Telia – blir det en fantastisk utdelning 2026?

Med sina drygt 400 000 ägare är Telia den näst mest ägda aktien i Sverige. Utdelningen har i stort sett stått still sedan 2017 men efter rejäla sparprogram kanske nu isen kommer lossna. Telias utdelning 2026 kanske blir ett varmt välkomnande för ägarna som väntat på att få skörda bättre och mer mogen frukt.

Varför är Telia intressant?

Den frågan ställde jag mig tidigare när jag skrev om Telias Totalavkastning. Där stod det klart att om du investerade i Telia vid noteringen fram till 2023 (då jag skrev inlägget) hade du fått 0.337079% i totalavkastning.

Sedan bolagets nya vd Patrik Hofbauer tillträdde i första kvartalet 2024 har det varit ett helt annat ljud i den skällan. Telia har utklassat Stockholmsbörsen. Men så är också fallet med de flesta telekombolagen. Det är en sektor som i helhet gått rätt starkt.

Telias vd Patrik Hofbauer

Kanske Telia helt enkelt har så många ägare för att det är en gammal folkaktie. Den ligger i många portföljer hos människor som knappt vet vad aktier är, eller vilka alternativ som finns. När min far investerade var Telia och Peab de enda två aktierna han ägde i portföljen som exempel.

Vad vet jag…

Telekombolag och utdelning baserat på kassaflöde

Hur pass mycket ett bolag kan förmå dela ut baseras allt som oftast på vinst/aktie. Stiger vinst/aktie, kommer utdelningen också stiga. Stiger den inte blir resultatet att bolagets utdelningsandel minskar eftersom relationen utdelning / vinst(per aktie) gäller för att beräkna utdelningsandel.

När det kommer till telekombolag brukar kassaflöde vara ett bättre mått för att avgöra kapaciteten till kommande utdelningar.

Telekombolag har ofta:

• Avskrivningar på nätverk och spektrumlicenser

• Nedskrivningar av äldre teknik

• Engångsposter vid omstruktureringar

• Regulatoriska effekter

Det här gör att vinst/aktie kan variera väldigt kraftigt från ett år till ett annat, till skillnad från andra bolag där vi alltid vill se det nyckeltalet öka. Vinst/aktie kan alltså minska i telekombolagen, trots att både kundbas och kassaflöden är stabila.

Tjänsteintäkter från abonnemang är däremot återkommande och ger förutsägbara kassaflöden. Därför blir kassaflödet ett bättre mått på den verkliga utdelningsförmågan.

Telias utdelning 2026

Telias utdelning har i stort sett stått still sedan 2017

Telia presenterade sin rapport för tredje kvartalet den 23 oktober. Där kunde vi tydligt se att sparprogrammen bolaget initierat biter fint. Siffrorna visar att personalkostnaderna krympte med 319 miljoner kr jämfört med samma kvartal förra året.

Det här fick aktien att lyfta, trots att intäkterna och rörelseresultatet (ebitda) kom in rätt nära analytikernas förväntan.

Åter till kassaflödet kunde vi läsa att prognosen höjs för helåret 2025. Från 7,5 miljarder till 8 miljarder kr. Det här borde vara goda nyheter för utdelningsjägaren. Å andra sidan får du tänka att 2 kr/aktie i utdelning (som Telia delade ut i år) motsvarar 7,8 miljarder räknat på de drygt 3,9 miljarder aktierna som finns i bolaget.

Det finns alltså inte mycket utrymme.

De som tror att Telia kommer dela ut 3,0 kr nästa år kommer nog bli besvikna. Det finns möjligtvis utrymme att höja till 2,05 kr. Samtidigt kanske man håller kvar 2,0 kr då man mindre gärna kommer vilja sänka utdelningen igen. Är det något Telias ägare Inte vill så är det att få sänkt utdelning.

Vågar vi ändå gissa på 2,05 kr/aktie handlar du idag Telia till en direktavkastning på 5,5%. Det är trots allt varför aktien för många anses attraktiv.

Ett bättre alternativ?

Ett bättre alternativ, enligt mig, hittar du på andra sidan Atlanten.

Där hittar vi Verizon Communication (VZ). Aktiens utveckling ser väl lika trist ut som Telias, men det finns ett par saker som skiljer.

Inte minst har VZ höjt utdelningen 18 år i rad, dessutom har man aldrig sänkt den sedan 80-talet.

Sista 10 åren har utdelningen i VZ höjts med i snitt 2,2% årligen. Det är inte mycket, men åtminstone ett typ av inflationsskydd. I Telias fall har utdelningen sänkts från 3 kr till 2 kr.

Verizons direktavkastning på 7,02% är snäppet över deras 5-åriga snitt på 6,31%.

Men främst är det bolagets utdelningsandel baserat på kassaflödet som imponerar. När det var tufft 2022 hade VZ en lika stretchad utdelningsandel som Telia, men senaste åren har denna sänkts. Nu är den nere på ca 60%.

Självklart har direktavkastningen sjunkit också och tidigare kunde du handla VZ till nästan 9%. Det vore också orimligt att direktavkastningen stannar kvar på samma höga nivå, samtidigt som utdelningskapaciteten blir bättre.

Det här är helt klart ett innehav som kommer ingå i min frihetsportfölj längre fram.