Handelsbanken är en av de aktier jag köpt mest av under året. Den låga relativt låga värderingen och den stora medvind som bankerna har just nu lockar till några extra köp varje månad. Självklart finns åtminstone ett extra orosmoln som vi bör tänka på.
Värt att veta
Nyligen skrev min bloggkollega Petrusko ett inlägg där han utsåg SEB som en köpvärd kandidat. Läs gärna det.
Om vi börjar med att spana in aktiekursen i Handelsbanken de senaste 5 åren så är det kanske ingen munter syn. I stort sett har vi vandrat sidleds, om än med höga toppar och djupa dalar, sedan dess.
Det här är en sanning med lite modifikation. Under åren har Handelsbanken givit stora utdelningar och direktavkastningen har ständigt legat över 5%. Dessutom har bankens egna kapital per aktie ökat från 49 lkr till 99 kr.
Förenklat är kapital de pengar som banken har erhållit från aktieägare och andra investerare samt de vinstmedel som inte har betalats ut. För bankernas del är detta viktigt och P/B brukar oftast användas i stället för P/E vid värdering av bank.
Räknat på estimaten för hela 2023 handlas Handelsbanken nu till P/B 1.
Rent konkret så visar P/B-talet hur mycket det kostar att köpa 1 krona i bolaget. För Handelsbanken kostar det nu alltså 1 kr att köpa 1 kr i bolaget. Jag vet att det är en lättsam och väldigt enkel förklaring, men så har min blogg alltid varit.
| Bolag | Direktavkastning*% | P/B 2023** | P/E 2023 |
| Handelsbanken | 8,4 | 1,0 | 7,3 |
| SEB | 7,0 | 1,3 | 7,5 |
| Swedbank | 7,8 | 1,3 | 6,7 |
| Nordea | 9,2 | 1,4 | 7,3 |
| Genomsnitt | 8,0 | 1,3 | 7,2 |
*Räknat på estimat på utdelningen nästa år i förhållande till aktiekursen just nu
**P/B-tal fungerar alltså som ett sätt att jämföra aktiepriset på börsen mot bolagets bokförda värde. Oftast används detta mer än P/E när det kommer till bank. Det bokförda värdet definieras som tillgångar minus skulder.
De stigande räntorna har nu fått storbankerna att leverera rekordvinster, något som många investerare utnyttjat. Exempelvis är Handelsbanken en av årets allra mest köpta aktier bland privata investerare.
Jag började köpa Handelsbanken 2016 och utdelningarna har utvecklats väl sedan dess. Vad jag själv önskar är att banken blir kvartalsutdelare, vilket verkligen inte skulle vara något problem med tanke på att bankens lönsamhet egentligen inte är särskilt säsongsberoende.
Man kan påstå att det finns två saker som kännetecknar Handelsbanken
Dels så är man väldigt Sverigefokuserade. Faktum är att man är den av storbankerna med mest rörelseresultat från hemmaplan, närmare bestämt 80%. Resten är uppdelat på Storbritannien, Norge och Nederländerna. Just nu pågår en försäljning av den Finska verksamheten till ett par olika aktörer. Om det här är bra eller dåligt kan givetvis diskuteras. Kanske är det i stället värt att bli mindre exponerade mot Sverige.
Dels är Handelsbanken mest exponerad till fastighetsmarknaden bland de svenska storbankerna. 30% av utlåningen är hänförlig till fastighetsförvaltning. Här har vi också anledningen till den stora oro som just nu råder. Samtidigt värderas andra banker nästan lika lågt, och dessa är som mest hälften så exponerade som Handelsbanken är.
Vad som talar för Handelsbanken är räntenettot. Lätt förklarat är räntenetto skillnaden mellan intäkterna från utlåning och kostnaderna för inlåning.
Tiden med nollränta är över, för tillfället åtminstone. Ser vi tillbaka på nollränteåren fick bankerna då i perioder betala för att hålla pengar hos Riksbanken men aldrig tog ut minusränta från kontokunderna (du fick aldrig betala för att ha pengar på ett sparkonto 😀 )
Under nollränteåren så hade Handelsbanken ett räntenetto på omkring 30 miljarder kr årligen. Idag ser vi den siffran uppe på 47 miljarder kr. Nu spår analytikerna att räntenettot kommer falla till 45 miljarder under 2025. Vi ser alltså kanske en topp just nu.
Vinsten per aktie bygger i Handelsbanken mycket på räntenettot och utdelningen i sin tur på vinsten. 2024 spås det att Handelsbanken kommer dela ut 8,25 kr/aktie. Räknat på detta handlar du idag Handelsbanken A till 8,5% direktavkastning.
Det här är en bank som mår bra och den största risken är givetvis att fastighetssektorn får det ännu svettigare och att kreditförluster blir ett stort faktum. Mindre påtaglig risk tycker jag det är att VD Carina Åkerström går i pension om något år. Med det sagt tycks det vara ett stort bortfall bland storbolagens VD-poster just nu så kanske blir det problem att få tag i någon vettig när vargarna börjar slita i byten.
Skulle jag välja någon svensk storbank så skulle det vara Handelsbanken eller SEB. Båda känns lockande.
Äger Båda 🙂
En gång i tiden ägde jag även SEB och Swedbank. Idag skulle jag nog snarare kika på någon bank i Kanada som komplement.
Äger alla svenska storbanker. Kursutvecklingen har i vissa fall inte varit speciellt lysande, just Swedbank är en tråkig historia. Nordea och SEB är mina två bästa svenska innehav. SHB har historiskt varit för dyr men nu senaste månaderna har jag köpt i omgångar, med de slantar som blev över från diverse trötta fastighetsbolag. Jag vill dock se att kursen återhämtar sig också, även om 8% DA är fint.
Tjenare https://snalgrisen.blogspot.com/ !
Har du någon tanke att fler banker kommer flytta sin verksamhet? Minns inte vart jag läste det med Sverige gör det verkligen inte lätt för Svenska banker att bedriva sin verksamhet precis. Det är kanske ingen nyhet men det var några nya riktlinjer nu som blommat upp. Som sagt, minns inte riktigt detaljer kring det
Mycket tråki aktie, endast utdeling 1 gång/år och kurs är inte bra, vil sälja när jag går med vinst
Tråkigt har oftast bevisat sig vara suveränt 😀
Jag har tre banker SHB, DNB och BNS, BNS har inte varit så kul sista året men jag är långsiktig. DNB ser jag som en bra bank köper tillbaka aktier och höjer utdelningen.
Halloj gubben från Jämtland!
Kul att höra. Har du kikat något på Bank of Montreal förresten? Känns som att den går som tåget just nu
Ja jag hade dem förut men bestämde mig för att det fick räcka med en bank.
Canada har flera fina banker. Just nu ligger jag lågt när kronan är så låg.
Även om man tror stenhårt på fundamental analys och långsiktighet så finns det alltid dom där bolagen som aldrig riktigt lyfter, trots att dom tuffar på. Billerud, handelsbanken, hufvudstaden som exempel allt man får är direktavkastning men man vill knappast återinvestera. Kanske är bekymret att man till sin yttersta spets vill få avkastning men ta så lågrisk som möjligt som gör att hjärnan gillar dessa bolag. Då är frågan vore det inte bättre att investera en lägre summa i lite mer riskabla bolag och resten i räntor. Då kanske risk/ rewarden blir bättre? Företagsobligationer kanske vore ett bättre alternativ annars.… Read more »
Känns inte ett dugg lockande. Varje småsparare värt sitt salt skall köpa Investor och SEB eller för den delen SHB. Hur många tittar på KInnevik med mycket hög rabatt?
MvH Lars
SEB har nog betydlig högre risk för kreditförluster än SHB. 30-40% av SHBs utlåning är till fastighetsbolag med låg belåning och fastigheter i pant. Detta gör att risken för kreditförluster är väldigt låg. SEB däremot har väldigt stor utlåning till sällanköpshandel och restaurangbranschen. Dessa bolag har ingen pant till SEB och kommer få det väldigt tufft och dra upp SEB kreditförluster rejält. Jag ser Handelsbanken som den bank med lägst risk för kreditförluster.
Spännande analys! Jag själv hade nästan tänkt tvärt om med tanke på SHB:s exponering mot fastighetsmarknaden. Som du skriver är det nog inte där smällen kommer först.
Kul att du skriver så Lars! Håller nämligen precis på att skriva om Kinnevik.
Månadsköper du där? Kanske är det där du skjuter in mest sparande idag?
Tack för kommentaren