Glöm inte Catena

Catena är det där fastighetsbolaget du lätt glömmer. Antagligen för att namnet i sig låter som något helt annat än ett fastighetsbolag. Nu när Dagens Industri stämplat denna som veckans aktie så kan jag inte låta bli att ge min bild av läget.

Catena och Catena Media

Sedan finns det Catena Media också. Namnet är lika men skillnaden grymt stor då Catena Media pysslar med spel och dobbel (bettingbolag). Därför får vi passa oss när vi säger Catena.

Fastighetsbolaget Catena (CATE)

Är det någon gång man ska köpa fastigheter och fastighetsaktier så är det nu. Men den enda som verkar vara på köphumör är Roger Akelius som ser till att trotsa oron. Även Catena har fått en rejäl smäll i år och är ner 42% under 2022.

Det som är intressant är att enbart 3 300 äger aktien hos Avanza. Kikar vi på Castellum så är siffran där nära 100 000. Men i ärlighetens namn… hur ofta hör du Castellum nämnas och hur ofta hör du Catena nämnas?

Catena har i alla fall historiskt varit en mycket fin investering som inte bara slagit Stockholmsbörsen utan även fastighetsindex i sin helhet.

Utdelningen har också vuxit fint. Catena delar ut lite mindre av sitt förvaltningsresultat än många andra men har då också kunnat växa kraftigare. Det som då blivit lidande är direktavkastningen som i snitt varit lägre än hos andra fastighetsbolag. Idag ligger den på 2,5%

Fastighetsbolag – det här vill vi se

Vad marknaden vill ha nu beträffande fastigheter är:

• Låg belåning (är ännu mer aktuellt nu än tidigare)
• Hög andel kommersiella kontrakt. Det gör att hyrorna kan höjas med inflationen
• Starka hyresgäster
• Hög avkastning som klarar räntehöjningen
• Gärna en strukturell tillväxt och inte bara tillväxt genom förvärv

Enligt DI så checkar Catena alla dessa boxar. Här är jag väl beredd att hålla med. I senaste rapporten från Catena visade man en belåningsgrad på 36,3% samt att 96,2% av allt var uthyrt. Vad som är extra attraktivt idag är att 92% av kontrakten är länkade till inflationen. Går inflationen upp – ja då följer hyrorna med.

Dessutom har man kunnat växa stabilt varje år med framför allt egen byggnation och alltså inte bara förvärv.

Catenas fastighetsbestånd

Kikar vi på fastighetsbeståndet så är det stabilt med mycket dagligvaror. Kunderna inom sällanköp är dessutom stabila sådana och lär inte gå på knäna första vågen av räntehöjningar. Inte andra heller för den delen.

Vad jag själv ser som mest positivt kring beståndet är att man rider på vågen av ökad e-handel. 2030 ska tydligen 30% av totala detaljhandelsvolymen utgöras av e-handel. Den siffran är 15% idag. Det här är en undersökning från Postmord så den kanske man ska ta med en nypa salt.

Hursomhelst så kommer de lager som Catena tillhandahåller utgöra en allt viktigare del för distributionen inom e-handel.

Dyrt eller billigt?

Catena har länge varit det där fastighetsbolaget som varit dyrt. Förra året kunde vi handla aktien till det dubbla substansvärdet om inte mer (+100% premie). Idag ser vi i stället 10% rabatt mot substansvärdet. Generellt är det i och för sig inte så billigt då snittet för fastighetssektorn just nu är otroliga 47% rabatt.

Jag tycker att man med gott samvete kan handla Catena idag. Du får ett otroligt stabilt bolag och det enda jag kan klaga över är väl den relativt låga direktavkastningen.