Ett citat har bitit sig hårdare fast bland investerare än något annat. ”Price is what you pay, value is what you get” är bara ett av Warren Buffetts berömda citat men just detta är nog hans mest kända. Men är citatet verkligen så självklart och vad har jag att säga om det?
Under den initiala finanskrisen 2008 skrev Warren Buffett följande till alla sina aktieägare i Berkshire Hathaway
“Long ago, Ben Graham taught me that ‘Price is what you pay; value is what you get.’ Whether we’re talking about socks or stocks, I like buying quality merchandise when it is marked down.”
— Warren Buffett (Källa)
Pris är det du betalar, värde är det du får. Fritt översatt. Det här ska då gälla både aktier och strumpor som Buffett själv förklarar i sitt brev. Vidare gillar han att köpa kvalitet när prislappen sänks.
Låt oss kika lite närmare på citatet.
Pris och värde – två sidor
Egentligen är pris och värde två olika sidor av ett och samma mynt. Att se dessa sidor som två olika samt förstå de olika sidorna av mynten är nyckeln till vad vi kan lära oss av Buffetts visa ord.
Vi tar ett kort exempel:
Exempel
Tänk dig att du ska köpa en ny laptop av modell X. Priset för denna är idag 8 500 kr.
Nästa dag när du kollar på samma dator (modell X) så är den dyrare och kostar 9 200 kr. Du kollar på datorn och funderar om någon specifikation ändrat sig men hittar inget. Allt verkar likadant.
Priset har ändrat sig, men kvalitén har inte ändrat sig. Samma produkt alltså, fast ett högre pris.
Det här kan också relateras till aktier och här är det viktigt att veta att marknaden gemensamt sätter priset på aktier. Aktien pris kan förändras dramatiskt flera gånger per dag, men kvalitén i själva bolaget behöver nödvändigtvis inte ändra sig. Faktum är att i stort sett inget inom bolaget behöver ha ändrats även om aktiekursen faller.
Det där citatet beskriver det hela:
“… security prices reflect investor’s perception of reality and not necessarily reality itself.”
— Seth Klarman
Eller med andra ord. Priset på en aktie speglar investerarnas uppfattning av verkligheten, och inte nödvändigtvis den faktiska verkligheten.
För att förstå det kan vi kika på ett exempel till.
Ett exempel i aktievärlden
Ett väldigt tydligt exempel på detta är det som nyligen hände i ’Evolution’.
När rapporten kom kring hur Evolution tar emot spel från otillåtna länder så sjönk aktien likt en tung sten i havet, även om ingen där och då visste hur pass mycket sanning det fanns i den.
Bolaget, Evolution, var detsamma trots rapporten, men priset på aktien hade kraftigt förändrats. Lite som datorn jag beskrev ovan fast åt andra hållet.
Sedan KAN detta givetvis ha resulterat i enorma konsekvenser för Evolution som fått bolaget att förändras, men där och då var det inte säkert.
Exempel åt andra hållet
Vad jag tänker på först och främst är IT-bubblan 2000. Alla bolag som låg inom IT sektorn såg sina aktier rusa till himlen, även om bolagen i sig inte visade sig öka sina vinster.
Kanske är det vad vi sett med tanke på ESG under senare tid. Alla bolag med hållbarhetstänk blir uppvärderade, även om det underliggande bolaget är detsamma.
Ett viktigt tips
Det jag kan säga är att det alltid är viktigt att ta reda på varför en aktie rör sig skarpt upp eller ner. Endast då kan man ta reda på om det är ett långvarigt problem eller ej. Sedan är det givetvis jättesvårt att veta i alla lägen.
Warren Buffets ordspråk ovan, är något jag alltid försöker att tänka på när jag köper aktier. Under år 2020 när Covidpandemin rasade som värst, gick det verkligen att göra fynd på aktiemarknaden – något jag också gjorde.
Annars tycker jag att något av det svåraste man kan göra, är att fylla på i bolag där man redan har en 30% kursuppgång. Det tar verkligen emot och då gäller det att undersöka om företaget är övervärderat eller har vuxit.
Ha en bra Lördag.
/Stefan.
Hej Stefan och trevlig lördag på dig!
Håller helt med. Det är ju också jobbigt att fylla på i ett bolag där aktien går ner men resten av samma bransch går bra. I ett sådant läge måste man fundera på detta extra mycket.
Ett av de första citaten jag tog till mig när jag tog mina första stapplande steg 2007. Än idag försöker jag investera med detta i bakhuvudet.
Det ligger mycket i det här citatet och det går nog att dyka väldigt djupt i innebörden. Bra att du hade citatet med dig redan under finanskrisen känner jag 🙂
Vägen har inte varit spikrak för det, men när det blåser rejält är det viktigt att påminna sig om varför man köpte bolaget från första början. Det gör mig lugnare och förhoppningsvis har det gjort mig till en bättre investerare.
Det är allt för många som investerar i kursen och inte bolaget. Inkl. mig själv stundtals. Man blir nog aldrig fullärd, men Warren har med sina vassa citat gjort börsen mindre komplex för mig.
Yes box! Och här är väl också risken med att ”kopiera” någon annans portfölj. När kursen sjunker 20%, och sedan 20% till, vad har du då att luta dig tillbaka mot?
Det där förstod jag inte riktigt i början och det tog nog många år för mig att fatt 🙂