Det finns alltid någon typ av vågskål mellan god direktavkastning och god utdelningstillväxt där valet många gånger är svårt. Till alla nya investerare som verkligen har tiden på sin sida kan jag med fördel rekommendera en övervikt mot just utdelningstillväxt. Ett bolag som visat upp extrem utdelningstillväxt är livsmedelsgiganten Costco som sedan en tid tillbaka även finns i Sverige.
Anledningen att jag uppdaterar om utdelningsbolaget Costco idag är för deras makalösa utdelningshöjning på 14% som nyligen blev känt. Kanske är det inte denna höjning i sig som är så speciell utan snarare att man de senaste 10 åren kunnat höja utdelningen med 13% årligen utan att dra ner takten.
Costco utdelningshistorik
Det bolag i Sverige som troligtvis har mest attraktiv utdelningstillväxt är Evolution (läs min korta analys nedan). Den här typen av bolag är suveräna och enda nackdelen för utdelningsinvesterare är att en väldigt liten del av vinsten delas ut. Det tillsammans med att kursen oftast rusar uppåt resulterar i en låg direktavkastning.
Grunden till att dessa bolag delar ut mindre är för att man återinvesterar vinsten i egen verksamhet och på så vis växer snabbare. Det här är också det vanligaste argumentet till varför utdelningsinvestering Inte är att föredra. Jag köper också det argumentet. Kan ett bolag investera pengarna väl, ja då borde man göra det.
Jag har faktiskt skrivit en hel artikel där jag går igenom relationen mellan hög direktavkastning och hög utdelningstillväxt, och varför du mycket sällan kan få det bästa av två världar. Hög utdelningstillväxt vs hög direktavkastning.
Åter till Costco så har jag sett att intresset bland svenska investerare ökat exponentiellt. Kanske har även det nya svenska varuhuset i Täby gjort att svenskarna öppnat ögonen för att investera i bolaget. Jag har själv aldrig varit där, men kanske har vi någon läsare som besökt varuhuset.
De sista 20 åren har Costco dessutom bjudit på en fruktansvärt fin totalavkastning (inklusive återinvesterad utdelning) på drygt 16% årligen. Den siffran har slagit i stor sett alla index där ute med råge.
Under dessa år har även volatiliteten i aktien varit väldigt låg, mest troligt för att man verkar inom en så stabil bransch.
Costco fortsätter sin expansion utanför USA
Costco är utan tvekan Axfood på steroider. Problemet är väl att P/E är drygt 40 men egentligen är det inga konstigheter för bolag likt Costco. Problemet blir först vid minsta lilla svacka där marknaden inte kan förutse en lika bra tillväxt framöver. Axfood värderas till hälften, men då växer man också galet segt i jämförelse. Jag vet att många resonerar att Axfood inte borde vara värderat till P/E +20.
Min smärtgräns för direktavkastning är 2,2%. Någon har frågat mig varför det är 2,2%. Jag har ingen anledning, men det känns som en rimlig siffra för mig. Under det så krävs det väldigt mycket för en investering. Costcos direktavkastning är låga 0,6% och där har man också legat de senaste 5 åren. Det kommer inte bli mycket pengar som kassaflöde i din portfölj.
Costco har helt klart en verksamhet som idag mår riktigt bra och man kan öppna nya varuhus utan problem. Konceptet med att du betalar en årsavgift för att få lägre priser är ganska genialt och bidrar även till ökad försäljning bland de kunder som går in.
Idag är jag mer sugen på att utöka min position i Evolution som är rätt liten del av portföljen. Däremot förstår jag varför aktien fått så stort intresse här i Sverige.
Även om det är långt kvar till någon typ av All-Time-High så har ändå aktierna inom så kallas fixed income (preferensaktier och D-aktier) presterat väl sedan botten. Den tidigare populära SBB D är inget undantag som bara den senaste månaden är upp 50%. Här är det nog många som hoppas på att den ackumulerade utdelningen som nu byggts upp faktiskt kan bli verklighet.
Det är ändå förhållandevis få preferensaktier inom fastigheter som faktiskt slopat utdelningen till följd av stigande räntor. Nu när räntetoppen troligtvis är nådd, så finns det nog flera som ser potentialen till ett fortsatt kassaflöde. Vad jag vet så är det följande aktier som ställt in utdelningen:
Footway Pref
Preservia Pref
Heimstaden Pref
SBB D
Svenska Nyttobostäder Pref
Quartiers Prop. Pref
Obducat Pref
Det här ger oss 14 preferensaktier/D-aktier som fortsatt pyntar sin utdelning på Stockholmsbörsen
Utdelningen i SBB D
Som många känner till så var det nu ganska exakt ett år sedan som den sista utdelningen lämnades i SBB D. 4 april 2023 för att vara exakt.
För D aktier gäller att ett förutbestämt tak redan satts på utdelningen. I SBB D handlar det om 2 kr/aktie varje år, uppdelat kvartalsvis. För stamaktier så bestäms summan varje år på årsstämman. Att utdelningen sedan tidigare har ett tak är dock ingen garanti för att utdelning faktiskt lämnas, vilket vi sett i SBB D.
Vad färre känner till är att om utdelningen för D-aktien blir mindre än 2 kr så ska den summa som saknas delas ut vid ett senare tillfälle. För 2023 blev det ingen utdelning då den sista som betalades i Q1 2023 räknades in för räkenskapsåret 2021. Därigenom har utdelningstaket för D-aktien stigit till 4 kr per aktie.
Det vi vet sedan tidigare är att SBB meddelat att det som inte delats ut för räkenskapsåret 2022 ska delas ut innan årsstämman i juni i år. Det handlar då om 1,2 kr för A- och B-aktierna samt hela 2 kr för D-aktierna.
Vad som är komiskt i hela den här soppan är hur SBB i årsstämman förra året klubbade igenom en höjd utdelning, för att drygt en vecka senare tvingade stoppa och skjuta upp utbetalningarna. I Sverige är det i praktiken omöjligt att dra tillbaka en klubbad utdelning, men den kan skjutas upp.
Men,det viktiga att komma ihåg är att inget av det jag sagt ovan kan komma att ske. Risken är att det blir farmors pannkaka av hela kalaset och fortfarande är det en väldigt skör tråd som SBB balanserar på. I händelse av konkurs blir den beslutade men ej utbetalda utdelningen en oprioriterad fordran. Så, tänk noga på det innan du ser en potentiell direktavkastning på 30% i SBB D.
Det enda fördelen som jag ser det är väl att nya VD Leiv Synnes de senaste månaderna köpt väldigt mycket D-aktier. Sedan december handlar det om totalt 330.000 D-aktier till ett värde om runt 1,2 miljoner kr.
Leiv Synnes, VD SBB
Till den som söker någon typ av ljus i tunneln så har SBB faktiskt återköpt obligationer till rabatt. Analytikerna vill mena att det här talar för en bättre utdelningsförmåga.
Jag köper inga fler D-aktier idag utan lägger i stället slantarna i utdelningsbolag som är mer säkra.
Det händer att utdelning kommer, och att utdelning går. I ett bolag handlar det snarare om att utdelningen alltid anlänt, och det med god säkerhet. Aktien jag talar om är givetvis en av USA:s mest välkända, nämligen Johnson & Johnson. En investering här år 2024 behöver inte alls vara helt fel. Speciellt nu när direktavkastningen kommit upp en bit.
Fokus för mig de senaste två åren har helt klart varit Sverige. En svag krona samt svenska bolag som visar sjunkande aktiekurser har helt enkelt inte gått att motstå. Som vanligt gäller det att vara uthållig i tunga perioder samt tänka på att det här är ett maraton och inget annat. Nyligen fick be belöning för uthållighet och min egna portfölj slog nytt all-time-high på 3,1 miljoner kr.
Johnson & Johnson (JNJ) är ett fantastiskt bolag inom hälsovårds-sektorn och kanske den mest välkända utdelningskungen här i Sverige. Det är också ett av få bolag i USA som har det anmärkningsvärda kreditbetyget AAA.
Fantastisk historik
Idag handlas Johnson & Johnson till en direktavkastning på 3,13%. Det är över deras 5-åriga snitt som idag ligger på 2,71%. Utdelningen de senaste 20 åren har vuxit med 8% årligen. De senaste 5 åren har dock utdelningen vuxit med 6% årligen.
Utdelningshistoriken är imponerande. Nu i mitten av april brukar vi få reda på vad Johnson kommer dela ut de kommande 4 månaderna. Det är nog bara en eller max två veckor tills den nyheten dimper ner.
Utdelningsandelen har alltid legat en bit under 50% för bolaget, och det är inget undantag nu.
Johnson växlar upp inom tillväxt
Den senaste nyheten kring JNJ är att man förvärvar Shockwave Medical (SWAV) för $13,1 miljarder. Förvärvet kommer utöka deras potential att växa inom teknologi för att behandla hjärtproblem om jag förstått det rätt. Faktum är att hjärtsjukdom är den främsta orsaken till död i USA.
Jag litar fullt på Johnsons förvärv här och har egentligen inte gått igenom vad SWAV innebär. Det handlar bland annat om att SWAV är ledande för en teknologi som bekämpar förkalkade kranskärlssjukdomar och någon typ av artärsjukdom. Jag är mjukvaruutvecklare, inte kirurg…
Vad jag dock vet är att SWAV växer så det knakar och förra året var tillväxten hela 50%. I år har man lagt en prognos att försäljningen kommer öka med 30%, till $900 miljoner. Dock är detta i det stora hela en droppe i havet för Johnson och motsvarar ungefär 1% av deras totala försäljning.
Hela baletten finansierades med cash och lån. Utdelningsandelen äventyras inte och nästkommande 12 månader väntas denna landa på 45% av vinsten.
Två negativa kring Johnson & Johnson
Det negativa är väl att S&P i samband med detta justerat utsikten för Johnsons kreditbetyg – från AAA till AA+. Anledningen är då det här förvärvet som visar att JNJ nu växlar upp inom tillväxtspåret och är redo att ta mer lån.
Kanske är orsaken till att aktien handlas till ”rabatt” den fortsatt pågående tvisten som handlar om barnpudret och cancerfallen. Bolaget har fått över 60 000 stämningsansökningar mot sig. USA är inte enbart duktiga på att äta och få hjärtproblem, de är också duktiga på att stämma bolag. Det är sen gammalt.
Jag kommer mest troligt köpa en post Johnson & Johnson under april månad.
Säga vad man vill om Roger Akelius, men historiskt har denne man gjort en mängd enastående affärer och ekonomiska val. Under de senaste åren har det helt klart blivit både positiva och negativa reaktioner om Akelius framfart. När Akelius tillkännagav sitt rekordstödet till Ukraina på 1,7 miljarder kronor var det jubelrop runt om i landet. När Akelius senare tågade in i Academedia blev det desto mindre glada miner…
Jag har själv aldrig riktigt satt mig in noga i hela Academedia-cirkusen. Den pågår på sätt och vis fortfarande så vitt jag vet. En stor anledning till varför alla höjde rösten var eftersom Roger Akelius ville slopa Academedias aktieutdelning då han inte tyckte den passade in i skolvärlden.
Själv minns jag väl främst hans uttalande som rör specifikt aktieutdelning och varför man inte kan bli miljardär genom enbart det tänket:
“Jag är en gammal företagartyp, där det första jag tänker är: Hur kan jag förbättra för kunden och för de anställda? Man kan inte driva ett företag för att säga att man ska ha utdelning. Då blir man aldrig miljardär. Alla miljardärer blir det av överraskningar och för att de har gjort en väldigt bra produkt.”
Och nej. Det är väl lite som att driva företagande med enda syfte att bli rik. Oftast funkar det dåligt. Däremot är aktieutdelning ett suveränt redskap för ett bolag och främst bland de som redan vuxit sig rätt stora i sina kläder.
Sedan är frågan hur många bolag som faktiskt skapats med tanken att man ska ha utdelning och att det är kärnan i konceptet som Akelius menar. Det är nog ytterst få är jag beredd att påstå.
Fonder i soptunnan
2024 verkar vara ett år då Akelius vill bygga extra många fiender, eller åtminstone få extra tid i rampljuset. Då tänker jag på hans senaste uttalande om fonder
”Det finns ingen anledning att ha en mellanhand. Det är lätt att köpa aktier och 80 procent av världens fonder når inte index. Fonder omsätter aktier enligt dagens horoskop. Köp själv och rör inte på tio år, då tjänar du pengar.”
Som du kanske redan vet så är jag själv rätt ointresserad av fonder. Enda anledningen är dock att jag inte tycker det är särskilt roligt. Jag går fortfarande med teorin att en enkel fondportfölj troligtvis kommer prestera minst lika bra som mina egna investeringar över tid.
För den som inte kan något eller som vill lägga ner minimalt med tid är fonder fantastiskt. Huvudsaken är att man gör en enkel spridning och inte kör alla kort i exempelvis en småbolagsfond. 5 fonder där majoriteten placeras i en billig globalfond tycker jag funkar kanon.
Sedan är min egna filosofi att jag hellre väljer investmentbolag framför fonder. Anledningen är att många av dessa faktiskt lyckats slå index över tid samt handlas till låga avgifter (eller snarare förvaltningskostnad). Tyvärr har investmentbolag blivit enormt populärt, och de allra flesta handlas idag till en premie.
Du ska definitivt undvika fond-i-fond tänket och det är troligtvis på grund av det jag inte gillar Spiltan Aktiefond Investmentbolag där du betalar en avgift men samtidigt inte blir av med investmentbolagens förvaltningskostnad. Spiltan Aktiefond Investmentbolag består dessutom av drygt 25% Investor.
Att skippa fonder är även med i Rogers 5 bästa tips som visar hur du ska bli rik som ett troll:
Investera i aktier på lång sikt, minst tio år.
Investera i branscher och bolag som du tror kommer att finnas kvar om tio år. Som dagligvaruhandel, banker och försäkringar.
Inga startup-bolag. ”Om du inte är filantrop”.
Investera brett i flera bolag från flera olika länder.
Sampo är en aktie som historiskt presterat väldigt bra och som nu renodlar sin verksamhet. Försäkringsbolag är också en bransch som innehåller helt okej utdelningsbolag. I samband med att Dagens Industri köp-rekade Sampo så kan det vara värt att spana in aktien igen. Är det värt att byta ut Prudential mot Sampo?
Som utdelningsaktie är det nog många som tycker att Sampo inte alls ser så lockande ut med tanke på trenden de senaste åren:
Vad vi däremot får ha i åtanke är att Sampo sålde hela sitt innehav i Nordea 2022. Det här har givetvis påverkat Sampos förmåga till utdelning och deras egna kassaflöde. Det Sampo gjorde när Nordea såldes var att initiera ett återköpsprogram, ett beslut som jag själv gillar skarpt men som inte direkt syns i utdelningshistoriken ovan.
2024 ser det ut som att utdelningen i Sampo kommer landa på 1,6 euro ordinarie utdelning + 0,2 euro extrautdelning. Utdelningsandelen landar på 86%, vilket såklart är rätt högt. Däremot är det rätt okej för Sampo vars mål faktiskt är att dela ut mer än 70% av sitt resultat.
Försäkringsaktierna har gått rätt olika på börsen under det skakiga åren vi snart lämnar bakom oss. Tiden med högre räntor har väl inte påverkat försäkringsbolagen särskilt negativt. Sampo har klarat sig hyfsat bra och idag kan du handla aktien till 4,5% direktavkastning.
Det fina med Sampo är att du som investerare fått stadig och fin totalavkastning. Sedan 2009 har du fått 15,53% årligen i genomsnittlig årlig totalavkastning (CAGR). Det är en mycket fin siffra och att en aktie presterat väl historisk har blivit lite av en förutsättning för fortsatt analys.
En trend för många bolag har varit att renodla verksamheten. Sampo är inget undantag som förra året knoppade av Mandatum som är inriktat mot personförsäkring och kapitalförvaltning. Sampo har nu en mer renodlad verksamhet inom skadeförsäkring.
Just nu får du följande ifall du köper Sampo:
If – Nordens största skadeförsäkringsbolag
Hasting (brittiskt) – inriktat mot bilförsäkring och hemförsäkring
Ägarandel i Topdanmark (Sampo äger 49%)
Den s.k. försäkringsvinsten ökade förra året. Det här är ett mått inom försäkringsbranschen och beskriver inbetalda försäkringspremier från kunder minus försäkringsersättningar och administrativa kostnader. Denna ökade med 13%.
Även totalkostnadsprocenten minskade en smula, från 85,8% ner till 84,6%. Det här är en typ av marginal för försäkringsbolag och desto lägre siffra, desto bättre är det. Nyligen har Sampo justerat ett mål som säger att denna ska ligga under 85%.
Vinsten som Sampo genererar kommer inte enbart från försäkringspremier kunder betalar utan även från förvaltning av en tillgångsportfölj som är värd nästan 16 miljarder.
Nästa år är prognosen från Factset att utdelningen kommer landa på 1,84 EUR/aktie och nästkommande år 1,93 EUR.
Sampo eller Mandatum?
Mandatum är alltså avknoppningen som Sampo gjorde och består då av deras personförsäkringsdel. Kursen sattes initialt till 3,5 euro och är nu uppe i hela 4,32. Det blev en sur IPO men efteråt har aktien gått riktigt bra.
Anledningen är som sagt att Sampo vill renodla sig mot sakförsäkring. Det innebär bland annat en fördel i att Sampos redovisning blir renare och mer intuitiv.
Mandatum delar in sina affärer i två affärsområden. Här hittar vi ”With profit” samt ”Capital light”. With-profit är äldst och inkluderar traditionell pensionsförsäkring. Capital-light arbetar i huvudsak med fondförsäkringar, vilket är en verksamhet som inte kräver lika mycket kapital som traditionell försäkring.
Det som är speciellt med Mandatum är att det första området, With profit, drar in stora pengar (81% av vinsten) men långsamt monteras ned och är en krympande affär. Däremot finns tillväxt inom Capial light, men just nu är vinstförmågan rätt dålig just nu.
Vad det här kokar ner till är att du mest troligt kommer få mer tillväxt om du köper Sampo, men högre direktavkastning om du köper Mandatum. Vilken du väljer beror lite på din egna profil. Sedan behöver du givetvis inte välja någon alls.
Jag kan tycka att båda är intressanta men faller ändå mest för Sampo i dagens läge. Till den som söker högutdelare är helt klart Mandatum ett bra alternativ då aktien idag ger hela 7,72% i direktavkastning på årsbasis.
Men ska jag se hela baletten ur ett utdelningsperspektiv kan jag tycka att Prudential (PRU) som jag redan äger är nog så intressant. Där är direktavkastningen 4,5% och betalas kvartalsvis. Dessutom är utdelningsandelen räknat på kommande 12 månader under 40%. I PRU har även utdelningen vuxit 15 år i rad. Källskatten är förutom det betydligt lägre i USA än i Finland, även om det är ett mindre problem idag tack vare snabbare återbetalning.
Jag kommer nog behålla mina Prudential (PRU) ett tag till och suga på karamellen. Något inom försäkring kommer jag nog alltid äga då det är en stabil bransch som inkluderar riktigt bra utdelare dessutom..
