Igår släppte mitt investmentbolag Industrivärden sin halvårsrapport för 2020 och presenterade ett substansvärde som var 5% lägre inklusive återinvesterad utdelning. Hur illa är detta egentligen?
Det fina med investmentbolag är att vi kan titta på det mycket omtalade substansvärdet. Man kan säga att substansvärdet är det verkliga värdet på det egna kapitalet (alla tillgångar – nettoskulder). Sjunker tillgångarna genom att t.ex. värdet på aktier går ner, ja då borde också substansvärdet minska.
Vi kikar på hur substansvärdet i Industrivärden varit under några givna tillfällen:
07 juli 2020 – 245 kr
07 februari 2020 – 259 kr
05 juli 2020 – 239 kr
Det vi kan se är att substansvärdet ökat från förra året, men sjunkit från när bolaget rapporterade substansvärdet i februari 2020.
Kikar vi på hur Industrivärden handlats som lägst så är det ca 169 kr/aktie under värsta tiden av Corona.
Om vi tar 169 kr i kurs och räknar på substansvärdet som rapporterades nyligen 245 kr så inser vi att rabatten var otroliga 31%. Självklart blir det konstigt att räkna såhär då bolagets substansvärde troligtvis var ännu lägre vid den tidpunkten. Allt jag vill komma till är att det åter igen visar sig vara lönsamt att köpa när alla andra säljer.
Idag står Industrivärden i 220 kr, vilket det en rabatt på 10%. Det 5-åriga snittet har varit en rabatt på drygt 11%.
Industrivärdens portfölj består enbart av börshandlade bolag. Vissa investmentbolag kan ha andra typer av tillgångar också (som inte går att handla på börsen). Vore det då inte rimligt att substansvärdet följer de underliggande tillgångarna och aktiekursen för investmentbolaget? Lyckligtvis är det inte så enkelt. Jag skrev nyligen om hur aktiekurser i investmentbolag kan påverkas väldigt mycket vid just börsnedgångar med tanke på effekten från rabatt.
De som köper investmentbolag under de värsta av kriser, ja de kan oftast få sitta i den härliga skuggan en vacker dag.
Jag tror att en investering i Industrivärden nu kan bära frukt men jag ser mycket bättre lägen i andra innehav just nu. Svolder är ett exempel.
En substansrabatt visar ju bara att det är bättre att köpa investmentbolaget än att själv köpa motsvarande sammansättning aktier. Den jämförelsen är bara relevant om du litar blint på marknadens värdering av de underliggande bolagen istället för att göra en egen analys. Jag förstår inte glädjen folk upplever när de får 25% rabatt på någonting som från början kanske är 75% för dyrt.
Om hela analysen är ”substansrabatt – jippi – köp!” så är analysen alltför enfaldig (men slutsatsen kanske blir rätt ändå).
Det ligger mycket i det du säger måste jag säga.
Jag har själv lite svårt att betala mer för investmentbolaget än att köpa underliggande. Latour har väl varit ett undantag kan jag säga. Sedan går det att argumentera att om ett invesmentbolag alltid haft en rabatt så blir det ju egentligen inget rabatterat pris, om du förstår hur jag tänker. Lite som att köpa en eltandborste som alltid är på rea.,. då är det ju egentligen ingen rea.
Låt oss leka med tanken att ett visst investmentbolag alltid handlas med 20% substansrabatt. Antag att vi köper aktien för 80 kr och att innehavens värde är 100 kr. Åtta år senare har alla aktiekurser dubblerats, och vi säljer bolaget för 160 kr, fast substansvärdet då är 200 kr. Under tiden har porföljinnehaven haft en direktavkastning på 3.5%, och vi har fått åtta utdelningar (3.5 kr, 3.82 kr, …, 6.42 kr). Vad har då hänt under tiden? Jo, portföljbolagen har delat ut sammanlagt 38.67 kr per aktie (geometrisk summa) till investmentbolaget, som i sin tur har delat ut det till… Läs mer »
Har 7 investmentbolag, (Bure, Eastnine, Creades, latour, Investor, Svolder och lundbergföretagen), kan vara slumpen som gjort att jag inte har industrivärlden eller något annat , premie eller rabatt, själv köpte jag Creades i slutet av förra veckan till 659kr och idag står den i 700,, helt galet, och mer än en höjde på ögonbrynen här och ifrågasatte i fredags varför jag köpte ett bolag med premie, min motivering är väl att Creades är inne i en positiv trend(+46% i år) plus ville utöka inför utdelningen om 2 veckor, sedan måste man inse att börsen inte alltid handlar rationellt, ett bolag… Läs mer »
Fin uppsättning där måste jag säga!
Industrivärden är kända för att ha en bra blandning med både konjunkturkänsligt och konjunkturokänsligt och passar därför bra i ur och skur. Däremot har man väl inte kunnat visa upp en lika fin totalavkastning som många andra investmentbolag har jag för mig.
Äger endast svolder i dagsläget, har känt att de andra investmentbolaget varit aningen dyra och missade helt o investera i andra bolag under corona krisen. Men den som lever den lär (förhoppningsvis) till nästa kris
Ja det gick tyvärr galet fort upp här efter allt som hänt. Man hade ju gärna önskat att marknaden låg horisontellt ett tag i botten där, men riktigt så roligt fick vi inte 😛
Tyvärr inte, jag hade hoppats på iaf 1 eller 2 löner innan allt sköt i höjden igen. Men, månatliga insättningar så ska d nog lösa sig till slut 🙂