Torsdag innan midsommarafton blev en glädjedag på börsen och min egna portfölj steg 33 000 kr. En stor del av den uppgångens stod Intrum för då nyheten kom att en potentiell refinansiering knackat på dörren. Jag har försökt sammanfatta läget.
Den stora nyheten gjorde att aktien initialt handelsstoppades, men sedan återupptogs strax innan 10 på förmiddagen. Just beteendet kan jag tycka är intressant men det fanns säkert anledningar till att handelsstoppa. Kursen steg sedan med 30% innan lunch.
Hela karusellen som Intrum snurrar i har snurrat på rätt länge nu. Jag har skrivit om den tidigare men för att sammanfatta läget har Intrums skuldsättning varit ohållbar och när man inte kunnat återfinansiera sig på obligationsmarknaden till rimliga villkor så har det uppstått problem. Bolaget som sköter skuldindrivning åt sina kunder sitter nu själva i en skuldhärva.
Sist jag skrev var i mars då det blev känt att Intrum anlitat Houlihan Lokeys kriskonsulter. Slutsatsen var att bolaget försatt sig själv i en form av informell rekonstruktion för att hantera det gigantiska skuldberg man byggt upp.
Vad som händer i Intrum nu är att man nått en så kallad principöverenskommelse med en grupp kreditgivare bestående av av obligationsinnehavare med lång löptid. Här har man då kommit överens om villkoren för en potentiell rekonstruktion.
Märk gärna ordet potentiell här. Inget är ännu skrivet i sten och det vill jag att alla ska ta med sig.
Går allt i lås räknar dock Intrum med att få en ”robust kapitalstruktur”.
”Den potentiella transaktionen skulle ge Intrum en robust kapitalstruktur och leda till en betydande reducering av skuldsättningen i Intrums balansräkning för att stödja långsiktig hållbar tillväxt”, står det fint i Intrums egna pressmeddelande
Villkoren kan summeras till fyra punkter men ska jag sammanfatta helheten innebär det:
att Intrum gör en full återbetalning vid förfall av all skuld som förfaller 2024. Samtidigt sätts övriga obligationer med förfall mellan 2025 och 2028 ned till 90 procent och överförs till nya obligationslån med förfall mellan 2027 och 2030.
Inget smakar utan att kosta. Som kompensation får obligationsinnehavarna nya aktier i Intrum som motsvarar 10% av bolaget.
”Det är ett stort steg i rätt riktning, men man är inte ute ur skogen ännu. Bolaget måste komma ett par steg till för att bli av med hela krisrabatten”, säger Lars Söderfjell som varit och är förhållandevis positiv till Intrum.
Det viktigaste att ta med sig är helt klart att Intrum nu köpt sig en hel del extra tid om det här blir verklighet. Och den tiden behöver man verkligen.
Som jag sagt många gånger tidigare så håller jag kvar mina aktier i bolaget men köper inga nya. Jag kan tänka mig att många tog tillfället i akt att lämna tågresan nu i takt med torsdagens uppsving. Goda nyheter kan avlösa varandra i framtiden skulle jag vilja påstå.
Jag själv ser det här som extremt goda nyheter men avråder ändå andra att köpa då Intrum fortfarande är ett bolag i kris.
Nä, Intrum har förlorat sin mojo när de hade det ihop med Lindorff.
’turnarounds’ seldom turn,..
Samma med Resurs…
Samma med SBB…
Bra med vinst på alla 3 aktier, + utdeling Intrum 13500 i 2023, SBB 38000 x-dag nu och Resurs är up ca 70% från köp
Ja intrum uppgift är att driva in skulder..Och dessa skulder köper man . Och då gäller det att göra en anständig bedömning om värdet på dom skulder man köper. I en lågkonjunktur går ju värdet ned då möjligheten för framgång begränsas. Men skulder lever ju så länge dom underhålls dom försvinn inte men inflation och räntorna påverkar ju värdet .
Så grund värdet fins kvar i skulder men möjligheten till indrivning minskar ju och det är ju det som är arbetet att driva in skulden
Väl talat. Portföljinvesteringar som du nämner är den del där Intrum själva köper in portföljer från andra med skuld för att driva in dessa till egen räkning. Den verksamheten är ju verkligen på lågvarv just nu och kommer tyvärr bidra med negativa siffror för Intrum kommande tid. Det här kommer man inte kunna lösa bara inom något år
Uppskattar den stora humorn i hela fallet, kan tänka mig en viss skadeglädje hos mer än en som mottagit deras förtjusande kuvert genom åren. Allvarligt talat tror jag däremot att ett bolag som Intrum aldrig kommer att finna en långsiktigt uthållig affärsmodell så länge deras huvudsysselsättning är att köpa upp skuldportföljer. Eftersom vinsten de senaste åren varit helt i proportion med den risk de tar i skulderna de köper, kommer ledningen förr eller senare att ta för stor risk. Det kan funka i ett antal år, man kan ha en försiktig ledningsgrupp eller vd, men trycket från ägare och andra… Läs mer »
Jag ser inte så positivt på detta. För att kunna amortera de mest akuta skulderna blir ägarna ganska rejält utspädda. Och de som får de nytryckta aktierna är bolag som inte får/vill äga aktier, vilket antagligen innebär att dessa kommer pressas ut på marknaden tämligen omgående. Men kanske de skopas upp av blankare? Svårt läge, aktien är nerpressad trots den stora uppgången i torsdags. (Äger inte)
om du har en skuld på typ 20-50 Miljarder och du får 10% ”haircut” = besparing på 2-5 Miljard Kr ?. Då gir du ut Nya Aktier ca 13,5 milloner stk (10% af Aktiekapital) = et värde på 405 millioner Kr (kurs 30 kr) Kan du inte se att det är en Mycket bra Deal ??? + At betalning skjutas 2-4 år ut i fremtiden, Dom får bra tid at tjena dom penga, ränten går ner ect.