66 miljoner kr. Pilotskolan är alltså inget frågetecken.
Christian Cederholm, ny VD Investor
Det du får om du äger Investor är en blandning av noterade innehav (största delen) och onoterade innehav som inte går lika lätt att lägga vantarna på. Den onoterade delen kallar man för Patricia Industries och är en av de större framgångssagorna som verkligen drivit Investor i rätt riktning. Patricia Industries är också den mest intressanta delen enligt mig.
Framgången i Investor är alltså ett faktum och man har helt klart sopat banan med andra svenska folkaktier som Telia, Ericsson men även Volvo. Familjen Wallenberg ligger bakom den här framgångssagan och en stor anledning till deras prestation är familjens unika maktposition och kontaktnät. De allra flesta innehaven genom alla år har varit välskötta.
Det absolut tråkigaste är nog att rabatten varit kring 15% de senaste 10 åren i snitt, men att den idag krympt till tråkiga 5%. Vid vissa tillfällen, exempelvis under 2018, så kunde vi se en rabatt på 25%.
Självklart låter det mer tilltalande att köpa ett investmentbolag när du vet att du får alla underliggande tillgångar 25% billigare än om du köpt dessa enskilt via börsen.
Investors ägare har blivit bortskämda med rabatt enligt mig. Tar vi exempelvis Latour så har rabatten varit frånvarande under mycket längre tid och aktien har i stället handlats till premie. Frågan är om inte Investor förtjänar en premie i stället för Latour?
Jag kan å andra sidan tycka att 5% rabatt här och nu känns rätt rimligt med tanke på hur situationen ser ut i övriga investmentbolag. Att du ens får rabatt i anrika Investor är fint kan jag tycka.
Det negativa
För att då komma till det negativa så har det i många fall inte slutat lyckligt när ett anrikt bolag bytt vd. Tvärt om har det i många fall slutat med pannkaka. Kanske är det här också största risken här och nu. Min egna analys är att Investors strategi är så djupt intryckt i väggarna att det förhoppningsvis inte spelar någon roll.
Sedan är det också sant att de underliggande bolaget i Investor just nu är högt värderade. De onoterade bolagen i Patricia Industries värderas de allra flesta till höga 15-19 gånger EV/Ebitda.
Liknande gäller också den noterade delen av Investor. Atlas Copco värderas till 28 gånger P/E för 2025, ABB till 22, SAAB till 24, och Epiroc till 23. Det är väl egentligen bara Electrolux, Ericsson, och SEB med rimliga P/E tal med solklar förklaring.
För investeraren med kort historik så talar nog mycket för att Investor kan bli en förlorare, speciellt med tanke på att investmentbolag oftast tar större stryk tidigare när börsen går ner. För den långsiktige finns troligtvis mycket mer att hämta med tanke på Investors popularitet.
Då Nvidia knappast är något utdelningsbolag med sina 1% i utdelningsandel* så har jag länge tittat bort från bolaget. Nu fick jag frågan hur jag ser på deras senaste rapport samt det faktum att aktien pressats ner en del. Därför vill jag åtminstone lägga fram min bild av Nvidia och om det är värt att köpa här och nu.
*Nvidia delar just nu ut 1% av sin vinst tillbaka till aktieägarna
Nvidia är ett bolag vars marknadsvärde överstigit 3 biljoner dollar. Enbart tre bolag har hitintills sprängt den gränsen; Apple, Microsoft och då Nvidia. Det här är en gigant som representerar 6,6% av S&P500 och lite drygt 8% av Nasdaq 100. Den senaste veckan är aktien ner 9% och fallet tycks fortsätta.
Rapporten för kvartal 2 var inte alls dålig där vi såg en mycket fin tillväxt men bolaget lämnar också goda utsikter för nästa kvartal. Utöver det kommer man köpa tillbaka aktier till ett värde av $50 miljarder, vilket inte är en blygsam summa.
Nvidia har det senaste året haft en obeskrivlig resa. I början av 2023 var deras fria kassaflöde $3 miljarder och i början av 2024 hade den siffran vuxit till $27 miljarder. Deras verksamhet bokstavligt talat svämmar över med pengar.
Det som sticker ut är Nvidias otroligt höga marginaler inom sin sektor. Anledningen är att Nvidia inte är tillverkaren av chip utan snarare designer. Den stora fördelen är att man slipper investera i nya stora fabriker för tillverkning. Skillnaden på kostnader och cash som kommer in från verksamheten blir enorm!
Tillbaka till rapporten var det allra mesta väldigt positivt inkluderat deras framtidsutsikt för nästa kvartal. Problemet är snarare att en fin fortsatt historia redan prisats in i aktiekursen. När rapporten inte blev överdrivet bättre än vad analytikerna trott var det kanske många som ville ta hem vinst, något som ökade säljtrycket.
Många fokuserar på de negativa procent som aktien genererat efter rapporten, men många glömmer att Nvidia är upp 138% bara i år.
Varför växer Nvidia?
Den absolut största tillväxten ser vi inom Nvidias segment Data centers. Det här är en verksamhet som för tillfället går på steroider i takt med behovet som uppstått tack vare AI. Alla jättar där ute bygger just nu upp sina hallar och där har Nvidia en otroligt viktig roll. Det här är också enda segmentet i Nvidia som man behöver fokusera på som investerare.
Viktigt att komma ihåg är att det är tech jättarnas behov som styr Nvidias omsättning. Mycket stora delar av kostnadsökningarna från exempelvis Microsoft, META och Tesla går idag ner i Nvidias ficka.
Tesla investerar just nu hårt och i en av Tweetsen från Musk kan vi se ett exempel av Teslas nya supercluster för att möta efterfrågan på AI. Det är hyfsat sjuka pjäser ändå 😀 Allt för att realisera drömmen om självkörande bilar till perfektion.
Video of the inside of Cortex today, the giant new AI training supercluster being built at Tesla HQ in Austin to solve real-world AI pic.twitter.com/DwJVUWUrb5
Den stora frågan är givetvis ifall jättarna kommer fortsätta hålla samma investeringstakt inom AI, eller kanske öka den ännu mer? Nå, både Microsoft och Google har sagt att det är betydligt större risk att inte investera i AI än risken att faktiskt fortsätta pumpa in pengar i härligheten. Om man vill vara i framkant, ja då måste man våga riska kapital.
När allt kommer till kritan så handlar det om vilken ROI (return on investment) som de stora tech-jättarna kommer få för alla sina investeringar. Det i sin tur beror på hur deras kunder i sin tur får för utbyte av tjänsterna. Kedjan blir lång.
Jag tycker att det är ganska solklart att trenden kommer fortsätta 2025. Samtidigt är jag rädd för marknadens optimism kring hur snabbt AI kommer revolutionera på riktigt. Jag själv tror det kommer ta längre tid. Lite som hur optimistiska alla var kring hela internets värld år 2000. Det kommer revolutionera, men de riktiga effekterna får vi nog vänta på.
Nu påstår jag inte att det är en bubbla, utan snarare att marknaden vågat sätta en för hög prislapp på en väldigt ny typ av verksamhet som fortsatt är oviss.
Själv äger jag bara Broadcom idag och säljer inte. Samtidigt köper jag inte mer då jag personligen ser för hög risk i en investering här och nu. Tror man å andra sidan på att marknaden förutspått rätt så är det nog Nvidia man ska köpa idag då man verkligen är ledande.
Vad man däremot inte bör göra är att blanka Nvidia. Det kan nog sluta illa. Ser vi till hur Nvidia växer idag så är inte P/E +45 en särskilt dyr prislapp då man bara räknat med vinsten några år framåt i tiden kan räkna på P/E 20. Men då ska alla år också bli lika enastående…
Jag vet att det inte var länge sedan jag skrev om Nibe och senast var i samband med deras rapport för kvartal 2. Samtidigt är det några saker jag där glömde ta upp och kanske är det värt åtminstone för egen del att djup-dyka lite i en av Sveriges mest ägda aktier.
Nibe – en liten del av portföljen
I ärlighetens namn var jag alldeles för tidig med min investering i Nibe. Tyvärr var det svårt att se hur pass illa det faktiskt skulle bli och att räkna på någon sorts punkt där en vändning kommer är genuint svårt.
De senaste tre åren har aktiens värde mer än halverats.
Nibe är dock fortsatt mitt minsta innehav i portföljen och jag är ”enbart” back 5 300 kr. Med tanke på att totalavkastningen i portföljen det senaste året varit över 600 000 kr så är det inte så illa som bilden visar.
Kanske finns det någon här som är ny till vad Nibe har att erbjuda. Kort förklarat utvecklar, tillverkar och marknadsför man produkter för uppvärmning där syftet till stor del är energieffektivisering. Mest känd är man för deras värmepumpar men man tillverkar även produkter såsom varmvattenberedare och braskaminer. Ventilation är ett annat område.
Utöver det är Nibe en förvärvsmaskin där man förvärvar bolag som sedan drivs från sidlinjen. Idag består koncernen av över 100 självständiga bolag. Detta har alltid varit en viktig del i Nibes framgångssaga.
Enormt blankat
Trots att aktien är upp 20% sedan botten den 5 augusti så är blankningen i Nibe fortsatt på rekordnivåer. Det är många som tippar på att botten är långt ifrån nådd. Dagen innan kvartalsrapporten var 9,9% av kapitalet i Nibe kortat. Några dagar efteråt har den siffran ökat till rekordhöga 10,8%.
I absoluta tal har blankningen ökat med 1 miljard efter rapporten enligt Holdings. Det här innebär att Nibe nu är det mest blankade bolaget på Stockholmsbörsen näst efter SBB som toppat listan under två års tid.
Nibes glansdagar
Även om kursen på senare tid halverats så har investerare som suttit still i båten fått rikligt betalat. Totalavkastningen i genomsnitt har varit 25% årligen. En helt fenomenal siffra, speciellt med tanke på den enorma sättning vi haft nu de sista åren.
Mycket av framgången kan vi tacka dedikerade Gerteric Lindquist för som fortfarande sitter på vd posten. Han fyller 73 år i höst. Än så länge inte ha några planer på att trappa ned.
VD Nibe Gerteric Lindquist
2022 var ett brutalt starkt år för Nibe då man växte hela 27% organiskt (alltså exklusive deras förvärv). En stor motor till framgång var de skenande energipriserna efter Rysslands invasion. Man ville efteråt minska beroendet av rysk gas och då blev behovet av fossilfria produkter mycket stort.
Återförsäljarna såg då till att öka sina lager av produkter för att kunna möta den stora efterfrågan. Lyckan varade tyvärr inte för evigt och i mitten av 2023 började vi se hur energipriserna gick ner.
Vad återförsäljarna då gjorde var att minska sina beställningar för att få ner sina lagernivåer och det är just det som nu slår negativt mot Nibe. Helåret 2023 var den organiska tillväxten 10%, vilket då kan jämföras med 27% som jag skrev ovan.
Nibe just nu
I det första kvartalet 2024 så tog Nibe en hel del engångskostnader i syfte att på mer lång sikt öka effektivitet och sänka kostnadsnivån. Det här var ett besparingsprogram som enligt bolaget själva ska spara 750 miljoner kr årligen.
När rapporten för kvartal 2 kom så såg vi att omsättningen landade på 10 035 miljoner. Det var en hyfsad bit över vad analytikerna trott på 9 901 miljoner. Ett positivt tecken för många även om bolaget fortsätter tappa mycket organisk omsättning.
Vad vi vet sedan tidigare är att Nibe gått ut med att kvartal 1 och 2 i år kommer bli svagt. Då var första halvåret 2023 rätt okej så man står inför hyfsat tuffa jämförelsetal. Nu är lagernivåerna det stora frågetecknet och lyssnar vi på Gerteric så kommer dessa normaliseras under årets andra halvår. Det i sin tur kommer öka Nibes egna distribution.
Att räntorna nu sjunker är dessutom gynnsamt för Nibe som har en skuldsättning som motsvarar 3,7 gånger Ebitda det sista året. Den kvoten har tidigare varit 2 gånger. För ett bolag som Nibe är högre skuldsättning kanske värre än för många andra då det begränsar förmågan att göra förvärv.
Insynsköp men inga sälj
Insynsköpen uppgick till 1 miljon kr senaste året till och med rapportdagen. Inga försäljningar finns registrerade.
Efter rapporten har Fredrik Erlandsson (ny kommunikations- och ir-chef) köpt aktier för omkring 0,6 miljoner kr.
Så…
Det är inget snack om att Nibes produkter är en form av megatrend då mycket talar för att både bolag och privatpersoner vill energieffektivisera sina fastigheter. Mer kortsiktigt är det däremot svårt att på riktigt avgöra läget.
Kvartal 3 och 4 kommer bli extremt intressant läsning och där kommer lagernivåerna sättas i fokus. Det kommer ta betydligt mer tid innan vi ser utrymme för privatpersoner att investera på allvar och innan nybyggnationen på kickar igång.
Sedan är det frågan om den billiga elen är här för att stanna. I augusti har det varit riktigt låga priser. Högre elpriser kommer öka viljan hos slutkund att investera i deras produkter.
Jag fortsätter köpa aktier men tror inte vi kommer få se någon större kurs-resa det kommande året. I stället tror jag att aktien kommer prestera mycket bra inom 5 år. Marknaden är dock framåtblickande så blir kvartal 3 positivt kommer aktien fortsätta prestera trots att nyckeltalen kanske inte blir lysande.
