Axfood – en titt inför 2024

Kaffet redo? Det har nämligen blivit dags att ge en kort lägesuppdatering av Axfood inför 2024. Axfood är ett av mina större innehav i portföljen och en av Stockholmsbörsens mest attraktiva utdelare enligt mig.

I år förväntas Inte Axfood höja utdelningen något om vi ska gå på analytikernas snittprognoser.

Jag själv tror på en liten höjning, troligtvis till 8,3 kr/aktie. Vinsten ser ut att bli kalasbra och skuldsättningen är egentligen inget att orda om. Den 1 februari får vi se vad utdelningen faktiskt landar på.

Klart är åtminstone att Axfood kommit att bli en kär klenod i min egna utdelningslåda. Genom åren har utdelningarna vuxit och åter vuxit. Första utdelningen jag fick var 400 kr och idag blir det över 3000 kr årligen.

Axfood 2024

Alla känner vi till Axfood via Willys, Hemköp, Tempo etc. Axfood är faktiskt det nästa största koncernen inom svensk dagligvaruhandel och har idag 330 egenägda butiker. Här framstår Willys och Hemköp som de största men vi finner även flertalet andra såsom:

Det är Dagab samt Willys som är det största lokomotivet och tillsammans står de för 85% av Axfoods rörelseresultat. Just Dagab är Axfoods alldeles egna bolag som sköter varuförsörjning och logistik men Dagab arbetar även mot 700 fristående handlare. Det är större än vad man tror.

Förra årsredovisningen hade Axfood en marknadsandel på 21% mot konkurrenter likt Ica, Lidl, Coop och idag är den siffran 22%. Kikar vi på vinnare och förlorare tycks det vara så att Coop och CityGross varit förlorare mot de övriga.

Första tanken är att Axfood mått gott tack vare deras låga priser nu när kunden fått det svettigt ekonomiskt. Dock har bolaget likt andra stött på massiva problem i form av höjda råvarupriser och leveransstörningar. Kunderna har dessutom svängt sina preferenser otroligt snabbt. Under pandemin var det e-handeln som exploderade, för att nu se rätt annorlunda ut.

Vad många missat är att denna dagligvaru-jätte under de senaste åren investerat nästan 3 miljarder kr i automationslösningar. Det handlar bland annat om det enorma Bålstadslagret som nu börjar tas i drift. Första spadtaget i Bålsta togs 2019 och 2021 påbörjades installationen av automationslösningen som kommer bidra till 80% automationsgrad.

Hela den här baletten kommer troligtvis koka ner till att Axfood koncernen på sikt får bättre lönsamhet. Men i början innebär det givetvis mycket kostnader, speciellt med tanke på att man under en tid dragits med parallella lagerkostnader.

2021 förvärvade Axfood Bergendahls grossistverksamhet som är mest känd för butikskedjan City Gross med ett 40-tal butiker i Sverige. Arbetet fortsätter löpa på bra att slå samman dessa två och man räknar med att effekterna kommer löpa fullt ut under hela 2024.

Tyvärr är det väl så att Axfoods verksamhet värderas väldigt högt.  För årets estimerade vinst värderas man till P/E 21,9, medan konkurrenter som Kesko värderas till 14,5 och Europris till 12,5.

• Axfood – P/E 21,9
• Kesko – P/E 14,5
• Europris- P/E 12,5
• Tokmanni – P/E 10,5

Samtidigt har det alltid varit snack om hög värdering i Axfood så länge jag varit investerare. Aktien växer på sig långsamt och blir egentligen aldrig riktigt billig. Bolaget har långsamt vuxit in i sin värdering.

Jag köper inte jättemycket Axfood idag, men det är mest för att jag passar på att fylla på i mina mindre bolag såsom Nibe och Volvo.