Fortums popularitet har ökat

Antalet kunder som hos Avanza äger högutdelaren Fortum har på senare tid ökat i god takt och är nu uppe i över 14 000 stycken. När man tittar på bolaget finns det givetvis skäl till att många väljer denna kraftjätte i sin utdelningsportfölj.

För att förklara Fortum kortfattat så är man ett energibolag med tillgångar främst i kärnkraft och vattenkraft. 46% av elen som produceras är på finsk mark och resterande i Sverige.

2024 genererade bolaget el som stod för ungefär en fjärdedel av Sveriges och Finlands sammanlagda elproduktion. Utöver bedriver Fortum elhandel och är Nordens största bolag inom området med 2,2 miljoner kunder.

Över hälften av produktionen kommer från kärnkraft. Sedan motsvarar vattenkraften 44% och så finns det lite kolkraft och vindkraft som för Fortum är mindre viktigt just nu. Produktionen finns i Finland samt SE3 (Stockholm) och SE2 (Sundsvall).

Snack om Fortum som utdelningsbolag

Många tittar på Fortum idag och inser att direktavkastningen är en bra bit över 8%. Det är tyvärr en sanning med modifikation. I år delade bolaget ut 0,9 EUR i ordinarie utdelning samt 0,5 EUR i extrautdelning (totalt 1,4). Räknat på enbart ordinarie utdelning blir direktavkastningen 5,3%

Jag gillar ändå att Fortum på sin IR sida tar fram en tabell som visar hur utdelningarna vuxit ifall du ägde aktier 2008 och sedan enbart återinvesterade utdelningen för att på så vis få ännu mer utdelning året efter. Fortum har inte haft en lysande utdelningshistorik, men tack vare en ständigt hög utdelning så har det blivit fin effekt om denna återinvesterats.

Till skillnad från många andra går man inte i spåret att försöka bygga ut mer vindkraft och solkraft utan ska satsa på annan fossilfri kraftproduktion, elhandel och fjärrvärme. Som exempel har man avyttrat en del inom återvinning och solkraft i Indien de senaste åren. Jag kan gilla den strategin, men då är jag ingen som brinner för vindkraft heller.

Jag själv är ingen direkt motståndare till kärnkraft utan tror snarare att vi kan dra fördelar om vi bygger ut. Fortum har idag ett helägt kärnkraftverk i Lovisa i Finland där man själva är operatör. Dessutom är man delägare i ett annat finskt kärnkraftverk samt i Oskarshamn och Forsmark på svensk mark. I de två sista är man enbart minoritetsägare.

Troligtvis kommer det ske någon typ av förändring av ägarbilden till våra svenska kärnkraftverk. EU har exempelvis gått ut med ett krav där tyska staten (via Uniper) ska minska sitt ägande till 25% innan 2028. Här ingår bland annat Oskarhamn där Uniper är en storägare. Det skulle i sådana fall öppna möjligheter för Fortum att köpa in sig, och här har Fortum själva visat intresse.

Nackdelen är givetvis att en sådan stor investering skulle driva upp skuldsättningen rejält och troligtvis sätta press på utdelningen under en tid.

Fortum har idag en utdelningspolicy som visar att man ska dela ut 60-90% av resultat/aktie. Att räkna med över 0,9 EUR åren framöver blir nog knivigt och frågan är om Fortum ens kan hålla kvar vid den ordinarie utdelningen nu när elpriserna ser ut som de gör. Kanske 0,8 EUR är en rimligare tanke.

För Fortums del handlar mycket om elpriserna framöver. Kikar vi på terminspriserna för el under 2026 pekar det mot 0,45 öre/kWh för elprisområde 3 samt 0,21 öre för elprisområde 2. Sedan är det bara en profetia om framtiden och inget av det behöver bli sanning. Utifrån siffrorna ser det dock ut som att vi går in i en period av lägre elpriser igen.

Fördelen är att finska staten (som är Fortums huvudägare) sägs villa ha hög utdelning från Fortum.

Fortum är en intressant aktie att äga som helt klart kan gynnas ifall kärnkraften får mer fokus framöver, något jag själv tror kan vara ett scenario. Sedan kan jag tycka att aktien kändes mer intressant när den handlats till 7-8% direktavkastning, vilket faktiskt varit snittet under lång tid.