Nibe – är det dags nu?

Nibe är det där bolaget jag alltid funderat på att äga men aldrig tagit mig för. Antagligen för att jag flera gånger tyckt att aktien ser för dyr ut. Det har slutat med att dyrt blivit ännu dyrare och Nibe har visat att kvalité är värt att investera i oavsett prislapp. 100 000 äger aktien hos Avanza och hur ska vi se på nuvarande aktiefall?

Är det något som jag tycker kännetecknar tiden innan 2022 så är det att det lönat sig att jaga höga P/E tal. Att investera i något på P/E 30-50 var inget problem då det i princip alltid lönade sig. Vi jagade helt enkelt de dyraste tröjorna i butiken som också var stiligast.

Jag tycker att analytikerna är delade kring Nibe men högst tryck är det ändå på den positiva sidan. Lyssnar vi på Nibes VD så menar han:

”Jag förstår inte varför det är så ängsligt”

Nibe utdelning

Nibe delar inte ut mycket av sitt resultat utan fokuserar på att investera i sin egna verksamhet. Resultatet (vinsten) uppgick 2022 till 2,16 kr/aktie och av detta delar man nu ut 0,65 kr. Kursen har fallit 30% men trots det är direktavkastningen på enbart 0,8%, klart under mitt kriterium på 2,2% för investeringar.

Utdelningen i Nibe har vuxit bra. 2021 gjorde man en aktiesplit 4:1, vilket innebär att vi får dividera alla historiska utdelningar med 4 för att få den justerade utdelningen. Bara från 2017 har utdelningen vuxit från 0,22 kr justerat till 0,65 kr. Det är mycket fint.

Det här är en utdelningstillväxt som kan jämföras med mitt nyare innehav Texas Instruments, fast utan en fin direktavkastning på över 2%.

Nibe totalavkastning

Bortsett från utdelningen har Nibe varit en av de mest fantastiska aktierna att investera i. Totalavkastningen för Nibe har varit otroliga 25% årligen i snitt allt sedan 1997. Det är inget annat svenskt bolag jag analyserat som haft sådana siffror under så pass lång tid.

Nibes totalavkastning har slagit Stockholmsbörsen med råge

Bra att investera i Nibe 2023?

Varför går aktien i Nibe sämre nu, är den stora frågan.

Det finns både positiva och negativa saker att ta från senaste rapporten. Först och främst kom försäljning och vinst in något lägre än vad marknaden förutspått. För en aktie som värderats till P/E 48 räcker detta för att sänka aktien, trots att rapporten var långt ifrån skräp. Det här har vi sett i flera andra bolag.

När jag bodde i min förra bostad så hade nybyggnationerna bredvid mig stora problem med att få tag i värmepumpar. Kötiden hade förändrats och det fanns helt enkelt inget att få tag i. Komponentsituationen, som har varit ett problem under ett par års tid, är nästan normaliserad och även logistiken funkar allt bättre. Det här är väl en av de stora positiva aspekterna i rapporten.

Nibe växer dels organiskt och via förvärv. Idag har man ett tillväxtmål på 10% organiskt och 10% genom förvärv. Jag skulle säga att hålla koll på allt Nibe gör är som att tygla ett odjur – det är ett heltidsjobb. Bara i år har man aviserat om 4 förvärv. Där är det största Climate for Life där prislappen blev 640 miljoner euro.

Nettoskulden har stigit till 9,5 miljarder, vilket kan jämföras med 7,0 miljarder förra året. Kikar vi på skuldsättningen i förhållande till rörelseresultat (något jag gillar) så ligger den dock på samma nivå som året innan, nämligen 1,1 gånger Ebitda. Det här lämnar plats för ännu fler förvärv. Skulden är inga problem idag.

Idag värderas Nibe till P/E 30 för 2023. Det är lägre än på länge. Värmepumpsbranschen tycker jag har en mycket positiv tid framför sig då fokus blir att byta ut fossildrivna värmepannor i många länder. Konkurrensen för Nibe är fortsatt väldigt låg och bolaget har en form av vallgrav runt sig. Det här tycker jag är ett köpläge.

Troligtvis byter jag ut Boston Pizza imorgon mot Nibe.

Har du själv någon tanke? Alltid tacksam för allt ni skriver 🙂