Cibus säger sitt

Kikar vi på kursutvecklingen ett år bakåt i tiden så är faktiskt Cibus med bland toppen av fastighetsaktier som gått allra bäst. Bolaget uppmärksammades nog extra igår när deras VD blev intervjuad av fastighetsexperten Magnus Dagel. Det finns lite intressant att ta vara på i den intervjun.

Cibus vd Christian Fredrixon

Vettiga frågor

Intervjun var rätt bra i sin helhet kan jag tycka och vettiga frågor ställdes. Ni som har den rätt dyra prenumerationen har säkert redan läst den, men det här är som vanligt mina egna reflektioner.

Det var bra att Dagel ställde Christian lite mot väggen och frågade varför vi småsparare inte fick vara med på den nyemission som nyligen snabbt genomförts. Nya aktier trycktes för 1 miljard kr, som innebar en utspädning för oss nuvarande aktieägare på ca 8%.

Christian tacklade frågan rätt bra med att säga att rabatten på erbjudandet bara var 3%. Jag tycker rabatten var försvarbar och betydligt bättre än den rabatt på 8% som Corem hade i sin nyemission alldeles nyss.

Och ja, är man långsiktig i Cibus har nog inte dessa 3% sådan stor betydelse i det långe loppet. Då är det mer värt att köpa på sig extra aktier när marknaden blir orolig, vilket vi sett bevis på nyligen.

En sak förvånar mig, och det rör hans andra del i svaret: ”Likviditeten är också bra i aktien så de flesta som vill kan öka upp”. Rätt meningslöst skulle jag vilja påstå. Vi småsparare har nog inga problem alls att köpa de noterade fastighetsbolagen och behöver inte bekymra oss för likviditeten precis. Att köpa brukar sällan vara ett problem, utan det är att sälja när alla andra vill ut.

Han nämner också att erbjudandet gjordes till en premie på 25%. Med enkla ord kan man säga att du får betala 25% mer än värdet av Cibus alla tillgångar (deras substansvärde). Det här är lite intressant då fbindex visar en premie på 37%. Det som skiljer är troligtvis att värdet på de alla nya fastigheter räknats med i Christians beräkning och inte fbindex.

Är Cibus faktiskt en månadsutdelare?

Jag stannade också upp lite vid resonemanget att Cibus utdelning kommer från de intäkter som deras hyresgäster betalar i förskott. Cibus får alltså in pengar antingen månadsvis eller kvartalsvis i förskott och dessa ska skiftas ut direkt till ägarna enligt honom.

Här kanske jag får backa lite på mitt resonemang att Cibus inte är en renodlad månadsutdelare. Resonemanget jag fört där är att Cibus spikar sin utdelning redan ett år innan och sedan skiftar ut detta nästkommande 12 månader.

För mig har exempelvis Realty Income varit en mer renodlad månadsutdelare då de varje månad redovisar vad nästa utdelning blir samt att man kan skeppa in utdelningshöjningar lite nu och då under året beroende på hur det går.

När allt kommer till kritan så ska ändå Cibus ha en medalj från mig då man inte enbart var först i Sverige utan även i Norden med månadsutdelning. Anmärkningsvärt var det att Cibus fick hela 10 000 nya aktieägare det kvartalet man införde månadsvis utdelning. Det säger ett och annat om hur attraktivt det här är bland investerare.

Jag har även sett ett par utländska kreatörer som skriver om Cibus.

Dags att börja leverera

Den första månadsutdelningen jag fick från Cibus var på 72 kr. Idag skeppar jag in 450 kr/månad från bolaget. Tyvärr beror ökningen endast på att jag köpt fler aktier i bolaget och inget annat. Jag har återinvesterat utdelning samt skjutit in nytt från mitt månadssparande.

2019 var utdelningen 9,8 kr/aktie och idag är den 9,9 kr/aktie. Det är rätt illa pinkat om jag får säga vad jag tycker.

Vad som däremot ökat är antalet aktier. 2019 fanns det 31,1 miljoner utestående aktier och idag är den siffran 82,1 miljoner. När man tar in kapital och trycker nya aktier betyder det också att varje ny aktie ska generera en utdelning. På samma gång bör man även få ett ökat förvaltningsresultat då man investerar i nya fastigheter.

Den här typen av trolleri är vanligt bland amerikanska REIT:s och man jämför sig också med sådana. Vad vi investerare också vill se är att förvaltningsresultatet/aktie ökar och att utdelningen således blir högre. Där har Cibus alltså misslyckats.

Nedanstående bild visar tydligt att förvaltningsresultatet i princip är nere på samma nivå som vid börsnoteringen. Självklart har räntorna gjort sitt och vad marknaden ser nu är att räntelättnaderna successivt börjar göra skillnad på vad bolaget betalar för sina lån. Troligtvis kommer vi se utdelningshöjningar ifall allt fortsätter i samma takt.

Idag handlas aktien till en väldigt låg direktavkastning på ca 5,2%. Mer kunde du få när räntorna var som värst. Nästan 11% var direktavkastningen uppe i då.

Uppenbarligen tycker jag inte att Cibus är ett dåligt alternativ då jag köpt rätt mycket senast nu 2025.

Som en sista reflektion från intervjun tar jag med mig den bild fotografen tog på VD:n där han kommer med två väl fyllda varukorgar med livsmedel. Här ville man väva in lite komik genom att skriva:

”Här kommer Fredrixon med utdelningen”