Ytterligare utdelningssänkningar

Utdelningsåret 2023 började på bästa möjliga sätt men har i dagarna tagit en helomvändning då utdelningssänkningar knackat på dörren. Kanske är det inte så märkligt då jag länge gått i tankarna att fastighetsbolagen borde prioritera annat framför utdelningen just precis nu.

Det Norrländska fastighetsbolaget Diös meddelade alltså att man sänker utdelningen till 2 kr från 3,52 kr förra året. En sänkning med dryga 40%. Kollar vi på historiken så är det vanligt att utdelningen droppar vissa år, för att sedan vara tillbaka till ATH. Bolaget värnar om balansräkning före stabil utdelningshistorik.

En reflektion är att deras Norrländska konkurrent, NP3, höjde utdelningen här för några dagar sedan. Det här är också något jag ser, alltså att vi inte kan dra alla fastighetsbolag över samma kam. Antagligen kommer 2023 lära mig något kring investeringar. Även Wihlborgs Fastigheter höjer idag utdelningen.

Förvaltningsresultatet per aktie var ändå lika med förra året, så i teorin hade det varit möjligt att dela ut samma peng. Däremot så är osäkerheten kring obligationsmarknaden fortfarande stor och Diös har ett par obligationer som snart går ut. Enligt bolaget själva kommer man söka sig till bankkontoret om obligationsmarknaden fortfarande är död.

Kikar man i rapporten så var det väldigt fåordigt från VD Rost kring den sänkta utdelningen men han öppnade ändå upp munnen lite mer under intervjun med DI och ger 3 anledningar till sänkningen:

Stärka balansräkningen

Ta tillvara nya affärsmöjligheter

Utmaningar i form av ännu högre ränta – här vill man ta ansvar för sina aktieägare

Knut Rost, VD Diös

Diös i stället för Castellum

I dagsläget känns Diös som ett bättre fastighetsbolag att ha i portföljen än Castellum. Castellum har länge varit ett av börsens tråkigaste och mest stabila fastighetsbolag. Det här var det bolag du skulle ha i portföljen för att sänka risken, och inte vara med om en nyemission i kris.

Det här ändrades och Castellum har nyligen gjort många aggressiva förvärv som inte var vanligt när Saxborn satt vid rodret. Kungsleden samt en väldigt stor post i norska Entra är väl de investeringar som gjorts på senare tid. Här gjorde man sig beroende av obligationsmarknaden och bakslaget kom år 2022 när denna frös till is.

För fem år sedan hade Castellum obligationer för 14 miljarder kr, vilket kan jämföras med de 58 miljarder kr som man har idag. Andelen obligationer har ökat från 37% till 58%.

Just nu får du högst rabatt bland fastighetsbolagen när du köper Castellum, hela 41%. Det här är intressant då Castellum ständigt handlats tillika substansvärdet innan. Att rabatten är så pass hög kan givetvis ses som positivt men det är också ett tecken på det tvivel som snabbt uppstått bland investerarna.

Någon av er kommenterade tidigare hur förvånansvärt det är att ett bolag i deras storlek kunnat vända på klacken såpass fort. Jag kan inget annat än att hålla med den läsaren. Här kan vi också plocka fram ett av Buffetts välkända citat:

Nu kl 14:00 kommer K2A med sin rapport. Där äger jag deras preferensaktie och det kommer bli spännande läsning.