Värmepumpsbolaget Nibe värderas lägre nu än på väldigt länge. Samtidigt är det här en aktie som verkligen presterat och givit sina aktieägare 25% årligen. Hatten av. Hur pass värt är det att köpa Nibe idag och hur pass osäker är en sådan affär?

Mindre viktig, men ändå intressant, är att Nibe ligger på plats 5 över mest ägda LargeCap-bolag. Enbart självklara bolag såsom Investor och Volvo kommer före. Det här är då bara baserat på antalet ägare hos Avanza.

Mindre intressant fakta är att en av mina renoveringsdrömmar är att byta ut vår urgamla bergvärmepump (cTc) mot en ny Nibe. I vilken grad det skulle påverka huset har jag inte undersökt, men det finns det säkert någon duktig läsare som kan informera om. Snart blir det dock ett måste då jag inte får försäkra vår gamla längre.

Som du ser i bilden ovan har jag redan köpt på mig ett gäng Nibe. Trots det ska jag försöka ta upp även de negativa delarna.

 

Nibe idag – köpvärt 2023 och 2024?

När man tänker Nibe så tänker man automatiskt på deras värmepumpar. Här finns dock så mycket mer och Nibe har en rad olika produkter för uppvärmning och energieffektivisering. Andra exempel är varmvattenberedare, ventilationsprodukter och braskaminer. Kunderna är privata husägare men också fastighetsägare för exempelvis hyresbostäder.

Mest anmärkningsvärt är troligtvis bolagets VD som idag är 72 år. Gerteric Lindquist. Han har varit VD ändå sedan 1988 och är idag näst största ägare med 6,8 miljarder i aktier. Det du! Som vanligt är frågan vad som händer när Gerteric inte kan styra rodret längre.

VD Nibe Gerteric Lindquist

 

Målet för Nibe är att växa 20% årligen där hälften av detta är organiskt och hälften då via förvärv av andra bolag. Det vanliga är att förvärven drivs vidare som separata bolag och vinsten återinvesteras i ytterligare förvärv.

 

Starka år senast

Nibe hade ett mycket starkt 2022 där man växte med hela 26,5% organiskt. Anledningen är det höga elpriset som fått många husägare att vilja investera i effektivare uppvärmning. Nibes pumpar har aldrig varit lika heta.

Blickar vi bakåt 3 år så är aktien i stort sett oförändrad. Trots det har Nibe visat en stark tillväxttrend under 2023. Första 9 månaderna var den organiska tillväxten 17,4%, vilket är klart över deras mål på 10% organisk tillväxt.

För inte allt för länge sedan var Nibes VD ute i media och sa:

”Jag förstår inte varför det är så ängsligt”

Anledningen att kursen är ner i Nibe är för att marknaden är framåtblickande. Som du vet har nybyggnationen gått in i en vägg samtidigt som elpriserna kommit ner rejält. Det är inte svårt att tänka sig att färre vill investera i en ny värmepanna nu än under pandemin då många använde respengarna till just detta.

Nibes VD meddelade däremot att man har ett starkt produktsortiment inriktat mot både renovering och hållbara energilösningar, vilket ger en mer defensiv verksamhet när ekonomin försvagas.

 

Stabila förvärv

Bara under 2023 så har Nibe gjort klart 4 förvärv där det största är Climate for Life i Nederländerna.

Man meddelar att bolagen integrerats i enlighet med förväntningarna. Det är inte solklart att sådana integrationer är en dans på rosor. Nackdelen nu är väl att skulden ökat markant. Nettoskuld/Ebitda var 1,1 gånger för drygt ett år sedan och nu är den på 2,0 gånger.

Det är inget snack om saken att Nibe har en väldigt framgångsrik historik med förvärv och mycket lutar mot att denna kommer fortsätta.

 

Så, varför köpte jag?

Jag har valt att köpa kvalité när marknaden generellt är orolig. Det är sådana investeringar som lyckats bäst för mig när jag kikar bakåt i tiden. Inte när jag köpt aktier där bolaget i sig har problem, snarare än sektorn i stort.

Nibe värderas lägre idag än på länge. De senaste fem åren har Nibe värderats till knappt 31 gånger framåtblickande EV/Ebit i snitt. Kikar vi tillbaka 10 år har snittet varit 24. Baserat på vintsprognosen för nästa år är denna 20.

Mycket kan givetvis bli sämre före det blir bättre. Till oss som har en tidshorisont på åtminstone 5 år känns det här som ett mycket bra läge.

13
0
Kommentera gärna :)x
()
x