Det är inte allt för ofta som det uppstår stora kursrörelser nedåt i bolag som vi kallar Dividend Kings – alltså bolag som höjt utdelningen 50 år i rad. Ett undantag är 3M som fallit med 40% från toppen till botten. Jag valde att gå in i bolaget och imorgon levererar man sin rapport för Q4.
För att läsa mer om 3M rekommenderar jag ett tidigare inlägg som jag skrivit. Det hittar du här.
Saker och ting började egentligen redan i april när bolaget missade förväntningarna på försäljningen. 2019 fortsatte efteråt i en negativ trend och bolaget gjorde egentligen rätt lite för att dämpa oron bland oss investerare.
När bolaget släppte sin Q1 för 2019 den 25:e april så sjönk kursen med 13%. Det var det största tappet i kursen allt sedan börskraschen 1987.
Även om bolaget då gick ut med att man skulle förbättra produktiviteten, sänka kostnaderna och öka kassaflödet så var det inget som lättade investerarna och aktien har fortsatt ner. Det är egentligen enbart nu på senare tid som vi sett någon form av styrka.
I Q3 matchade man analytikernas estimat, men guidade ändå ner för helåret. Det är just därför morgondagens rapport kommer bli spännande läsning.
Just nu kan du handla 3M till en direktavkastning på 3,23%. Det är rätt mycket med tanke på deras 61 åriga utdelningshistorik samt att man kunnat höja utdelningen med 10% årligen i snitt de senaste 5 åren. Utdelningsandelen ligger på 63%, så där ser vi också en rätt säker marginal.
Det ska bli intressant att se vad som hänt i 3M. Glöm inte att läsa rapporten imorgon
Visst är det roligt när det lyser blått i portföljen och när du ser hur aktier du köpte för länge sedan är värda så mycket mer idag. Men det finns en negativ risk med det här som jag själv faktiskt upplevt. Jag skulle vilja gå så långt som att säga att även jag brottas med den här problematiken lite nu och då.
Om du liksom jag handlar aktier i samma bolag under lång tid så är risken stor att varje enskilt bolag kommer visa blåa siffror när du loggar in och kikar i din portfölj. Ditt genomsnittliga anskaffningsvärde är lägre än vad kursen står i nu, så alltså kommer du ha fått en kursavkastning.
Det som då är risken är att du tycker att bolaget känns dyrt att köpa. Vi skulle kunna jämföra det med att handla kläder…
Exempel:
Tänk dig att du köpte en t-T-shirt för 100 kr förra året. Du gillade den väldigt mycket men tyvärr har du använt den så mycket att den blivit sliten. Därför bestämmer du dig för att köpa en ny. När du går till butiken för att handla en likadan t-T-shirt så kostar den nu 200 kr. Genast tycker du att det är dyrt. Du jämför mot priset du betalade tidigare.
Problemet är att aktier funkar så pass mycket annorlunda. Kanske är det så att kursen i bolaget du äger dubblerats men att även vinsten/aktie i bolaget dubblerats. Då skulle det s.k. P/E talet inte rört sig och vi säger då att aktien är värderad lika mycket, trots att kursen dubblats.
Tyvärr är det många som glömmer bort det här och enbart kikar på de blå siffrorna som säger att du betalar mer för en aktie idag än vad du gjorde för ett år sedan. Tro mig, jag har själv det här problemet och jag tror att många kan relatera till detta.
Finns det någon bland läsarna som kan känna igen sig i detta?
Som utdelningsinvesterare finns det ständigt en fråga som du kommer att få brottas med – ska jag välja hög utdelning (direktavkastning) eller hög utdelningstillväxt? I det här inlägget tänkte jag räkna lite på detta samt visa hur jag själv valt att investera. Vem blir egentligen vinnaren när vi ställer dessa mot varandra?
Hög utdelning
Det råder diskussion kring vart gränsen går för att ett bolag ska klassas som en s.k. högutdelare, alltså ett bolag som delar ut mycket i kronor räknat i förhållande till aktiekursen.
Själv skulle jag säga att ett bolag med en direktavkastning på över 6% klassas som en högutdelare. För varje hundralapp du då investerar i ett sådant bolag får du 6 kr varje år återkommande.
Ett klassiskt exempel på högutdelare är preferensaktier som också delar ut kvartalsvis.
Hög utdelningstillväxt?
Här har vi kanske en ännu svårare fråga att besvara. Vad är en hög utdelningstillväxt?
Ett bolag som delar ut idag men som också kraftigt kan öka sin vinst har troligtvis goda chanser att procentuellt öka din utdelning rejält. Sedan finns det ”säkra” bolag som år efter år ökat sin utdelning men kanske inte ökar den lika mycket idag. Ett sådant exempel är Johnson & Johnson. Det säger sig lite själv att det är lättare för ett bolag att öka från 1 kr till 1,5 kr, än från 20 kr till 30 kr även om det är samma procentuella förändring.
Tittar du på Johnson & Johnsons utdelningstillväxt förstår vi det här sammanhanget:
Hög utdelning och Hög utdelningstillväxt?
Kan man då inte få det bästa av två världar, d.v.s. hög direktavkastning och potential till hög utdelningstillväxt? Det här hade givetvis varit det allra bästa!
Tyvärr är det så att det här är omöjligt på en effektiv marknad. Grunden till det är att investerare är villiga att betala ett högre pris för ett bolag som man tror kommer kunna höja sin vinst och såväl utdelning i framtiden. På så vis kommer aktiens pris stiga och direktavkastningen såväl sjunka.
Bolag som man tror kommer behålla eller sänka utdelningen framöver kommer att få en högre direktavkastning. Ett exempel i nutid (2020) är Swedbank och Boston Pizza.
Vad är bäst – hög utdelning eller hög utdelningstillväxt?
Vad ger då mest utdelning över tid? Låt oss räkna lite och jämföra två väldigt olika bolag mot varandra.
I bägge fallen köper vi 1 aktie i vardera bolag som kostar 100 kr. Bolag 1 har hög utdelningstillväxt men låg direktavkastning. Bolag 2 har hög direktavkastning men där växer inte utdelningen något alls.
Bolag 1
Inköp: 100 kr
Direktavkastning 2,5%
Utdelningstillväxt: 5%
Bolag 2
Inköp: 100 kr
Direktavkastning 7%
Utdelningstillväxt: 0%
Utdelning
Summa utdelning
Utdelning
Summa utdelning
År1
2.50
2.5
7
7
År2
2.63
5.13
7
14
År3
3.50
8.63
7
21
År4
3.68
12.30
7
28
År5
4.50
16.80
7
35
År6
4.73
21.53
7
42
År7
5.50
27.03
7
49
År8
5.78
32.80
7
56
År9
6.50
39.30
7
63
År10
6.83
46.13
7
70
År11
7.50
53.63
7
77
År12
7.88
61.50
7
84
År13
8.50
70.00
7
91
År14
8.93
78.93
7
98
År15
9.50
88.43
7
105
År16
9.98
98.40
7
112
År17
10.50
108.90
7
119
År18
11.03
119.93
7
126
År19
11.50
131.43
7
133
År20
12.08
143.50
7
140
År21
12.68
156.18
7
147
År22
13.31
169.49
7
154
År23
13.98
183.47
7
161
År24
14.68
198.15
7
168
År25
15.41
213.56
7
175
Vilken slutsats kan vi dra?
I tabellen ser vi att det tar hela 20 år för bolag 1 att komma ikapp bolag 2 när det kommer till summan av all utdelning (s.k. ackumulerad utdelning).
20 år är en rätt lång tid. Ännu värre blir det om vi skulle återinvestera utdelningen. Då skulle Bolag 1 i princip aldrig komma ikapp Bolag 2 med högre direktavkastning. Det är för att den högre utdelningen gör att du kommer kunna köpa fler aktier i början och att vi får en kraftfull effekt p.g.a. detta.
Är då hög utdelning bättre?
Om vi bara skulle räkna utdelningen i sig så skulle det här innebära att hög direktavkastning vinner över hög utdelningstillväxt.
Däremot så kommer bolag 1 troligtvis att vinna när det kommer till totalavkastning. Det har att göra med att aktiekursen i Bolag 1 i exemplet ovan måste öka för att kunna bibehålla direktavkastningen på 2,5%, annars hade den ju stigit. Aktiekursen i Bolag 2 står stilla med stadiga 7%.
Hur gör jag?
Jag förespråkar utdelningshöjningar framför hög utdelning just p.g.a. potentialen av stor totalavkastning (kursutveckling + utdelning). Kanske väljer någon som nu är i fas att leva på utdelningen bolag med högre utdelning just p.g.a. exemplet ovan.
Själv så har jag några högutdelare i portföljen men försöker som sagt fokusera på utdelningstillväxt. Att ha en skvätt högutdelare gör att du kan köpa mycket fler aktier varje år utan att behöva sätta in mer kronor från sin lön. Och som du vet är det extremt troligt att kunna köpa mycket aktier 😉
Ett bolag som visat hålla hög kvalité fortsätter i regel hålla hög kvalité. Castellum är inget undantag och idag såg vi i rapporten för q4 2019 att bolaget höjer utdelningen för 22:a året i rad.
Utdelningshöjningen blev helt okej ändå. Den organiska utdelningstillväxten landade på 6,6%, från 6,10 kr/aktie → 6,5 kr/aktie. Vissa hade kanske hoppats på en ännu högre utdelning, med tanke på att förra årets utdelningshöjning landade på hela 15%.
Castellum är mitt 2:a största bolag i Portföljen sett till marknadsvärde. Enbart Johnson & Johnson är större. Självklart är jag nöjd över detta och just nu är jag rätt säker på att Castellum kommer bli Sveriges enda utdelningsaristokrat (+25 år med i rad höjd utdelning).
Trots det var Förvaltningsresultatet lägre än väntat (specifikt nyckeltal inom fastighetsbranschen). Det landade på 766 miljoner kr och där hade analytikerna väntat sig 802 miljoner.
Positivt är dock nettouthyrningen blev starkare än motsvarande kvartal föregående år. Här kommenterar dock VD Henrik Saxborn att nettouthyrningen kan svänga väldigt mycket från kvartal till kvartal då företagen är mån om att flytta och hitta rätt lokaler som passar just dem.
*Tecknade nyuthyrningar under perioden minus uppsägningar för avflytt.
Belåningen har minskat och ligger nu enbart på 43%. Det tycker jag är defensivt och fint. Särskilt med tanke på vilket läge vi kanske står inför.
Castellum har från 2009-2019 givit en totalavkastning på i snitt 18% per år. Självklart är det här en fantastiskt siffra att blicka tillbaka på.
Rapportfloden är igång på allvar nu och det gäller att hänga med i svängarna. Om man som jag har +25 bolag i portföljen kan det vara svårt att veta när exakt bolagen rapporterar. Dessutom kanske man är intresserad att läsa andra bolags rapporter som man inte har i portföljen. Den här kalendern använder jag åtskilliga gånger vid perioder som dessa.
Här ser du dag för dag vad som händer under de kommande 30 dagarna. Exempelvis ser vi att Castellum rapporterar på fredag (24/1 2020) samt att Swedbank rapporterar nästa tisdag, vilket blir en rysare som vi inte får missa.
Av någon anledning försvinner flaggorna för de flesta bolagen men i övrigt fungerar den här kalendern toppen. Så se till att lägga den bland era användbara aktie-bokmärken.
Du kan dessutom söka på ett specifikt bolag så ser du alla rapportdatum för det kommande året.
Något jag söker är en app som notifierar mig dagen innan om ett bolag i just min portfölj kommer med sin rapport nästkommande dag. Troligtvis finns det en sådan redan, någon som vet? Annars får jag väl sätta mig ner och rassla ihop en sådan vid tillfälle 🙂
