Efter ett litet uppehåll där vi inte haft särskilt många IPO:er dimper nu en drös in för att noteras innan det nya året. Den troligtvis mest omtalade är WeSports som har sin sista teckningsdag på måndag.

Jag har haft ett hyggligt bra IPO år 2025 där de tre jag tidigare gått in i sålts första handelsdagen med bra avkastning procentuellt. Det ger inga stora pengar då jag ofta går in med ett lågt belopp och sällan får allt jag tecknat tilldelat.

Apotea var helt klart den bästa för mig. Men det här gör jag mest för att jag tycker det är roligt.

2025 har samtidigt varit ett år då du egentligen kunnat plocka vad som helst och fått en bra start, med några undantag givetvis. Väldigt många har utvecklats starkt första handelsdagen då många väljer att dumpa det man fått tilldelat.

WeSports IPO

WeSports är ett hyggligt intressant bolag som enkelt förklarat förvärvar och utvecklar andra bolag som erbjuder utrustning för sportentusiaster och elitidrottare. Förvärven kan både vara faktiska produktbolag men också exempelvis återförsäljare.

Bara sedan 2019 har man gjort hela 38 förvärv. Det är ändå mycket på sex år för ett bolag av den här sorten. 2019 var också året då bolaget grundades av ett gäng nyckelpersoner från CDON samt BHG Group.

När man skapade bolaget såg man ett behov av att kunder efterfrågade mer avancerad utrustning än vad större kedjor likt Stadium och Intersport kunde erbjuda. Nu ska man alltså in på First North och erbjudandet uppgår till 500 miljoner kr. Ca 60% av WeSports försäljning sker online.

422 miljoner av dessa 500 miljoner utgörs av nytryckta aktier. Två av grundarna säljer aktier för ca 33 miljoner kr vardera. Pengarna ska gå till att fortsätta växa sägs det.

WeSports har riktigt stora tillväxtmål och räknar med att växa 20% årligen. Hälften ska vara via organisk tillväxt medan andra hälften är förvärv.

Sedan kan man fråga sig hur mycket förvärvsmöjligheter som finns kvar. Ja, bolaget själva har beställt en marknadsstudie som visar att det finns 7000 aktörer på den nordiska marknaden för sport- och fritidsutrustning. Så ja, än så länge är det inte där skon klämmer.

Kommer jag teckna?

En nackdel är att aktien inför noteringen inte är billig. Ca P/E 20 för nästa års estimerade vinst. Då är även utvecklingen svår att följa med tanke på alla förvärv och allt känns lite som en soppa om jag ska vara ärlig. Samtidigt är värderingen inte hög ifall man lyckas med sina mål.

Det verkar inte som att WeSports kommer ge någon utdelning. Hela lönsamheten är rätt lövtunn med en rörelsemarginal på ca 5,5%. Målet är däremot 7-8% beträffande rörelsemarginalen. Ska man äga aktien på lång sikt är troligtvis det här det mest negativa. Många är dock bara sugna på ett teckna-sälj scenario.

Efter noteringen kommer det nog inte finnas särskilt mycket utrymme kvar till förvärv då bolaget har en nettoskuld på 270 miljoner kr.

Då det här är en IPO med hög emissionskostnad, rätt låg andel säkrad inför IPO (30%) samt att aktien känns rätt dyr har jag valt att avstå. Dock finns det givetvis möjlighet att trycket blir högt och att kursen stiger initialt. Själv kommer jag avvakta och se vilka andra möjligheter som blir 2026.

Jag önskar er som tecknat lycka till 🙂 Det blir spännande att följa!

Nu har jag fått frågan tre gånger så jag tänkte att jag måste besvara den. Är det värt att teckna den mycket omtalade IPO:n som Verisure nu initierar? Är det gratis pengar att teckna och sedan sälja Verisure?

Det finns inga gratis pengar

Och det stämmer faktiskt. Den enda gratis-pengen du kan få är via Aktiearbitrage, men det hör inte den här historian till.

När det kommer till IPO:er kan jag inte komma på någon där jag varit med och det gått åt helvete. Med det sagt deltar jag i ungefär två varje år så statistiken är långt ifrån ren. Mycket handlar nog om tur och inget annat.

Sedan har det inte blivit mycket pengar då jag dels går in med väldigt lite, dels inte brukar få tilldelning för allt jag anmäler intresse till.

Vill du hoppa till det här inläggets klimax så kan du scrolla längst ner. Då missar du dock min egna tråkiga historia som kund hos Verisure.

Väldigt kort historia

• År 1988 grundades bolaget, där och då som en del av Securitas, kallad Securitas Direct.
• 2006 börsnoterades bolaget men historian på börsen blev kort då EQT köpte upp kakan 2008. Därigenom avnoterades aktien.
• 2009 bytte bolaget namn från Securitas Direct till dagens Verisure.

Verisure IPO

Alla har väl mer eller mindre kunskap om Verisure då de är experter på att sända ut reklam till höger och vänster. Bolaget tillhandahåller larmsystem i första hand till privatpersoner mot en månadsavgift.

Produkterna är mest egentillverkade, vilket gör att marginalen blir högre. Hit hör kameror, rökdetektorer, fönster- och dörrdetektorer och mycket annat.

Jag själv har kört Verisure nu några år då vårt hus var utrustad med systemet när vi köpte det. Fördelen för Verisure är nog att man kan klanta sig rätt ordentligt innan en kund byter. Det är inte lika lätt som att byta telefonabonnemang då utrustningen måste nedmonteras och bytas till grejor som konkurrenten tillhandahåller. Bolaget har varit duktiga på att expandera globalt och det finns fortfarande gott om tillväxtmöjligheter.

Min bedömning är rätt blandad som kund. Det har hänt att man vaknar mitt i natten av ett tjut som kan få själen att flyga ut ur kroppen. Oftast har det varit en dörr som inte var stängd ordentligt, eller en fluga som satt sig på en kameralins. 

Det är inte direkt så du letar åt golfklubban och springer för att mota olle vid grinden. Snarare larmar man av och väntar på samtal från Verisure om vad som inträffat. Ibland tycker jag att det räcker med att våra barn vaknar om nätterna. 

Men det här gäller väl alla larmbolag antar jag.

Det värsta

I början av året fick jag samtal från Verisure där man skulle byta ut min huvudpanel då 3G nätet läggs ner i slutet av 2025.

Jag betalar 1500 kr per kvartal för larmet, men att byta ut panelen skulle kosta många tusenlappar. Jag frågade vad som kommer hända ifall jag inte byter och fick som svar att larmet inte kommer funka.

Sedan frågade jag ifall jag kan fortsätta betala 1500 kr per kvartal med ett larm som inte funkar. Det skulle gå bra…

Jag förstår att komponenter kostar pengar och kanske är det här en köprek då bolaget kan få in extra pengar genom att komponenter så småningom måste bytas ut.

En kund som har larm bidrar till ett väldigt fint kassaflöde då komponenterna lever sitt egna liv och kunderna bara betalar. Därav blir det också höga marginaler. 

Teckna Verisure IPO?

Jag ska komma direkt till slutklämmen:

Personligen har jag tecknat upp ett gäng aktier i Verisures IPO, trots att jag personligen är något missnöjd med bolaget.

Min intention är dock att teckna-sälj den 8 oktober när aktien börjar handlas. Det här är inte ett bolag jag kommer äga långsiktigt.

Utdelningen i Verisure

Rörande utdelningen i Verisure kommer det här inte vara en högutdelare. Det lär bli strax under 1% i direktavkastning till att börja med. Ordinarie utdelning blir 30-40% av justerad nettovinst och bolaget ska dela ut två gånger varje år. Första utdelningen kommer troligtvis bli i andra halvan av nästa år (2026).

Man köper alltså inte aktier för utdelningen utan för potentiell fortsatt tillväxt.

Varför teckna?

Som vanligt har jag gått lite på magkänslan. Det här är en otroligt omtalad IPO och det även om det nu senaste veckorna haglat IPO:er har det varit en lång tid där det inte funnits något. Folk är investeringsvilliga.

En fördel är att ett stort gäng aktier redan är uppbokat av Alecta, AMF, Swedbank Robur och liknande. Ungefär 44% av erbjudandet är redan garanterat. Det kan bli en överteckning.

Prislappen på 20x rörelsevinsten är inte direkt låg jämfört med andra, men bolaget har visat kraft att växa organiskt riktigt bra. Pengarna från IPO:n ska användas för att beta av bolaget höga skuld men även till ett förvärv i Mexiko.

Köper du ett stort antal Trisslotter kan du vänta dig att få tillbaka ungefär 30% av det totala beloppet. Att satsa på Verisure tycker jag är ett betydligt säkrare kort även om detta blir ett kortsiktigt spel. Jag ser det mest som ett roligt nöje.

Då var det äntligen dags. Klarna har tidigare varit ute med att noteringen av deras aktie var på gång men där och då blåste man av hela karusellen när Trump började gå amok i april. Nu har bolaget äntligen kommit ut med sitt prospekt som ger oss extra information inför noteringen. Men, blir Klarna IPO ens möjlig för oss svenska investerare att delta i?

Teckningskursen väntas landa på 34-36 dollar/aktie när Klarnas aktie noteras i USA.

Det blir tydligen en blandad kompott av aktier som blir tillgängliga. Dels trycks nya aktier för uppemot 1 miljard kronor (nyemission), men utöver det kommer existerande ägare sälja aktier. 83% av erbjudandet består av aktier som ägarna säljer till oss mer dödliga.

Enligt vad jag hört är det snabba rycka som gäller och Klarna kommer börja marknadsföra börsnoteringen redan på tisdag.

När allt är klart väntas Klarna bli ett rätt stort bolag mätt i börsvärde. Ungefär lika stort som svenska Tele2.

Det pratas en hel del om att Klarnas vd Sebastian Siemiatkowski behåller sina aktier och att det är en stor fördel nu när aktien blir publik. Det kan jag givetvis hålla med om.

Värderingen kommer vara galet hög utifrån teckningskursen och den justerade rörelseresultatet bolaget presterat senaste 12 månaderna. Men kanske är det inte så konstigt. Klarna har en enormt fin ställning och har 790 000 partners under sitt paraply. Totalt hanterar man transaktioner på 112 miljarder dollar i årstakt.

Jag har vänt min tidigare kritik jag hade mot Klarna i början där man många gånger fick oväntade betalningspåminnelser. Nu tycker jag deras tjänst funkar svinbra och är otroligt lättsam och smidig. Jag blir glad varje gång jag ser att betalningen kan ske direkt via Klarna.

Kommer Klarnas IPO gå att teckna för oss i Sverige?

Som jag förstår det är det tyvärr en liten sannolikhet att vi Svenskar kommer kunna vara med när klarna börsnoteras och deras initiala erbjudande. Numer är Klarna formellt brittiskt och som jag nämnde tidigare noteras aktien i USA och inget annat.

Men det är som sagt bara det jag hört och vi lär få mer information inom närmaste veckan. Det här är helt klart en IPO jag skulle vilja vara med på då det känns som hypen och överteckningen lär bli stor.

Dock vet vi sedan tidigare att det inte är säkert att aktien stiger initialt, även om den ser ut att bli rejält övertecknat. Jag brukar i alla fall skämta om att du har bättre chans att ”vinna” på börsnoteringar än att satsa pengar på Postkodlotteriet (usch).

Givetvis kommer det gå att köpa aktier i efterhand för oss när noteringen redan skett. Jag kan säga redan nu att jag är mindre sugen att köpa i ett sådant läge.

Skulle jag bli ägare i Klarna så hade det enbart varit för att initialt knipa några aktier i erbjudandet och sedan sälja direkt när noteringen sker. Sista året har jag haft stort flyt när jag anmält mig till noteringar. Det är mer tur än skicklighet, alla dagar i veckan.

I nästa vecka är det dags för Terranor att träda in på börsen med sista handelsdagen är redan nu. Jag har fått frågan ifall det är värt att teckna och jag tänka svara på den så enkelt som möjligt.

Är det något som kännetecknat 2025 så är det att det i stort sett gått att tjäna pengar genom att gå in i de få men ändå framgångsrika börsnoteringar som året bjudit på.

Asker Healthcare blev den mest framgångsrika men kortsiktigt har även Röko, Enity, Senita varit fina investeringar. Senast hade vi dock Hacksaw som inledningsvis endast steg med ynka 2%.

Väldigt kort om Terranor och vad du får

Terranor är verksamma inom vägunderhåll och har verksamhet i Sverige, Finland och Danmark. Största marknaden är Sverige som står för nästan 60% av totala omsättningen. Som exempel pysslar man med snöplogning, sandning, reparation av asfalt, vägdikning och att sätta upp alla dessa snöpinnar inför vintern (ja, någon ska ju göra det också).

I Sverige är man faktiskt näst största inom sin sektor och enbart välkända Svevia är större. På plats nummer tre kommer Peab som även har detta bland alla sina snickar-jobb. Här i Sverige är det statliga Trafikverket som ansvarar för majoriteten av vägarna och som sedan sprider ut kontrakten för underhåll till bolag likt Terranor.

Huvudägaren som nu vill notera bolaget heter Mutares, vilket är ett riskkapitalbolag. Mutares marknadsför sig själva som ett utdelningsbolag med en direktavkastning på ca 6%. Även Terranor kommer dela ut mycket av sin vinst och direktavkastningen väntas bli 6-7% kommande åren.

Terranor har 600 anställda men då använder man också i stor utsträckning åkerier och annat för att utföra själva jobben. En annan sak att nämna är att bolaget i mångt och mycket leasar sina tunga maskiner i stället för att äga dem själva.

I stort kan man säga att det finns ett plus och ett minus:

Allt sedan Mutares köpte upp bolaget från Peab runt 2021 så har man vuxit väldigt kraftigt. 2023 var omsättningstillväxten 28% och 2024 14%. Nu i början av 2025 har man fortsatt vinna kontrakt men tillväxten har inte varit riktigt lika hög som tidigare.

Anledningen att man vuxit så pass mycket är för att man varit väldigt snälla med priserna i sina upphandlingar och därför också vunnit många. Tillväxten har skett mestadels organiskt även om man också gjort två förvärv under tiden. Som vanligt är den organiska tillväxten det allra viktigaste.

Det negativa med att man varit snälla i sin prissättning är att marginalen sjunkit. År 2022 var denna 4,5% (Ebita) men senaste 12 månaderna är den nere på 2,5%.

Inte enbart låga priser på nya kontrakt är orsaken. Inflationen har dessutom gjort sitt då kontrakten är en blandning mellan fasta men också rörliga intäkter.

Teckna Terranor

Det ordas nu om att det satts ett lockpris på dessa aktier inför noteringen, och det tycker jag stämmer. Teckningskursen är som sagt 20 kr/aktie och 2024 gjorde man en vinst på 3,79 kr. Tyvärr är nog prislappen kanske det enda positiva i det här erbjudandet 🙁

Skuldsättningen i Terranor är hög, eller åtminstone om man även räknar med leasingskulderna som idag är 273 miljoner. Banklånen är enbart 63 miljoner och sedan har man en kassa på 60 miljoner. Det beror lite på hur man ser det och jag vet inte hur man brukar räkna leasingskulder.

Det här är ytterligare en väldigt snabb börsnotering med mycket kort betänketid. För 2025 verkar det här vara det nya normala men i Terranors fall är det extremt. Som sagt är det bara en dag kvar av teckningserbjudandet som i princip nyss började. Jag ställer mig frågan varför man vill få igenom den så snabbt.

En sak är märklig

Märkligt med denna IPO är att VD:n får en bonus på hela 6,6 miljoner kr ifall noteringen fullföljs. Det gäller bara om VD:n ansökt om teckning av aktier för hälften av detta beloppet (3,3 miljoner).

CFO:n får en lika stor bonus, men där ser det ut som att inget krav ställs att teckna. Dessutom får andra chefer en bonus på 1,5-2 miljoner. Det här gör också att noteringskostnaden kan bli väldigt hög (22% av grunderbjudandet).

Förutom det finns det egentligen inga investerare som bokat upp sig på aktier i förväg, s.k. ankarinvesterare. Det är om annat ännu mer ovanligt.

En sista grej är att bolagets nya VD, Michael Berglin, senast var VD för Serneke fram till 2023. Serneke gick nyligen i konkurs.

Allt detta sammantaget känns mindre trevligt och jag skulle själv avråda att teckna. Enda fördelarna ifall man vill göra snabba pengar är en billig prislapp samt att andra IPO:er i år gått riktigt riktigt bra. Kanske räcker det även i Terranors fall. Tyvärr är det aldrig någon garanti för att kursen kommer stiga över teckningskursen initialt.

Jag är övertygad om att det kommer komma bättre erbjudanden.

Som aktie för den som tänker längre kan vi nog se rejäl uppsida ifall ledningen får rätt att marginalen kommer stärkas framöver. Då kan det här bli en riktigt fin investering om lönsamheten tar fart. Bolaget lär också leverera fin utdelning framöver.

Riskkapitalbolaget EQT, som funnits i min portfölj sedan noteringen, är nu på väg att bjuda ut deras innehav i banken Enity. Teckningsperioden startade redan igår och börsnoteringen ser ut att bli på fredag. Ett snabbt erbjudande med andra ord där den som vill får hänga med på resan. Frågan är, blir det en fantastisk resa?

Enity IPO

Enity är nog mer kända via deras tidigare namn, nämligen Bluestep. Lustigt är att åtminstone jag såg och hörde väldigt mycket reklam om Bluestep tidigare, men namnet Enity är för mig nytt. Det var dock inte ens ett år sedan Bluestep meddelade att man planerar att byta namn.

Det här är en så kallad nischbank som det så vackert kommit att kallas. Andra välkända exempel här i Sverige är TF Bank och Norion. Vad Enity pysslar med är däremot lite speciellt.

Grundkonceptet är att man förmedlar bolån till mindre kreditvärdiga personer. Det kan handla om att personerna har en otrygg anställning eller att man har betalningsanmärkningar. Kort och gott är det här personer som inte kan få bolån via en vanlig storbank.

Det här låter givetvis mindre attraktivt, men faktum är att denna marknad är mer säker än blancolånen som andra nischbanker fokuserar på. Kikar vi på kreditförlusterna, alltså där kunden inte kan betala på sitt lån, så är den enbart 0,16% årligen för Enity. Här ligger andra nischbanker på runt 2%. Storbankerna har 0,08%.

Teckningskursen är satt till 57 kr/aktie och räknat på vinsten det sista året landar P/E på 11. Det är inte jätte-dyrt men inget som sticker ut som en billig prislapp sett till övriga.

Enitys mål är att dela ut 20-40% av sin vinst varje år. Vi kan därmed vänta oss en direktavkastning på strax under 3%. Det är rätt lågt med tanke på andra storbanker.

Bör man teckna Enity?

Såhär. Enity är det nog inget fel på i sig. Man marknadsför sig som en nischbank men har säkerhet som mer riktar sig mot de storbankerna erbjuder. Enity verkar också i en god marknad med riktigt fin tillväxt på 8-10% per år.

Som jag nämnde inledningsvis har mitt bolag EQT ägt Enity sedan 2017. Nu ska man alltså buda ut 51% av bolaget, närmare bestämt 25,5 miljoner aktier. Det blir alltså ingen nyemission där nya aktier trycks. Inget nytt kapital kommer på så vis tillföras.

Positivt är att fyra större investerare redan tecknat aktier för 22% av hela bolaget. Det återstår alltså 800 miljoner kvar för allmänheten att sälja. 22% är däremot betydligt mindre än exempelvis när Röko noterades där 95% var uppbokat redan. I det fallet var det rätt unikt.

Bankaktier har varit populärt de senaste åren. Tulloron har dessutom gjort att hela IPO marknaden ett tag legat i dvala men nu verkar den vakna till liv igen. Kanske är suget att teckna stort.

Däremot får jag en magkänsla att det här inte blir kalas och dessutom känns det lite dumt att köpa det EQT nu säljer. Då jag är investerad i EQT följer jag deras skugga när det kommer till investeringar. Därför kommer jag inte teckna Enity. Jag tror att det kan komma mer intressanta börsnoteringar framöver.

Det är rätt unikt att betänketiden är såhär kort. En knapp vecka liksom :O Känns lite påskyndat och nästan desperat om jag får säga vad jag tycker.