Under de ekonomiskt osäkra åren vi nu lämnar bakom oss så har Tele2 blivit kända som ett ”inflationsoffer”. Telekombolagens svårighet att hantera den el- och kostnadskris som vi såg 2022 var det första slaget mot branschen. Dessutom är egenskaperna som aktierna i telekombolagen besitter ett problem i rådande miljö.
Vad jag menar med det bottnar i telekombolagens obligationsliknande egenskaper. Går räntan upp så blir dessa mindre attraktiva med tanke på att utdelningen samt direktavkastningen är varför många köper aktier här. När räntan går ner råder givetvis det omvända. Lite av den effekten har vi redan sett då Tele2 slagit OMXS30 i år
För egen del så äger jag mest Tele2 för den fantastiskt höga och stabila utdelning som bolaget erbjuder. Den här gör så jag kan köpa fler aktier varje år för att successivt bygga upp min flotta. Det är alltså lite samma tänk som med mina preferensaktier.
Samtidigt är resan i Tele2 bättre än många tror. Kursen har de senaste 10 åren haft en tråkig utveckling men inkluderar vi den återinvesterade utdelningen så har investeraren ändå fått 183% sedan dess. Det är 10,96% årligen i snitt.
Kinnevik utdelning Tele2
En nyhet som på sätt och vis rör Tele2 är Kinneviks beslut att dela ut Tele2-pengarna. Här föreslås alltså en rejäl extrautdelning till ägarna nu efter att Kinnevik sålt hela innehavet i Tele2. Det handlar om 23 kr/aktie, totalt 6,4 miljarder kr. Hela försäljningen var värd 13 miljarder kr.
Har inte Kinnevik något vettigt att göra för pengarna just nu så är det helt rätt att dela ut ca hälften för försäljningen. Ett bolag vill helt enkelt inte gå med allt för stor kassa i normala fall och det är lite av grunden till varför en extrautdelning faktiskt görs. Föreställ dig att du ska springa ett maraton med ett rejält julbord i magen.
Självklart är det här ett trevligt besked för alla Kinneviks aktieägare, som annars står utan ordinarie utdelning.
Jag har tidigare fått frågan vad jag anser om nya storägarna till Tele2, franska Iliad . Det enkla svaret är väl att jag har dålig koll. Grundaren, Xavier Niel, har tidigare beskrivits som en härskare inom den europeiska telekomsektorn. Under tidigt 1990-tal grundade han Iliad som i dag är en av Frankrikes största teleoperatörer. Innehavet i Tele2 uppges komplettera Iliads och NJJ:s befintliga europeiska telekomverksamhet i Frankrike, Italien, Polen, Schweiz, Monaco och på Irland, Cypern och Malta.
Vad det innebär långsiktigt får vi se, men själv kan jag tycka att Kinnevik spelat ut sin roll i Tele2 som mest haft innehavet som någon typ av kassako känns det som. Kinneviks strategi är helt annorlunda idag än i april 1991 då Jan Stenbeck bildade Tele2 för att utmana det dåvarande televerket.
Det var någon läsare som skrev för länge sedan att Kinnevik inte är detsamma på den storhetstid som Jan Stenbeck manövrerade. I det påståendet ligger det nog rätt mycket sanning.
Rapporten från Tele2 blev ingen kioskvältare precis. Både vinsten och omsättningen var i linje med vad analytikerna väntat sig. VD Kjell Johnsen bekräftar dock det jag sa i början av inlägget och räknar med att en minskad inflation och lägre räntor kommer att stödja bolagets verksamhet framöver.
Betydligt mer intressant var Nordeas rapport. En brutal sådan! Det verkar som att bankernas medvind fortsätter, även om många trodde att festen redan skulle vara över.
Volvo är först ut bland mina enskilda bolag att rapportera för sitt första kvartal 2024. Det finns många som tycker att aktien inte är överdrivet värderad på ca P/E 11 för 2025, men det vi ska ta med oss är att bolaget har en mycket osäker marknad att styra sitt skepp (eller lastbil) igenom fram till det blir verklighet.
Utdelningen från Volvo har redan landat på ditt konto och trots att jag ägt bolaget en rätt kort tid så blev det ändå en hyfsad slant med tanke på deras rekordutdelning som är den största i Sverige hitintills. 4 068 kr inkasserade jag.
Jag har heller aldrig stött på en aktie som givit så stor extrautdelning så många år i rad som Volvo faktiskt gjort.
Volvo är också det case där jag nog lyckats träffa botten bäst. Det här är helt slumpmässigt, och aktien hade lika gärna kunnat fortsätta ner 10-20% till. Kortsiktigt handlar det mesta om tur snarare än skicklighet. Långsiktigt handlar allt om ditt egna psyke och din egna uthållighet.
Volvo är den 4:e mest ägda aktien på Stockholmsbörsen och många är idag spända på rapporten.
Mycket fokus idag kommer nog riktas mot den nya fabriken. Genom den här fabriken i Mexiko ska VoIvokoncernen knapra marknadsandelar i Nordamerika och växa betydligt i Sydamerika. Det är åtminstone utsagan bland Volvos toppchefer via ett internt meddelande
Själv har jag sett både enorma framgångssagor när bolag försöker etablera och växa bortom hemmamarknaden, men jag har också sett sagor som inte slutat lika lyckligt. Kindred är det tydligaste exemplet i närtid.
Det har även hörts röster menar att Volvo håller kostnaden för fabriken väldigt hemlig.
Nu är rapporten släppt och även om det fanns ett par negativa punkter så var det mesta positivt och bekräftar att ingen ko vandrar på isen… ännu. Rörelseresultat landade på 18.159 miljoner kr för det första kvartalet, som då överträffade analytikernas förväntningar på 16.980 miljoner kr.
Marginalen var något sämre än under samma period 2024, däremot hade få väntat sig något annat då vi hade extremt starka jämförelsetal där. Även marginalen denna gången överträffade marknadens förväntningar.
Jag tror att aktien kommer leverera positivt idag med tanke på siffrorna.
En mer intressant analys är att kika på när Anders kl 07:20 i DiTV läser de sprillans nya siffrorna samma sekund som de kom ut. Jag har nog aldrig sett en hjärna som arbetar på så höga varv tidigare.
Förslaget om det skattefria sparandet (upp till 300 000 kr) från regeringen har väckt många negativa röster runt om i landet. Finansminister Elisabeth Svantesson (M) tog nyligen fram sitt svärd och rustning för att gå ut i kamp och försvara förslaget med helt rimliga argument. Hennes syn på att vi måste tillbaka till ett mer gynnsamt sparande är klockrent.
ISK sparande – skattefritt första 300 000 kr
Förslaget att göra de första 300 000 kronorna sparat i ett ISK eller i en KF lades som en del av Tidöpartiernas löfte när de vunnit valet 2022. Det här skulle då bli en form av grundavdrag för alla och innebär att de som har 300 000 kr eller mindre på ett ISK inte skattar alls.
Anledningen sas vara För att främja ett ökat och långsiktigt sparande. Helt rätt! Om du frågar mig.
Idag är vi ca 3,5 miljoner sparare med ett sådant konto. Tre av fyra har idag ett sparande som är under 300 000 kr och för dessa skulle det alltså bli helt skattefritt. För medianspararen skulle det här innebära ungefär 800 kr per år i skattelättnad.
Många motståndare finns därute. Ett argument som länge varit på tapeten är att detta enbart gynnar de rika. Jag kan förvisso sträcka mig så långt som att det inte kommer gynna de allra fattigaste i vårt rike, de som knappt har råd att ha ett tak ovanför huvudet. Däremot finns det betydligt fler än bara de rika som investerar i vårt avlånga land.
Att tro att det endast är högt uppsatta chefer med de riktigt feta plånböckerna som investerar är ett allt för gammalt tänk. Idag har skaran som investerat blivit riktigt stor och det är långt ifrån enbart jag som sett till att sprida inspiration till vad investeringar faktiskt kan göra.
Nu har två tunga instanser, Ekonomistyrningsverket (ESV) och Konjunkturinstitutet (KI), sagt Nej till det här förslaget. Sammanfattar vi synpunkterna så är det:
”Det blir mer en skattesänkning för de som redan har”
En mindre tröskel för de nya på börsen
Om jag ska ta ett exempel från mitt liv i nuet så har jag precis här i dagarna spridit kunskapen om investeringar till en nära släkting, mest för att han själv var nyfiken. Jag var den hjälpande hand som jag önskat att jag hade haft vid 20 års ålder (jag själv började när jag var 28 år).
När jag berättade om hur skatten funkar för investeringar, och varför ISK är en bra idé, så dök det genast upp en bekymmersrynka. Att få en extra skatt att betala årligen, även om investeringarna inte burit frukt, kändes rätt osäkert. För oss gamla rävar är detta helt naturligt och vi känner oss rätt lugna, men ibland måste vi se världen genom nybörjares ögon.
Att i det läget kunna berätta att det först är vid de 300 000 kr som det här blir aktuellt hade varit trevligt.
Jag önskar också att jag hade kunnat säga att ISK skatten är förhållandevis försumbar, men det är tyvärr inte sanningen. Visst, när man har ett litet belopp så blir det inte särskilt kännbart i kronor räknat, men med tanke på hur skatten på ISK höjts de sista åren så känns det mer viktigt än någonsin att informera om.
På senare tid har jag börjat gilla Svantesson mer och mer. Hennes slutkläm i gårdagens intervju var exakt det jag ville höra:
”Jag delar inte bilden, vad det här handlar om är att många svenskar sparar i ISK och det vill vi uppmuntra”
Fastighetsbolag finns det gott om, och ska vi vara ärliga är många av dessa rätt tråkigare. Desto mer intressant blir det om vi kikar på Bravida, vars verksamhet är att installera el, värme, sanitet, ventilation och andra tekniska funktioner i fastigheter och anläggningar. Utan detta i fastigheterna så blir det inga fastigheter. Lite kan man säga att Bravida levererar hackor och spadar till fastighetssektorn.
Bravida
Bravida beskriver sig själv som partnern för allt som måste fungera inom fastigheter och anläggningar. Man ser helt enkelt till att allt lirar, genom hela livscykeln.
Bolaget verkar både inom installation och service där el, värme, sanitet, rör, ventilation samt många andra tekniska lösningar står på schemat. Dessutom ser man regelbundet till att föreslår energieffektiva lösningar.
Installation står idag för 54% av omsättningen och service för 46%. Rätt jämn fördelning med andra ord.
Huvudmarknaden är Sverige men Bravida finns även i Norge, Danmark och Finland
Antalet aktieägare hos Avanza är idag 10 000 st och har sista året ökat i kraftig takt.
Bravida utdelning
Bravida har egentligen det mesta jag är intresserad av när det kommer till ett utdelningsbolag.
En stadigt stigande utdelning. En utdelningsandel på 50-60%. Och en attraktiv direktavkastning på 4,37% vilket klassar Bravida som högutdelare.
År
Utdelning
2016
1,00 kr
2017
1,25 kr
2018
1,55 kr
2019
2,00 kr
2020
2,25 kr
2021
2,50 kr
2022
3,00 kr
2023
3,25 kr
2024
3,50 kr
Små och stora problem
En anledning till att aktien gått skit på senare tid är med tanke på förtroendekrisen sedan Region Skåne hävt sitt ramavtal efter anklagelser att Bravida saltat på fakturorna. Det här har då lett till att Region Skåne anmält Bravida till Ekobrottsmyndigheten.
Saltade fakturor innebär väl i korthet att Bravida debiterat kunden för mer tid än bolagets personal rapporterat. En klassiker.
Tragikomiskt i det här fallet är att det rör sig om ett rätt litet belopp. Okej, 0,5 miljoner är ingen liten slant, men för Bravida i deras stora affär med regionen som rör 50-60 miljoner kr så är det lite. Dessutom har Bravida 29 miljarder i årsomsättning. Det här är också anledningen till att kursen sjönk med drygt 10% när det här fallet uppdagades.
Men ja, hela nedgången grundar sig väl i Buffetts kända citat (ett av dem)
Bravida säger nu givetvis att det här är felaktigt och att kunden inte uppfattat hur man sköter betalningen för utgifter för udnerleveratörer. Därigenom har Bravida påbörjat sin egna utredning. Första undersökningen ska vara klar nu i april.
Jag själv går i tankarna att det här Inte är ett systematiskt fusk av Bravida och att det här blir ett köpläge då det troligtvis är tillfällig oro. Bravida är så pass stora att kunderna inte kan utesluta deras verksamhet för att utföra installationer.
För 2024 års prognos på vinsten så landar P/E till kring 14. Med det sagt är nedsidan för vad allt det här med de saltade fakturorna kan innebära rätt ovist. Belåningen är låga 0,9 gånger Ebitda, vilket innebär att skulden kan betalas av under ett år ifall man skulle vilja det (då blir det dock inte mycket över´).
Det stora problemet nu under de senaste åren är givetvis den svala byggmarknaden, men det är ett generellt problem som kommer att bättra sig skulle jag vilja påstå.
Bravida känns som ett fint case här och nu och kanske är det värt att plocka upp denna nu då jag tackat JA till budet i Nordic Waterproofing och fått likviden därifrån. Säkert finns det någon av er läsare som redan idag äger Bravida.
Frågan jag dock ställt mig under en tid är, vilken storbank är den bästa att äga som investerare? Vilken bank har givit sina investerare mest valuta för sina surt förvärvade pengar? Vilken Svensk storbank är det som egentligen landar på förstaplats?
Det fanns en tid då jag ägde samtliga storbanker i portföljen. Den tiden är nu förbi och i dagsläget äger jag enbart Handelsbanken som i år levererar en fantastisk utdelning till sina investerare.
Givetvis finns det mängder av parametrar vi kan väva in när det kommer till att utse den ”bästa” banken att äga.
Vilken har bäst utdelningshistorik?
Vilken har bäst kundnöjdhet?
Vilken är lägst värderad utifrån P/B?
Vilken bank har kommit längst i digitaliseringen?
Hur väl har man förvaltat investerbart kapital?
Listan kan göras oändlig i stort sett. Därför har jag valt att utgå från en punkt som är så simpel, men ändå ack så viktig enligt mig.
Vilken av bankerna har givit investerarna mest avkastning på deras kapital historiskt?
Anledningen att jag valt just den punkten är för att det är ett bra mått på kvalité, speciellt med tanke på att våra banker funnits under otroligt lång tid. Det här är också en fråga som jag länge funderat över men aldrig riktigt tagit mig tid att analysera då hela processen kräver en del arbete.
Samtliga banker har sina egna verktyg där du på ett eller annat vis kan få reda på deras totalavkastning under specifika perioder. Som jag beskrivit tidigare är det här inte solklart hur man räknar ut. Jag har gått igenom alla bankernas Investor Relations sidor och skrapat ihop samt sammanställt informationen.
Problemet är att alla banker inte visar historik som sträcker sig ända tillbaka till deras notering. Sämst av alla är Nordea som enbart har historik tillbaka till 2002, trots att noteringen var 1995. Därigenom har jag valt 2002 som ett sorts startdatum för samtliga banker. Helst hade jag givetvis velat gå ännu längre tillbaka.
Jag går först igenom vad jag hittat kortfattat, men längre ner hittar du den sammanställda statistiken samt vinnaren
Handelsbanken totalavkastning
Handelsbanken är faktiskt den bank som rapporterar sin prestation längst tillbaka i tiden. Allt sedan 1987 har Handelsbanken levererat en totalavkastning på 6 543%. Det motsvarar 11,91% årligen och historiskt har Stockholmsbörsen presterat ca 9% årligen.
Den absolut största delen har då kommit från en hög kontinuerlig utdelning som återinvesterats och bidragit till nya aktier att äga.
Handelsbanken är den storbank som jag ägt allra längst och den enda som fortfarande finns kvar i portföljen. Deras utdelningshistorik är enorm och det här är helt klart en av Stockholmsbörsens finaste högutdelare. Utdelningen för egen del växer så det knakar.
De flesta bankerna hade det riktigt tufft under finanskrisen 2008 men är det en bank där svetten rann extra mycket så är det Swedbank. Såhär skriver SvD:
Under finanskrisen 2008 hade Swedbank för lite pengar. Aktieägarna fick i två omgångar ställa upp med sammanlagt 27 miljarder kronor för att rädda banken. Samtidigt gick banken in i det statliga garantiprogrammet för att få tillgång till lån för att finansiera verksamheten
Banken har dock repat sig bra sedan dess och Swedbanks totalvkastning de senaste 10 åren har varit 135%. Det är den näst bästa totalavkastningen bland våra storbanker under just den tidsperioden.
Jag ägde tidigare Swedbank i portföljen men efter all skit de orsakade i samband med min mammas sjukdom så valde jag att sälja alla aktier och aldrig någonsin titta mot det här caset igen. Banken har trampat tillräckligt i klaveret enligt mig. Hela fallet med Birgitte Bonnesen förstärker mina tankar.
Nordea totalavkastning
Nordea gjorde kanske det rätta och flyttade sitt huvudkontor från Sveriges politik in till grannlandet Finland. De sista 10 åren har Nordea haft en totalavkastning på 135% och är en av de banker som gått allra bäst nu när räntan höjdes i snabb takt 2022.
SEB totalavkastning
SEB är den bank som jag ser allra mest i köprekommendationer och ska jag själv bedöma läget så är det nog SEB som lyckas allra bäst med sin verksamhet här och nu. Man har gjort bra val de sista 10 åren och det har resulterat i en riktigt fin totalavkastning på 189%. Den siffran är dessutom den bästa bland alla storbanker.
Bästa banken att äga
Om vi då ska sammanställa mina ord ovan så är det rätt så jämt mellan storbankerna ifall vi jämför historisk prestation. Det finns en bank som tappar jämfört med andra och det är Swedbank.
Här är en tabell som visar siffrorna:
Sedan 2002 och framåt
10 år
Swedbank
383%
135%
Nordea
663%
113%
Handelsbanken
710%
105%
SEB
778%
189%
Då jag själv tycker om att kika på CAGR så har jag även valt att inkludera dessa siffror. CAGR mäter investeringens tillväxt under antagandet av en konstant tillväxttakt baserat på en årlig bas. Med enkelhet brukar jag kalla det för årlig genomsnittlig tillväxttakt. Du kan alltid använda min kalkylator för att omvandla en totalavkastning till CAGR.
CAGR – Sedan 2002 och framåt
CAGR – 10 år
Swedbank
7,42%
8,92%
Nordea
9,68%
7,85%
Handelsbanken
9,98%
7,44%
SEB
10,38%
11,20%
Ska jag då utse en vinnare så är det SEB. Det här är också den bank som jag tycker är mest intressant näst efter Handelsbanken. Varför jag valt Handelsbanken före alla andra är med tanke på deras prestation rent utdelningsmässigt men även där är SEB inte en dålig pjäs.
Kanske har jag gift mig med Handelsbanken, och troligtvis hade valet landat på SEB ifall jag varit en helt ny investerare som skulle göra ett val bland alla banker jag jämfört här ovan.
Bland mina läsare är det idag många som äger någon bank men många äger även flera i portföljen. Här är resultatet från en gammal röstning jag hade
