Rysare. JM och Handelsbanken

Idag är det dags för Handelsbanken att rapportera och redan imorgon kommer resten av bankerna, alltså Swedbank och SEB. Nordea har redan visat siffrorna och dessa var nog bättre än vad många kunnat föreställa sig. Effekten blev att alla fyra aktier steg. Bankfesten är kanske inte över riktigt ännu?

Handelsbanken – den riktiga förloraren förra omgången

Tittar vi på halvårsrapporterna för storbankerna var det helt klart Handelsbanken som kom med den sämsta rapporten bland dessa kvartetten. Aktien fick den dagen känna på en stor smocka och var ner hela 9%. Hur det blir denna gång är faktiskt spännande.

Sedan lång tid tillbaka är Handelsbanken min enda bankaktie i portföljen men jag har faktiskt vid en tidpunkt ägt även SEB och Swedbank.

Vi vet att siffrorna kommer vara sämre än jämförelsekvartalet, alltså kvartal tre 2024. Frågan är bara hur mycket. Det vi får hålla koll på är framförallt räntenettot – som då är skillnaden mellan ränteintäkterna och räntekostnaderna för banken. Analytikerna tror detta kommer minska med 11% och ser vi ett mindre fall kommer det bli jubel.

Just nu erbjuder i stort sett alla banker en direktavkastning norr om 6%. Kanske är en anledning till Handelsbankens höga direktavkastning mot övriga den fruktansvärt stora skillnaden mellan A- och B-varianten.

*Omvandlat från EUR till SEK med rådande valutakurs

Fakta är åtminstone att alla banker värderats upp rejält sedan raset vi såg när tullkriget initierades. Då värderades dessa bara strax över det egna kapitalet och P/E-tal var runt 8 för samtliga.

Nu har vi snarare ett P/E över 10 för vinstestimaten 2025. SEB ser ut att vara högst värderat.

Jag har lugnat ner mig med mina köp i bank just nu.

JM – ett trendbrott?

Jag har egentligen ingen förhoppning beträffande JM, men min teori har alltid varit att det någon gång vänder för bostadsbyggandet.

Nyligen läste jag en kommentar från Byggföretagen att isen lossnat för bostadsbyggandet.

Under årets andra kvartal steg bostadsinvesteringarna med 2 procent, vilket var ett trendbrott efter 11 kvartal med fallande nivåer. Sammantaget väntas antalet påbörjade lägenheter per år öka stegvis från 26.500 under 2024 till drygt 30.000 lägenheter under 2026.

JM är en extremt volatil aktie som under vissa cykler rasat fullständigt.

Handelsbanken 07:00

Om vi då hoppar rakt in på rapporten blev den faktiskt bättre än befarat.

Räntenettot jag nämnde ovan landade på 10 468 miljoner, en liten bit över 10 407 miljoner från analytikerna.

Mest positivt om jag får säga vad jag tycker är beträffande kostnaderna. Det här har ständigt varit en tung sten för Handelsbanken. Analytikerna hade räknat med nära på 6 000 miljoner i kostnader men Handelsbanken kom in på 5 717 miljoner.

Jag kanske får lyfta hatten för John Skogman som trotsat rädslan i bank och menar på att antalet privatpersoner och företag som lånar borde öka just nu. Det är precis kommentaren från Handelsbankens:

”Kapitalförvaltningsvolymerna steg i samtliga hemmamarknader och utlåningsvolymerna ökade i merparten av hemmamarknaderna, särskilt i Storbritannien och Nederländerna. Lägre korta marknadsräntor bidrog dock till fallande räntemarginaler under kvartalet”,

JM 08:00

Likt väntat blev det ingen trevlig läsning från JM även denna gång. Lite hade jag kanske trott att det skulle lossnat mer än vad siffrorna visar.

Både omsättning och rörelseresultat blev sämre än väntat. Faktum är att rörelseresultatet blev ynka 59 miljoner under kvartalet.

Den stora anledningen ligger förstås i sålda bostäder som inte alls presterat bra under sommaren. Totalt sålde man 562 bostäder och väntat var 663 st. Man kan även tillägga att produktionsstarten var klart lägre än väntat.

Vi ser tydligt hur den svarta grafen (totala produktionsstarter) gått ner och åter ner från toppen. Vi har långt kvar till den nivån vi såg under och efter pandemin, innan räntorna och inflationen drog iväg.

Lyssnar vi på bolaget VD har man dock sett ett trendbrott i september för svenska marknaden. Antalet transaktioner ökade och bostadspriserna steg i Stockholm.

Givetvis är det sänkt ränta, ökade löner men också skattelättnaderna som får konsumenten lite gladare. Däremot är Mikael försiktig med sitt uttalande och menar att det är för tidigt för att dra några fler slutsatser.

Det blir spännande att se hur marknaden reagerar. Siffrorna var långt ifrån bra men hur mycket kommer bolagets ord om att Q4 startat bra påverka?

JM:s nya VD Mikael Åslund

Den stora frågan man kanske ska ställa sig är:

Kommer det verkligen behövas så många nya bostäder i Sverige? Då tänker jag främst på barnafödandet som blir lägre samt att invandrare möter tuffare kriterier för att bo kvar.