Nu är det dags för den sista mest intensiva rapportdagen och efteråt kommer bloggen gå tillbaka till ett mer normalt flöde med blandade inlägg. Idag tänkte jag sätta fokus på investmentbolagen lite extra då min favorit Latour kommer med sina siffror för det första kvartalet. Samtidigt vill jag ta upp Spiltan som för många ser aptitlig ut. Kanske finns det köpläge där?
Investmentbolaget Latour ingår inte i listan bland de mest ägda aktierna i Sverige. Det kan jag tycka är intressant, med tanke på deras fantastiska historik som gjort både en och annan svensk investerare till miljonär genom åren. Jag utsåg dessutom Latour till det bästa svenska investmentbolaget för en tid sedan.
Det här är även en av de aktier som levererat högst utveckling inklusive utdelning i min egna portfölj. Kvalité rakt igenom, är min sammanfattning.
Precis som jag nämnt många gånger förr så är det oftast investmentbolagen som tar extra stryk precis inför en kommande sättning i marknaden. Jag tänker egentligen inte orda mer om just det fenomenet men jag förklarade det lite mer i detalj 2019.
I dagens rapport kunde vi läsa om att substansvärdet ökade till 204 kr/aktie. Dock är den siffran från hur det såg ut i slutet på mars. Efter det har vi haft lite surare klimat på börsen. Latour lämnar även en uppdatering av substansvärdet från 25 april som är 198 kr.
Kursen just nu står i 265 kr så det här innebär en premie på 25%. Det är ändå lägre än de 50% vi sett när optimismen var som allra högst.
Jag har lugnat ner mig med köp i Latour idag då jag ser andra mer attraktiva lägen. En summering av dessa kommer snart i min månadsrapport. Jag kommer aldrig å andra sidan sälja Latour oavsett nivå. Det misstaget har jag gjort tidigare och ångrat mig rejält 🙂
Storköpa Nibe och blanka Kinnevik
På tal om investmentbolag så var allas vår Per H Börjesson nyligen ute och kommenterade den stora rabatt som just nu äger rum i Investment AB Spiltan. I spiltans fall så är rabatten just nu ca 30% och det är mer än dubbelt så mycket mot deras historiska snitt.
Per H skriver:
”Generellt har rabatterna på investmentbolag gått upp som en konsekvens av det allmänna börsklimatet. Det som gör investerarna nervösa är Spiltans stora exponering mot Paradox, drygt en tredjedel av portföljen, som backat 25% i år. Men vi är inte oroliga utan ser en fortsatt god potential”
Per H Börjesson, VD Spiltan
Jag kan tycka att det stämmer till viss del. Däremot har jag följt investmentbolagens rabatter ett bra tag och generellt ser vi snarare premie idag än rabatt. Att spiltan handlas till stor rabatt har nog snarare att göra med osäkerheten. Spiltans onoterade del utgör nämligen 30% av substansen och här ser vi nog samma scenario som med Kinnevik där rabatten också är hög.
Nu verkar det äntligen som att Spiltan kommer börja handlas varje handelsdag i stället för enbart tisdagar i och med de kommande listbytet. Jag har aldrig förstått teorin bakom tisdagshandeln. Enligt Börjesson så har fördelen varit att investerare ska få chansen att fundera över sitt beslut att sälja en extra gång. Panikförsäljning kan på så vis försvinna. Jag tror inte alls på den teorin.
Utöver det så ser Per H just nu ett stort köpläge i Nibe och är inte alls rädd konkurrensen som blivit lite av en hotbild. Där delar han och jag åtminstone samma syn.
”Vi tror att värmepumpsmarknaden kommer tillbaka. Det som gjort Nibe så duktiga är att det finns konkurrenter, så jag oroas inte ett dugg över Harald Mix utmanare Aira.”
På frågan vilket investmentbolag han skulle blanka så säger han Kinnevik. Personligen hade jag inte vågat blanka Kinnevik på dagens nivå… Men då har jag alltid varit någon form av motståndare till att blanka aktier.
Har du tänkt på att ett bolags rapportperiod kan jämföras med att skjuta prick på en måltavla med pil och båge? Troligtvis inte…
Den långa, tysta, perioden fram till rapportdagen. En sakta, ljudlös rörelse där man långsamt spänner bågens sträng. Marknaden gör sitt antagande men ingen vet det faktiska resultatet. Det är tyst. Vinden står stilla.
Sedan landar vi på morgonen innan rapporten släpps. Den korta perioden av totalt fokus där ingen nytt momentum sker utan bågsträngen står i total stillsamhet. Väntan…
Därefter sker allt i en enorm hastighet. Rapporten och strängen släpps och hela reaktionen blir ett faktum. Missar man, eller blir det bullseye? Åskådarna, d.v.s. analytikerna får reda på om deras antagande var falskt eller sant.
Som många vet är jag hyfsat dålig på jämförelser, och det här var nog inget undantag.
Rapportdagen igår blev dock skit (förutom Atlas Copco). Det blev att skyffla in extra mycket aktier i Handelsbanken som igår hade sin värsta kursreaktion sedan 1990-talet om jag läst rätt. Men kanske kommer dagens rapporter landa mer i min favör. Axfood släpper snart sin rapport och det här är ett av mina största bolag i portföljen
Axfood 07:00
Om du hoppas på rejäla kursrörelser uppåt vid rapport så är Axfood troligtvis inte ditt bolag att äga. På samma gång är man hyfsat skyddad mot en stor nedsida. Det är liten risk att rapporterna innehåller mardrömsscenarion.
På sätt och vis kan man säga att Axfood lite är motsatsen till JM som jag skrev om tidigare i veckan. Skillnaden i volatilitet är påtaglig.
Den största rörelsen vi sett var när räntorna började ticka uppåt och investerarna förstod att allmänheten skulle få en lättare plånbok och söka sig till billigare matvarubutiker. Då blev det trångt i dörren; både på aktiemarknaden men även till Willys butiker.
Det justerade rörelseresultatet för Axfood kom in lite högre än vad analytikerna förväntat sig. Omsättningen var lite lägre. Men ja, det känns som att Axfood är ett lätt byte för analytikerna som vill pricka rätt i sin prognos.
Nettoomsättningen ökade med ungefär 1 000 miljoner kr från första kvartalet 2023. Tyvärr måste vi även i det här fallet inkludera påskeffekten där påsken landade tidigt i år. Personligen tycker jag att påsken blivit någon sorts mini-variant av julen. Inte minns jag att vi köpte och åt så mycket påskmat som barn men numer ses det som en självklarhet att lägga kaloriintaget på plussidan.
Matinflationen var under kvartalet enbart 1,4% (enligt SCB) och tydligen var den ännu lägre mot slutet av kvartalet. Att Axfood ändå lyckas hålla uppe sitt resultat trots att priserna på mat inte stiger är positivt.
Även för Axfoods del så är en ny vd på gång. Deras nya vd kommer tillträda nu i augusti och heter Simone Margulies. Hon har arbetat inom Axfood i 8 år och varit i ledningen 4 av dessa år.
Jag själv har slutat spekulera om huruvida en ny vd kommer göra ett bra jobb eller ej. Det kan se hur bra ut som helst men ändå sluta i lite av en katastrof. För Axfoods del är det väl svårt att sätta ett sådant typ av bolag i extrem gungning, även om ingenting är omöjligt.
Årets mest intensiva rapportdag är här där mängder av storbolag samt mindre bolag nu visar sin uppdatering för kvartalet som varit. Jag kommer givetvis inte kunna skriva om allt, men väljer att sammanfatta några bolag som jag själv sett fram emot att läsa. Två av dessa, Evolution och Bilia, är hyfsat nya bolag i portföljen.
Intrum kl 07:00
Jag fick faktiskt mitt första brev från Intrum häromdagen. Det gällde en Ikea beställning via deras click-and-collect som jag inte betalat. Precis som vanligt är det viktigt att vara noga när man använder sig av Klarna för att betala, och att man ser till att hela betalningen blir genomförd. Den missen har man gjort tidigare.
Rapporten från Intrum var dess värre svagare än väntat och en redan rejält pressad aktie får nu ytterligare tyngd på sitt huvud.De justerade intäkterna landade på 4.891 miljoner kr, att jämföra med väntade 4.984 miljoner enligt en sammanställning från Infront. Även Ebit blev något lägre än väntat men ökar ändå jämfört med kvartalet förra året.
Intrum har verkligen gjort allt i sin makt samt dragit i handbromsen flera gånger. Något man skulle gjort betydligt tidigare. Det jag senast skrev om Intrum var om deras kanske sista hopp som heter Magnus. Hans senaste köp på brutala 20 miljoner kr var åtminstone väldigt vågat.
För att dra i handbromsen ytterligare så levererar nu Intrum ännu ett sparpaket. Det kortet drog man även förra året men fortsätter i år med nya sparåtgärder motsvarande 400 miljoner och ytterligare 300 miljoner nästa år.
”Dessa besparingar kommer att säkerställa en mer effektiv koncernstruktur, bättre visibilitet av kostnader, uppföljning på lokala marknader och ett ökat fokus på projekt med tydlig effekt på lönsamheten”, skriver vd Andrés Rubio.
Evolution 07:30
Bättre såg det ut för Evolution som i stället lyckas pricka sina förväntningar. Här lyckas man öka ebitda med 15,2% på årsbasis. Det här var väl också det analytikerna räknat med så egentligen ingen positiv överraskning i den bemärkelsen.
I morse fick vi även uppgift om att Evolution ingått avtal med brittiska Bet365 som jag tycker snurrar mycket under diverse reklampauser just nu (är det inte med Mikael Persbrandt?).
”Det känns upplyftande att se hur vårt goda momentum från slutet av 2023 håller i sig även i år”, skriver Martin Carlesund, vd på Evolution
Som jag nämnde i min senaste analys tycker jag mig se ett läge att gå in i den här pärlan för utdelningstillväxt som även nu levererar en helt klart aptitlig direktavkastning.
Martin skriver även att efterfrågan är stor, men att det krävs mycket för att möta den. Det tråkiga hade givetvis varit det omvända, även om det bästa vore att man givetvis kan möta den:
”Trots den goda starten på året är det dock mycket som återstår för att dra full nytta av vår ställning på marknaden och möta den underliggande efterfrågan”, skriver han.
Bilia 08:00
Kvartalsutdelaren Bilia blev också något av en besvikelse idag. Både omsättningen och rörelseresultatet kom in på en lägre nivå än väntat. För ett år sedan i kvartal 1 rapporterade Bilia 431 miljoner i operativt rörelseresultat men i år var det enbart 333 miljoner. En rätt saftig minskning.
En viktig detalj vi får komma ihåg är att antalet arbetsdagar i år var lägre än förra året under kvartalet. Den s.k. påskeffekten. Därigenom blev resultatet för bolagets servicedel något lägre än väntat.
Vad som blöder mest är givetvis Bilias bilaffär där man säljer och leasar bilar. Någon ljusning ser vi inte ännu och privatpersonerna väntar fortfarande med att uppgradera sin bil. Det här ser vi även med tanke på att affären för begagnade bilar ändå var rätt stabil.
Det är inget nytt att Bilias affär påverkas negativt när räntan stiger. Vd Per Avander skriver om detta i Vd-ordet:
”Vi tror oss skönja vissa positiva signaler hos våra kunder utifrån lägre inflation och förväntade framtida räntesänkningar. Bilias orderingång av nya bilar har historiskt påverkats negativt tidigt i lågkonjunkturer, men också tidigt påverkats positivt när konjunkturen vänder”
”Under kvartalet var privatpersoner fortsatt försiktiga med att köpa ny bil givet bl a den höga räntenivån”
Från botten i oktober 2023 så är aktien i JM upp 73%, vilket visar att marknaden ser en mer positiv framtid. Det här är ett utdelningsbolag som drabbats fruktansvärt hårt då försäljningen av nyproducerade bostäder har havererat. Analytikerna räknade med att omsättningen skulle sjunka 2023 och 2024 och det verkar rimligt.
JM:s rapport för kvartal 1 anlände nu på morgonen och omsättningen blev ca 900 miljoner lägre jämfört med samma period 2023. Här är väl intressant att analytikerna väntat sig en betydligt starkare nedgång.
Rörelseresultatet är ner rejält från 417 till 160 miljoner kr. Det här var i och för sig ingen kioskvältare och analytikerna på Infront hade räknat med 161 miljoner kr.
Jag har hållit kvar i mina JM aktier, trots att utdelningen kapats nästan helt. Förhoppningsvis kommer suger för nya bostäder tillbaka, nu när privatpersoner ser att det kanske inte blir värre utan snarare bättre.
Några som inte höll kvar i sina JM aktier var SBB som sålde i maj förra året. Sedan dess är kursen upp rejält. Det här visar också den enormt negativa sidan med att tvingas sälja aktier, trots att det troligtvis är bättre att sitta still i båten.
Personligen tycker jag att mäklarhistorik är rätt intressant att kika på. Här tycker jag mig se någon typ av botten för antalet bostadsrätter som säljs och det stämmer också överens med de artiklar vi sett från mäklarfirmor som säger att isen börjar tina något.
Nu tyder mycket på att vi faktiskt kommer se en sänkt ränta i Sverige redan i maj då annat skulle vara ologiskt med tanke på inflationsutvecklingen. Det som talar mot är väl att Sverige inte vill vara först ut. Att sticka ut är något som Thedéen troligtvis inte vill.
Jag gjorde tidigare en lista kring eventuella räntesänkningar i år som du kan se här. Där står åtminstone de datum då Riksbanken eventuellt justerar styrräntan.
Det här är VD Johan också inne på i sitt VD ord. Han är även inne på att vi kommer behöva se mer innan människor faktiskt har möjlighet att köpa sin bostad
”Min uppfattning är att det sannolikt krävs flera sänkningar av bolåneräntorna, som ger fler människor möjligheter att köpa sin bostad, innan vi ser någon väsentlig förbättring på marknaden för nyproduktion”, skriver han i en kommentar till tisdagens rapport.
Vad jag hört så är aktien i JM oftast är först ut med att ryckas ner när ekonomin vänder. Anledningen är att blankningen bortom Sveriges gränser är rätt hårt då JM är otroligt ”blankarvänligt”. Då borde även aktien vända tidigt när vindarna återigen byter riktning.
Jag har nämnt tidigare att aktien har väldigt stor volatilitet, och att det oftast varit suveränt att köpa denna på dipp.
Det är lite som med aktien i Boliden. Även den har alltid lönats att köpa på dipp.
Något som många kanske inte vet är att varannan familj i Sverige äger Investor. Igår rapporterade Investor för sitt första kvartal och framgångssagan tycks fortsätta. Det här är också sista rapporten som VD Johan Forssell lämnar innan han skickar över titeln till en helt ny VD. Hur pass oroande är en framtid i Investor?
(En update kring bloggen) Som du vet har jag fått galet många spam kommentarer och det har bara ökat. Surt och jävligt bland alla de som smutsar ner bloggare som vill göra gott och enbart sprida kunskap om investeringar. Nu jobbar jag med en lösning men har ett par buggar jag måste lösa. Tyvärr går det inte att kommentera här och nu
Folkaktien Investor
För att först stanna vid begreppet Folkaktie så finns det ingen klar definition av det här fenomenet vad jag vet. Många skulle helt enkelt säga att det är väldigt populära aktier men jag skulle vilja sammanfatta en folkaktie enligt dessa punkter:
Företag med gamla anor
Stort bolag som finns på Large Cap-listan
Stort antal småsparare som äger aktien
Stabil verksamhet
Med det sagt: trots att SBB var en grymt populär aktie så blev det aldrig en folkaktie enligt min mening.
Vad som är tråkigt är att många folkaktier i Sverige förvandlats till riktiga surdegar. Det är få folkaktier som över lång tid givit investerarna riktigt bra avkastning. Telia, Ericsson, H&M samt i någon mån Ratos är de tydligaste exemplen jag kommit på.
Investor är i en helt annan division. Då du i Telia i stort sett fått +/- 0% med återinvesterad utdelning allt sedan 2001 (då Telia noterades) så har Investor B under samma period genererat +1 568%
Det tråkiga med svenskens aktiesparande är också att ungefär hälften av alla småsparare enbart äger ett enda bolag i portföljen. Risken är stor att många av dessa äger någon folkaktie som inte alls presterat väl.
Johan Forssell VD Investor
Bara under Johan Forsells 9 år har aktieägarna ökat från 150.000 till att närma sig 600.000*. Helt galet. Vad som dock är ännu mer anmärkningsvärt är att Investor lyckats slå Stockholmsbörsens breda index varje år ända sedan han tillträdde.
*I Sverige finns det 1,2 miljoner barnfamiljer
Tabellen nedan jämför totalavkastningen år för år.
Investor
SIXRX
2015
13%
10%
2016
13%
10%
2017
13%
9%
2018
4%
-4%
2019
40%
35%
2020
19%
15%
2021
55%
39%
2022
-15%
-23%
2023
26%
19%
2024 (q1)
15%
8%
Christian Cederholm, ny VD Investor
Nya VD:n heter Christian Cederholm och tillträder som sagt efter årsstämman i år som är den 7 maj. Personligen har jag upplevt både tråkigheter men även positiva scenarion när det kommer till VD byten. Tyvärr har jag känslan av att de negativa sidorna övervägt de positiva.
Johan verkar dock komfortabel med att lämna över till Christian:
”Jag har känt Christian i 23 år och är mycket nöjd att han tar över. Han är en väldigt duktig och engagerad person som kommer att passa alldeles utmärkt som vd. Han brinner för företag och brinner för människor, vilket är två viktiga egenskaper om man ska ha det här jobbet.”
Vad som är viktigt är att Investor fortsätter göra exakt det man gör för att utveckla sina underliggande bolag och inte försöker gå andra vägar. Dåliga val kan snabbt bli negativa spiraler som hopar sig. Det har vi inte minst sett i Ratos som innan deras förändringar var högt hyllade.
Johan menar att man måste ”kombinera långsiktighet med blåslampa” för att fortsätta den fantastiska resa man gjort. Vad han menar med blåslampa är att man alltid måste vara öppen för förbättringspotential som att exempelvis ta ytterligare marknadsandelar.
Investor är mitt klart största innehav i portföljen och lär fortsätta vara det tills motsatsen bevisas.
Under de ekonomiskt osäkra åren vi nu lämnar bakom oss så har Tele2 blivit kända som ett ”inflationsoffer”. Telekombolagens svårighet att hantera den el- och kostnadskris som vi såg 2022 var det första slaget mot branschen. Dessutom är egenskaperna som aktierna i telekombolagen besitter ett problem i rådande miljö.
Vad jag menar med det bottnar i telekombolagens obligationsliknande egenskaper. Går räntan upp så blir dessa mindre attraktiva med tanke på att utdelningen samt direktavkastningen är varför många köper aktier här. När räntan går ner råder givetvis det omvända. Lite av den effekten har vi redan sett då Tele2 slagit OMXS30 i år
För egen del så äger jag mest Tele2 för den fantastiskt höga och stabila utdelning som bolaget erbjuder. Den här gör så jag kan köpa fler aktier varje år för att successivt bygga upp min flotta. Det är alltså lite samma tänk som med mina preferensaktier.
Samtidigt är resan i Tele2 bättre än många tror. Kursen har de senaste 10 åren haft en tråkig utveckling men inkluderar vi den återinvesterade utdelningen så har investeraren ändå fått 183% sedan dess. Det är 10,96% årligen i snitt.
Kinnevik utdelning Tele2
En nyhet som på sätt och vis rör Tele2 är Kinneviks beslut att dela ut Tele2-pengarna. Här föreslås alltså en rejäl extrautdelning till ägarna nu efter att Kinnevik sålt hela innehavet i Tele2. Det handlar om 23 kr/aktie, totalt 6,4 miljarder kr. Hela försäljningen var värd 13 miljarder kr.
Har inte Kinnevik något vettigt att göra för pengarna just nu så är det helt rätt att dela ut ca hälften för försäljningen. Ett bolag vill helt enkelt inte gå med allt för stor kassa i normala fall och det är lite av grunden till varför en extrautdelning faktiskt görs. Föreställ dig att du ska springa ett maraton med ett rejält julbord i magen.
Självklart är det här ett trevligt besked för alla Kinneviks aktieägare, som annars står utan ordinarie utdelning.
Jag har tidigare fått frågan vad jag anser om nya storägarna till Tele2, franska Iliad . Det enkla svaret är väl att jag har dålig koll. Grundaren, Xavier Niel, har tidigare beskrivits som en härskare inom den europeiska telekomsektorn. Under tidigt 1990-tal grundade han Iliad som i dag är en av Frankrikes största teleoperatörer. Innehavet i Tele2 uppges komplettera Iliads och NJJ:s befintliga europeiska telekomverksamhet i Frankrike, Italien, Polen, Schweiz, Monaco och på Irland, Cypern och Malta.
Vad det innebär långsiktigt får vi se, men själv kan jag tycka att Kinnevik spelat ut sin roll i Tele2 som mest haft innehavet som någon typ av kassako känns det som. Kinneviks strategi är helt annorlunda idag än i april 1991 då Jan Stenbeck bildade Tele2 för att utmana det dåvarande televerket.
Det var någon läsare som skrev för länge sedan att Kinnevik inte är detsamma på den storhetstid som Jan Stenbeck manövrerade. I det påståendet ligger det nog rätt mycket sanning.
Rapporten från Tele2 blev ingen kioskvältare precis. Både vinsten och omsättningen var i linje med vad analytikerna väntat sig. VD Kjell Johnsen bekräftar dock det jag sa i början av inlägget och räknar med att en minskad inflation och lägre räntor kommer att stödja bolagets verksamhet framöver.
Betydligt mer intressant var Nordeas rapport. En brutal sådan! Det verkar som att bankernas medvind fortsätter, även om många trodde att festen redan skulle vara över.
Volvo är först ut bland mina enskilda bolag att rapportera för sitt första kvartal 2024. Det finns många som tycker att aktien inte är överdrivet värderad på ca P/E 11 för 2025, men det vi ska ta med oss är att bolaget har en mycket osäker marknad att styra sitt skepp (eller lastbil) igenom fram till det blir verklighet.
Utdelningen från Volvo har redan landat på ditt konto och trots att jag ägt bolaget en rätt kort tid så blev det ändå en hyfsad slant med tanke på deras rekordutdelning som är den största i Sverige hitintills. 4 068 kr inkasserade jag.
Jag har heller aldrig stött på en aktie som givit så stor extrautdelning så många år i rad som Volvo faktiskt gjort.
Volvo är också det case där jag nog lyckats träffa botten bäst. Det här är helt slumpmässigt, och aktien hade lika gärna kunnat fortsätta ner 10-20% till. Kortsiktigt handlar det mesta om tur snarare än skicklighet. Långsiktigt handlar allt om ditt egna psyke och din egna uthållighet.
Volvo är den 4:e mest ägda aktien på Stockholmsbörsen och många är idag spända på rapporten.
Mycket fokus idag kommer nog riktas mot den nya fabriken. Genom den här fabriken i Mexiko ska VoIvokoncernen knapra marknadsandelar i Nordamerika och växa betydligt i Sydamerika. Det är åtminstone utsagan bland Volvos toppchefer via ett internt meddelande
Själv har jag sett både enorma framgångssagor när bolag försöker etablera och växa bortom hemmamarknaden, men jag har också sett sagor som inte slutat lika lyckligt. Kindred är det tydligaste exemplet i närtid.
Det har även hörts röster menar att Volvo håller kostnaden för fabriken väldigt hemlig.
Nu är rapporten släppt och även om det fanns ett par negativa punkter så var det mesta positivt och bekräftar att ingen ko vandrar på isen… ännu. Rörelseresultat landade på 18.159 miljoner kr för det första kvartalet, som då överträffade analytikernas förväntningar på 16.980 miljoner kr.
Marginalen var något sämre än under samma period 2024, däremot hade få väntat sig något annat då vi hade extremt starka jämförelsetal där. Även marginalen denna gången överträffade marknadens förväntningar.
Jag tror att aktien kommer leverera positivt idag med tanke på siffrorna.
En mer intressant analys är att kika på när Anders kl 07:20 i DiTV läser de sprillans nya siffrorna samma sekund som de kom ut. Jag har nog aldrig sett en hjärna som arbetar på så höga varv tidigare.
Frågan jag dock ställt mig under en tid är, vilken storbank är den bästa att äga som investerare? Vilken bank har givit sina investerare mest valuta för sina surt förvärvade pengar? Vilken Svensk storbank är det som egentligen landar på förstaplats?
Det fanns en tid då jag ägde samtliga storbanker i portföljen. Den tiden är nu förbi och i dagsläget äger jag enbart Handelsbanken som i år levererar en fantastisk utdelning till sina investerare.
Givetvis finns det mängder av parametrar vi kan väva in när det kommer till att utse den ”bästa” banken att äga.
Vilken har bäst utdelningshistorik?
Vilken har bäst kundnöjdhet?
Vilken är lägst värderad utifrån P/B?
Vilken bank har kommit längst i digitaliseringen?
Hur väl har man förvaltat investerbart kapital?
Listan kan göras oändlig i stort sett. Därför har jag valt att utgå från en punkt som är så simpel, men ändå ack så viktig enligt mig.
Vilken av bankerna har givit investerarna mest avkastning på deras kapital historiskt?
Anledningen att jag valt just den punkten är för att det är ett bra mått på kvalité, speciellt med tanke på att våra banker funnits under otroligt lång tid. Det här är också en fråga som jag länge funderat över men aldrig riktigt tagit mig tid att analysera då hela processen kräver en del arbete.
Samtliga banker har sina egna verktyg där du på ett eller annat vis kan få reda på deras totalavkastning under specifika perioder. Som jag beskrivit tidigare är det här inte solklart hur man räknar ut. Jag har gått igenom alla bankernas Investor Relations sidor och skrapat ihop samt sammanställt informationen.
Problemet är att alla banker inte visar historik som sträcker sig ända tillbaka till deras notering. Sämst av alla är Nordea som enbart har historik tillbaka till 2002, trots att noteringen var 1995. Därigenom har jag valt 2002 som ett sorts startdatum för samtliga banker. Helst hade jag givetvis velat gå ännu längre tillbaka.
Jag går först igenom vad jag hittat kortfattat, men längre ner hittar du den sammanställda statistiken samt vinnaren
Handelsbanken totalavkastning
Handelsbanken är faktiskt den bank som rapporterar sin prestation längst tillbaka i tiden. Allt sedan 1987 har Handelsbanken levererat en totalavkastning på 6 543%. Det motsvarar 11,91% årligen och historiskt har Stockholmsbörsen presterat ca 9% årligen.
Den absolut största delen har då kommit från en hög kontinuerlig utdelning som återinvesterats och bidragit till nya aktier att äga.
Handelsbanken är den storbank som jag ägt allra längst och den enda som fortfarande finns kvar i portföljen. Deras utdelningshistorik är enorm och det här är helt klart en av Stockholmsbörsens finaste högutdelare. Utdelningen för egen del växer så det knakar.
De flesta bankerna hade det riktigt tufft under finanskrisen 2008 men är det en bank där svetten rann extra mycket så är det Swedbank. Såhär skriver SvD:
Under finanskrisen 2008 hade Swedbank för lite pengar. Aktieägarna fick i två omgångar ställa upp med sammanlagt 27 miljarder kronor för att rädda banken. Samtidigt gick banken in i det statliga garantiprogrammet för att få tillgång till lån för att finansiera verksamheten
Banken har dock repat sig bra sedan dess och Swedbanks totalvkastning de senaste 10 åren har varit 135%. Det är den näst bästa totalavkastningen bland våra storbanker under just den tidsperioden.
Jag ägde tidigare Swedbank i portföljen men efter all skit de orsakade i samband med min mammas sjukdom så valde jag att sälja alla aktier och aldrig någonsin titta mot det här caset igen. Banken har trampat tillräckligt i klaveret enligt mig. Hela fallet med Birgitte Bonnesen förstärker mina tankar.
Nordea totalavkastning
Nordea gjorde kanske det rätta och flyttade sitt huvudkontor från Sveriges politik in till grannlandet Finland. De sista 10 åren har Nordea haft en totalavkastning på 135% och är en av de banker som gått allra bäst nu när räntan höjdes i snabb takt 2022.
SEB totalavkastning
SEB är den bank som jag ser allra mest i köprekommendationer och ska jag själv bedöma läget så är det nog SEB som lyckas allra bäst med sin verksamhet här och nu. Man har gjort bra val de sista 10 åren och det har resulterat i en riktigt fin totalavkastning på 189%. Den siffran är dessutom den bästa bland alla storbanker.
Bästa banken att äga
Om vi då ska sammanställa mina ord ovan så är det rätt så jämt mellan storbankerna ifall vi jämför historisk prestation. Det finns en bank som tappar jämfört med andra och det är Swedbank.
Här är en tabell som visar siffrorna:
Sedan 2002 och framåt
10 år
Swedbank
383%
135%
Nordea
663%
113%
Handelsbanken
710%
105%
SEB
778%
189%
Då jag själv tycker om att kika på CAGR så har jag även valt att inkludera dessa siffror. CAGR mäter investeringens tillväxt under antagandet av en konstant tillväxttakt baserat på en årlig bas. Med enkelhet brukar jag kalla det för årlig genomsnittlig tillväxttakt. Du kan alltid använda min kalkylator för att omvandla en totalavkastning till CAGR.
CAGR – Sedan 2002 och framåt
CAGR – 10 år
Swedbank
7,42%
8,92%
Nordea
9,68%
7,85%
Handelsbanken
9,98%
7,44%
SEB
10,38%
11,20%
Ska jag då utse en vinnare så är det SEB. Det här är också den bank som jag tycker är mest intressant näst efter Handelsbanken. Varför jag valt Handelsbanken före alla andra är med tanke på deras prestation rent utdelningsmässigt men även där är SEB inte en dålig pjäs.
Kanske har jag gift mig med Handelsbanken, och troligtvis hade valet landat på SEB ifall jag varit en helt ny investerare som skulle göra ett val bland alla banker jag jämfört här ovan.
Bland mina läsare är det idag många som äger någon bank men många äger även flera i portföljen. Här är resultatet från en gammal röstning jag hade
