Jag vet att jag tagit upp frågan vid ett tillfälle tidigare, men då den ändå är så pass relevant tänkte jag vidröra den igen. Är det dags att sälja sitt innehav i en aktie när väl utdelningen sänks? Är detta en magisk formel som alltid kan appliceras för att få bättre resultat långsiktigt?
Sälj när ett bolag sänker utdelningen
Självklart är det många som håller denna filosofi varmt om hjärtat. Om jag minns rätt var det nog Hernhag som först introducerade mig till den här regeln. Åtminstone tidigare har han förespråkat att sälja aktier vars utdelning sänks.
Många har ett kriterie att en aktie ska ha en positiv utdelningstrend de senaste 5 åren. När den väl bryts, ja då är det dags att lämna och gå vidare.
Det finns givetvis olika anledningar till att ett bolag sänker utdelningen. Ibland kan deras utdelningspolicy göras om ifall bolaget vill dela ut mindre av sin vinst och investera mer i sin verksamhet. Allt som oftast beror en utdelningssänkning på att bolaget mött problem, vinst per aktie sjunker, och utdelningsandelen blir allt för hög.
Vad som är knivigt är att utdelningsförslaget alltid kommer i efterhand. Vad menar jag då med det? Jo, det absolut första som händer är att bolaget får problem och att själva sänkningen blir ett resultat av problemet/problemen.
Exempelvis kan vinst/aktie sjunkit kvartal för kvartal tidigare år men först när utdelningsförslaget kommer från styrelsen nästa år sänks utdelningen. Aktiekursen borde därför ha sjunkit långt innan.
Sedan brukar det också vara att nyheten om en utdelningssänkning får kursen att sjunka ännu mer som ett sista slag i magen.
Att sälja vid utdelningssänkning
Jag och Hernhag gick skilda vägar bland annat när Boston Pizza sänkte sin utdelning. Han sålde och jag behöll. Från 0,102 CAD per månad ner till 0,065 CAD. –36% med andra ord :O (tack för rättelsen tidigare)
I specifikt det här exemplet var det ett gyllene läge att behålla och även köpa mer i månadsutdelaren Boston Pizza.
Visst, det dröjde nästan 4 år, men nu ser vi att utdelningen är tillbaka på samma nivå som innan Covid-19. Köpte du när det brann som mest har du troligtvis fått en väldigt bra Yield on Cost.
Det självklart många liknande exempel, Första bolaget jag tänker på är Royal Caribbean Cruises (RCL) som också nollade sin utdelning men som kom tillbaka. Och det med bravur. Aktien blev någon form av raket från att tidigare ha varit ratad av allt och alla.
Då borde det bästa vara att köpa mer i aktier som sänker sin utdelning? Tyvärr inte.
Inom investering finns det knappast några skrivna regler om hur det är bäst att agera vid varje givet tillfälle. Facit får vi först långt efteråt.
Jag har själv undvikt att sälja många bolag där jag kanske borde sålt vid minsta tvekan att utdelningen inte skulle hålla. Intrum och SBB är två exempel där utdelningen lär dröja många år till innan den kommer tillbaka. Om den ens kommer tillbaka det vill säga.
I både Intrum och SBB hade jag alltså tok-fel. Där hade Hernhags regel gjort sig betydligt bättre.
Ett annat exempel är Electrolux som jag själv förvisso aldrig ägt. Med tanke på utsikterna var det nog rätt att överge skeppet där vid 2023 när utdelningen slopades.
Om jag ska ge ett råd
Tyvärr finns det alltså inget givet facit som säger ifall du ska sälja eller ej. Ibland kan det vara helt rätt att ge upp, medan det vissa gånger kan vara det ultimata köplägen.
Skulle jag ge några råd kring detta så vore det:
- Fråga dig själv om bolagets utdelningshistorik. Har man sänkt utdelningen innan och hur såg det ut åren efter? På bloggen har jag samlat tonvis med artiklar där jag går igenom stabila utdelare
- Vad beror sänkningen på? Är det ett problem som rör enbart det här specifika bolaget eller är det sektorn i sin helhet? Covid-19 är ett lysande exempel på när det var väldigt dumt att sälja bolag som sänkte utdelningen. Har en sektor problem (t.ex. nu fastigheter) kan jag se större köpläge.
Dessutom finns det andra scenarion där det troligtvis är dumt att sälja när utdelningen slopas. Närmast tänker jag på Boliden som genom åren varit en väldigt fin utdelare men som i år inte gav en enda krona till ägarna
Bolidens styrelse valde alltså att slopa utdelningen för räkenskapsåret 2024 mot en väntad utdelning på nära 11 kr/aktie. Anledningen här var för att finansiera förvärvet av gruvorna Neves-Corvo i Portugal och Zinkgruvan i Sverige. Hade man inte gjort det hade det blivit en betydligt större nyemission som då späder ut existerande aktieägare.
Sist vill jag avsluta med ett citat från Hernhag:
”Sänkt utdelning är sällan bra för en aktiekurs och det lönar sig att sälja innan den har beslutats. För att klara av det gäller det att känna igen tecknen i tid. Det gäller både utdelningsmästare och konjunkturkänsliga bolag”, skriver Marcus Hernhag i en artikel från Unga Aktiesparare
Problemet här är att marknaden alltid tänker framåt och troligtvis är du själv inte först på bollen med att klura ut svaret på om utdelningen är i fara eller ej. Att gripas av panik och sälja för snabbt är sällan bra det heller.
Hur får du Boston Pizzas sänkning till 93%? Det blir väl snarare en sänkning på ca 36%
Blev som sagt en tankevurpa som jag kommenterade nedan. 0,0065 slog jag in av någon anledning. Borde förstått att det var galet då jag själv var i den båten. Man hinner glömma och förtränga
Jag har ofta gjort tvärtom, fyndat lite när andra paniksäljer efter utdelningssänkning. Men Hernhag med flera paniksäljer faktiskt inte, de följer ju sin strategi helt känslokallt. Det tror jag man blir vinnare på i längden oavsett.
Låter fint! Det gäller väl att själv kunna gå tillbaka till sin analys och även omvärdera sin egna magkänsla i allt detta. Jag säger inte att det är lätt, för det är det inte.
-93% är tyvärr helt fel räknat. ”Från 0,102 CAD per månad ner till 0,065 CAD. –93% med andra ord”
Satte typ kaffet i vrångstrupen när jag läste det där. HAHA 😀
Har gjort värre vurpor än de där dock. Blev en nolla för mycket när jag slog in, alltså 0,0065. Var alltså inte så blodigt som jag skrev.
Såhär i efterhand är det ändå otroligt att man inte sänkte mer med tanke på vilken utsatt bransch man var i.
Ja Kronan det är lätt att vara efterklok, ett köp av Rheinmetall för cirka 1 miljon kronor för tre år sedan hade blivit värt omkring 10 miljoner kronor idag
Drömmer du om att gå i pension tidigt?
Med rätt placering kan det bli verklighet
Den där är sjuk!
I Intrum och SBB är det solklart med sälj vid utdelningssänkning och slopad utdelning. Dessa bolag har så stora problem med den inre företagskulturen, så det är inte värt den risken man tar som investerare. I andra bolag där en plötslig utomstående händelse (t.ex. covid) orsakar finansiella problem, kan det vara motiverad att tillfälligt sänka utdelningen och då är det förmodligen inte nödvändigt med att sälja aktierna. Det beror också på hur mycket utdelningen sänks med. Kan vara att man behöver kompensera sänkningen med andra (ev. bättre?) utdelande aktier.
Sålde castellum och Boliden när det blev som det blev. Förstår inte varför jag behöll Nibe. FLAXX FLAXX.
Aktier jag köper för utdelningen skull är huvudregeln sälj när den försvinner eller sänks om kursen går ner kan det vara ytterligare sälj signal.
Bilden ovan hade varit passande för Neonode
Hallå KTM! Intressant att du tog upp Boliden. Började att sälja dessa pga detta.
Men har ändrat strategi eftersom jag tror på bolaget. Orsaken är även att jag spekulerar att
utdelningen kommer tillbaka. Tidigare hade man ju även en IL aktie några gånger.
Nu passar jag på att handla på röda dagar.
Ha det bra!
Sänkning av utdelningen är ju sällan bra för aktiekursen, men betyder ju att styrelsen inte bara stoppar huvudet i sanden och är väl i grund positivt (Eniro).
Tycker det är klart bättre att titta på skuldsättning då den ofta ger en bättre bild av hur bolaget mår ekonomiskt. Utdelningen bör visa samma sak men gör det inte alltid.
[…] förändringar i marknadsvärden. Genom att hålla koll på dessa trender och justera din strategi därefter kan du minska risken för […]