Därför landade årets första köp i konsultbolaget

Årets första köp landade i Volvo, Axfood, Evolution men även i ett ”konsultbolag” som jag tror kommer ha ett ännu bättre år 2025 än vad 2024 varit. Utdelningen i år kanske blir lite av en besvikelse, men i det långa loppet kommer det här vara en given högutdelare i portföljen.

Utdelningarna har fortsatt regna över portföljen och i morse kom pengar från Corem och Sagax. Det börjar bli problematiskt att hinna återinvestera allt. Sicket problem 😀

EWork är inget renodlat konsultbolag utan snarare en konsultmäklare. Vad det betyder är att man parar ihop konsulter som söker uppdrag med företagen som letar kompetens. Sektorn man verkar inom är främst IT.

Idag är Ework ledande i norra Europa med runt 12 000 konsulter på uppdrag. Hela konsulternas fakturering går igenom Eworks resultaträkning, något som innebär väldigt tunna marginaler. Förra året var  rörelsemarginalen drygt 1,1%. Förhoppningen tycks vara att stärka denna till 1,5%. Det skulle ge mycket stärkta siffror.

Bolaget har en imponerande historik men har likt andra bolag i sektorn fått kämpa med en svagare konsultmarknad. Denna har man klarat av galant även om återhämtningen tycks dröja längre än vad man tidigare trott.

I början av 2024 kunde vi läsa bolagets egna vision om att rörelseresultatet (ebit) skulle öka med minst 30% under 2024. Så kommer det inte bli, något VD:n själva skrev om i deras senaste rapport för kvartal tre:

Trots att detta innebär att vi har lägre volymer av konsulter på uppdrag
ökar vi vinsten per aktie, dock inte i den takt som krävs för att
nå en tillväxt i vinst per aktie om 30 procent för 2024

De första tre kvartalen 2024 blev vinsten totalt 5,6 kr/aktie mot 5,45 kr året innan. Enbart 2,8% bättre.

När bolaget släppte sin årsredovisning var det många som var positiva och vissa trodde på en utdelning om 8 kr/aktie i år. Det tror jag inte kommer bli av utan jag tror att bolaget håller fast vid 7 kr/aktie.

Med det sagt är kvartal 4 väldigt viktigt för bolaget historiskt och kanske levererar man en kalasrapport som får marknaden att tappa hakan.

Även om utdelningen förblir på 7 kr/aktie så ger aktien idag en direktavkastning på 4,7%. I takt med att konsultmarknaden återhämtar sig och investeringsviljan förbättras så är mitt stalltips att 2025 blir ett fint år för bolaget.

Marginalen som presenterades i senaste rapporten var dock den hösta på fyra år, mycket tack vara det besparingsprogram som bolaget tidigare annonserade där man bland annat säger upp 10% av personalen (ej konsulter). I slutet av 2021 fick bolaget en ny VD vid namn Karin Schreil. Allt sedan dess har resultatet stärkts en hel del och bruttomarginalerna vänt till det bättre.

Ework VD, Karin Schreil

Positivt är att den geografiska expansionen tycks följa planen. Den nya marknaden Slovakien fortsatte utvecklas väl och planen är att fortsätta etablera sig i fler geografier, helt drivet av kundernas behov.