Corem D – en risk tillsammans med många andra

Corem är en av tre preferensaktier/D-aktier i min portföljen. Förutom denna finns även Akelius D samt K2A pref. Världen för våra preferensaktier har under senaste året förändrats och det finns många som balanserar på en väldigt skör lina.

Efter den stora kurspressen som inträffat bland Stockholmsbörsens preferens- och D-aktier så har jag sett vikten av dessa i min egna portfölj sjunka markant. Det ser du i tabellen ovan. Ingen utgör nu mer än 3%.

Min strategi kring preferensaktier har varit tydlig:

Ett komplement som gör att jag kan köpa fler aktier varje kvartal via den kvartalsvisa utdelningen jag tillhandahåller.

Tydligt är att preferensaktier styrs av räntan. Och konstigt vore det annars. Innan räntehöjningarna kunde du handla preffar till 5-7% direktavkastning. Idag kan du väl få +4% på ett sparkonto ifall du är villig att binda, men till ingen risk. Allt annat lika borde då kurserna sjunka i preferensaktierna för att direktavkastningen ska stiga. Det är rätt logiskt 

Min lista över börsens preferensaktier är kanske inte komplett men inkluderar ändå de mest populära där ute. Du får klicka för större bild:

Corem D

Det Corem vi ser idag tog sin nuvarande form 2021 då man gick samman med Klövern. Både Klövern och Corem hade Rutger Arnhult som storägare.

Man borde givetvis dra öronen år sig när man tänker på Rutger. Hans skådespel i Castellum har nog ingen glömt… Det lustiga är väl att Arnhult sågs som hyggligt skicklig innan han började köpa in sig i Castellum. Idag är det många som ser honom som en clown. 

Corems fastighetsbestånd:

• Kontor 49%
• Lager/logistik 26%
• Handel 9%
• Övrigt 16%

För att göra en lång historia kort så är boven i Corem en väldigt hög belåning, något som kanske inte är så förvånande med tanke på Klövern affären. Det finns lite olika sätt att räkna belåning men runt 60% har den varit utan att överdriva.

Om Corem vill få detta att gå ihop så är det egentligen en nyemission eller ytterligare försäljningar som ligger på bordet. Försäljningarna har duggat tätt och de första nio månaderna 2023 har man sålt närmare 100 fastigheter.

Den senaste nyheten (slutet av oktober) är att avyttringar på drygt 12 miljarder kr snart kan bli verklighet. Som jag förstått har denna inte förankrats till 100% ännu. I en intervju förklarade Arnhult att flera olika säljprocesser bedrivs parallellt. Nästa år förfaller en obligation i april och till detta behövs 4-5 miljarder kr.

Skulle affären gå i lås så innebär det att man får 4-6 miljarder som Corem kan använda fritt. Resterande ska tydligen gå till lånen hos banken. Som jämförelse är Corems kassa idag enbart 0,5 miljarder kr. Försäljningen innebär också att belåningsgraden faller från 60 till 50%.

Min vision har länge varit att mina fastighetsbolag ska ha en belåning på under 50%. Vad jag lärt mig i fallet SBB är att det finns många olika sätt att räkna belåning och bolag kan vrida och vända på denna siffra rätt friskt tyvärr. Att enbart kika på siffran i rapporten räcker i många fall inte.

Jag har valt att köpa lite mer Corem D i veckan, med tesen att utdelningen ändå kommer att behållas. Det är vågat, och kanske aningen dumt då man nog i stället borde köpa exempelvis Sagax idag.

En fundering jag haft är att byta Corem D mot Corem Pref. Den enda anledning är att denna är lite säkrare, vilket också återspeglas i direktavkastningen. Preferensaktieägare har preferens, förtur, till utdelningen innan stamaktieägarna.

Vad jag också upptäckt på senare tid är att fler preferensaktier än jag trott faktiskt slopat utdelningen. Exempelvis visste jag inte att Footway idag inte har någon utdelning. Många är det som inte går säkra.

Äger du någon preferensaktie idag?