Cibus blev snabbt ett väldigt populärt utdelningsbolag då deras bestånd ansågs konjunkturstabilt samt att bolaget för ett par år sedan meddelade att man övergår till månadsutdelning. Då SBB nu pausat sin utdelning är Cibus mig veterligen det enda svenska börsbolaget med månatlig utdelning. Dagens rapport blev en rätt trevlig läsning för oss investerare och kanske ser vi nu toppen av uppförsbacken.
På en rätt svag börs steg Cibus igår tillsammans med andra fastighetsbolag.
”Resultatmässigt visar Cibus ett stabilt tredje kvartal. Cibus hyror ökade med 7 procent på grund av indexering och för första gången på länge är räntekostnaderna lägre än föregående kvartal då vi har köpt tillbaka obligationer och gjort ytterligare räntesäkringar”, uppger avgående vd Sverker Källgården i sin sista delårsrapport.
Cibus utdelningspolitik har i år diskuterats rätt flitigt och vissa tycker att det är hål i huvet att göra det Cibus gjort. I våras gjorde nämligen Cibus en nyemission på 810 miljoner kronor där kursen för de nya aktierna sattes till 92 kr. En rabatt mot aktiekursen där och då. Samtidigt väljer man att behålla majoriteten av utdelningen från föregående år.
Pengarna som togs in skulle användas till att lösa obligationer som förfaller 2023 och 2024. Det är givetvis rätt märkligt att dels ta in pengar via en nyemission, men så även dela ut pengar till aktieägarna via kontantutdelning…
En slopad utdelning för Cibus i år hade nästan räckt till att lösa de obligationer som förfaller.
Där och då svarade ordförande Patrick Gylling på frågan varför man valt att göra såhär och han menar att utdelningen är ett tydligt löfte som bolaget avgett till aktieägarna. Den är helig med andra ord. När Cibus övergick till månadsutdelare blev det ca 30 000 nya aktieägare, vilket får anses mycket.
Det negativa nu är givetvis att vi som aktieägare fått en utspädning då antalet aktier ökat rätt saftigt. Det innebär också att nyckeltal såsom förvaltningsresultat/aktie blir lägre.
Vad som var riktigt positivt i dagens rapport är att räntekostnaderna nu är lägre än föregående kvartal i takt med att man köpt tillbaka obligationer. Dessutom har man sålt fastigheter i Finland för att stärka balansräkningen. Det är goda siffror vi ser och aktien förtjänade det lyft den fick.
Jag tror helt klart att Cibus är en fin investering till dagens 9% direktavkastning, även om utdelningen kanske sjunker något nästa år. Hela bolaget verkar värna hårt om utdelningen så någon slopad utdelning lär knappast bli aktuell.
I takt med att räntorna sedan stabiliseras och sänks kan Cibus med sin stabila verksamhet få en fin framtid igen.
Sverker Källgården, VD Cibus
En negativ punkt är att bolagets VD Sverker Källgården lämnar senast sista februari 2024. Vem som blir efterträdare är ännu okänt men visst har vi sett fall där olika tomtar kommit in i fina fastighetsbolag och totalt styrt skutan mot en sämre kust. Se bara på Castellum…
Som utdelningsinvesterare kan du praktiskt taget sätta upp hur många små milstolpar eller achivements som helst. Nyligen sprängde jag milstolpen att ha 10 bolag som givit 10 000 eller mer i utdelning. Samtidigt vilar det ett tungt framtida mörker över flera bolag som toppar den här listan.
Mina egna utdelningar började egentligen 2016 men då rörde det sig endast om några enstaka kronor. Nu är det alltså mer än 10 bolag som lämnat 10k i utdelning hitintills.
Är det något på listan som förvånar mig? Ja kanske att Boston Pizza dyker upp så högt upp. Det är inte ett megastort innehav i min portfölj men visst, jag har ägt dem länge.
En annan sak jag också tänker på är att inget av ovanstående bolag är det som givit bäst totalavkastning under åren. Den listan toppas i stället av investmentbolagen samt läkemedelsbolagen i portföljen. Axfood är väl det som gått bäst totalt bland ovanstående.
Längst ner på den här listan kommer ett bolag som heter CTT Systems med 1 kr och några få ören. Jag kommer så väl ihåg när jag köpte CTT efter det att jag läst en lista med köpvärda bolag hos Aktiespararna. Det kom att visa sig att åtminstone CTT var ett bra case som jag skulle hållit mig fast vid.
Väldigt osäkert i Intrum
Bland mina topp 10 bolag finns det en del osäkerhet. Intrum har redan nu annonserat om att utdelningen nästa år lär slopas med största sannolikhet.
Hos Avanzas sparare verkar Intrum vara en köpkandidat, men som vanligt är nog majoriteten sådana som spekulerar om ett tillfälligt lyft i aktien för att göra snabba kronor
MEST KÖPTA
MEST SÅLDA
Investor A
Evolution
Nibe
SSAB B
Tele2
Swedbank
Nvidia
Apple
SSAB A
Handelsbanken
Securitas
Investor B
New Wave
Saab
Intrum
Nordea
Kinnevik
Tesla
Hexatronic
Ericsson
Intrum jobbar med att driva in skulder från privatpersoner och bolag. Dessutom köper man portföljer med skulder för att driva in för egen räkning. När jag själv började studera bolaget för rätt länge sedan var min förhoppning att bolaget skulle gå bättre när ekonomin går sämre då fler får problem med betalningar.
Det stämmer förvisso, men det jag glömde var Intrums mycket stora beroende av obligationsmarknaden och deras egna lån.
Planen just nu är att minska skulden så snabbt som möjligt. Från 4,6 gånger ”cash ebitda”* till 3,5. Just nu går det inte allt för bra och för ett år sedan emitterade man en femårig obligation på 450 miljoner euro till otroliga 9,2% ränta. Det svider.
*Rörelseresultatet, som justeras för avskrivningar på fordringsportföljer samt resultatandelar från samriskbolag och ersätts med kassaflödet från dessa
Andra halvan av årets utdelning (6,75) har nyligen trillat in på kontot men beträffande nästa års utdelning så kan vi investerare nog vänta oss en mer eller mindre nollad direktavkastning.
Själv tycker jag det är väldigt svårt att välja väg här. Att investera i bolag med för hög skuld i dessa tider har varit ett typiskt dåligt val. Samtidigt ser vi kanske nu en räntetopp och kanske blir läget för dessa lite ljusare framöver.
Det var nu länge sedan jag skrev något om Dustin. Jag har tidigare varit intresserad av bolaget men 2022 och framåt har inneburit en aktieslakt som i mångt och mycket kan jämföras med SBB. Vad är det egentligen som händer? Finns det någon vändning för Dustin? Vad innebär den enorma nyemission som man nu gör? Låt oss spana in denna återförsäljare av IT-produkter.
Dustin utdelning
Dustins utdelning har under åren 2015 fram till pandemin varit en hyfsat fin utdelare med hög direktavkastning och dubblad utdelning inom bara några år. Kanske var det därför jag en gång blev intresserad av att spana in bolaget.
Vid pandemin sänktes utdelningen men i år och förra året har ingen utdelning alls betalats ut. Det har blivit tvärstopp i maskineriet minst sagt.
Finns det hopp om ändring?
X-DATUM
TYP
UTDELNING SEK/AKTIE
AVSTÄMNINGSDAG
UTDELNINGSDATUM
2023-12-13
Utdelning, årlig
0,00
2023-12-14
–
2022-12-16
Utdelning, årlig
0,00
2022-12-19
–
2021-12-16
Utdelning, årlig
2,21
2021-12-17
2021-12-22
2020-12-15
Utdelning, årlig
2,20
2020-12-16
2020-12-21
2019-12-12
Utdelning, årlig
3,00
2019-12-13
2019-12-18
2018-12-12
Utdelning, årlig
3,10
2018-12-13
2018-12-18
2017-12-14
Utdelning, årlig
2,80
2017-12-15
2017-12-20
2016-12-14
Utdelning, årlig
2,40
2016-12-15
2016-12-20
2016-01-20
Utdelning, årlig
1,70
2016-01-21
2016-01-26
Dustin analys
Dustin är alltså en återförsäljare av IT-produkter. Tidigare var det främst via nätet och till småföretagare i Norden men 2021 gjordes ett miljardförvärv av Centralpoint som förändrade situationen. Nu kommer intäkterna mer mot storföretag och offline. Jag antar att offline innebär all annan försäljning än den man klickar hem via nätet.
Stora företag och offentliga sektorn (LCP) utgör nu en betydande del. Försäljning av hårdvara står för den betydande delen och jag minns att universitet jag gick på brukade shoppa utrustning från Dustin.
Vid första titten känns det här intressant då vi fortsatt är i en värld där teknisk utrustning ständigt behöver uppgraderas och adderas till både företag och offentliga sektorn. En megatrend? Nja kanske inte, men ändå en bransch som vädrar framtidstro. Dock finns det mycket som tynger här och nu.
Sedan förvärvet av nederländska Centralpoint under 2021 så har bolaget satt sig i en svårhanterlig skuldknipa. Är det något vi vet så är det att marknaden kommer straffa bolag med en hög skuldsättning här och nu. Se bara på Intrum. En vikande marknad har också svikit men skuldsättningen är ett desto större problem.
Dustin totalavkastning
Tyvärr har Dustin levererat negativ avkastning inklusive återinvesterad utdelning allt sedan första handelsdagen i februari 2015. Sådant är jag lite allergisk mot.
Dustin nyemission
Allt sedan förvärvet av Centralpoint har bolaget haft en nettoskuld på över 4 miljarder kr som man nu har svårt att tygla. Dustin har nu en nettoskuld/justerad Ebitda på 5 gånger*. Och ja… det är mycket.
*Skulden i förhållande till det årliga resultatet bolaget gör. En högre skuld och ett lägre resultat ger ett högre tal.
Innan utdelningen ska återupptas så ska man ned till en siffra på 3,5 gånger. Målet är dock 2-3 gånger. Jag kan tycka att 2 gånger för ett bolag känns rimligt. Den siffran innebär att skulden helt kan betalas av 2 års resultat. Vi kan med andra ord få vänta på någon utdelning.
En nyemission där man trycker nya aktier för att få bukt med skuldsättningen har länge legat och hägrat. Den här emissionen blev nu verklighet då bolaget tar in 1 750 miljoner kr i en s.k. företrädesemission. Syftet är att minska skuldsättningen från 5,0 till 3,2 gånger justerad Ebitda, enligt bolaget själva.
Vad jag vet har ingen teckningskurs till emissionen kommunicerats men sker den till dagens 13 kr så innebär det mer än en dubbling av antalet aktier. En enorm utspädning för nuvarande aktieägare med andra ord. Risk finns att teckningskursen måste sättas ännu lägre. Vissa verkar gissa på 11 kr.
Vad kokar Dustins nyemission ner till?
Det jag vet är att Dustins 8:e största ägare, Protector Forsikring, opponerat sig hyfsat rejält till den här nyemissionen. Här kan man läsa hela meddelandet.
För att på något sätt summera det så menar man att det nog är bättre att vänta några kvartal och se om marknaden börjar återhämta sig och skuldsättningen löser sig. Jag har väl egentligen inte så mycket tankar kring det. Däremot har jag haft Protector försäkring en gång och det var nog den värsta dyngan till försäkringsbolag jag själv haft att göra med. Håll er ifrån dessa är mitt råd.
Det krävs 50% av rösterna på den extrastämma som ska hållas 10 november för att emissionen ska bli verklighet. Då Axel Johnson (VD) har hela 34% så är det förvånande om den inte går igenom.
Slutsats – blir det en investering?
Det finns givetvis potential till en mycket fin uppsida ifall nyemissionen blir lyckad, skuldsättningen minskar och marknaden blir mindre återhållsam. Affärsvärlden vet jag satte köp på aktien.
Själv har jag tröttat lite på bottenfiska och ser hellre att bolagen jag tar in haft en positiv utdelningstrend åtminstone de 5 senaste åren. Det är sällan mina bottenfisken blivit särskilt bra skulle jag säga.
Fördelen är väl att inte enbart Dustin i branschen har problem. Kjell, Komplett och DistIT är bolag som också möter rejäl motvind här och nu. Jag kan nog för lite om branschen i helhet för att vilja sätta mina tänder i den här och nu.
Tänker vi lika eller tycker du kanske att det är ett mega-läge i Dustin?
Jag är nog mer inne på högutdelaren Coor som jag skrev om för någon vecka sedan.
Som du säkert vet så är jag alltid fullinvesterad och så kommer det nog också alltid vara. För rolighetens skull kan det däremot vara kul att veta vilken som är den historiskt bästa börsmånaden och givetvis den historiskt sämsta. Hur många månader visar plus och hur många brukar visa minus? Svaret har jag här.
Vi har nu under längre tid haft ett surt regn över börsen. Hur menar jag då? Jo, SIXRX, Stockholmsbörsens totalavkastningsindex (inklusive utdelning), genomled nyligen sin 80:e sämsta börsvecka mätt sedan 1980. Innan uppgången i veckan så hade detta index en negativ avkastning under hela 2023. Lite senare så kommer vi se att det här är hyfsat ovanligt.
Varför väljer jag att alltid vara investerad? Jo, backar vi bandet till sista handelsdagen år 1979 fram till idag så har detta index utvecklats 44 558% .(källa) Använder du min kalkylator så ser du att detta blir 14,87%* årligen inklusive återinvesterad utdelning. Att hela tiden vara investerad räcker gott för att vara fortsatt positiv.
*OBS! Beroende på vilken period du kikar på så kommer denna siffra skilja sig mycket. Under 1870-2019 var exempelvis årsmedelavkastning 9.24%. 9% inklusive återinvesterad utdelning är väl just den siffra vi brukar höra.
Trots att jag investerat länge så har jag aldrig riktigt haft koll på vilka månader som brukar visa plus och vilka som brukar visa minus. Det ville jag lära mig idag.
Det finns ett par gamla trogna begrepp som jag tror du hört sedan tidigare
Två kända börsbegrepp som visar när du bör investera
{
”Köp till sillen, sälj till kräftorna”
syftar till teorin som menar att det lönar sig att köpa aktier vid midsommarhelgen, och att sälja till kräftsäsongen i augusti
{
”Aktier är en vintersport”
syftar till teorin att du ska äga aktier under vintern och inte under vår/sommar/höst
Frågan är, hur bra stämmer dessa begrepp?
Bästa börsmånaden
Här är en tabell som visar den genomsnittlig procentuell utveckling jämfört med föregående månad för SIXRX
Statistiken baseras på perioden 1980-2023, 43 år med andra ord
April
3,30%
November
2,80%
Juli
2,70%
Februari
2,60%
Januari
2,30%
December
1,70%
Oktober
1,40%
Maj
1,30%
Mars
1,10%
Juni
-0,40%
Augusti
-1,00%
September
-1,50%
Här är ett diagram som visar samma sak:
För att göra en summering ser det alltså ut som att hösten är typiskt svag, och det har även jag fått en känsla av som investerare. Sedan har vi juli som skiljer sig där utvecklingen faktiskt varit väldigt god. Bästa månaden är i slutet av vintern när våren gör sitt antågande, d.v.s. april.
Enligt statistiken så finns det alltså en viss vits att köpa tillbaka aktierna när väl hösten börjar lämna oss och att fokusera på vintermånaderna. Alla år är däremot olika och att sälja för att åter köpa kommer innebära en hel del courtage som över tid ackumulerar.
Jag tror verkligen inte på den här strategin, men det är ändå intressant att se hur börsen tenderar att utvecklas månad för månad.
Vad som ändå är solklart är att majoriteten av månaderna faktiskt är positivt. Fast konstigt vore väl om vi haft ett omvänt scenario. Då skulle ingen någonsin vilja äga aktier.
SSAB har snabbt kommit att bli en mycket populär aktie bland svenska investerare. Totalt äger en kvarts miljon investerare aktier i bolaget och siffran tycks fortsätta stiga. I år toppade SSAB listan bland högutdelare men frågan är vad utdelningen i SSAB blir 2024? Kan utdelningsfesten fortsätta? Som kär utdelningsinvesterare är det här en intressant fråga.
SSAB utdelning och direktavkastning
År
Utdelning
Direktavkastning
2023
8,70 kr
14,80%
2022
5,25 kr
12,5
2021
– kr
0%
SSAB utdelning 2024
SSAB har nyligen rapporterat för det tredje kvartalet och det var återigen en stark rapport.
Hitintills i år (kvartal 1+2+3) så är vinst/aktie uppe i 10,8 kr. Analytikerna väntar sig ytterligare 1,62 kr i vinst för det sista kvartalet, vilket då summerar till 12,42 kr.
SSAB har en relativt strikt utdelningspolicy som säger att man ska dela ut 40% av vinsten efter skatt till ägarna. Därmed kan vi vänta oss ca 5 kr per aktie.
Den senaste veckan har kursen i SSAB exploderat uppåt. Innan detta kunde vi vänta oss lite drygt 9% direktavkastning för att nu landa på drygt 7% om du köper aktier idag. Med det sagt kanske läget också ser bättre ut och vi kan få en högre vinst för fjärde kvartalet än vad analytikerna väntade sig när rapporten släpptes
Med allt detta sagt så har SSAB en historik av väldigt ojämn lönsamhet, varav utdelningshistoriken också är väldigt ojämn. Lite som fraktbolagen kan jag tycka. Efterfrågan på stål är cyklisk och SSAB är ett bolag med stora anläggningar och fasta kostnader.
Vad utdelningen i SSAB för 2024 blir är ännu inte spikat och det blir först sista januari 2024 som vi med säkerhet vet det exakta svaret
Mer än bara utdelning
Vad många dock glömmer är effekten av att bolaget köper tillbaka aktier. SSAB har nu en väldigt stark kassa och det man gör är att kicka in ett återköpsprogram för 2,5 miljarder kronor. Det här motsvarar ca 2,43 kr/aktie (1 029 835 326 aktier i SSAB).
Räknar man med återköpet plus utdelningen får vi därmed en direktavkastning på nära 10%.
Jag är en förespråkare i att väva in återköp i direktavkastningen, men där vet jag att många tänker olika.
Köpa SSAB nu?
Mina egna tankar om SSAB då? Jag äger som sagt inte aktier i bolaget. Egentligen är det nog värt att hålla kvar, men det här kanske är en aktie man ska köpa efter en stor nedgång då aktiekursen rör sig med råvarupris. Lite som med skogsbolagen. För tillfället har kursen stigit kraftigt så kanske kan man riktiga blicken mot något annat.
