Bravida – hackor och spadar i fastighetssektorn

Fastighetsbolag finns det gott om, och ska vi vara ärliga är många av dessa rätt tråkigare. Desto mer intressant blir det om vi kikar på Bravida, vars verksamhet är att installera el, värme, sanitet, ventilation och andra tekniska funktioner i fastigheter och anläggningar. Utan detta i fastigheterna så blir det inga fastigheter. Lite kan man säga att Bravida levererar hackor och spadar till fastighetssektorn.

Bravida

Bravida beskriver sig själv som partnern för allt som måste fungera inom fastigheter och anläggningar. Man ser helt enkelt till att allt lirar, genom hela livscykeln.

Bolaget verkar både inom installation och service där el, värme, sanitet, rör, ventilation samt många andra tekniska lösningar står på schemat. Dessutom ser man regelbundet till att föreslår energieffektiva lösningar.

Installation står idag för 54% av omsättningen och service för 46%. Rätt jämn fördelning med andra ord.

Huvudmarknaden är Sverige men Bravida finns även i Norge, Danmark och Finland

Antalet aktieägare hos Avanza är idag 10 000 st och har sista året ökat i kraftig takt.

Bravida utdelning

Bravida har egentligen det mesta jag är intresserad av när det kommer till ett utdelningsbolag.

En stadigt stigande utdelning. En utdelningsandel på 50-60%. Och en attraktiv direktavkastning på 4,37% vilket klassar Bravida som högutdelare.

Små och stora problem

En anledning till att aktien gått skit på senare tid är med tanke på förtroendekrisen sedan Region Skåne hävt sitt ramavtal efter anklagelser att Bravida saltat på fakturorna. Det här har då lett till att Region Skåne anmält Bravida till Ekobrottsmyndigheten.

Saltade fakturor innebär väl i korthet att Bravida debiterat kunden för mer tid än bolagets personal rapporterat. En klassiker.

Tragikomiskt i det här fallet är att det rör sig om ett rätt litet belopp. Okej, 0,5 miljoner är ingen liten slant, men för Bravida i deras stora affär med regionen som rör 50-60 miljoner kr så är det lite. Dessutom har Bravida 29 miljarder i årsomsättning. Det här är också anledningen till att kursen sjönk med drygt 10% när det här fallet uppdagades.

Men ja, hela nedgången grundar sig väl i Buffetts kända citat (ett av dem)

Bravida säger nu givetvis att det här är felaktigt och att kunden inte uppfattat hur man sköter betalningen för utgifter för udnerleveratörer. Därigenom har Bravida påbörjat sin egna utredning. Första undersökningen ska vara klar nu i april.

Jag själv går i tankarna att det här Inte är ett systematiskt fusk av Bravida och att det här blir ett köpläge då det troligtvis är tillfällig oro. Bravida är så pass stora att kunderna inte kan utesluta deras verksamhet för att utföra installationer.

För 2024 års prognos på vinsten så landar P/E till kring 14. Med det sagt är nedsidan för vad allt det här med de saltade fakturorna kan innebära rätt ovist. Belåningen är låga 0,9 gånger Ebitda, vilket innebär att skulden kan betalas av under ett år ifall man skulle vilja det (då blir det dock inte mycket över´).

Det stora problemet nu under de senaste åren är givetvis den svala byggmarknaden, men det är ett generellt problem som kommer att bättra sig skulle jag vilja påstå.

Bravida känns som ett fint case här och nu och kanske är det värt att plocka upp denna nu då jag tackat JA till budet i Nordic Waterproofing och fått likviden därifrån.  Säkert finns det någon av er läsare som redan idag äger Bravida.