Svenska kronan är fortsatt väldigt svag mot den amerikanska dollarn (och många andra valutor för den delen). Det här gör att det blir dyrare att köpa nya aktier men att utdelningen du får blir högre då denna konverteras till svenska kronor. Trots det är det framförallt två bolag där det finns ett allt för stort köpsug.
Realty Income (O)
Precis som majoriteten av andra fastighetsbolag så har Realty Income sett sin kurs rusa söderut. Under 1 år har nedgången varit -17,84%, vilket inte är vanligt för Realty som får ses som en väldigt defensiv REIT.
Det här har i sin tur fått direktavkastningen att skena till hela 6,17%. De senaste 5 åren har snittet varit 4,35%
Tittar vi däremot på utdelningsandelen kopplat till förvaltningsresultatet så känns det inte alls som att det är någon ko på isen. Tvärt om ser det väldigt bra ut.
Förutom det har Realty alltid haft väldigt låg vakansgrad på sina fastigheter. I princip allt har varit uthyrt över tid. Nu har bolaget inte släppt sin Q3 rapport men såhär ser det ut just nu:
Så, varför faller kursen?
Den förklaring jag hittar är bolagets aggressiva förvärv som man gjort på senare tid. En sådan är deras $950 miljoner investering i Bellagio Las Vegas. Många räds denna investering och frågar du mig personligen så känns detta inte som Realty Income.
Antalet aktier i Realty har ökat galet på senare tid, främst för att finansiera deras förvärv. Det vi vill se är givetvis det omvända, d.v.s. att antalet aktier minskar. För REIT:s är dock detta inget ovanligt då man finansierar sig på det här viset. Men ja, att aktierna ökat så explosionsartat kan vara en faktor.
Hur som helst är min tes att Realty inte kommer sänka utdelningen. Då kommer alla andra fastighetsbolag sänka före vi kommer till det stadiet… åtminstone alla REIT:s.
Jag planerar att köpa mer O nästa vecka, trots en dyr dollar.
Texas
Sedan kommer vi till ett case som är lite mer svårtolkat, nämligen Texas Instruments (TXN)
När jag skrev min analys för rätt länge sedan var min slutsats att detta kan vara den bästa utdelningshöjaren på amerikanska börsen. De senaste 20 åren har Texas höjt utdelningen 22% årligen i snitt och man har aldrig heller sänkt något under dessa år. Förutom det har man en trend där man aldrig sänkt utdelningen de 61 senaste åren.
Direktavkastningen när jag började investera var ca 2,2% vill jag minnas. Idag är den 3,65% med tanke på att aktien tagit mycket stryk.
Mycket av detta har att göra med att halvledarbranschen gått in i sirap och kraftigt saktat ner. En bra artikel finns att läsa här för den som vill djupdyka lite mer.
Texas uttrycker tydligt på deras IR sida att det bästa sättet att mäta ett bolags framgång är via tillväxten av det fria kassaflödet. Det är också via en sådan ökning som utdelningen kan växa. Jag kan bara hålla med.
The best measure to judge a company’s performance over time is growth of free cash flow per share, and we believe that’s what drives long-term value for our owners.
Problemet just nu är att Texas slänger galet mycket pengar på att investera för framtiden. Det här har till och med gjort att det fria kassaflödet blivit negativt, som du kan se på den här bilden. Vad det här gjort i sin tur är att utdelningshöjningarna inte alls varit i samma kaliber som tidigare.
Vad kastar då bolaget pengar på? Ja, enorm expansion som du kan se i det här korta klippet
Bolaget har meddelat att den här typen av CapEx (långsiktiga investeringar) kommer pågå i år, nästa år, 2025 samt 2026. Texas har idag en rejäl kassa, men vissa tror att man nu tar sig vatten över huvudet.
Å andra sidan måste man göra något för att vara lika konkurrenskraftiga som man hitintills varit. Texas gör helt enkelt det man tidigare sagt man kommer göra.
Vissa investerare är mycket positiva, medan andra är avvaktande. Vad jag lärt mig i min AT&T resa är att investerare kan var positiva ända in i kaklet. Att lyssna på dessa är ingen god idé. Kanske borde jag lärt mig läxan i Intel.
Skillnaden är att Texas fortfarande är dominanta på marknaden, vilket inte riktigt var fallet med Intel.
Jag tror att detta är ett köpläge och kommer nog köpa nästa vecka. Men det känns som betydligt högre risk än Realty Income.
För den modige så kan t.ex. UTG, THQ, 3M, ARE, AY och HASI vara nått på lång sikt.
Funderar på om BEN och WBA är värdefällor eller nått på lång sikt.
Jag passade på att köpa mig ett knippe CapMan, LUMI, PEAB, Alm Brand A/S, Yara, och Elkem i veckan. Blir nog bra på lång sikt.
Men hej Professorn!
Såg att 3M har en direktavkastning på 6,84%. Bortsett från Altria, har detta någonsin hänt för en Dividend King? 😀
Jo i leggett and platt som jag nu börjat minska ner i. Där ligger direktavkastningen just nu på 7,6%
3M är jag så sugen på så de kan bli ett köp när som helst men man vill ju gärna se att den slutar sjunka men samtidigt den kom tydligen med en kanon rapport så borde inte tveka
Tokigt att jag köpte peab vid fel tillfälle, bara att hoppas den hoppar upp om några år, peppar peppar.
Har köpt både Agree Realty, Realty Income,VICI Properties. Mellan 20-30% rabatt just nu i dessa bolag pga ränteoro.
Agree känns också hyfsat säkert men väljer jag så sätter jag Realty före. Väldigt fint. Kikar du mycket på rabatt när det kommer till fastighetsbolag? Har varit lite kluven där
Tack för kommentaren
Well, jag har båda av olika orsaker. Realtys problem är att långsiktigt växa då de redan är enorma. Fin stabilitet, bra management. Agree håller på att göra den tillväxtresan och har Walmart som största kund på 6.6%. Jag skulle säga att man bör äga båda. Skulle säga att Agree har snäppet bättre kvalité i sin portfölj.
Realtys marketcap är närmare 35 miljarder USD. Agree 5,5 MUSD. Räntan kommer förmodligen bli normal inom 1-3 år. Då kommer kurserna förmodligen sticka uppåt igen.
Bara ett litet påpekande – räntan ÄR normal nu. 4-5% är normalt.
Det handlar snarare om att många företag behöver några år på sig att anpassa sig dagens normalläge snarare än låga räntan genom att fokusera på att få ner skuldsättning snarare än att expandera eller höja utdelningar
Jag slog till och köpte Realty Income igår. Verkar finnas en bra blandning av fin direktavkastning och att många anser detta vara det överlägset bäst skötta REIT-bolaget. Tänker att jag tar en lågrisk-chans på att detta stämmer. Bolaget är ju numera även utdelningsaristokrat (+25 år av höjningar).
Vad gäller dollarn så räknar jag in att kronan stärks med ca 20% över de kommande 5 åren. Trots detta är många amerikanska och kanadensiska utdelare klart konkurrenskraftiga, också med tanke på att man kan lita mer på utdelningarna jämfört med europeiska bolag i samma brancher.
Hej Olof!
Jag har ju alltid sagt att jag aldrig ska kika på valutor när jag köper/säljer, men just nu är vi i ett rätt extremt läge skulle jag vilja påstå. Om vi som du kikar framåt 5 år så är min gissning att kronan står högre än idag vid det tillfället. Läget just nu är alt för bra för att kika på valutorna dock.
Vad tror du om 3M? Bank of America? Johnson? Tittar lite ibland vad Warren buffet har som kraft heinz bl a och många bolag har kommit ner i värdering så DA’an ligger rätt schysst men sen kanske dom har förtjänat sin nergång också.
Ingen ide att köpa för bara 10tusen då hjälper nog inte utdelningen, för mig som småsparare.
Simply desire to say your article is as surprising. The clearness in your post is simply excellent and i could assume you are an expert on this subject. Fine with your permission let me to grab your feed to keep up to date with forthcoming post. Thanks a million and please carry on the gratifying work.