Vad händer när en aktie avnoteras? Intellego

Jag fick nyligen en fråga vad som händer när en aktie avnoteras. Blir ens investering helt värdelös i ett sådant fall? Nej, så är inte fallet. Däremot finns det mycket som tyder på att värdet i aktierna kan komma att minska rätt mycket. Här följer en enkel förklaring kring vad som händer. Ämnet är troligtvis extra intressant nu med fallet Intellego.

Vad händer när en aktie avnoteras

Att en aktie avnoteras händer, men för större och mer populära bolag är det tack och lov rätt ovanligt.

En avnotering betyder självklart att en aktie inte kommer kunna handlas publikt på den öppna marknaden längre. I korthet blir resultatet:

• Inga fler köpordrar eller säljordrar via banker/nätmäklare
• Kursuppdatering i realtid under handelsdagen försvinner
• Orderboken stängs och alla öppna order tas bort
• En avnotering sker från en handelsplats, exempelvis First Noth. I vissa fall avnoteras en aktie från en handelsplats och noteras på en annan.

Det finns dåliga och mindre dåliga avnoteringar. De som är mindre dåligt är ifall ditt bolag blivit uppköpt av ett annat bolag och aktien på så vis avnoteras. För mig har det hänt i bland annat Swedish Match och HiQ.

Sedan kan ett bolag välja att fortsätta sin resa i en onoterad miljö, som i fallet med ICA för ett par år sedan.

Sedan finns det mindre bra omständigheter. Exempelvis att bolaget inte uppfyller börsens krav (kan bli fallet med Intellego) eller vid konkurs eller likvidation.

Förlorar jag alla pengar vid en avnotering?

Så är det Inte. Aktierna (byggklossarna) äger du fortfarande, vilket såklart är positivt. Du kommer fortsatt se dessa på ditt ISK/KF eller ditt Aktie- och Fondkonto. Det är först vid en konkurs som aktierna blir värdelösa.

Tyvärr har historiken visat att värdet på aktier som avnoteras inte gynnas, åtminstone inte när det sker under de mindre goda omständigheterna. Anledningarna är:

• Extremt låg likviditet
  Det blir svårt att hitta köpare = priser pressas ner

• Större osäkerhet kring bolaget
  Avnotering kan alltså ske när större problem uppstår (kan vara ekonomi, redovisning, juridik etc.)

• Svagare insyn
  Bolag utanför börsen behöver inte följa lika strikta regler.

Hur gör jag då för att sälja aktier vid avnotering?

Det är här skon klämmer rejält. Som sagt kommer orderboken stängas och alla order som inte blivit avslutade försvinna. Med det sagt kan det fortsatt vara möjligt att sälja (och även köpa) aktier.

Försäljning görs i sådana fall via en så kallad OTC Marknad (Over-The-Counter, över disk). Det är alternativet när bolaget fortsätter existera och aktierna fortsatt kan byta ägare.

Viktigt att komma ihåg är att priset på aktier som på börsens sätts via en central orderbok. Via OTC sker det annorlunda där en mäklare skickar ordern till en market maker som matchar din order mot en annan handlares order. Skillnaden i kurs (spread) är ofta mycket större.

Jag har aldrig gjort detta tidigare så jag har noll erfarenhet där egentligen.

Vad är då värst med en avnotering för investerare?

Största problemet är alltså inte att aktierna blir värdelösa (även om värdet i teorin borde sjunka). I stället blir pengarna inlåsta och möjligheten att sälja blir betydligt begränsad. En annan nackdel är att vi inte kommer få en tydlig värdering. Risken är stor att man tvingas sälja till en kurs långt under det du annars hade fått.

Intellego avnoteras

Lång historia kort så sitter fortfarande Intellegos VD Claes Lindahl häktad misstänkt för grovt svindleri. Det senaste jag läste igår var att misstankarna stärkts samt att man håller kvar de 100 miljoner åklagaren tagit i förvar för eventuella framtida böter.

Bolaget har ca 16 000 aktieägare och aktien är noterad på First North. Nu har Nasdaq begärt att disciplinnämnden beslutar att bolaget ska avnoteras från First North. Om du minns från ovan är det här givetvis ett mindre roligt scenario.

Jag är därför inte förvånad över att jag fått frågan vad som händer i det här fallet. Och nej, aktierna försvinner givetvis inte men enligt resonemanget ovan kan värdet komma att krympa markant. Någon gissade på 90% men det är en höftning lika mycket värd som en fis i rymden.

Snittinnehavet bland investerare hos Avanza är 38 000 kr. Det är ändå rätt mycket. Räknar vi på medianlönen samt en sparkvot på 10% så kan svensken spara 2900 kr varje månad. Det är ändå 13 månaders sparande för dessa.

Det finns givetvis ett scenario där man ansöker om notering på en annan handelsplats. Tyvärr är det mindre troligt att man kommer bli insläppta där. Åtminstone som situationen ser ut nu.

Sedan pratas det om att några resursstarka storägare tar över hela bolaget och då går dina aktier till dessa. Det scenariot är nog vad bolaget aktieägare bör hoppas mest på. Marknaden sitter nu med en filosofi att det här är ett typ av luftslott, men behöver det vara hela sanningen?

Kanske någon storägare ser potentialen och att man ser bättre möjlighet för bolaget att fortsätta sin resa i en onoterad miljö?

Även om jag inte är aktieägare så tycker jag det är spännande att följa det här ämnet.