Det är inte direkt svårt att hitta bolag inom byggbranschen vars aktie fått sig en rejäl smocka och blivit billiga. Nordic Waterproofing är inget undantag men det kan också hända att vi här hittar ett klockrent köptillfälle. Jag skulle själv säga att det här kan vara starten på ett fenomenalt utdelningsbolag.
Det här blir min allra sista bolagsanalys under 2022 men jag har en känsla av att 2023 kommer bli hur spännande som helst så följ gärna bloggen då. Totalt har det blivit 30 analyser inklusive uppdaterade analyser under året.
Nordic Waterproofing (NWG)
Nordic Waterproofing är en av Nordens största tillverkare av tätskikt för tak. Låter det tråkigt? Ja kanske. Men tänk då på att ett klockrent vapen inom utdelningsinvestering är just tråkighet.
Huvudprodukten är takpapp – ett oljebaserat material som är lämpligt för låglutande tak och som passar det tuffa nordiska klimatet. Vi har ett sådant tak ovanpå vår carport har jag för mig.
Huvudägare är ingen mindre än investmentbolaget Svolder med ca 16% av aktierna. Som du vet älskar jag allt vad Svolder gör varpå det är mitt näst största innehav i portföljen.
Bolaget har fått en stark ställning på marknaden med uppåt 30-35% marknadsandel inom takpapp i sina stora länder.
Utmaningar
Egentligen finns det 2 större stenar som tynger aktien just nu.
Det ena rör kostnadsinflationen där bland annat det stigande oljepriset fördyrar den viktiga råvaran bitumen. Men även transportkostnaderna och gummi har blivit dyrare. Ledningens budskap är givetvis att högre priser ska kompensera detta. Då man redan har stora marknadsandelar kan prisökningen bli lättare än hos många andra.
Det andra rör då nyproduktionen av bostäder som faller brant. Här har jag tidigare pratat om JM:s utmaningar och att en utdelningssänkning kan komma som ett brev på posten nästa år. Bör Nordic Waterproofing gå samma väg tillmötes?
En fördel Nordic har är att man har stora delar inom renovering och inte nyproduktion.
Nordic Waterproofing utdelning
Nordic Waterproofing är en högutdelare som också under årens lopp kunnat höja utdelningen successivt. Som jag sagt tidigare växer inte dessa på träd. Den första utdelningen låg på 3,75 kr/aktie och i år delade man ut 6 kr. Nästan en dubbling från ursprunget.
Till detta får du idag en direktavkastning på hela 4,27%. Snittet på Stockholmsbörsen de senaste 5 åren har varit kring 3%.
2020 slopade man utdelningen helt i den osäkra tid som vi befann oss i. Dock tog man tillbaka den tänkta utdelningen som en extrautdelning året efter så rent krasst har investerarna inte gått miste om några kronor. Hela historiken ser du här:
| Utdelning | Extra | Utbetalningsdag |
|---|---|---|
| 6 kr | 2022-05-05 | |
| 5,5 kr | 4,5 kr | 2021-05-06 |
| 0 kr | 2020-06-16 | |
| 4 kr | 2019-05-02 | |
| 3,75 kr | 2018-04-27 | |
Det här skulle jag vilja påstå är en fin historik även om utdelning inte betalats ut allt för många år. Bolaget har funnits sedan 2011 men noterades först 2016.
Utdelningsandelen har inte heller stuckit iväg på någon direkt farlig resa. Nu senast låg den dessutom under 60% och ni som följt mig ett tag vet att jag älskar att se 50-70% utdelningsandel.
Nordic Waterproofing Utdelningspolicy >50 %
Nordic Waterproofing har som mål att ha en årlig utdelning om mer
än 50 procent av sitt nettoresultat. Utdelningsförslaget baseras på
koncernens finansiella ställning, investeringsbehov, likviditetsposition
samt allmänna ekonomiska och affärsmässiga förhållanden
Nästa år?
Det är självklart svårt att veta vad utdelningen kommer landa på innan bolaget kommer med sitt bokslut i början av 2023. Vad vi dock kan se är att det inte är någon ko på isen mig veterligen.
Källskatt Nordic Waterproofing
Tidigare var Nordic Waterproofings skattemässiga hemvist i Danmark där källskatt råder med 27%. Det här är också anledningen till varför jag sålde Novo Nordisk tidigare
Nu har man inte kvar sätet i Danmark och källskatten bör vara borta. Jag är inte 100% på detta så om någon läsare kan kommentera vore det kalas 🙂
Läs mer om hur du ser källskatt och vilka minor du kan gå på
Summering
Affärsvärlden inkluderade nyligen Waterproofing i sin utdelningsportfölj och satte en köpstämpel på bolaget. När kursen stod som högst fick du en direktavkastning på ca 2% och nu får du alltså 4,27%. Marknaden har inte varit nådig att värdera ner kursen och jag tror det finns ett köpläge här:
Oljepriset har börjat falla och det här kommer gynna bolaget. Som jag nämnt tidigare har man kunnat höja priserna tack vare sin fina position på marknaden.
Mest troligt kommer jag doppa tån i bolaget här under mellandagarna. Så brukar jag alltid göra för att lära mig mer.
Har för mig att Svolder sålde ut sin position i NWP. Har haft just denna aktie på min bevakningslista ett tag nu.
Stämmer bra dom sålde till Kingspan vill jag minnas. Bra skött av Svolder. Hoppas dom köper mer av Engcon som jag gillar skarpt.
Bra info! Hade helt glömt bort det 😀 Det fina med investmentbolagen är väl att man inte behöver håller reda på vad som händer bakom kulisserna, även om kulisserna är öppna för oss investerare.
Tack för detta
Hej Kronan! Intressant bolag du har här. Jag har även hört grabbarna i Kvalitetsaktiepodden prata om Nordic Waterproofing med varma ord. Efter en snabb översyn på finanserna så tycker jag att det ser fint ut men hänger upp mig lite på två saker. För det första så har bolaget ganska hög utdelningsandel av kassaflödet. Det kan begränsa möjligheterna till utdelningstillväxt på uppsidan om man nu får ett par svåra år. Det andra är skuldsituationten; långfristiga skulder har stigit ganska kraftigt de senaste åren och uppgår till 7-8 gånger kassaflödet (dock ser ränteteckningsgraden rätt fin ut). Hur tänker du kring detta?… Läs mer »
Hej Dr Dividend!
Mycket bra frågor. Själv tycker jag att utdelningsandelen är rätt trygg men självklart hade det varit mer positivt om det varit 50%. Skuldsättningen glömde jag i analysen så det var riktigt bra. Har du någon aning om vad skulsättningen generellt brukar vara i den här typen av bolag?
God fortsättning 🙂
Nu finns din blogg med i min lista bland läsvärda bloggar också!
Ja, räknar man på vinst så ser det ju bra ut. Men vinstsiffran innehåller många komponenter som inte är likvida (värdeökningar och uteblivna avskrivningar på inventarier, fastigheter, lager, orealiserade vinster från faktureringar med mera). När bolaget betalar ut utdelning så behöver de göra det med likvider som kommer antingen från det fria kassaflödet eller, om inte det räcker, från kassa och kassaekvivalenter (eller i värsta fall skulder eller emissioner). Funderar du på vad jag menar så har jag ett inlägg om detta i min strategiserie, del 2 🙂 Det betyder inte att de inte kommer kunna dela ut nästa år,… Läs mer »
KtM driver bloggen utifrån en förvånansvärt begränsad kunskapsmassa. Tack till Dr Dividend för ett par väldigt intressanta kommentarer som dessutom håller högre kvalitet än hela det ursprungliga inlägget!
Bra analys och enig med dig att det är Köp <140 kr. Beroendet av olja kan man enkelt hedga och köpa Oxy 🇺🇸 , IPC 🇸🇪 eller BP 🇬🇧. Svolder som storägare är en kvalitetsstämpel. Enda aber är köpet av Playgreen 🇫🇮 . Solceller i Finland känns lite som skidlift 🚠 i Somalia 🧕🏿👳🏿♀️👲🏿 🐫. Sen är frågan hur länge de får heta ”Nordic”. När svenska värdegrundspatruller 👩🎤🧑🎤 rycker ut kanske det blir ”Icke-binär inkluderande mångkulturell HBQT-P Waterproofing”.
Emoji-råttan 🐁
Vad står HBQT-P för? Och vad har det med Nordic att göra?
Tack för det och god fortsättning