Stora förändringar i en av favoriterna bland fastighetsbolagen

Under senaste månaden är Carnegie fastighetsindex ner 6% medan börsen i stort är ner betydligt mer. Vi kan kort säga att de flesta aktiebolagen varit bland vinnarna under den stora kursresan neråt. Nu händer det mycket i en av mina favoriter inom sektorn, något som får mig att fundera.

Castellum har ett bra utgångsläge

Redan för ett år sedan såg det betydligt bättre ut för Castellum. Bolagen hade redan då fått ordning på balansräkningen, obligationsmarknaden börjar tina och räntorna var på väg ner. Det tillsammans med en riktigt låg värdering såg jag som ett köpläge.

Riktigt så bra blev inte det caset då aktien är ner 25% under ett års tid. Mycket handlar om fortsatt oro på räntemarknaden och hur den faktiskt kommer utvecklas när Trump svingar med sitt trollspö.

Mycket har vi nog att tacka deras nya storägare för, Akelius. Jag vet att jag inte var särskilt positiv när de trädde in, men jag är beredd att ta tillbaka mitt uttalande.

Investeringstakten ströps och fastigheter för nästan 9 miljarder såldes när räntorna började gå upp. Man slopade även utdelningen (till mångas förtvivlan) och gjorde en framgångsrik företrädesemission. Allt gjordes för att rädda de obligationsförfall som där och då var ett frågetecken.

Just nu är belåningen nere på rekordlåga 36%. Den ekonomiska uthyrningsgraden är uppe i 91,5%, vilket är något lägre än senaste åren men ändå högre än exempelvis 2017.

Mycket som händer

Joacim, Castellums VD

Nyheten idag är att bolagets VD Joacim lämnar efter bara två år på sin post. Nu har man inlett en rekryteringsprocess för att hitta en ny.

Självklart är det inte goda nyheter att en VD lämnar efter så kort tid. Det skapar frågetecken. Jag läste någonstans att en optimal tidsperiod för en VD är 7 år men visst har vi sett exempel på när en vd suttit i nästan en livstid och levererat fruktansvärt goda resultat.

Varför? Ja man är ganska tysta i sitt pressmeddelande och ger inte direkt några detaljer, mer än att ”Joacim Sjöberg har informerat Castellums styrelseordförande om att han önskar avgå”

Sedan kan det alltid vara bakomliggande faktorer som inte rör Joacims egna vilja. Kanske får vi mer information sedan. Det brukar vara så.

”Joacim tillträdde rollen som verkställande direktör efter en tid av turbulens, både inom Castellum, med flertalet förändringar i koncernledningen på kort tid, och i omvärlden. Kombinationen av Joacims kunskap om Castellum, branschen och kapitalmarknaden och hans handlingskraft under denna tid av finansiell oro har varit avgörande för den stabilitet som Castellum nu har uppnått”, säger styrelseordföranden Per Berggren i ett pressmeddelande.

En annan stor sak som händer är att Castellum gått ut med att det finns ambition att köpa hela Entra (norskt fastighetsbolag).

Just nu är Balder största ägare i Entra med strax under 40% och Castellum äger 35%. Castellum kan fortsätta köpa fram till 39,99% utan någon form av hinder men vid 40% måste lämna ett budplitsbud.

Entra är ett fint fastighetsbolag och frågan är givetvis vad Balder är beredda att göra. På frågan om man talat med Balder så fick vi svaret:

”Ja absolut, både Ewa Wassberg, som är Balders finanschef, och jag sitter ju i Entras styrelse bägge två och är naturligtvis engagerade i styrelsearbetet i Entra. Men efter att Balder, föga förvånande, avböjde att sälja sina aktier till oss på 110 kronor så har vi inte diskuterat vilket pris de skulle vara säljare på”, säger vd Joacim.

Såhär! På lång sikt tror jag Castellum är ett jättebra köpläge här och nu. Varaktigt högre räntor kommer troligtvis inte vara någon extra stor risk för Castellum, även om det läget generellt sett vore negativt för sektorn.

Idag lägger jag dock pengarna mycket hellre i Volvo, Atlas Copco, Montrose Monthly och Investor.