Kanske är det här den mest frekventa frågan jag brukar få. Vad har min avkastning varit sedan starten? Nå, här har ni svaret.
(*och ja, jag vet att avkastning är fel begrepp att använda då jag inte cashat ut ännu, men låt säga portföljutveckling då)
Min avkastning
För att förenkla har jag Inte tagit med avkastningen via Tessin och Lunar i den här beräkning. Det är alltså endast min aktieportfölj som är den klart största delen av totalen (över 90%).
2016 var det år då jag på riktigt började köpa aktier. Sedan dess är portföljen upp 105%. Använder du min kalkylator så får du fram en genomsnittlig årlig totalavkastning (CAGR) på 10,5%.
Är det en bra eller dålig siffra?
Inte nöjd…
Det går inte att undanhålla att den trista utvecklingen blivit nu senaste 2 åren med tanke på fastighetssektorns branta fall. Går vi exempelvis tillbaka till 2021 så var mitt snitt 16% årligen. Det säger en del. Min absolut mest dyrköpta läxa blir att jag inte diversifierat mig nog bra.
Samtidigt är det mitt egna fel att jag diversifierat mig som jag gjort. Nu tror jag givetvis fortfarande att fastighetsaktier kommer vara en toppen-investering sett över tid, men på kort sikt har det varit bedrövligt.
Backar vi bandet så är det inget snack om saken att fastighetsbolagen tickade flera boxar för det jag kikar på när det kommer till suveräna utdelningsbolag. Historik, utdelningsandel, direktavkastning, vinsttillväxt, utdelningstillväxt, ledning med eget ägande , totalavkastning o.s.v. Här i Sverige var det ett klent urval med andra aktier som tickade alla mina boxar.
Sedan bortsåg jag kanske från den viktigaste faktorn, nämligen belåning. Men alla svidande läxor är bra att lära sig från. Mikael kommenterade igår att han såg fallet i SBB komma. Well, det gjorde inte jag om jag backar tillbaka till 2021
Men ändå nöjd…
Även om jag tror att min portfölj kommer prestera bättre framöver så är 10,5% en siffra jag är nöjd med. Mitt solklara tips är att inte jämföra så mycket med andra, utan snarare fundera på vad som krävs för att du ska nå dina mål.
Är du väl diversifierad och inte tar allt för våghalsiga risker och dumma beslut så kommer aktieinvesteringar alltid utveckla ditt kapital över tid.
Håller jag det här tempot men sparar mindre än vad jag gjort tidigare så är min portfölj värd såhär mycket strax innan min 50-årsdag.
Portföljvärde. 50-årsdag
Räknat på 6% direktavkastning kommer det ge mig strax över 80 000 kr per månad från enbart utdelningarna. Idag har jag en lön på ca 28 000 efter skatt.
Självklart kommer jag inte behöva så mycket och planen är att checka ut en bra bit innan 50, men det är bara ett exempel på att man kan nå långt utan att hela tiden försöka maxa och jaga avkastning.
Vad som slår mig är att jag troligtvis kommer göra lite större förändringar i portföljen på sikt. Jag kommer exempelvis gå ännu tyngre in i investmentbolagen samt troligtvis fokusera extra på aktier i USA och andra länder nu när källskatten kommer tillbaka snabbare.
En stor anledning till varför jag bojkottat många av mina analyser till utländska bolag är den höga källskatten.
Är det något jag lärt mig så är det att du kan bli en vinnare om du väljer saker som presterat väl historiskt, snarare än att försöka bottenfiska i det som för tillfället ser billigt ut. Nyligen kikade jag in en portfölj från Björn Wilke som ägnat en stor del av sitt 76-åriga liv åt aktieanalys. Samtliga bolag får en godkänt-stämpel från mig.
Björn (som också skrivit boken Aktie- och Fond-handboken) har en tydlig regel när det kommer till att investera
”Var alltid investerad”
Han meddelar att de sämsta affärerna han gjort är när han sålt aktier. Där kan jag bara hålla med. Oftast när jag sålt aktier har det varit en dålig affär.
”Det var 50 år sedan jag köpte min första aktie och mina sämsta affärer är att jag har sålt aktier på vägen. Men då har det blivit annat i stället, som bilar och sommarhus”, säger Björn
Det här får mig att reflektera över mitt senaste bostadsbyte. Där valde jag att behålla portföljen och i stället få ett högre bolån. På sikt tror jag att det beslutet kommer gynna mig. Portföljens pengar är portföljens pengar och jag kommer aldrig köpa en bil eller sommarhus genom att sälja aktier.
Björn trycker också på vikten att inte ändra sig allt för mycket. Jag har flera gånger påpekat att det sällan är värt att hoppa från tuva till tuva. Ett exempel skulle vara om jag idag sålde fastighetsbolagen för att köpa något som för tillfället går bättre. Oftast har det tåget redan passerat.
Vi har däremot inte samma syn på fastighetsaktier:
”Nu kommer baksmällan efter den tokiga perioden med minusräntor, och den var väntad. Det byggdes upp en massa imperier på skakig grund”
”Det var likadant på 70-talet. Då var det också en boom för fastighetsaktier, och samma sak på 90-talet. Upp som en sol och ned som en pannkaka – jag har sett det förut.”
Jag kan helt klart hålla med om att det kanske finns mycket risker i att investera i fastighetsbolag, men över tid har dessa fina tillgångar som ökar i värde och där värdeskapandet till aktieägarna visat sig. Exempel är REIT:en Realty Income i USA som sedan 1994 gjort att du fått 14,6% årligen inklusive återinvesterad utdelning.
Trots Castellums branta fall nu sista året så har den aktien de sista 26 åren givit dig 14,8% årligen. Det är inte dåliga investeringar.
8 stabila aktier
Här har vi då 8 aktier som Björn valt ut. Många av dessa äger jag redan, eller har ägt i min egna portfölj.
Först och främst innehåller den här portföljen en stabil grund av investmentbolag. Det här tycker jag är ett bättre val än att investera i fonder.
Investor
Industrivärden
Latour
Lundbergs
Det går givetvis alltid att resonera om vilka investmentbolag som är de bästa, men ovanstående är en fin blandning. Då får du även ett gäng fastighetsinvesteringar via Lundbergs. Själv hade jag nog valt bort Industrivärden mot Svolder.
Efter det har vi läkemedelsbolag. De två som Björn valt kännetecknar allt annat än förhoppningsbolag inom forskning utan det här är stabila pjäser som presterat och åter presterat år efter år.
Novo Nordisk
AstraZeneca
Personligen är jag mycket nära på att åter ta in Novo Nordisk i portföljen då källskatten hos nätmäklarna nu blivit mycket mer acceptabel.
Sist men inte minst hittar vi tech som även ger utdelning. Den röda tråden i portföljen fortsätter då både Apple och Microsoft presterat mycket väl i ur och skur. Apple visar vägen då man levererade en mycket stark Q2:a. Höjd utdelning samt ett återköpsprogram på $90 miljarder är bara några av godbitarna.
Microsoft
Apple
Utan tvekan är det här helt klart en portfölj som man kan börja med och sedan expandera. Bolagen här ovan får åtminstone en godkänt-stämpel från KTM. Mer avancerat behöver det inte vara.
SBB är ett klockrent bevis på att en aktie kan falla fritt, trots att aktien redan fallit mycket tidigare. Logiken att fastighetsbolag bör ha en inbyggd krockkudde med tanke på reella värden i fysiska fastigheter verkar bortblåst när vi kikar på SBB. Idag föll stamaktien i SBB med 20% samtidigt som D-aktien föll med 27%. Vad har de 300 000 ägarna i SBB att vänta framöver?
Positivt blev negativt
Ett fastighetsbolag kreditbetyg är av stor vikt. Fördelarna med ett högre betyg innebär exempelvis bättre räntor samt att bankerna ser mer positivt på bolaget. SBB är nog det bolag som jobbat hårdast med att inte enbart försöka behålla sitt betyg utan även förbättra det.
För någon vecka sedan var Ilija Batljan ute och förutspådde en positiv riktning för betygets utsikter. Den utsikten blev idag till dis då S&P sänkte bolagets kreditbetyg från BBB- till BB+.
Vad det här innebär är att SBB tappar sin ”Investment grade-status” och att kreditvärdigheten anses vara hög risk. BB+ klassas enligt många som en skräpstatus.
Nu på måndagskvällen kommer SBB hålla ett extrainsatt krismöte för att diskutera om det sänkta kreditbetyget. Än så länge, vad jag vet, är det enbart bolagets IR chef som kommenterat:
”Bolagets strategi är att fortsätta på den inslagna vägen, att avyttra fastigheter, ta ner skuldsättning och att anpassa bolaget till en miljö med högre räntor.”
Edit! Krismötet utmynnade i att utdelningen för både SBBs A- och B-aktie men även D-aktien ställa in. Frågan är vad som kommer hända med Ilja då hans bolag varit helt beroende av kassaflödet från utdelningen.
Och vad hände med snacket att man skulle höja utdelningen 100 år i rad?
En sak jag själv tänkt på är att Ilija var otroligt duktig på att vara med i diverse ekonomipoddar samt videointervjuer när väl aktien gick som på räls. Allt eftersom molnen hopat sig så har han lämnat rampljuset känns det som. Antagligen är det lättare att prata när det går bra. Tyvärr är det just i dessa tider vi 300 000 investerarna i SBB behöver kommunikationen.
Ilija Batljan, VD SBB
Det blir dyrt
Konsekvenserna av det sänkta betyget är många. Enligt bolaget kommer det tillkomma ökade räntekostnader på 285 miljoner kr om året.
Vidare kan den planerade nyemissionen av D-aktier till en teckningskurs om 16 kr vara väldigt svår att genomföra. Kanske till och med omöjlig. Jag menar, D-aktien står idag strax under 10 kr redan.
Sedan har vi förtroendet hos investerarna som kanske är kört i botten. Visst finns det andra bolag som har denna kreditrating, men att SBB så sent som i senaste rapporten ansåg att S&P skulle gå åt det positiva hållet är rätt tragiskt. Dagens besked från S&P är så långt ifrån positivt vi kan komma.
Avvaktar
Jag själv avvaktar med mitt innehav idag. Med andar ord säljer jag inget. Det jag däremot märker är att det är många på Twitter som sålt sitt innehav.
Tydligt är att vi gått genom panik-stadiet till vad vi kallar för kapitulering. Sedan är det givetvis omöjligt att säga om historian kommer vända någon gång. Dagens besked gör åtminstone inte utsikterna ljusare.
Vad SBB kokar ihop på sitt krismöte ska bli intressant att veta.
AB Volvo är ett av många bolag som jag funderar varför jag inte tog in i början av min resa. Det hade varit mycket bättre än att köpa exempelvis Telia och Africa Oil som jag på den tiden ägde.
Men givetvis kan vi inte gråta över köptillfällen vi missat och inte heller kan vi i efterhand gråta över köp som inte gick vägen. Nu när jag har facit i min hand så hade en investering i enbart Volvo givit mig mer än min portfölj i helhet (17,12% årligen). Då hade jag förvisso haft 0 diversifiering också.
Volvo har dessutom varit ett suveränt utdelningsbolag och på senare år har en rad extrautdelningar givits. Trots det är det många som tycker att Volvo gått med allt för stor kassa även under de senaste åren och inte minst i år.
2021 var det första gången på över två decennier som det återigen blev möjligt att handla aktier i Volvo Cars. Tyvärr har det här inte varit en lika rolig resa och aktien är ner nästan 30% sedan 2021.
SEBs aktiestrateg Esbjörn Lunevall tycker nu man ska köpa Volvo (alltså inte Volvo Cars). trots att aktien nästan står i All Time High.
Mina köp i Volvo
Tillsammans med bankernas kollapser i förra veckan så har även aktien i Volvo tryckts ner och ligger nu på 206 kr. SEB har en ny riktkurs på 245 kr, vilket då motsvarar en kursuppgång på 20% ifall den profetian slår in. Ni som följt mig ett tag vet vad jag generellt tycker om riktkurser…
Men det var ändå några fina punkter som Esbjörn tryckte på i sin analys och jag är beredd att hålla med om dessa:
SEB tror att Volvo kan hålla en direktavkastning på ca 7% under många år framöver tack vare sin superstarka balansräkning och att fler extrautdelningar troligtvis kommer.
Volvo har lärt sig om elektrifieringen via misstag i personbilsindustrin. Nu ligger man i framkant när det kommer till att utveckla eldrivna, tunga fordon. På samma gång vet jag att det är många som är skeptiska kring elektrifieringen inom tunga fordon.
De leveransproblem och den komponentbrist vi sett har skapat ett uppdämt behov som kommer gynna fordonstillverkare av den här typen. Det trots att en lågkonjunktur knackar på dörren.
Volvo CE (anläggningsmaskiner) har 40% försäljning i Kina. Återöppnandet av Kina kommer ha en stor positiv effekt.
Jag ser gärna att Volvo intar en större position i min portfölj
PS: är Volvo skaparen till Sveriges bästa reklam genom tiderna? Ja, jag tror det. Ni vet väl vilken jag menar?
Investor uppstod 1916, skapat av Wallenbergarna som ett sätt att äga aktier i industribolag när tråkiga reglering gjorde det svårare för familjens bank, SEB, att äga dessa. Kursen har stuckit iväg på senare tid och är ett av de investmentbolag som gått bäst 2022/2023.
I Investors bokslut kunde vi läsa att man har nettotillgångar på lite drygt 680 miljarder kr, en ökning från 630 miljarder 2021. Det här utklassar andra investmentbolag i storlek räknat med god marginal.
Antalet ägare utklassar också de andra investmentbolagen, med ännu godaremarginal.
BOLAG
ANTAL AKTIEÄGARE
Investor
526 608
Industrivärden
199 039
Kinnevik
192 996
Man kan säga att Investor är det Telia var år 2000-2005, nämligen det bolag alla ska äga. Investor är det närmaste vi kan komma det vi i börsvärlden brukar kalla för folkaktie. Skillnaden mellan Telia och Investor är väl att Investor i princip alltid varit en bra investering, medan Telia i princip aldrig varit en bra investering.
Nyckeln för att få ännu mer tillbaka via Investor har varit att återinvestera utdelningen du fått år ut och år in. Skillnaden är slående:
Investor avkastning 1987-2003
Utan återinvesterad utdelning
4 421%
Med återinvesterad utdelning
15 277%
Även om du struntat i att återinvestera utdelningen så har du i snitt fått lite drygt 11% årligen enligt min kalkylator. Det har slagit Stockholmsbörsen under samma tidsperiod inklusive återinvesterad utdelning.
Investors totalavkastning samt kursavkastning
Däremot är inte Wallenbergfamiljen ägare som sätter avkastningen i första hand. Investor beskriver sig som en långsiktig ägare och det är svårt att argumentera mot då flera av innehaven har rötter tillbaka till 1900-talets första hälft.
Portföljen utgörs av totalt 13 noterade innehav med mycket välkända namn som Atlas Copco, ABB, AstraZeneca, SAAB o.s.v.. Den noterade delen utgör den absoluta majoriteten av Investors substansvärde.
Ännu mer intressant är den onoterade delen, Patricia Industries. Där finns ett dussintal olika investeringar som står för ytterligare 20% av Investors totala substansvärde. Medicinteknikbolaget Mölnlycke är där klart störst.
Mellan dessa två får du även en skvätt EQT som, enligt mig, är en fint köpcase här och nu.
Är Investor fortfarande köpvärt?
2018 handlades Investor till en rabatt på 30%. Med det menas att du får de underliggande bolagen 30% billigare ifall du köper Investor jämfört med om du skulle handplockat vart och ett av dem. På rapporterat substansvärde är rabatten idag lite drygt 7%.
Den sjunkande rabatten gäller inte enbart Investor utan gäller i stort sett alla investmentbolag.
Gurun på investmentbolag i Sverige stavas Marcus Fridell. Han har skrivit den enda renodlade svenska boken om investmentbolag mig veterligen. Kanske finns det andra, men det här är åtminstone den senaste och inkluderar de flesta investmentbolagen som fanns där och då.
Han menar att Investor tillsammans med Industrivärden är bra att köpa trots låg rabatt.
Boken om investmentbolag av Marcus Fridell
”Rabatterna är lägre än vad de historiskt sett har varit. Visserligen ser vi inte de sjuka ’hausse-nivåerna’ som vi såg under 2021 men jag kan ändå konstatera att det permanent har blivit en högre värderingsnivå på de svenska investmentbolagen.”
Framöver kanske vi får finna oss i att Investor handlas till +/- 0% i premie, vem vet. Jag fortsätter i alla fall att handla Investor men kommer byta bort bolaget den dagen jag börjar leva på mina utdelningar.
Sedan är jag givetvis insatt i att vi inte kan förvänta oss de +19% som Investor presterat historiskt.
Kavastu var en profil som jag tidigt under min resa fick upp ögonen för. Även om det inte är en av mina största källor till inspiration så vet jag att många följer hans metoder för att söka framgång på börsen. Kavastu har nyligen presenterat sin portfölj i en intervju och jag tänkte kika närmare på den.
En av Kavastus, Arne Talvings, böcker
Säga vad man vill om den här investeringsprofilen men han har ändå slagit börsen samtliga år sedan 2009 enligt honom själv. Med rätt mycket dessutom. Hans kurser är inte gratis, men smakar det så kostar det.
På frågan hur han tänker inför 2023 så svarar han:
”Jag tror att botten på Stockholmsbörsen nåddes i september i fjol. Hur börsen sätter fart från en botten har historiskt sett skiftat. Ibland sätter den fart direkt uppåt och ibland ligger börsen och hugger. Mitt huvudscenario är att vi kommer att ha en huggande börs med en dragning uppåt.”, säger Arne i en intervju med DI
Nu öppnar alltså Kavastu (Arne Talving) Pandora’s box och visar vilka aktier man bör äga 2023 för att få maximal avkastning på sina slantar.
OBS! Jag inser att det är sjukt svårt att dela in vissa bolag i enbart en bransch och det här är min egna indelning. Vart ska man lägga ett bolag som tillverkar utrustning för industrin men som ändå kan användas i våra bostäder? 🙂 Så, ha överseende med att branscherna kanske inte är korrekta.
Det finns några saker jag noterar med den här portföljen. Först och främst ger i princip alla bolag ovan en utdelning, även om den i majoriteten av fallen är väldigt liten. Det här är bolag som fokuserar på att investera vinsten i sitt egna bolag för att på så vis växa ytterligare. Inget fel med det.
Roligt är att vi hittar många investmentbolag i den här portföljen. 6 stycken om jag räknat rätt. Kinnevik är vi i alla fall överens om att den känns köpvärd och jag funderar fortfarande på om jag ska kliva in. Nu verkar den aktien ta fart så strax är det nog försent.
En annan sak jag reflekterar över är att det är mycket bank i portföljen. Troligtvis för att MA200* har börjat visa sig i positivt territorium. Jag gillar det, och tror också att bank har ett fint år tillmötes. Kul för alla som investerar, för det här har inte varit en rolig saga att vara med i under de senaste åren kan jag tala om.
*glidande medelvärde de sista 200 dagarna.
Sist vill jag bara påpeka att bolagen i den här portföljen har bra kvalité som oftast presterat sjukt bra historiskt. Många av dessa har tappat på senare tid men nu börjat visa en uppåtgående trend. Det är inga bolag i den här listan där aktien är på väg söderut. Det är i alla fall min syn på portföljen.
För hela intervjun får du prenumerera på Dagens Industri och artikeln hittar du här. Tyvärr är det svindyrt att över tid prenumerera 🙂 Annars får du nöja dig med min sammanfattning. Gratis saker smakar inte lika bra antar jag.
Igår kväll blev det alltså känt att Castellums nya VD Rutger Arnhult lämnar rodret. Det brukar sägas att den optimala tiden för en VD att sitta kvar är kring 5 år, men vi har sett exempel på bolag där en VD suttit i över 30 år med mycket gott resultat. Att bara sitta knappt ett år, ja det är väl lite mer av en mardröm skulle jag vilja påstå.
Varför avgår Rutger?
”Jag har gjort bedömningen att bolagets fortsatta resa bättre drivs av någon annan, varför jag beslutat mig för att lämna rollen som vd. Detta möjliggör för mig att fullt ut fokusera på mina privata investeringar, inklusive Castellum.”, berättar Arnhult i pressmeddelandet
Den 10 januari i år fick vi reda på att Rutger tillträder som ny VD, detta efter att ha suttit som ordförande mot andra storägares vilja. Innan det sparkade han dåvarande VD Biljana Pehrsson som han själv utsett som VD efter bara någon månad.
Redan här skulle man kanske insett vilken cirkus som pågick och sålt sitt innehav. Men själv tänkte jag att bolaget i grunden var ett så grymt utdelningsbolag med otroligt fina siffror så motivationen att sälja fanns inte.
Det var nog många som där och då delade min åsikt.
Omvänd pilotskola
Rutgers position i Castellum började försvagas redan när han sålde merparten av sina aktier till Roger Akelius.
Kikar vi på insynshandeln i Castellum så kan vi klart se att Rutger fortsatt sälja även efter Akelius:
Om vi studerar insynsaffärerna längre tillbaka i tiden så kan vi tydligt se hur Arnhult köpt och åter köpt aktier i Castellum. Det är märkligt hur en pilotskola kan vändas till en omvänd pilotskola så pass snabbt.
Den här situationen vill du verkligen inte sätta dig i, alltså att du tvingas sälja p.g.a. att banken säger att du måste sälja. Däremot kan du dra nytta av de utflöden som sker när andra tvingas sälja på det här viset. För mig är det märkligt att en person med så mycket erfarenhet kan sätta sig i en sits likt denna…
Nu lämnar alltså Arnhult för att fokusera på privatekonomin, som han vid tidigare tillfällen sagt till oss redan vara säkrad :O
Hur gör jag nu?
Det som talar mot Castellum är givetvis det kaos vi ser nu där positioner bytts till höger och vänster och där vi aktieägare nu inte kan lite på vad som sägs. Ett bolag som hyllats har nått botten på mindre än ett år.
Det som talar för Castellum är att vi kanske får se en ny VD som förhoppningsvis mer liknar Henrik Saxborn. Kanske krävs det att allt rasar före det blir bättre. Jag undrar hur situationen sett ut om Henrik suttit kvar.
Och vem vet, Roger Akelius kanske ändrar sin syn på utdelning nu när Rutger avgått? Ifall det var hans syfte eller ej att få Rutger ur spel är svårt att säga.
Kvar står vi alltså med ett fastighetsbolag där beståndet är otroligt attraktivt och där hyrorna kommer kunna höjas i rakt med inflationen. Belåningen är låg och vi har också en aktie som handlas till 137 kr men där substansvärdet är 259 kr.
Skulle jag sålt så skulle jag gjort det när det väl började skaka. Tror det var någon av er duktiga läsare som tryckte på detta redan i januari om jag inte minns fel. Nu sitter jag i stället kvar med mitt innehav och ser vart stormen leder oss.
”Den som är satt i skuld är icke fri” – Göra Persson. Snart är jag kanske mindre fri än vad jag tidigare varit. Det skulle i sådana fall vara intressant då syftet med portföljen faktiskt är att göra mig fri.
Minus en halv miljon
I år är min portfölj ner
−534 786 kr
Jag har aldrig någonsin belånat portföljen men nu börjar vi sakta och säkert närma oss den punkt där mina egna kriterier för att belåna slår in.
Avanza har gjort belåning sämre
Det tråkiga är då den stora snackisen att Avanza nyligen tagit bort det räntefria lånet när du belånar dig upp till 10%. Idag blir räntan 0,99% i stället via Rabattnivå 1. Samtidigt verkar det här ändå vara bättre än Nordnet där lägsta räntan är 1,59% (otroligt att Avanza gör något bättre än Nordnet idag)
Det du ser ovan är vad man kallar för rabattnivåer.
Viktigt att tänka på är att inte alla dina innehav ingår i Ränterabatten. Du ser det med ikonen till höger om varje innehav.
Om du exempelvis vill låna till 0,99% ränta så får du max belåna 10% av totalen för innehaven som ingår i Ränterabatten. Jag själv kan låna nästan 100 000 kr av totalt 1,4 miljoner.
Sedan långt tillbaka har jag haft en regel som säger att jag kan belåna portföljen om värdet sjunkit 30% eller mer från toppen till dagens nivå. Kikar vi bara i mitt ISK så är det redan uppnått, men för portföljen i helhet så är det fortfarande en bit kvar. Min kapitalförsäkring med USA aktier har verkligen varit en krockkudde i år.
Varför just 30%? Ja, varför ska man just gå +10 000 steg om dagen?
Problemet jag har är att jag känner hur jag vill börja tumma på saker och ting nu
”Men egentligen borde jag kunna belåna min ISK nu när specifikt den sjunkit 30%”, kan jag tänka
Jag vet att det är många som blir förvånade att jag är positiv till belåning men gudarna ska veta att jag ändå är otroligt restriktiv till det här beteendet. Exempelvis kommer jag aldrig belåna över 10% av portföljen och troligtvis kommer jag enbart ta 50 000 i lån initialt när(om) portföljen slår i -30%
