Kan G5 behålla sin magnifika direktavkastning?

Ett väldigt vanligt misstag många gör är att kika på direktavkastningen som exempelvis Avanza visar. När det kommer till gaming-bolaget G5 är det många som ser ett fin pjäs med över 8% direktavkastning samt en positiv utdelningstrend allt sedan 2017. Frågan är om utdelningen kan bestå ytterligare ett år och hur framtiden faktiskt ser ut.

Jag har faktiskt bara ägt ett spelutvecklingsbolag tidigare, nämligen Paradox. Anledningen är att det finns få fina utdelare finns inom sektorn.

Det räcker med ett par år av dåliga spelsläpp så blir utdelningen lidande. Oftast är direktavkastningen låg då bolagen tenderar att sopa in vinsten från spelens framgång till utveckling av nya spel som kan bli nästa stora vinnare. Inget ont med det; ifall man kan producera vinnare det vill säga.

2015 släppte G5 sitt Hidden City som fortfarande är bolagets trotjänare. Fokus för G5 ligger på att släppa spelen gratis men sedan ta betalt för extra innehåll som spelarna kan låsa upp.

Som jag förstår går Hidden City ut på att hitta gömda objekt i en bild. Trivialt, men tydligen blev det succé.

En kurspotential som lockar

Hidden City fick enorm popularitet och aktien steg till månen.

Efter det fick vi en rejäl sättning men sedan kom pandemin då alla skulle slänga in pengar för att på bästa sätt spendera sin tid då varken biobesök eller krogrundor stod på att-göra-listan. Det är intressant att tänka tillbaka till 2020 hur livet faktiskt var då 😀

Aktiekusen liknar nästan loggan från TV-serien Twin Peaks som gick när jag var liten 😀

När Hidden City tog marknaden med storm var det väldigt många kunder hos Avanza som lockades till aktien. Dessa har mer eller mindre stannat kvar och troligtvis väntar man på nästa stora hit som ska ta aktiekursen dit den en gång var.

Antal aktieägare i G5 hos Avanza från 2016 och framåt

G5 lider av hård motvind

G5 är alltså en utvecklare och förläggare av enbart mobilspel. Det intressanta är väl målgruppen då utgåvorna främst spelas av medelålders kvinnor (35+). Nordamerika är viktigaste landet där 60% av omsättningen härstammar.

Tittar vi på deras portfölj så består den främst av spel man själv utvecklat men även en kaka inlicensierade spel. Innan pandemin var andelen egna spel lägre än vad den är idag.

Egentligen finns det två faktorer till varför kursen fortsätter dala i G5.

Dels har vi valutamotvind där dollarn tappat mark mot kronan. Då G5 har majoriteten av intäkterna från USA bidrar det givetvis negativt. Tyvärr är det verkligen inte hela sanningen till problemen.

Mätt i dollar har nämligen bolaget haft en negativ omsättningstillväxt de senaste 15 kvartalen(!!). 7 augusti släppte bolaget sin rapport för kvartal två och det här blev en kalldusch utan dess like då omsättningen minskade med 20% jämfört med samma kvartal året innan. Kursen var redan nedtryckt innan men föll ändå fritt den dagen.

Värst av allt ser vi hur antalet spelare fortsätter falla. Bolaget försöker försvara fenomenet med att man fokuserar på att attrahera spelare som spenderar mer pengar i spelen, men jag är tveksam. De senaste 3 åren har antalet betalande spelare minskat med 44%. Mycket bottnar i att G5 inte haft någon spelsuccé på väldigt länge.

När jag tittar i deras portfölj verkar det mest vara dessa ”Hitta gömda objekt” som cirkulerar. Frågan är hur länge dessa kan vara intressanta.

Håller utdelningen i G5 och den fina direktavkastningen?

Precis som jag nämnde innan har faktiskt G5 en stabil historik av utdelningar. Extra raketbränsle blev det såklart efter pandemin men den slanten har faktiskt kunnat hållas åren efter.

Nu börjar dock utdelningsandelen vandra uppåt och tittar vi på förra året presterade G5 15,22 kr/aktie i vinst. Av detta delade man ut 8 kr.

För att svara på frågan om G5 kan hålla kvar sin utdelning även nästa år så skulle jag säga Nej. Vinsten första halvåret i år har varit otroligt dålig, nämligen 2,41 kr/aktie att jämföras med 7,79 för samma period förra året.

Analytiker skissar på 5,50 kr/aktie i vinst och att 4,0 kr delas ut av dessa. Det tycker jag låter rätt rimligt. Troligtvis kan utdelningen dras ner ännu mer.

Kontentan av det här är alltså att inte stirra sig blind på direktavkastningen hos Avanza. Får du 4% i direktavkastning när du köper idag ska du vara nöjd.

Ett ljus lever fortfarande

Ska vi se något positivt i allt detta så hittar vi något som kallas för G5 Store.  Detta är bolagets egna plattform där man distribuerar sina spel. Genom att använda den slipper man de höga avgifterna från GooglePlay och Appstore. Marginalen för G5 blir på så vis bättre.

Som jag förstått det har G5 Store vuxit riktigt bra och ca en fjärdedel av bolaget intäkter går genom denna nu. Dessutom finns det tankar att låta andra spelutvecklare lansera sina spel via G5 Store. Frågan är hur pass framgångsrikt det blir och varför andra spelstudios skulle vilja välja det här alternativet.

Jag hade inte investerat i G5 idag. Osäkerheten är på tok för stor.