Bankerna – god framåtblickande direktavkastning

Först och främst, tusen tack för alla ni som delade med er av vad ni köpt under raset! Bland dessa såg jag faktiskt en handfull som köpt i våra svenska banker som fortsätter prestera högkvalitativa utdelningar. Det behöver absolut inte vara fel. Tvärt om – det kan vara ett strålande läge!

När vi kikar på hur bankerna utvecklats får vi också komma ihåg att samtliga redan haft sin x-dag, och då utdelningarna i år är saftiga i förhållande till kursen så kommer vi får en stor procentuell nedgång.

Utveckling i Handelsbanken A från ett år tillbaka

Varför faller bankaktierna när tullarna höjs?

Huvudscenariot är att bankerna inte påverkas av tullarna i sig. Däremot är banksektorn väldigt lik oljesektorn då marknaden oroar sig för för att vi eventuellt går in i en djupare lågkonjunktur som på sikt leder till recession.

Bankerna är en sorts spegelbild av aktiviteten i ekonomin där en hög aktivitet kommer vara fördel för intäkterna. Om det går bra för ekonomin, med mycket investeringar, konsumtion, affärsverksamhet exempelvis, då kommer bankerna också att gå bra, eftersom:

• Folk lånar mer pengar.

• Företag investerar mer.

• Det sker fler transaktioner och ekonomisk aktivitet som banken tjänar pengar på.

Precis det omvända gäller givetvis om ekonomin går dåligt. Det här är huvudskälet till varför marknaden sänker bankaktierna här och nu. Ren oro för framtida ekonomi med andra ord.

En annan viktig del att ta hänsyn till är kreditförluster, alltså lån som kunderna inte kan betala och det därmed blir en förlust för banken. När ekonomin går dåligt är det inte svårt att föreställa sig hur dessa borde öka.

Samtidigt ska vi komma ihåg att våra nordiska banker lång tid tillbaka faktiskt lyckats tackla kreditförluster väldigt väl. Exempelvis innebar kreditförluster inga större problem ens under finanskrisen 2008/2009, en kris som man annars kan tänka sig skulle bidra med problem för kunder med huslån.

Uppenbarligen är lån en av de viktigaste sakerna att betala även när det blir mindre pengar i plånboken. Vi vet alla hur det går annars – Lyxfällan nästa.

Det kan vara intressant för åtminstone någon att känna till hur bankerna har fördelat sina utestående lån till kunderna. SEB kanske kommer ha det svettigast ifall en recession kommer med tanke på den stora delen företagslån. Problem med betalningar för företagen kan vara närmast tillhands.

Vad kan bankerna dela ut 2026?

Nu är det givetvis en lång period kvar av 2025 men redan nu kan vi utläsa estimat från analytikerna från Factset som ger en fingervisning om nästa år. Det står klart att våra nordiska banker kan komma att förbli stora pengamaskiner även 2026

Huvudfrågan här blir givetvis vart räntan kommer ta vägen framöver. Precis som jag ordat om i många år mår banker bra när räntorna är höga då deras viktiga räntenetto* gynnas.

*Skillnaden på vad banken betalar för att låna ut sina pengar och vad man faktiskt får i form av intäkter från dessa lån

Vad vi kan se sista dagarna är att de långa räntorna börjat falla. Handelskriget som kan komma att innebära recession och en lägre tillväxt samt efterfrågan kommer leda till lägre inflation, och räntan kommer då sänkas. Med andra ord är det här dåliga nyheter för bankerna och ytterligare en förklaring till hur kursen utvecklats.

Är det köpvärt nu?

Det här blir lite ett spel på hur djupt rotad handelskriget blir. Störs inte ekonomin brutalt kommer fallet i bankerna vara ett köpläge här och nu. Samtliga banker är billiga och värderas till ungefär 8-9 gånger vinsten som beräknas för 2025.

Bankerna kommer inte gå under om handelskriget blir mer ihärdigt men det kommer bli en våt filt kan jag tänka mig. Verksamheten lär fortsatta tjäna pengar även om estimaten bör skruvas ner en del och utdelningarna kommer bli lidande.

Innebär handelskriget enbart en liten effekt på ekonomin och att räntorna blir lite lägre så kommer det inte påverka bankerna nämnvärt. Men det här är kortsiktigt bara ett spel på hur handelskriget kommer utvecklas. Därför ska du alltid köpa för att behålla i minst +5 år.

Alla banker har dessutom idag sina egna nackdelar:

SEB är som sagt mest konjunkturkänsliga med tanke på företagslånen. I Swedbank råder det fortsatt risk om böter från USA. Handelsbanken har den sämsta avkastningen på sitt egna kapital och Nordea är inte lika väl kapitaliserade än andra.

Jag själv har alltid haft Handelsbanken som min favorit och så är fallet även idag. Med tanke på hur brutalt kurserna nu rasat skulle jag säga att köpläge finns i samtliga och du kan plocka blint.

Bland mina egna läsare verkar det dessutom vara populärt att välja flera banker i sin portfölj. Swedbank är helt klart populärast bland min skara. Den här omröstningen gjordes 2023.

Min favorit i utlandet

Bortom Sverige är min favorit troligtvis kanadensiska Bank of Nova Scotia (BNS), kända som Scotiabank.

Banken grundades år 1832 och har därmed navigerat i nästan två århundraden av ekonomiska cykler med ett konservativt tillvägagångssätt. 

Scotiabank har betalat utdelning under 192 år i rad och aldrig någonsin sänkt under dessa 192 år. Hatten av. Med det sagt har man inte höjt utdelningen varje år under dessa snart 200 år.

Direktavkastningen är idag 6,43% så betydligt lägre än våra nordiska banker. Värderingen är framåtblickande 8,9 baserat på nuvarande kurs samt vinstprognosen 2025, med andra ord i linje med hur våra banker värderas.

Även om denna bank också blivit drabbad av lägre aktiekurs som givit högre direktavkastning så ser jag större köpläge i våra Nordiska banker för tillfället.