Tele2 och JM – den stabila och den volatila

0,34 och 1,23. Säger dessa siffror dig något? Det första är Beta för Tele2 aktien och det andra är Beta för JM aktien. Beta beskriver hur mycket en aktie svänger relaterat till index. Desto högre beta, desto högre volatilitet. Idag har det blivit dags för den stabila och den volatila att visa sina siffror för det tredje kvartalet.

Det är enligt mig två hyggliga utdelningsbolag som rapporterar enligt mig. Visst, JM har just nu en rejäl svacka när det kommer till att dela ut pengar men så har det också varit historiskt. Jag tror att kvalitén i JM återigen kommer visa sig nu när räntorna vänder och nybyggen tar fart igen. Men jag kan bara gissa.

Tele2

Det var alltså i februari som Kinnevik sålde hela sitt innehav i Tele2 till franske miljardären Xavier Niels bolagsgrupp Iliad. Även om namnet Ilijad bara får mig att tänka på Ilijan Batljan så är det här en affär jag starkt tror kommer gynna Tele2. Kinnevik har sedan dess fått väldigt mycket ris för att man lämnar sin enda kvarvarande källa till stabilt kassaflöde i form av den massiva utdelningen i Tele2.

Nu i september kom nyheten att Tele2:s vd Kjell Johansen lämnar sin post. I stället träder Jean Marc Harion in som vd då han lämnar den polska teleoperatören Play (som faktiskt ägs av Iliad). Tillträdet blir först den 10 november.

”Alla utmanare på teleoperatörsmarknaderna i världen har Tele2 som en referens, inklusive Play där jag arbetar fram till den 9 november. Efter den 10 november kan jag berätta mer om mina prioriteringar”, säger Jean Marc Harion.

Tyvärr fick Kjell Johansen ett hyfsat trist avslut på sin vd karriär i Tele2 då dagens siffror inte nådde upp till det analytikerna förväntat sig. I och för sig ökade både ebitda resultatet och omsättningen men nådde inte upp till vad analytikerna förväntat sig.

Positivt är åtminstone att man upprepar din egna guidning för 2024.

Det som oroar mig något är att fritt kassaflöde till eget kapital var klart lägre än väntat. Hitintills i år har man lyckats skrapa ihop 3 570 miljoner kr, mot föregående års 4 189 miljoner kr. Fritt kassaflöde till eget kapital är vad Tele2 baserar sin utdelning på.

Nu tycks man mer eller mindre vara klar med 5G utrullningen och jag hoppas verkligen man kommer se effekt av allt man investerat.

”Detta visar på de starka fundamenten hos Tele2 när vi nu går mot slutspurten av vår 5G-investeringscykel, där den huvudsakliga utrullningen är klar om lite mer än ett år”, skriver Kjell Johnsen.

Ytterligare positivt är att man sänkt sin skuldsättning något samt att man väntar sig högre tillväxt kommande kvartal i takt med sänkta räntor.

Trots en medioker rapport så tror jag att aktien faktiskt kan gå något positivt idag.

JM

JM är utan tvekan det mest räntekänsliga värdepapper jag har i portföljen. Troligtvis har jag inte insett hur otroligt marknaden för nyproducerade bostäder är för räntehöjningar.

Dagens rapport var en riktig miss för att summera läget.

”Vi tror fortsatt på en gradvis återhämtning på våra marknader men bedömningen är att ytterligare räntesänkningar krävs för att fler konsumenter ska kunna köpa en nyproducerad bostad”, skriver Mikael Åslund, vd för JM, i rapporten. 

JM:s nya VD Mikael Åslund

Rörelseresultatet var rejält under analytikernas förväntan och landade på 95 miljoner kr. Här hade analytikerna på Infront väntat sig 163 miljoner kr. En rätt fet miss med andra ord och helt klart motsatsen vad Boliden presenterade nu under morgonen med sin vinstkross.

Jag tror marknaden vävt in bättre siffror i JM:s kurs där man nog förväntat sig att räntesänkningarna redan skulle givit effekt. Tyvärr kommer det ta längre tid och privatpersonerna behöver mer pengar i plånboken innan man är villig att köpa bostad verkar det som.

Vad som kanske är lite positivt i allt detta är att antalet produktionsstartade bostäder uppgick dessa till 637 stycken vilket var klart fler än 201 i fjol och även över väntade 601. Att marknaden skulle ta med sig det i dagens rapportreaktion är dock föga troligt.