Ibland vill jag undersöka bolag som kanske inte alla investerare i Sverige pratar om. Ett sådant bolag är Altria Group (MO) som under årtionden verkligen varit generös med en rik årlig totalavkastning till investerare världen över. Det här är ett amerikanskt bolag som pysslar med tobak, cigaretter och andra produkter som hos många anses ha en väldigt stor politisk risk.
Innan jag startar inlägget kan jag här och nu säga att jag inte är en etisk bloggare. Jag skriver om intressanta bolag och utdelningscase, oavsett om det handlar om Investor vars portfölj består av Saab, Kindred som livnär sig på spel eller Swedish Match som säljer tobak. Med det sagt hoppar vi vidare.
Altria Group Inc (MO)
Altria Group är tidigare kända som Philip Morris Companies Inc och är en världens största producenter av tobak, cigaretter och relaterade produkter. Man har spridning över hela världen och huvudkontoret ligger i Virginia.
Många påpekar att detta är ett binärt bolag; antingen hatar man det, eller så älskar man det. Det finns en grupp som tror att tobaksvarans död sakta men säkert kommer utplåna bolaget, men så finns det en annan grupp som tror att de val bolaget gör idag kommer fortsätta gynna bolaget ytterligare 50 år framåt i tiden.
Ett sådant val är investeringen i Juul som man nu äger till 35%, en investering som var värd 12,8 miljarder dollar då och som inträffade i december 2018. Juul har då en speciell typ av e-cigaretter som ses som ett hälsosammare alternativ till vanliga cigaretter.
”We are taking significant action to prepare for a future where adult smokers overwhelmingly choose non-combustible products over cigarettes”
I skrivandets stund verkar Altria Group och Philip Morris International smida lite heta järn tillsammans. Här planerar man att sammanfogas till en gigant som då kommer bli världens största tobaks-bolag med ett marknadsvärde på över 200 miljarder dollar.
När det kommer till den här typen av bolag som Altria och Swedish Match så finns det givetvis en stark politisk risk precis som med exempelvis spelbolag. Trots risken har Altria visat sig hållbara över tid, vilket jag visar i nästa avsnitt.
Altria Group utdelning
Altria Group har höjt utdelningen 49 år i rad och är nu alltså på gränsen att tippa över till en utdelningskung.
Just nu har Altria en framåtblickande direktavkastning på 7,26%. Det är över 70% högre än deras genomsnittliga direktavkastning på 4,04% sett över en längre tidsperiod.
När vi väl pratar utdelning så kan jag meddela att man höjde utdelningen 2 gånger förra året. För så är det ibland med amerikanska bolag – där kan du få mer än en utdelningshöjning per år, vilket är realiteten i de flesta svenska bolagen. Det här gör att Altria har en riktigt fin utdelningshistorik.
Från bolagets höjdpunkter 2018
Nyligen höjde man utdelningen med 5% och det är lägre än vad bolaget höjt utdelningen med tidigare år. I snitt har man höjt utdelningen med ca 10% årligen de senaste 5 åren.
Kort om värderingen
Värderingen som sådan är lägre idag än tidigare, främst beroende på en fallande kurs och bibehållen vinst. Blickar vi framåt på estimatet så borde Altria handlas till PE 10.3 medan det historiska 10-åriga snittet varit kring 15.8. De senaste 5 åren har P/E snittet (rullande 12 månader) varit 18.5.
Med det sagt har det inte varit någon fager kursutveckling för bolaget sedan mitten av 2017. Här är en graf hämtad från Avanza:
Här faller det på sin plats att nämna att tobaksbolag rent generellt gått väldigt dåligt på börsen under senare tid. Tittar vi exempelvis på Swedish Match har kursen fallit med 30% från toppen.
Det vi har sett nu på senare tid är att bolaget själva köper tillbaka aktier. Det här har jag ordat om tidigare gynnar dig som långsiktig ägare då de aktier du äger idag borde bli mer värda i och med att antalet tillgängliga aktier minskar. Bolag som fokuserar på återköp av aktier gillar jag.
“We are actively preparing for a future where adult smokers
overwhelmingly choose non-combustible products. We have long
said that providing adult smokers with superior, satisfying products
with the potential to reduce harm is the best way to achieve tobacco
harm reduction. And that’s what we intend to do.”
— Howard Willard,
Chairman and CEO
En summering
Det är inget snack om saken att Altria kan klassas som en högkvalitativ utdelare. Med 49 år med höjda utdelningar, över 7% i direktavkastning, en utdelningsandel på 80% och en stadigt växande organisk utdelningstillväxt så kan nog det här bolaget locka investerare världen över.
Många tycker nog att det här är raka motsatsen till en mega-trend då hälsotrenden verkar göra sig allt starkare hos envar. Bolaget verkar dock hitta nya vägar att tjäna pengar, precis som de alltid gjort. Deras investeringar verkar genomtänkta och bolaget är flitiga på att återköpa aktier. Kan mergen med Philip Morris International bygga upp en ännu djupare vallgrav för bolaget?
Jag äger inte Altria. Förhoppningen är att du lärt dig något av det här inlägget och det kanske ger dig mer inspiration att läsa om andra populära utdelare.
Väver du själv in etik och moral i dina investeringar? Vart går i sådana fall din gräns?
Jag har inget sådant i åtanke när jag investerar. Däremot sådan man är som person påverkar säkert till viss del hur du investerar.
Jag snusar, inga problem med tex Swedish Match. Jag gillar inte betting, problem med tex Kindred.
Tycker det är ett intressant ämne etik och moral på börsen. Många verkar ju ogilla kapitalister och många som investerar på börsen är det, och där ska det också vägas in etik.
Skulle du inte kunna göra ett inlägg med de mest omoraliska bolagen på börsen?
Jag äger Altria, British American Tobacco och Swedish Match (vars utmärkta produkter jag själv använder). Altria har en förhållandevis stor andel av marknaden i USA medan BAT är geografiskt diversifierat.
Coolt, det visste jag faktiskt inte 🙂 Alla dom där 3 har ju presterat väldigt bra utdelningsmässigt och Swedish match är ett av de svenska bolagen som ligger i toppen bland stabila utdelare.
Har du köpt mycket Swedish Match nu när kursen sjunkit?
Jag avstår investeringar i rökning eftersom att jag tror att det inte kommer vara lika populärt i framtiden. Hälsosammare cigg känns mest inriktat mot de som redan är i ett beroende och vill, halvt, ta sig ur det. Har svårt att se icke-rökare få för sig att de skulle börja röka e-cigg.
Så är det! Som jag beskrev är det lite svårt att se megatrenden i det hela men trots det verkar man hitta alternativ till att tjäna pengar och det bör inte underskattas.
Läste idag att det finns 1 miljard rökare i världen.
200 miljoner människor kommer ha sex idag.
Så ja, det finns fortfarande några rökare där ute.
En sak jag tänkt på är att jag ser många yngre som röker. Altria har program för att driva dessa till ett hälsosammare beteende men frågan är om det mest är en täckmantel för att man vill framstå som goda.
Intressant, KTM. Svårt det där med etik och moral. Jag äger inte aktier i något tobaksbolag, men däremot i Kindred.
/Stefan.
Hej igen Stefan!
Då sitter vi i samma båt lite 🙂 Du har inte heller planer på att överge Kindred antar jag?
Kindreds historik är enastående och är det ett bolag som jag skulle vilja äga nu när hela branschen skakar likt en jordbävning så är det just Kindred.
På tal om det borde jag nog uppdatera min analys om Kindred. Känns som att det hänt en del sedan jag skrev senast.
Nej jag har allt tänkt att behålla mina Kindred och kanske öka vad det lider. Carl Armfelt – Tin fonder, medverkade i börslunch nyligen och fonder han förvaltar – Core teknik, äger Kindred. Good enough for me.
/Stefan.
Det är värt att reflektera över vart vi som skriver på denna blogg bor, vår kultur och förnimmelse i kontrast till andra länder och ev. Nya marknader som bolaget opererar på. Jag äger inte bolaget och kommer inte gå in i närtid pga den länge fallande trenden. Men med det sagt, hela världen har inte siktet inställt på hälsa.
Näe men det där du skriver är viktigt att komma ihåg. Vi blir också enormt insyltade i vår egen lilla bubbla och faktum är att vi människor faktiskt bor och lever på en väldigt begränsad yta under vår livstid. Därigenom blir vårt perspektiv oftast väldigt snävt.
Du har ingen aning om något bolag är på väg/håller på förbereda sig ifall cannabis skulle bli tillgängligt i större skala?
Hej ! AltriaGroup har köpt in sig i Chronos som sysslar med cannabis.
Tack för det svaret anonym 🙂
Är väldigt sugen på att köpa en post i AltriaGroup. Gäller väl bara att komma över dendär moralpsykologiska tröskeln först.
(Men jag äger sedan tidigare Royal Dutch Shell.)
Det är väl inte moralen som är värst för mig utan det faktum att jag inte riktigt vet vart det här med cigaretter, e-cigg etc. är på väg.