Så, du har bestämt dig att investera i Telekom bortom Sveriges gränser samt är intresserad av utdelningsbolag. Då finns det två givna giganter att välja bland som är mer omdiskuterade än andra. AT&T (T) samt Verizon (VZ). Vad finns det för skillnader mellan dessa två och vilken bör du välja idag?
Som du säkert vet har jag ägt AT&T rätt länge i portföljen, samtidigt som jag bara skrivit om Verizon ett par gånger. Kikar vi på oss Svenska investerare så är det nästan 6 gånger så många som investerar i AT&T, åtminstone om vi undersöker ägandet hos Avanza.
När det kommer till telekom så är det oftast tråkiga och stabila verksamheter vi pratar om. Tele2 och Telia är kända i Sverige men till skillnad från Telia så har du via AT&T (T) och Verizon (Z) åtminstone fått 9-10% i årlig totalavkastning under en hyfsat lång period. Telia har varit en nollad investering, något jag skrev om här.
AT&T, Verizon och T-Mobile står för otroliga 98% marknadsandel i USA så här finns en stor vallgrav. Telekom kan kännas som en attraktiv bransch med tanke på att vi använder mer och mer data, men samtidigt så sker hela tiden ett priskrig med sänkta priser. Det tror jag du känt av även här i Sverige. Idag får du en otrolig mängd data till en hyfsat låg prislapp.
AT&T eller Verizon?
Nu talar många om att 2023 blir året då utgifterna för 5G-satsning står som allra högst då operatörer tävlar om att vinna kunder genom att erbjuda snabbare och mer pålitlig täckning.
Bägge bolagen spenderade stora summor 2022. Verizon kostnader landade på $23,1 miljarder. Man säger dessutom att investeringarna i 5G kommer fortsätta under 2023 men i en något mindre takt.
Balansräkningen
Verizon har en väldigt stabil balansräkning med en A- kreditrating. 2022 avslutades med en skuld mot EBITDA på 2,7 gånger. Den effektiva räntan som man har på lånen var vid utgången av 2022 3,7%
AT&T halkar efter något men har som mål att nå en 2,5 gånger skuld mot EBITDA i slutet av 2025. Man har en lite lägre rating och en genomsnittlig ränta på 4,1%. Med det sagt så arbetar AT&T väldigt hårt med att få ner skulden, något jag skrivit om tidigare. Det går dessutom väldigt bra och enbart 2022 lyckades man beta av $24 miljarder i skuld
Här vinner alltså Verizon som det ser ut idag men AT&T börjar komma ikapp.
Utdelning
| Direktavkastning | Utdelningsandel (EPS) | Utdelningsandel (FCF) | |
|---|---|---|---|
| AT&T | 5,77% | 45% | 69,5% |
| Verizon | 6,71% | 55% | 76,6% |
Från tabellen ovan kan vi se att du får en högre direktavkastning via Verizon. Å andra sidan är utdelningsandelen räknat på vinst/aktie mindre i AT&T men även för fritt kassaflöde.
Historiken visar att Verizon höjt utdelningen 16 år i rad och att man de senaste 20 åren höjt utdelningen med i snitt 3% årligen.
Historiken i AT&T är mer svårläst. Bolaget tappade nyligen sin titel som utdelningsaristokrat 2021 i sin process att knoppa av streamingdelen Warner Bros. Discovery (WBD). Här valde man att sänka utdelningen med den del som WBD bidrog med i kassaflöde.
Den nya utdelningen i AT&T känns säker och man kommer använda resterande delar av kassaflödet till att betala av mer skuld under en tid.
Flera tycker nu att utdelningen i AT&T känns mer trygg men samtidigt menar många att utdelningen inte är i fara för Verizon heller. Till saken hör att VZ har 25% i obundna lån så det här kommer slå hårt i närtid om räntan höjs ytterligare.
Värdering
Här har vi då det tråkiga. Just nu ligger bägge bolagen väldigt lika när det kommer till värdering. AT&T får en något lägre värdering mot VZ men det skiljer inte mycket.
| Bolag | P/E framåtblickande | EV /EBITDA* |
|---|---|---|
| AT&T | 7,3 | 7,0 |
| VZ | 7,8 | 7,2 |
*Skillnaden mot P/E är att EV/EBIT även räknar med Nettoskulden.. Till skillnad mot EV/EBIT så tar EV/EBITDA även hänsyn till avskrivningar och nedskrivningar.
Så, vilken är bäst?
Verizon har en snäppet vassare balansräkning men deras skuld toppade 2021 med tanke på 5G satsningen. Just nu är AT&T bättre på att beta av skuld.
Direktavkastningen är något mer attraktiv i VZ, men AT&T har en bättre utdelningsandel.
Dessa två passar troligtvis bäst i en portfölj där du redan nu valt att leva på din utdelning, eller där portföljen skapar en guldkant i din dagliga vardag. Egentligen kan jag inte rekommendera någon av dessa ifall du är ny och färsk utdelningsinvesterare som precis ska bygga kapital. Satsa i stället på mer utdelningstillväxt.
Jag äger AT&T idag, men skulle ändå lägga mina slantar på Verizon om jag fick valet idag. Då är det väl rätt komiskt att jag äger AT&T men det är väl helt enkelt för att jag ännu inte gjort slag i saken.
Verizon har idag en direktavkastning på 6,71%, vilket kan jämföras med deras 5-åriga snitt på 4,46%.
Äger du någon av dessa?
Vilken fin beskrivning av bolagen Kronan. Jag ägde Verizon tidigare men sålde i höstas. Tog i stället in Kanadensiska BCE samt ökade rejält i Tele2 och Bahnhof.
/ Robert
Låter vettigt även om Bahnhof har en hög värdering men Tele2 har en galet låg värdering. Baserat på FCF är deras Fair Value runt 125-130 kr och ligger runt hundralappen nu.
Jag gillar också Bahnhof. Har dom som bredbandleverantör hemma och det har i princip aldrig strulat samtidigt som prislappen är fin med många fördelar.
Skulle gärna kunna ta bindningstid där mot en bättre rabatt men vet inte om det finns.
Tack så mycket Robert och kloka val från dig som vanligt <3 du har utvecklats mycket sedan vi först pratades vid tycker jag : )
Jag är har precis fyllt 20, och jobbar på min utdelningsportfölj. Noterade att du menar att nya utdelningsjägare bör kolla på utdelningstillväxt. Jag undrar varför man bör värdera det högre än ex. hög direktavkastning såsom SHB eller Verizon. Tycker det är lurigt. Vill du förklara så jag kan rätta till mitt tänk, och ge några exempel på sådana aktier?
Tack för all inspiration!
Grymt att du börjar så tidigt! 😀 Det vanligaste argumentet för att inte fokusera för mycket på utdelningar när man är ung är att tillväxtaktier eller utdelningstillväxt kommer att gagna dig mer på (mycket) lång sikt. Jämför att ha 6-8% i direktavkastning med 2% i utdelningstillväxt idag mot att ha 2% i direktavkastning med 25% i tillväxt efter 20-30 år. De första par åren kommer det förstnämnda att ge dig mer kassaflöde, men efter ett antal år kommer det sistnämnda exemplet att gå om det första med en exponentiell fortsatt tillväxttakt. Det under förutsättning förstås att du väljer bolag med… Läs mer »
Håller helt och fullt med https://www.drdividend.se/ här! Kunde inte förklarat det på något bättre vis 🙂 Hatten av!
Tyvärr visste jag inte riktigt om detta när jag började.
Hej Kronan! Kul att se en jämförelse mellan dessa två telekombjässar! Här finns dock ett par punkter som jag inte håller med dig om i din analys och som faktiskt låg till grund för varför jag sålde av all amerikansk telekom (höll tidigare AT&T) för bara några månader sedan. Balansräkningarna hos dessa bolag är ökänt usla. Du nämner Skuld mot EBITDA på 2,5-2,7x (högt) men tittar man närmare på vad bolaget har i skuld efter alla omkringkostnader, det vill säga jämfört fritt kassaflöde, så ligger VZs skulder på 30,6x snittkassaflödet för de senaste 5 åren och AT&T på 19,35x för… Läs mer »
Mycket kloka tankar https://www.drdividend.se/ !
Precis som du säger av avyttringen av WBD något som man i princip blev tvungen att göra p.g.a. skuldsättningen. För mig var det lite tråkigt då jag investerade i bolaget främst då denna del kändes rätt intressant, men där och då förstod jag kanske inte vilken skuldmaskin man satte fart på. Hade kanske trott att man skulle kunna få bort den fortare än vad man faktiskt gjort. Trögt har det gått, minst sagt
Jag lägger min röst på Verizon. Själv äger jag aktier i Telenor och Vodafone.
Telenor ???????? ser köpvärda ut om de avvecklar sina korrumperade skithålsländer bara ????????????????♀️????????. Vodafone har varit en rakt nedåtlutande kurs sen länge. Överskattat.
Hehe, vore både intressant och aningen skrämmande att träffa dig IRL ;D
Ja visst är det läskigt när någon säger som det är? I synnerhet svenskar tycker det är jätteläskigt för det stämmer så illa med vad TV’n säger till dem…
Hur är Telenor egentligen som utdelningsbolag? Har inte jämfört då källskatten tidigare varit en käpp i hjulet (precis som andra bolag i nordiska länder)
DA nu ligger på 7.7 % och den nominella trenden senaste åren är stigande. Dessutom är det stark FCF som bas för utdelningen. Det som tynger bolaget är allt elände i skithålsländer som Pakistan och Thailand. Obegripligt att de är där och härjar. Men man kan också se det som en möjlighet framåt när de väl lämnar.
Har ägt AT&T flera år, sålde still slut. Ledningens inkompetens är obegriplig. Ett otroligt skuldsatt bolag, samtidigt som man har förmågan att (likt Altria) göra den ena urdåliga affären efter den andra. Undrar hur många miljarder man brände på DirecTv till exempel.
Att ett bolag ständigt gör dåliga affärer ska man ta på allvar. Se bara hur det gått med Ratos sedan man började investera i mycket som visat sig höra hemma i papperskorgen.
Åh jaa… directv gör så jag får en klump i magen när jag tänker på det. Hade nästan glömt bort den affären ;D
Bra jämförelse, detta är ju stabila kassaflödesgenererande bolag som har, som du skriver, en hög vallgrav. För mig är den politiska risken hög i dessa bolag, mycket högre än vad man kan tro. Har själv investerat i ett telekom, dock i ett annat land i dessa, och helt plötsligt en dag till en annan, fick telekom en skatt på omsättningen, tror det var delat upp som i en trappa och som högst 5%. Vad ska telekom bolagen kan ju inte göra mycket åt detta, bara att betala. USA har ju onekligen problem med finanserna så jag skulle inte bli förvånad… Läs mer »
Tack för din kommentar Emigrantinvesteraren och bra rättelse där!
Du kan ju åtminstone doppa tån i Verizon och se vart det leder. Många analyser som nu trycker på köpknappen där. Såg dock att man via Simply Safe Dividend fått ett något sänkt utdelningsbety när det kommer till säkerheten. Tycker dom är väldigt duktiga på att bedöma säkerheten i bolagen
Jag har ägt AT&T under en tid men sålde förra hösten, när de aviserade utdelningssänkningen, ett innehav jag då låg back på. Inte på grund av sänkningen, den var nog bra givet omständigheterna, men det blev liksom droppen för ett företag som utifrån inte verkar veta vad de håller på med. De köper och säljer verksamheter med dålig timing och man förstår inte vad de egentligen tycker att deras kärnverksamhet är. Just nu äger jag ingen amerikansk telecom, trots höga avkastningar. Men det har vi ju i Sverige också. Bland mina amerikanska bolag ökade jag nyligen i JNJ. Lång ifrån… Läs mer »
Men varför ska man investera i bolag som tappar marknadsandelar? Det är väl bättre köpa vinnare. Telekom är svårt och 5G har visat sig vara en helt meningslös och dyr investering. Jag hade sagt köp Tele2 eller byt sektor. Bank ???? och olja ⛽️ gäller nu. Stackars lilla Greta och hennes AFA-pappa får sitta och sudda gamla tweets nu om jordens undergång 2023…
Tänk att det ändå varit relativt civiliserat här inne de senaste månaderna utan dig..
Du får tycka vad du vill, men det jag skriver är sant. (Gretas pappa är medlem i AFA och sköter hennes sociala medier. Han blev påkommen en gång när han glömde logga ut. De fick nyligen sudda ut en tweet som han skrev åt Greta 2017 att jorden skulle drabbas av en ”global warming” apokalyps 2023. Som ni vet har istället delar av Europa och Nordamerika haft den kallaste och längsta vintern i mannaminne). Ibland är fakta kränkande. 🙂
Akta dig Gnagis annars kommer Gretas pappa och tar dig när du sover.
Du är medveten om att ett ensamt år inte gör klimatet va?
Självklart tycker jag vad jag vill, till skillnad från dig som baserar dina känslor helt på vad vissa totalitära ledare sagt, historiskt sett. Du kan nog vara den mest kränkta ”white supremacist” ”proud Boys” medlemmen nånsin.
Frågan är vad du är mest kränkt över. Att Greta är mer känd än dig eller att hennes pappa hjälper henne?