Värt att fortsätta handla gruvjätten

En av veckans allra största händelser är den affär som Lundin Mining och Boliden skakat hand på. Lundin Mining är ett hyfsat nytt tillskott till portföljen och jag kan tycka att man här gör ett snyggt schackdrag mot Boliden, även om detta kanske kommer gynna bägge parterna.

Först och främst vill jag säga grattis till de som valde att teckna IPO:n i Intea. Det blev kanske inte riktigt en Apotea-raket men ändå en fin uppgång. Jag var positiv till denna men valde att avstå denna gång. I stället köpte jag mer Lundin Mining under veckan som gått.

Är du intresserad av att gå igenom mer kring affären så kan du läsa Lundin Minings senaste presentation. Alternativt kan du nöja sig med att läsa min sammanfattade information här nedan.

Lundin Mining och Boliden affär

Den 9 december fick vi alltså reda på att Lundin Mining säljer de europeiska gruvorna Zinkgruvan och Neves-Corvo i Portugal. Prislappen blev stor och landade på $1 300 miljoner. Dessutom kan det bli en eventuell tilläggsköpeskilling på $150 miljoner.

Det är först i mitten av 2025 som affären bör slutföras.

Dessa två gruvor – Zinkgruvan söder om Askersund och Neves-Corvo i södra Portugal – producerar främst zink. Zinkgruvan har en rad tidigare ägare bakom sig och Lundin Mining köpte gruvan av Rio Tinto som jag tidigare analyserat som ett fint utdelningsbolag för den som söker högre direktavkastning.

Som jag förstått har vissa varit något kritiska till Boliden och att man ingått i affären. Man menar att Boliden nu drar på sig liknande problem som Securitas en gång gjorde med sitt förvärv.

Kritiken bottnar också i att gruvorna har en aktuell kvarvarande livslängd på knappt 10 år. Dock kommer troligtvis ytterligare prospektering förlänga livslängden utöver dessa 10 år.

Jag själv tycker det är rätt av Lundin Mining att sälja då man tidigare gått ut med att man vill renodla verksamheten mot koppar. Förvisso har kopparpriset inte rört sig något alls de 3 sista åren men i takt med elektrifieringen kommer nog koppar få mer betydelse. De två gruvor som såldes är också rätt små.

Med allt detta sagt är det nu en stor del som skeppas iväg. Båda gruvorna stod för 23% av hela omsättningen i Lundin Mining förra året.

Efter affären kommer Lundin Minings omsättning utgöras av följande metaller:

• Koppar – 80%
• Guld – 13%
• Nickel – 4%
• Molybden – 3%

Som jag förstår kommer pengarna gå till det stora kopparprojektet i Argentina. Det projektet skrev jag om i min analys och är något jag själv tror kommer bära frukt. Vi får inte glömma att Lundin är expert på att hitta lönsamma projekt att köpa och genom åren har man haft stor framgång på det området.

Gynnas Lundin Mining eller Boliden av affären?

Det är rätt svårt att svara på den frågan. Boliden får fina tillgångar som gynnar just deras verksamhet, däremot måste man finansiera kalaset också.

För att finansiera förvärvet kommer man på kort sikt använda brygglån och tanken är halva summan man köpte för ska finansieras genom en nyemission. Detaljerna ser inte ut att vara klara ännu.

Bolidens skuld lär stiga till ca 32% och målet är att nettoskulden ska vara 20% över en längre period.

Bolidens produktion av just zinkkoncentratet sägs nu kunna öka till 70% från deras tidigare 35% av smältverkskapaciteten. Att enbart kunna framställa för 35% av det man faktiskt kan känns självklart mindre bra.

Dessutom har Boliden ett rätt litet geografiskt fokus, något som gör att förvärvsobjekt likt dessa sällan kommer ut på marknaden. Därför kanske man passar på nu.

När väl hela pressmeddelandet dök upp svarade i alla fall marknaden med en axelryckning. Kanske är det också för att man just nu inte riktigt vet eventuella fördelar/nackdelar.

En av de som ser Lundin Mining som vinnare är Handelsbanken:

 ”Mot bakgrund av att både Boliden och Lundin Mining handlas med cirka 25 procents rabatt jämfört med vårt beräknade substansvärde, menar vi att prislappen är värdehöjande för Lundin Mining-aktien och det motsatta för Boliden”, skriver Handelsbanken som fortsatt har rekommendation behåll för Boliden-aktien på kort sikt (tre månader) och outperform på lång sikt (tre år).

Jag har fortsatt handla lite Lundin Mining i veckan och på en veckas tid är aktien ner 10%.

Till dig som är intresserad av att handla Lundin Mining så rekommenderar jag att lägga den i din KF (Kapitalförsäkring) då det dras källskatt på utdelningen.