Det talas mycket om konsumentens återkomst just precis nu. Helt klart har vi nu haft många år där konsumenten mött sömmen i plånboken och sällanköpsvaror likt kläder kommer då bli lidande. Nu väntas många konsumentnära bolag repa sig och vi kan redan nu se tecken på det här i aktiekurserna. Frågan är om H&M är en av dessa.Är bolagets senaste rapport ett tecken på att tiden nu är inne?
Vissa köptillfällen minns du
Jag har givetvis svårt att minnas vart jag befann mig och hur jag tänkte vid varje tillfälle jag köpte aktier i ett nytt bolag. Den dagen jag köpte H&M, det minns jag som att det vore igår. Det är ett högst ointressant minne som etsat sig fast.
H&M var en av de första aktierna jag ägde och mitt första köp gjorde jag på en gräsmatta vid slottet i Uppsala. Jag tror jag lyssnade på podden PrataPengar (sedan länge nedlagd) där man intervjuade en kvinna som sa att man skulle köpa H&M nu när aktien fallit från All-Time-High.
Vad jag gjorde i Uppsala minns jag faktiskt inte, men jag kan nästan peka ut platsen där jag satt och gjorde min första transaktion i bolaget.
Jag minns även att jag kände mig rätt nöjd där och då för snart 10 år sedan, men framtiden blev något helt annat. Det skulle visa sig att det här blev ett av mina sämre bolag att äga.
H&M 2025
Att konsumenten haft det tufft är långt ifrån det enda problemet som H&M mötts av. Aktien har gått från en diamant alla ska äga till något som nästan alla vill hiva på soptippen.
När jag själv slängde H&M i soptunnan bestämde jag mig för att aldrig äga ett bolag så tätt kopplat till sällanköpsvaror. Det står jag nog fortsatt fast vid, men det kan ändå vara roligt att återkomma till H&M ibland. Speciellt nu när vindarna tycks vända.
H&M är fortsatt ett populärt bolag bland investerare och kommer på plats nummer 9 på listan över aktier med flest ägare. Strax under H&M hittar vi fastighetsbolaget SBB.
Pandemin satte först press på aktien med tanke på det brutala antalet butiker som bolaget äger. Trots att pandemin är över och butikerna öppnade så har inte totalavkastningen de senaste 5 åren varit någon solskenshistoria. Även om vi räknar med utdelningen har investeraren fått i stort sett +/- 0%
H&M:s totalavkastning senaste 5 årenBolagets omsättning från olika regioner. Norden utgör enbart 9%.
Nyligen släppte H&M sin rapport för det tredje kvartalet. Bolaget har ett brutet räkenskapsår (1 december till 30 november) och det är därför rapporten kommer tidigare än andra bolag.
Det absolut finaste i rapporten var troligtvis bruttomarginalen som blev klart bättre än väntat tack vare lyckade besparingsprogram. Sänkta kostnader bidrag också till bättre rörelseresultatet som vi såg steg med hela 40% jämfört med samma kvartal 2024.
Marknaden jublade och belönade aktien med +8%
Själva försäljningen i SEK steg också med 2%. Det låter kanske lite men du får tänka där att H&M har 4% färre butiker jämfört med förra året. Nu är det givetvis så att de butiker H&M bommat igen är de mest olönsamma – men ändå.
Valutorna spelar en stor roll i H&M och man har haft en hyfsad valutamedvind. Omsättningen ej i lokal valuta backade med 3%. Själva ”valutaparen” och hur det påverkar H&M är något som alltid förvirrat åtminstone mig.
Kostnader blir A och O
Utan tvekan verkar det som att bolaget är på helt rätt väg när det kommer till kostnader. Jobbet man lagt ner ser vi nu börjar bära frukt.
Som exempel ser vi i stort sett samma kostnader för försäljning och administration förra året som vi gjorde två år innan, alltså 2022. Då får du komma ihåg att vi haft en galet hög inflation under den tiden.
Hade vi sett kostnaderna skena tillika inflationen så hade siffran på sista raden inte blivit lika trevlig.
H&M nämner själva att man jobbat mycket med förbättringar i hur butikerna drivs samt hur man förbättrat logistiken. Att förbättra logistik kan ge fantastiska resultat. Se bara på Axfood.
Mer positivt
Det finns några andra saker som mer långsiktigt kan gynna bolaget:
Bruttomarginalen blev som sagt bättre än vad man trott. Tittar vi på rullande 12 månader så är denna historiskt hög på 53,1%. Vi får gå tillbaka till 2017 för att hitta bättre siffror
Bolaget nämner även att att man gjort förändringar i sin leverantörsprocess och på så vis kan få ut plagg till hyllorna från designstadiet mycket fortare. Man kan tänka sig att det på längre sikt bidrar till att slippa göra allt för stora inköp inför en säsong. Lagerproblemet har ständigt varit en våt filt över H&M.
Mirakulöst nog lyckades H&M under sommaren sänka sitt varulager utan att göra allt för stora prisnedsättningar. Det här är rätt unikt men kanske har det att göra med en väldigt god sommar.
Summering
2026 väntas H&M dela ut 6,9 kr/aktie. Det är lite mer än 6,8 kr man delade ut i år men självklart är det en prognos och inget annat.
Direktavkastningen blir runt 4% utifrån den prognosen.
Tittar man på caset med nya ögon behöver det inte vara fel. Utdelningen känns hyfsat säker och det finns en tanke att den fina utvecklingen kan fortsätta. Att stänga olönsamma butiker verkar vara ett vinnande koncept.
Men med allt detta sagt saknas tillväxten i H&M. Nu tycks även H&M blicka mot Latinamerika där första butiken öppnade i Brasilien under kvartalet. Många gillar tillväxtmöjligheterna i Latinamerika men H&M har samtidigt över 4000 butiker så risken är att detta blir en droppe i havet.
2025 väntas 200 butiker stänga och 80 öppna på tillväxtmarknader. Det är nog rätt väg att gå.
Jag kan bara tala för mig själv och jag är sedan länge klar i H&M. Det är faktiskt få saker som intresserar mig och det är trots allt ett svårt bolag att greppa.
Mycket hänger på väder, valutor och råvarupriser och utan tillväxt blir det här rätt ointressant.
P/E utifrån vinstestimat 2026 ligger strax över 21. Det känns inte heller särskilt billigt.
Hursomhelst är det roligt att se hur motvinden på sätt och vis tycks vända. Det tycker jag de plikttrogna investerarna är väl värda.
Digital Realty Trust är en av de REITs som jag gillat mycket allt sedan jag började köpa aktier i bolaget 2018. Precis som många andra fastighetsbolag så har även denna åkt ner i källaren, direktavkastningen ligger på 5,44%, vilket kan jämföras med deras 5-åriga snitt på 3,47%. Risken har ökat, men potentialen har också ökat.
Som vanligt har jag sett till att uppdatera min analys om bolaget och i toppen av den analysen har jag skrivit hur utsikterna ser ut nu 2023 samt vilka problem bolaget möter. Den analysen hittar du här:
Utdelningen höjdes inte nu inför utbetalningen i mars. Det brukar annars vara vanligt att DLR höjer i början av året. Ännu finns det tid för bolaget att höja innan man tappar sin streak på 18 år med höjd utdelning.
Tillväxten har avtagit en del då många hyresgäster är återhållsamma med att investera ytterligare. Ett exempel är Amazon som saktar ner sina molntjänster.
Skuldsättningen i bolaget har vuxit en del och det är troligtvis här oron tilltar och varför aktien är ner så mycket.
Fortfarande håller DLR en rätt låg utdelningsandel jämfört med många andra REITs (ska helst vara under 90%) som de kommande 12 månaderna väntas landa på 78%.
I runda slängar har DLR gått från att vara ett mycket säkert utdelningsbolag till ett något mindre säkert utdelningsbolag, men där jag just nu inte ser en allt för stor sannolikhet till minskad utdelning.
För tillfället har jag 18k redo att investera i min KF och jag tror säkert det kommer bli köp här imorgon när börsen i USA öppnar.
Sommaren innebär en tid då jag och många andra kopplar bort det som annars hör till det vardagliga. Nu tar bloggen en veckas välbehövlig semester men det kommer ändå finnas lite läsvärt här kommande vecka som jag förberett. Det blir någon intressant fråga från läsare och lite annat smått och gott helt enkelt 🙂
Su har nog märkt att bloggen varit sparlågan ett tag. Dålig svarsfrekvens från mig men som tur är har jag många duktiga läsare som kan svara på varandras funderingar 😇😍
För egen del blir det ingen utlandstripp i år. Annars brukar vi alltid resa utomlands minst en gång varje år men med tanke på Corona och rätt stora övriga utgifter så har vi valt att bara ta en tripp inom Sveriges sydligaste delar.
Så nu är det väl bara att se till att vår skrutt-bil (men ack så billiga!) är i OK skick och sedan packa med hundskål och kök som vi hade med oss senast 2017 för billigare mat. (Obs: vi har ingen hund)
Fru KTM fick äta ur hundskålen i stället för en-gångs prylar. Det tycker jag passar bra! Skålen kostade 5 kr på Dollar Store och kan diskas oändligt med gånger.
Skämt å sido är jag inte alls lika extrem som jag var på den tiden och det blir nog att äta ute större delen av tiden.
På tal om semester så skrev jag 2018 ett inlägg om att mina utdelningar täckte upp vår fantastiska utlandsresa:
Vi bokade en sista-minuten-resa som totalt kostade –13.000 kr. Då ingår flyg, boende, transfer samt helpension.
Där och då var mina utdelningar faktiskt kring den summan men med dagens utdelningsprognos skulle jag kunna göra en sådan resa 4 gånger om och ändå ha lite utdelningspengar över att återinvestera. Att tänka i termer om vad utdelningarna kan ge är nog bland den största motivationen för mig som utdelningsinvesterare.
Vill du ha lite egen inspiration kan du kika in detta inlägg. Tänk på att det där med bröllopet inte stämmer till 5 öre. Det blev bra mycket dyrare än vår tidiga budget 😀 Men det blev också en helt underbar dag!
Det är rätt intressant att Postkodlotteriet fortsätter att ringa mig. Man skulle kunna tänka sig att de vid det här laget insett att det inte finns något guld att utvinna hemma hos mig men så verkar inte vara fallet.
Postkodlotteriet ger aldrig upp
I början när Postkodlotteriet ringde så var jag mest nekande och sa direkt att jag inte var intresserad, alternativt att jag lade på luren direkt. När de sedan fortsatte så bytte jag strategi en aning med förhoppningen att de någon gång ska lära sig.
Det jag nu börjat med är att jag lugnt och metodiskt lyssnar på det säljaren har att erbjuda. Oftast är det samma svaga punkt man spelar på:
”Många i ditt område har redan vunnit. Du vill väl inte gå miste om vinst nästa gång din granne vinner?”
När väl den muntliga bekräftelsen ska gås igenom så säger jag rakt upp och ner att jag haft ett enormt spelberoende som jag nu tack och lov blivit av med.
Här skulle man kunna tänka sig att samtalet slutar men så har det hitintills aldrig varit. I stället ser säljaren på andra sidan en möjlighet varpå flera argument följer till varför Postkodlotteriet skiljer sig mot många andra spel om pengar.
Det slutar alltid med att jag säger att jag ska ta det här vidare varpå jag sedan lägger på luren.
Att sälja till folk som har spelberoende är rätt galet enligt mig. Det är ett tecken på att vår reglering kring spel i Sverige kanske inte funkar så bra som många tror. När det dessutom sker flera gånger i rad är det ännu värre.
Postkodlotteriet skyr jag likt pesten och kan jag göra något för att ämnet ”sälja till spelberoende” ska tas vidare inom bolaget så gör jag gärna det
Det är synd om säljaren på andra sidan
Jag vill här antyda att jag aldrig är otrevlig mot säljarna som ringde.
Under de år som jag själv jobbade som säljare kunde jag spara in tusentals kronor till företagare över hela Sverige. Oftast kunde en enskild firma ha telefonräkningar på 2000-3000 kr som jag då sänkte till 500-lappen varje månad.
Och nej, jag tycker inte synd om säljarna på andra sidan som blivit så hårt piskade kring prestation att de med sitt samvete kan vilja sälja till någon som varit spelberoende.
Extra kring spelande
Spela ska man göra för att man tycker det är ett litet roligt och spännande avbrott men inte för att bli rik eller komma undan ekonomiska problem. Gillar själv den här nya videon som visar hur otroligt blåsta vi blir som köper lotter:
Jag tror helt ärligt att kursgrafer kan vara rätt missvisande. Kanske inte lika missvisande som när du tror att en aktie vars pris är 900 kr är dyr en dyr aktie, men nästan. Ta bara en titt på grafen ovan som visar Latours historiska utveckling. Blir du motiverad att köpa nu?
Obs! När du funderar på om ett investmentbolag är dyrt eller billigt borde du snarare kika på nuvarande rabatt/premie. Lär dig mer om detta här.
Kikar du på grafen i bilden nedan så tänker nog många att det inte är läge att köpa idag.
Men låt oss göra en liten förstoring på området nedan fram till 2002. Det är den blårutan
Här är det lite samma fenomen och det uppstår en typ av illusion. I den blå rutan ovanför så såg det ut som att aktieutvecklingen under den perioden varit minimal. När vi däremot kikar på just det bestämda intervallet så känns kursuppgången väldigt stor. Kanske blev investerare 2002 även avskräckt då de på den tiden kikade på grafen?
Vi kör ytterligare ett exempel. Den röda rutan visar en tidsperiod där aktien ser ut att utvecklats väldigt dåligt:
Frågan vi bör ställa oss är: Hur kommer grafen i Latour se ut om 10-15 år? Kommer fortfarande den senaste periodens raketresa uppåt se lika farlig ut?
Värt att notera är att Latour även gjort en hel del aktiesplittar under åren som gått. I en split 2:1 blir 1 aktie 2 nya och följden blir att kursen per aktie halveras. Senast Latour gjorde split var 2014 där vi såg en 4:1 samt 2007 där vi såg 3:1.
Egentligen vet jag inte vart jag vill komma med detta. Jag har i alla fall slutat stirra på kursgrafer som sådana i allt för stor utsträckning. I stället kikar jag på vad aktierna givit för genomsnittlig årlig avkastning inklusive utdelning.
Ta gärna en titt på Latour som utdelningsbolag också
I det här inlägget tänkte jag dela med mig av Danske Banks scenarion kring vilka bolag som kan komma att dela ut en rejäl slant nästa år. Det är en analys gjord som baseras på bolagens balansräkning och vad bolagen själva kommunicerat. Självklart finns det mycket osäkerhet i detta som i allt annat.
Bolagen med utdelningspotential
Här har vi en lista som består av bäst scenario kontra ett basscenario utifrån analytikernas prognos. Vi ser t.ex. att bästa scenariot för H&M är 8 kr per aktie medan basscenariot är 0 kr (det blir då en oändlig utdelningshöjning).
”Det är en bedömning utifrån balansräkningar och vad bolagen själva kommunicerar. Banker som generellt delar ut mycket pengar hamnar till exempel högt i listan. Vår bankanalytiker tror att bankerna kommer att dela ut i stort sett hela årets inställda utdelning som extra utdelning nästa år.”, meddelar Molly Guggenheimer hos Danske Bank.
Jag själv kan väl tycka att det känns rätt orimligt att H&M ska dela ut 8 kr/aktie, men underligare saker har väl hänt. Visst har bolaget en stark balansräkning, men vinsten beräknas enbart bli ett par kronor för 2020. Desto mer troligt tror jag att det bästa scenariot för bankerna är.
Att Axfood ska dela ut hela 10 kr per aktie då årets utdelning landade på 7,25 kr. Ja det låter rätt orimligt men samtidigt har Axfood haft ett fint 2020.
Klart är i alla fall att jag har enormt mycket större förväntningar på utbildningsåret 2021 än vad jag haft i år.
Skidbolaget SkiStar som äger och driver attraktiva skidbackar i Sverige, Norge och Österrike blev fullkomligt mosad när viruset kom till Sverige. Aktien bottnade vid 64 kr men har sedan dess i princip gått +100%. Idag kom en munter nyhet som gladde aktiemarknaden.
Om vi backar bandet lite…
Som jag ser det kom viruset till Sverige vid sportlovet då många tillbringade sportlovsveckan i Italiens skidbackar. Självklart kan spridningen ha flera orsaker men många tror att sportlovet var startskottet.
De flesta insåg att Skistar skulle få det tufft. Mitt i en glödhet skidsäsong och med ett virus som vi visste väldigt lite om. Majoriteten av Skistars vinst genereras när snön fortfarande ligger på backen, det tror jag alla förstår.
Läget har däremot förändrats. Vi vet att företag kan anpassa sig och idag skulle det kanske vara mer acceptabelt att tillbringa semestern i skidbacken än att boka in sig på ett hotell. I siffrorna ser vi i alla fall att många vill tillbringa resten av året i skidbacken:
”Jul och nyårsveckan har vi cirka 22 procent fler bokningar än samma tid förra året. Vi gör bedömningen att nyår kommer vara fullbokat om cirka två veckor. Vi har en stor andel återkommande gäster, cirka 80 procent, samtidigt som restriktionerna kring utlandsresor har gagnat oss”, Tommy Halvarsson, marknads- och försäljningschef
Branäsgruppens VD verkar dela den här uppfattningen
”Bokningsläget är riktigt bra. Vi ligger ungefär fem procent bättre och nyår har vi uppbokat till ungefär 70 procent. ”Hemester” har blivit stort och vår produkt är ju att kunna vara tillsammans när man hyr en stuga”, säger vd:n Anders Kjällström.
Hela historien med SkiStar är ett klockrent exempel på när du ska passa på att köpa kvalitet’ när oro uppstår. Har du gjort din egen analys där du insett att bolaget kommer att överleva när det skakar till, ja då är det bara att köpa. Tillfälle ges när andra investerare vill rädda sina pengar och säljer. Så har det alltid varit.
Vad SkiStar delar ut i december får vi reda på lite längre fram då bolaget ännu inte släppt sin årsrapport. Som läget ser ut nu så kan det bli goda besked.
Det är egentligen bara att kolla i min inkorg så ser man oroligheten i vitögat. Jag får en hel del mail där man frågar hur jag gör och hur jag tänker. Kanske för att på något vis kunna finna ett inre lugn eller döda oron som ligger och gräver där nere i magen.
Lurar jag er?
Jag fick också ett mail igår som var rätt intressant. Såhär såg det ut:
”Hej?
Antar att jag har mig själv att skylla. Hur kunde jag vara dum och naiv och luta mig mot ditt resonemang att behålla aktierna förra veckan
Jag förstår att ni bloggare råkar illa ut då ni lindar in folk i falsk säkerhet såhär…
sålt och väntar nu. Då går jag in igen. Hädanefter blir det att lyssna på mig själv och ingen annan”
Det finns givetvis mycket man kan ta med sig från det här mailet. Lite som mailet jag fick när man jämförde mig med Arge Snickaren.
Först och främst vill jag bara trycka på att min intention aldrig varit att lura någon. Vad skulle jag egentligen vinna på det? Allt jag kan göra är att hela tiden visa hur jag själv gör, men jag har heller aldrig påstått att det är den absolut bästa vägen.
Om det gör någon gladare så kan jag berätta att jag inte sålt för ett nickel under de senaste veckorna. Däremot har jag försökt köpa så mycket jag kan. Men givetvis måste jag vara ärlig med er och säga att denna nedgång känns, även för mig.
Samtidigt förstår jag att folk är arga. Det är inte roligt att se sina pengar som man slitit för dag ut och dag in på jobbet sakta men säkert förtvina. Kanske har någon ett riktigt jävligt jobb där man får slita ont dag ut och dag in; det är klart det känns!
Som jag sagt 1000 gånger så handlar det inte om att pengar försvinner för mig. Värdet av aktierna blir lägre, men pengarna försvinner inte. Har jag gjort min hemläxa rätt så ska majoriteten av mina bolag vara sådana med stabil utdelning och bra historik som även kommer kunna överleva den här krisen. Bolag med relativt bra marginal på sin utdelningsandel som gör att utdelningen inte sviktar lika mycket som kursen när vinsten för bolaget sjunker.
Att sedan människor ratar sina aktier till en väldigt billig peng gynnar mig. Speciellt nu med tanke på att utdelningssäsongen är i antågande. Som ni vet är det förra årets vinst som svenska bolag delar ut nu och när människor väljer att sälja sina aktier billigt plockar jag gärna upp dessa och avnjuter fin direktavkastning.
Men, åter igen…
Du måste själv hitta en väg som känns bra för dig. Den vägen kan varken jag eller någon annan bloggare välja åt dig.
