Ett av mina största investmentbolag underpresterar

Investmentbolaget Svolder är ett av de bolag jag handlat mest i genom åren och i stort sett har jag köpt varje månad. I takt med att småbolag haft det kämpigt så har även Svolder ryckts med då det är precis vad du får när du köper deras aktie. Dock har man även misslyckats med sitt eget jämförelseindex för småbolag och frågan är vad vi kan ha att vänta framöver.

Mina köp i Svolder. Spray and pray

Rabatt/Premie för investmentbolagen i december

Det här blir förmodligen sista gången som jag uppdaterar investmentbolagens substansrabatt/premie för i år. Ni som känner att det behövs en förklaring kan kika in min sammanfattning.

Där kan vi åtminstone se att Svolder nu handlas till rabatt utifrån senast rapporterade substansvärde. De senaste 5 åren har man i snitt handlats till en premie på ca 6%.

= Rabatt

= Premie

Tuff tid för Svolder och småbolag

I veckan fick vi reda på att Svolders styrelseordförande Fredrik Carlsson köpt 19 265 aktier för totalt 1 miljon kronor. Återigen säger det rätt lite och vi har sett exempel på hur en aktie fortsätter en tråkig trend under lång tid trots att insynspersoner köper. Klassiska exempel är Intrum och H&M.

Svolder har en ny VD sedan sommaren 2022. Tomas Risbecker tog då över från tidigare Ulf Hedlundh som varit vd i hela 30 år. Man kan kort säga att han har en stor roll att axla.

”Jag ser med tillförsikt fram emot att se resultatet av de förändringar vi gör nu”, säger Tomas 

VD för Svolder, Tomas Risbecker

Bolaget har ett brutet räkenskapsår och rapporterade nyligen för perioden september – november. Där såg vi hur substansvärdet sjönk med 8%, sämre än Carnegies småbolagsindex som gick -5%.

Ett kvartal är enbart ett kvartal och sett över de 10 senaste åren har man utklassat Carnegies småbolagsindex (CSRX) med stor marginal.

Totalavkastningen de senaste 10 åren har varit otroliga 18,10%, trots att senaste årens utveckling inte sett så bra ut.

Kikar vi på helheten så är det framförallt två bolag i Svolders portfölj som haft det riktigt tufft, även om de flesta utvecklats negativt. De är:

• New Wave
• Ependion

New Wave är det solklart största innehavet i Svolder som står för ca 14% av totalen.

Svolder är väldigt aktiva när det kommer till att köpa och sälja. Senaste kvartalet är inget undantag

“Vi har köpt aktier för 400 Mkr och sålt för 300, en minskning i New Wave och ökning i Troax. Sen har vi gjort en investering i det nygamla innehavet Beijer Alma. Vi var också med i Mildefsoch Itabs emissioner”, säger Tomas 

Vad som uppmärksammast mest är troligtvis försäljningen i New Wave där många nu tror att Svolder tappat hoppet. Riktigt så verkar det inte vara utan allt landar i att man vill fördela om portföljen

“För vår del handlar det om att justera portföljen. Under kvartalet har vi sålt i Nolato och i New Wave, som fortfarande är vår absolut största position. Så vi har inte tappat tron på bolaget”, 

“Efterfrågan generellt är avvaktande på deras marknader. Men det vi gillar är att de fortsätter sina investeringar i marknadsföring och säljkår. Det syns i kostnaderna, men stärker bolagets långsiktiga position”

Jag har tilltro till Svolder på längre sikt och gillar att man nu kan handla aktien till rabatt, även om den är rätt liten. Tomas ser positivt på kommande år. Jag själv tror att det kommer ta en tid innan småbolagen hittar tillbaka men att en vändning förr eller senare sker för bolagen i Svolders portfölj

”Svensk ekonomi har haft det tufft, men det bör vända. Inhemsk ekonomi är en viktig parameter för småbolagen så jämfört med andra marknader i Europa framstår Sverige som starkt när vi blickar framåt.”