JM – är allt hopp borta?

Ifall du idag satsar dina pengar på JM så kanske dina tankar vandrar mot den fallande kniven som inträffat i SBB. En aktie som verkar bottenlös och där potentialen framåt ser allt annat än lovande ut. Samtidigt har bägge aktierna en tidigare historik att ha gått väldigt bra. Läget i JM  är helt klart svårt.

Trots att JM och SBB är två helt skilda bolag så finns det många referenser mellan dessa:

• Båda två är mycket hårt blankade
• Bägge är väldigt känsliga mot inflation och ränta
• SBB har tidigare varit största ägare i JM
• Bägge är relaterade till fastigheter – SBB äger fastigheter och JM utvecklar dem

Aktien i JM följer räntan väl. Alla nyheter som relaterar till en positiv utveckling rörande inflation och ränta höjer aktien. Vi hade nyligen en tid med positiva utsikter, varpå aktien stigit sedan maj. Nu är vi inne i dystrare perioder igen och aktien sjunker.

Då jag alltid är transparent kan jag meddela att jag ligger 34 000 back i JM. Inkluderar jag utdelningarna är jag back 22 000 kr. Det här visar klart och tydligt att ”förlusten” kan bli tung för oss som ligger kvar i bolag som har sämre tider.

Aktieutvecklingen i JM sedan maj 2023

Till skillnad från SBB:s VD Ilija Batljan så har JM:s VD Johan Skoglund betydligt längre historik inom ett och samma bolag då han själv varit VD i 20 år. Resan började dock redan 1986 då han skrev sitt examensarbete om bolaget. Efter det har han haft flera andra roller som bland annat platsingenjör och biträdande projektledare.

Johan Skoglund, VD JM sedan 20 år tillbaka

Johan är åtminstone ärlig och menar att det här är den tuffaste krisen man stått inför, och då har han ändå ridit igenom ett x antal. Personligen tycker jag det är intressant att veta varför han tänker så:

”Den är ju tuffare på det sätt att den har hållit i under en längre period. Om vi tittar på tidigare kriser, i början av 2000-talet, Lehman och Greklandsfrossan, så har vi samtidigt haft lågkonjunktur. I samband med de kriserna har också räntorna sänkts samtidigt som materialpriserna sjunkit eftersom det blev en mindre marknad”, säger han.

Nu är läget annorlunda.

”Under den här krisen har vi fortsatt inflation och får därmed högre räntor. Plus att vi har också den svaga svenska kronan. Vi importerar en del byggmaterialpriser från övriga Europa. Det kan vara allt från armering eller stål, till fönster. Så byggmaterialpriserna har ökat.”

Johan sitter helt klart med i planet då han idag äger aktier för 8 miljoner kr, trots den enorma aktiekraschen.

Om vi kikar på försäljningen av nyproducerade bostäder så har denna havererat och risken är nu stor att JM sänker omsättningen under 2023 och 2024. JM är trots allt en av Sveriges största bostadsutvecklare och har 6700 bostäder under produktion för närvarande.

Jag själv tycker att Sverige måste göra något för att underlätta bostadsbyggandet. För det behövs verkligen! Idag är det redan problem med bostadssituationen och det kommer bara bli värre. Nu måste man komma med förslag om hur man kan underlätta för sektorn i stort.

Enligt mäklarstatistik jag tagit del av så är de totala antalet sålda bostadsrätter i hela Sverige ned ca 30%. Det slutar inte här. Tittar vi på nyproduktion är det ännu värre. Där ser vi en nedsida med 70% för antalet sålda bostäder beträffande JM. Bostadspriserna har också fallit med ca 10% sedan toppen i Sverige, något som inte gör det lättare för JM.

För närvarande vidtar JM besparingsåtgärder och har tvingats varsla 200 anställda.

Märkliga siffror?

Ett frågetecken är att omsättningen i JM enbart backat 1% första halvåret 2023 jämfört med 2022. Det här har att göra med den successiv vinstavräkning som JM själva tar upp. Det innebär i korthet att intäkter tas upp löpande i takt med att projekt bara färdigställts – oavsett om bostäderna faktiskt sålts till en bostadsrättsköpare eller ej.

Det här är ett omtalat ämne kring hur JM presenterar sina siffror.

Vad som är viktigt att komma ihåg är att det är bostadsrättsföreningar som faktiskt beställer själva produktionsuppdragen från JM. Dock åtar sig JM att köpa osålda bostadsrätter från föreningarna inom en viss tid efter det att de är klara. Osålda bostäder kommer därför alltid bli ett problem för JM oavsett hur vi vrider och vänder på siffrorna.

2021 och var antalet osålda bostäder i JM ca 90 st. Bara nu första halvåret 2023 är den siffran uppe i 266 st. 106 av dessa tas upp i balansräkningen och där kan man inse att JM tvingats förvärva dem av föreningarna.

Av den totala pågående produktionen på 6 657 bostäder är 54% idag sålda. När vi tänker i de här banorna så är det lätt att inse hur det här kan skapa enorma problem för JM. Kanske har problemen bara börjat.

Nu 2023 kanske vinsten per aktie kan komma upp i 14 kr, vilket täcker utdelningen som bolaget gav senast, men mitt scenario är ändå att bolaget slopar utdelningen helt nästa år då problemen för JM blir släpande.

Jag förstår helt klart varför marknaden sänkt aktien såhär mycket. Köper man aktien idag så är det på längre sikt med tanken att Johan kan använda sin erfarenhet att styra skutan genom detta.

”Jag trivs egentligen bättre i lite svag uppförsbacke än i nedförsbacke. Som ledare efterfrågas man på ett annat sätt när det är lite mer utmanande tider än när allting rullar på. Jag tycker att det är roligare att vara ledare i mer utmanande tider”, säger Johan i en intervju