Att spekulera om hur stora eller små utdelningarna blir nästa år är mest ett roligt nöje. Vi kan alltid se på vad bolagen rapporterat hitintills, väva in analytikernas prognoser i kombination med bolagens utdelningspolicy för att få en hum om vad nästa år har att erbjuda. Men ingen kommer veta förrän sista kortet är lagt.
Storbolagens utdelningssänkningar nästa år
Här är en lista som Dagens Industri tagit fram över potentiella utdelningssänkningar bland storbolagen nästa år (Large cap Stockholm). Noterbart är att Intrum inte finns med i listan, mest troligt för att bolaget redan informerat vad man tänker göra.
*Boliden – Utdelning på 26,50 kronor inklusive extra utdelning. (15,00 ordinarie, 11,50 extra)
**Billerud – Utdelning på 7,50 kronor inklusive extra utdelning. (5,50 ordinarie, 2,00 extra)
***Holmen – Utdelning på 16 kronor inklusive extra utdelning. (8,00 ordinarie, 8,00 extra)
Det här är alltså ett snitt av analytikernas antaganden. Vissa bolag, såsom Ericsson, är bevakat av betydligt fler analytiker och det kan givetvis betyda att siffran vilar på stadigare grund, eller inte.
Mest anmärkningsvärt är Stora Ensos potentiella sänkning till 0,29 EUR nästa år. Det är förvisso ett rätt rimligt antagande med tanke på bolagets tråkiga Q2:a nyligen. Alla skogsbolag går dock dåligt för tillfället och det är då man ska köpa. Läs min senaste analys om Stora Enso.
Lite förvånad är jag över att analytikerna ställer sig så positiva till JM:s utdelning. Jag själv tippar på 5-7 kr/aktie.
Boliden är inte heller någon kioskvältare och troligtvis blir den här utdelningssänkningen enbart en engångsföreteelse med tanke på branden som inträffade. Som du kanske minns ställde jag mig positiv till Boliden här.
Frågan dyker givetvis upp ifall man ska sälja aktier där bolaget sänker utdelningen. Vissa, inklusive Hernhag, följer det spåret medan jag själv gärna vill se hela bilden. Exempelvis är det inte konstigt att byggbolagen sänker utdelningen nästa år. Att däremot sälja nu då aktierna redan prisat in mycket av detta tycker jag är dumt. Skillnad är det om ett enskilt bolag går dåligt trots att sektorn och börsen går bra.
Jag såg nyligen en fråga swisha förbi varför svenska börsen fortsätter falla.
Självklart är det en intressant fråga men också rätt irrelevant. Det enda du egentligen behöver bry dig om är att det sätts en lägre prislapp på de aktier du äger när svenska börsen generellt sjunker. Plagget du köper (aktien i det här fallet), ja det är däremot detsamma.
Vad som också faller är priset på kexchoklad. Det här spartipset kommer i ”samarbete” med Statoil (Circle K) som just nu ger bort en kexchoklad för 1 kr när du tankar. Vad som inte står är hur mycket du måste tanka.
Räcker det med att du duttar i något öre i tanken? Ibland får jag sjuka idéer och det här är ett av många exempel. När du sedan tankat för något öre så är det viktigt att du lyfter slangen rejält så du även får med det som personen innan betalat för men inte tankat. Ja jag vet, troligtvis är detta en myt.
Lite som myten att du får mer bränsle för pengarna ifall du inte håller in avtryckaren till bensinhandtaget helt utan tankar under en längre tid.
Inkomster
Här är min lön och mina inkomster från bloggen förra månaden. Anledningen att jag visar förra månadens lön är för att det är denna jag under september spenderat från och nu när lönen kommit för september ser jag vad jag kunnat spara.
Lön
26 963 kr
Bloggintäkter
3 550 kr
Övrigt
0 kr
SUMMA
30 513 kr
Samtliga av inkomsterna är redovisade netto, d.v.s. efter avdragen skatt. Utdelningen räknar jag inte med under inkomster då denna återinvesteras direkt.
Sparande
Idag lägger jag 1500 kr per månad i amortering. Jag har tänkt att öka denna något inom kort. Just nu är belåningsgraden på bostaden ca 30%. Målet är givetvis att bli helt skuldfri igen, även om det kan ta tid.
Det var länge sedan jag sköt in extra slantar i SaveLend och Tessin. Läget på börsen är helt enkelt allt för fint just nu och det är många köp jag fortfarande vill göra.
Avanza
10 500
Amortering
1 500
SaveLend
0 kr
Tessin
0 kr
SUMMA
12 000 kr
Utöver nysparandet från lönen blev det även 3 448 kr i utdelning som självklart återinvesteras direkt.
Sparkvot
Räknat på ovanstående inkomster och sparande blir då sparkvoten…
%
Sparkvot
Så beräknar jag sparkvoten
Sparkvoten beräknar jag genom att ta det jag lyckas spara och dividera med samtliga intäkter (netto).
Den stora frågan är givetvis vad man ska räkna med i sparandet. Själv tar jag enbart med det jag sätter över till min portfölj och diverse andra investeringsalternativ som t.ex. Lendify.
Jag kan tycka att ammortering till hus och CSN är helt okej att räkna med i sin sparkvot. Däremot tycker jag att det inte är ok att räkna det sparande som du gör till en utlandsresa som du och familjen tänkt åka på nästa halvår.
Det är inget snack om saken. Jag tog ett enormt snedsteg i korthuset vid namn SBB, fångade en fallande kniv, och fick äta av en dyrköpt läxa. Det var även många andra som lurades in i Ilijas korthus som snabbt blev allt för ostabilt när väl räntorna började höjas.
Hela caset med SBB kan kanske jämföras med att cykla. Det är lättsammare att cykla utan hjälm. Du slipper köpa en hjälm, du slipper tänka på att alltid ta fram den och du kan med lätthet cykla med en rejält varm mössa på vintern. Men när det väl smäller, ja då kommer det göra ont. Och ont gjorde det för SBB samt alla som följde med på den cykelturen.
SBB:s nya VD Leiv Synnes gör det han kan för att rädda korthuset som i princip rasat till grunden. Gårdagens beslut om att släppa kontrollen över deras utbildningsfastigheter (ligger i bolaget Educo) till Brookfield är helt klart ett steg i rätt riktning. Tidigare har man sålt 49% av Educo till Brookfield och nu säljer man alltså ytterligare 1,16% av aktierna . Det här innebär alltså att Brookfield blir ny huvudägare med allt som följer på köpet.
I ett längre perspektiv är det här mindre bra. Dessa utbildningsfastigheter har en betydligt högre lönsamhet än resten av SBB och nästan halva resultatet kommer försvinna. Visst, mycket skuld försvinner också, men tänker vi i termer av resultatet i relation till skulden så blir det här en dålig affär.
Tänker vi i ett kortare perspektiv så var detta helt nödvändigt. Det är som när läkarna satte in extra kortison till grabben när han var nyfödd; det kan innebära problem i längden, men gör man det inte så skulle det mest troligt innebära döden. SBB har 6,8 miljarder kronor som väntar i obligationsförfall i början av nästa år. Likviditetstillskottet var välkommet.
Det var också därför aktien rusade igår. Kanske var det även många blankare som lämnade, men det har jag ingen fakta på.
Den 17 augusti köpte Leiv Synnes 50 000 aktier i SBB D och ytterligare 50 000 i SBB B. Självklart tycker jag att det här var helt rätt. Visst, det rör sig ”enbart” om ca 400 000 kr, men det är ändå ett tecken till aktiemarknaden att han själv vill vara med och styra planet från cockpit.
Leiv Synnes, VD SBB
Många frågar varför jag har kvar SBB i portföljen. Som jag nämnt många gånger tidigare ser jag SBB som en förlorad investering. Naturligtvis får jag in några tusenlappar ifall jag skulle sälja idag men jag följer hellre med för att betrakta resan på fotbollsplanen och inte från sidlinjen. Jag säljer inget men köper inte heller något nytt.
Leiv avslutar intervjun i Dagens Industri genom ett citat som är fantastiskt:
”Gör man rätt saker under en längre tid kommer aktiekursen att gå upp.”
…och svårare än så behöver det faktiskt inte vara. Är det någon som kan göra rätt saker över längre tid så är det nog Leiv med sitt defensiva tänkande.
För ganska exakt en månad sedan köpte Orrön Energys VD Daniel Fitzgerald 30 000 aktier i bolaget. Sedan toppen i november är aktien ner 73% men allt sedan 2001 har vi haft en positiv utveckling på inte mindre än 11 455%. Är det nu värt att följa ledarens aktieköp i Orrön Energy? Varför sjunker aktien i Orrön? Hur ser framtiden ut? Här går jag kort igenom detta bolag inom Lundbergs imperium.
Kort historia om Orrön
Orrön Energy är tidigare känt som Lundin Energy. Det var nyligen, i 2022, som bolaget helt bytte inriktning. Lundin Energy var bland de största bolagen i Europa, sett till börsvärde, för att prospektera och utvinna olja. Gas- och oljeverksamheten bröts ut och fördes samman med Aker BP under sommaren 2022 och kvar blev Orrön Energy.
Det var Slitevind som förvärvades av Lundin-bolaget med deras 20 vindkraftverk på Näsudden, Gotland. Just Näsudden var den plats där Sveriges första storskaliga vindkraftverk byggdes i slutet av 1970-talet, då platsen bedömdes vara den kanske bästa platsen i Sverige för alstring av vindenergi.
Orrön fokuserar nu alltså enbart på förnybar energi, en bransch som för ett par år sedan blev nutidens stora fluga för att nu på senare tid inte alls fått lika mycket uppmärksamhet. Tvärt om, vindkraft möter dagligen väldigt mycket kritik. Min egen åsikt är att många efter det att kriget bröt ut ställer sig mer positiv till kärnkraft, men kanske är det bara jag som känner så.
Idag står familjen Lundin som största ägare med hela 33% av aktierna. VD är Daniel Fitaerald.
Som jag nämnde i inledningen har Daniel nyligen köpt fler aktier i Orrön. Det här är dock inte enda tillfället utan VD:n har verkligen fångat den fallande kniven:
30 augusti – köpte 30 000 aktier
16 maj – köpte 40 000 aktier (summa 410 400 SEK)
13 mars – köpte 30 000 aktier
15 februari – köpte 65 000 aktier
…och det här är enbart affärer gjorda i år
Orrön Energy utdelning
Nej, just idag betalar Orrön Energy ingen utdelning. Det här är speciellt då jag enbart tar upp utdelningsbolag på bloggen. Dock har Lundin Energy en fin historik av utdelning och ifall Orrön väljer att betala utdelning framöver återstår att se.
Med det sagt verkar Orrön främst fokusera på att växa, så någon utdelning kanske inte är att hoppas på. I alla fall inte under närliggande år skulle jag gissa.
Vad aktien däremot bjudit på är extremt bra totalavkastning som slagit det mesta på Stockholmsbörsen. Det är värt att ha i åtanke.
Därför går kursen i Orrön dåligt
Egentligen finns det vad jag vet enbart två anledningar till den kursfallet
Elpriset
Oron kring Sudan-målet
Den första punkten är väl rätt given. Tittar vi på grafen över hur elpriset utvecklats så är det tydligt att augusti 2022 såg betydligt dyrare ut än samma månad i år.
Elpriset är i stort sett på samma nivå som när Slitevind förvärvades. Efter det har Orrön blivit känd som en aktieraket då brant stigande elpriser fick värderingen av Slitevinds vindsnurror att skjuta i höjden. Du som köper Orrön Energy idag blir starkt beroende av elpriset då intjäningen är kopplad till detta, precis som att du blir beroende av oljepriset då du idag köper Chevron.
Det finns givetvis fortfarande en lurande mega-trend i vassen. Bort mot 2030 förutspås elbehovet i Sverige börja öka kraftigt till följd av elektrifieringen. Värt att komma ihåg är att det är väldigt långa ledtider för kraftprojekt och tesen är att kapaciteten Inte kommer kunna följa behovet.
Den andra punkten rör den våta filt som just nu pågår rättsligt kring Orrön.
Nu i september inleddes efter många om och men rättegången vars förundersökning pågått i mer än ett decennium. Tidigare ordförande Ian Lundin liksom bolagets förre VD Alexandre Schneiter står åtalade för medhjälp till grovt folkrättsbrott i södra Sudan mellan åren 1999–2003.
Anspråket är saftiga 2,4 miljarder kr i förverkande mot Orrön. Och det är…
Det är är i princip lika mycket som hela börsvärdet i Orrön Energy.
”Det finns inga skäl för anklagelser om felaktigheter från några före detta företagsrepresentanter, vilket kommer att klargöras under domstolsprocessen. Vi hyser inga tvivel om att detta kommer att resultera i ett fullständigt frikännande av individerna och även rentvå företaget från alla anklagelser”, säger Orrön Energys VD Daniel Fitzgerald.
Summeing
Orrön Energy är ingen utdelare, och lär troligtvis inte bli en sådan. Det här är långt ifrån det Lundin Energy vi såg tidigare.
På ena sidan av myntet har vi ett enormt behov av ökad energikapacitet där Orrön troligtvis kommer ha en stor betydelse. Idag värderas Orrön i stort sett under deras substansvärde (värdet av deras tillgångar). På andra sidan av myntet ligger Sudan-målet som ett stort orosmoln.
Mest troligt är det läge att följa VD Daniels köp som han frekvent gjort under 2023. Det här är trots allt ett Lundinbolag och det mesta som familjen rört vid tidigare har blivit till guld. Sedan är det nog föga troligt att vi får se den kursraket vi sett tidigare.
Behovet av mer kapacitet, det just nu låga elpriset, VD:ns köp och ett mycket fint förvärv av Slitevind med låga kostnader, en låg värdering (mot substans) gör att det här ser intressant ut.
CSWC, Capital Southwest Corporation, är en av de äldsta BDC:er som existerar i USA och denna har under lång tid slagit index tack vare stabil och hög utdelning kombinerat med extrautdelningar. Oroa dig inte ifall ordet BDC skrämmer dig, som vanligt går jag igenom allt enkelt.
Kort förklarat är en BDC:
Vad är en BDC?
BDC’s, eller Business Development Companies, är ett bolag som hjälper små- och medelstora bolag med finansiella medel. De här bolagen har oftast svårt att få lån via en bank och där kommer dessa BDC:er in.
Som bolag är BDC:er uppbyggda som RICs (Regulated Investment Companies) av skatteskäl. Det innebär också att de måste dela ut minst 90% av sin beskattningsbara inkomst till aktieägarna. Rätt likt REIT’s med andra ord.
BDC’s har funnits sedan 1980 medan REIT’s funnits sedan 1960. Här i Sverige tycker jag att det bara är de senaste åren som man börjat prata om begreppet BDC, men det kanske bara är jag som tycker så.
Det här är väl den enkla förklaringen av en BDC, men såklart finns det mycket mer att lära.
Här är de 5 största BDC:erna:
Ares Capital Corp (ARCC)
Owl Rock Capital (ORCC)
Prospect Capital Corporation (PSEC)
FS KKR Capital Corp (FSK)
Golub Capital BDC, Inc (GBDC)
Tidigare har jag resonerat om att ARCC är min favorit i BDC sektorn men frågan är om inte Capital Southwest kan konkurrera om platsen.
Capital Southwest – CSWC
Blotta åsynen av kursutvecklingen i CSWC gör att 99,9% av investerarna rynkar på näsan, tackar för kaffet, och ger sig av till andra jaktmarker. 172 Avanzianer har däremot det här innehavet i sin portfölj och jag tycker att vi får gräva lite djupare innan vi slänger denna i soptunnan.
Capital Soutwest fokuserar på private equity, främst inom mid-cap sektionen och andra bolag som kommit in i ett mer moget läge. Med andra ord investerar man inte i start-ups men inte heller i börsnoterade tillgångar som handlas publikt. Sedan starten har man investerat i 285 bolag och tillhandahållit kapital så att dessa ska kunna fortsätta växa.
Faktum är att CSWC är en av de äldsta av alla BDC:er som fortfarande överlevt år ut och år in. Bolaget grundades 1961 men konverterade om till en BDC 1988. Då begreppet BDC enbart funnits sedan 1980 gör det här Capital Southwest till en av de mest anrika i sektorn.
Det var dock inte förrän så sent som i 2015 som CSWC började fungera som en vanlig BDC. Innan dess höll man inga tillgångar som betalade utdelningar och därigenom var det sällsynt att få utdelning från bolaget innan 2015. Det var även 2015 som man splittade ut industridelen i ett nytt bolag. Efter det blev CSWC mer kassaflödesorienterade och kunde då betala utdelningar regelbundet.
Allt sedan detta har bolaget aldrig sänkt utdelningen och en rad med extrautdelningar har lämnats genom åren:
Från och med 2015 har Capital Southwest haft ca 109% i täckningsgrad på utdelningen. De sista 12 månaderna (TTM) har denna varit hela 118%, vilket visar på att den utdelning man betalar täcks väl av deras kassaflöden.
De senaste 10 åren har aktien genererat inte mindre än 26,6% i CAGR. Det här kan jämföras med populära Investor där samma siffra är 18,8% under samma tidsperiod. Så nej, stirra er inte blinda på enbart kursgrafer hos Avanza.
Många kanske tycker att titeln till inlägget är Clickbait och egentligen menar jag inte att CSWC är bättre än Investor, men faktum kvarstår att denna utklassat Investor de sista 10 åren. Kommande 10 år? Ja det står i stjärnorna.
Låt säga att dessa 172 investerare hos Avanza började med 0 kr i CSWC för 10 år sedan och köpte aktier för 3000 kr/månad. Idag är den summan uppe i hela 1,5 miljoner där det ackumulerade sparandet enbart är 360k av dessa.
Deras portfölj är diversifierad och innehåller en bred mängd olika sektorer:
En nackdel är att aktien idag är relativt dyr i förhållande till många andra BDC:er därute. Tydligt är att marknaden vill sätta en premievärdering på denna. Med det sagt har vi sällan sett att aktien reas ut förutom under Covid-19 då du kunde handla aktien till otroliga 20% direktavkastning.
Det här är helt klart en aktie jag skulle investera i om jag idag levde på utdelning och söker tillgångsslag med hållbar och hög utdelning snarare än stor utdelningstillväxt.
