8,2% i direktavkastning lÄter trevligt pÄ mÄnga sÀtt men i fallet Iron Mountain (IRM) sÄ finns det ett par vÀsentliga risker som man bör kÀnna till.
Jag skrev en mer genomgÄende analys i det hÀr inlÀgget. Vid den tidpunkten hade vi den vÀlkÀnda Corona-dippen och direktavkastningen var dÄ 1 procentenhet högre (9,13%). Kursen har sedan dess ÄterhÀmtat sig hyfsat. Bolaget brukar i regel höja utdelningen mellan q3 och q4 men förra Äret blev det ingen sÄdan sÄvitt jag kan se.
Bild frÄn: https://seekingalpha.com/symbol/IRM
Vad jag kan tillĂ€gga som jag inte nĂ€mnde senast Ă€r att IRM’s totalavkastning ligger pĂ„ 9,24% Ă„rligen sedan 1999. Allt sedan 2017 har tyvĂ€rr aktien varit en fallande historia som sakta men sĂ€kert vandrat söderut. Det har pĂ„verkat CAGR negativt.
TrÄkigast Àr nog att utdelningstillvÀxten stannat av mer eller mindre sista Ären
Den stora anledningen Àr dÄ att deras nuvarande business saknar utrymme att vÀxa. Vi pratar dÄ om fysisk lagring av viktiga papper som mÄste finnas kvar till varje pris. HÀr Àr största andelen hyresavtal. Bolaget försöker vÀxa pÄ den digitala marknaden men Àn sÄ lÀnge har vi inte sett tydliga tecken hÀr.
Vad IRM nu försöker göra Àr att rikta in sig mot business likt det DLR gör, med andra ord datacenter. HÀr Àr dÄ risken som jag beskrivit tidigare att mÄnga kunder söker sig hÀr till bolag med lÀngre historik inom branschen dÀr sÀkerheten Àr större. SÀkerhet Àr A och O för bolagen som hyr in sig.
Med det sagt har man förvĂ€rvat en hel del datacenter, nĂ„got som kostat pengar. Dessa Ă€r bland annat Fortrust, I/O, Credit Suisse, and EvoSwitch. Totalt har man 15 datacenter. Det kan dĂ„ jĂ€mföras med DLR’s 280+ datacenter.
IRM tÀnker nu investera tungt i data center och i princip tredubbla kapaciteten. Vi ser en stor efterfrÄgan hÀr, men hur man utför sjÀlva omvandlingen blir nyckeln till framgÄng eller förlust.
I Q3 2020 var utdelningsandelen ca 85% och det kanske inte lÄter allt för avskrÀckande. Men tÀnk dÄ pÄ den höga kostnaden som blir för omvandlingen samt att bolagen redan har en hög belÄning som nosar pÄ den översta lÄngsiktiga grÀnsen som bolaget har.
Om bolaget dock exekverar transformeringen pÄ ett bra sÀtt sÄ kommer man hitta tillbaka till tillvÀxt och dÄ Àr detta ett bra case. Marknaden Àr idag nÄgot osÀker och dÀrav Àr vÀrderingen lÄg.
Vet inte om jag hĂ„ller med om att det Ă€r ”rĂ€tt osĂ€kert”. Alla REITs finansierar sig ju genom belĂ„ning. Deras verksamhet kĂ€nns vĂ€ldigt inflationssĂ€ker och en riktning mot datacenters kĂ€nns som ett steg i rĂ€tt riktning. Inget jag har hört pekar pĂ„ att papper och krav pĂ„ arkivering kommer att minska i nĂ€rtid.
Ăger sjĂ€lv IRM och har ökat lite dĂ„ och dĂ„ nĂ€r aktien dippar.
Det jag oroar mig Àr inte att pappersdelen kommer att minska de nÀrmaste 5 Ären, utan snarare att framtidsutsikterna för pappersdelen riskerar att försÀmras under den tiden, och det Àr framtidsutsikterna som aktiekursen baseras pÄ.
GÀllande datacentrena sÄ ser jag inte vad deras fördel Àr jÀmfört med de etablerade datacentersaktörerna. Den enda fördelen som jag kan se Àr att en del av papprena som de förvarar idag kan flyttas till deras datacenter, men det lÀr inte fylla sÀrskilt mÄnga rackskÄp.
Men precis. Det Àr just det hÀr som Àr risken. AlltsÄ i vissa branscher sÄ Àr nog papperhantering nÄgot som kommer bestÄ lÀnge. Tror dock att hyresavtalen stÄr för 67% av hela kakan hos IRM sÄ det Àr vÀl det som Àr risken.
Jag tror inte heller att utdelningen Àr osÀker de nÀrmsta Ären men failar man med exekveringen att gÄ mot datacenter sÄ blir detta en bajsmacka utan dess like.
ett alternativ med ungefÀr samma utdelning i procent(ca 8%) dock inom annan genre Àr Gladstone investment, köpte pÄ mig för 35000kr den 19 oktober förra Äret, fÄtt 12% i vÀrdeökning pÄ 3mÄnader plus 250kr i utdelning varje mÄnad, kan rekommendera aktien men vÀnta tills nÀsta dipp
Jag lutar mer mot det bolaget om jag ska ta in nÄgot. SÄ jajemen.
Nu har jag varit dÄlig pÄ uppdatera min analys men hÀr kan man lÀsa lite kring mina tankar.
NÀr jag skrev var direktavkastningen över 5% vill jag minnas
https://www.kronantillmiljonen.se/aktieanalyser/gladstone-investment-aktieanalys/
Ăr IRM nĂ„got som du idag Ă€ger i portföljen?
Jag sÄlde faktiskt mitt innehav i IRM förra veckan. Deras business Àr sÀkert ganska stabil iallafall nÄgra Är framöver, allt kommer inte att bli digitalt imorgon. MEN nÄgon gÄng kommer det att försvinna.
SÄ kan det nog vara. Det Àr i alla fall positivt att man försöker göra förÀndringar mot framtiden och inte bara sitter still och litar pÄ att ens egna business kommer överleva.
PĂ„ sĂ€tt och vis jĂ€mför jag detta bolag lite med Loomis, Ă€ven om det finns stora skillnader đ
Tack sÄ mycket för din kommentar!
Fördelen kanske ligger i att kunderna redan finns och att erbjuda dem datalagring Àr ju inte fel. Att slippa byta företag bör ju vara en fördel. Men risk finns ju alltid.
Det dÀr Àr en fantastisk tanke tycker jag!
Ytterligare en sak som jag skrev i min analys Àr att de kunder som redan hyr in sig sÀllan byter dÄ detta innebÀr en stor kostnad samt mycket arbete ocksÄ.