Jag vet att det inte var länge sedan jag skrev om Nibe och senast var i samband med deras rapport för kvartal 2. Samtidigt är det några saker jag där glömde ta upp och kanske är det värt åtminstone för egen del att djup-dyka lite i en av Sveriges mest ägda aktier.
Nibe – en liten del av portföljen
I ärlighetens namn var jag alldeles för tidig med min investering i Nibe. Tyvärr var det svårt att se hur pass illa det faktiskt skulle bli och att räkna på någon sorts punkt där en vändning kommer är genuint svårt.
De senaste tre åren har aktiens värde mer än halverats.
Nibe är dock fortsatt mitt minsta innehav i portföljen och jag är ”enbart” back 5 300 kr. Med tanke på att totalavkastningen i portföljen det senaste året varit över 600 000 kr så är det inte så illa som bilden visar.
Kanske finns det någon här som är ny till vad Nibe har att erbjuda. Kort förklarat utvecklar, tillverkar och marknadsför man produkter för uppvärmning där syftet till stor del är energieffektivisering. Mest känd är man för deras värmepumpar men man tillverkar även produkter såsom varmvattenberedare och braskaminer. Ventilation är ett annat område.
Utöver det är Nibe en förvärvsmaskin där man förvärvar bolag som sedan drivs från sidlinjen. Idag består koncernen av över 100 självständiga bolag. Detta har alltid varit en viktig del i Nibes framgångssaga.
Enormt blankat
Trots att aktien är upp 20% sedan botten den 5 augusti så är blankningen i Nibe fortsatt på rekordnivåer. Det är många som tippar på att botten är långt ifrån nådd. Dagen innan kvartalsrapporten var 9,9% av kapitalet i Nibe kortat. Några dagar efteråt har den siffran ökat till rekordhöga 10,8%.
I absoluta tal har blankningen ökat med 1 miljard efter rapporten enligt Holdings. Det här innebär att Nibe nu är det mest blankade bolaget på Stockholmsbörsen näst efter SBB som toppat listan under två års tid.
Nibes glansdagar
Även om kursen på senare tid halverats så har investerare som suttit still i båten fått rikligt betalat. Totalavkastningen i genomsnitt har varit 25% årligen. En helt fenomenal siffra, speciellt med tanke på den enorma sättning vi haft nu de sista åren.
Mycket av framgången kan vi tacka dedikerade Gerteric Lindquist för som fortfarande sitter på vd posten. Han fyller 73 år i höst. Än så länge inte ha några planer på att trappa ned.
VD Nibe Gerteric Lindquist
2022 var ett brutalt starkt år för Nibe då man växte hela 27% organiskt (alltså exklusive deras förvärv). En stor motor till framgång var de skenande energipriserna efter Rysslands invasion. Man ville efteråt minska beroendet av rysk gas och då blev behovet av fossilfria produkter mycket stort.
Återförsäljarna såg då till att öka sina lager av produkter för att kunna möta den stora efterfrågan. Lyckan varade tyvärr inte för evigt och i mitten av 2023 började vi se hur energipriserna gick ner.
Vad återförsäljarna då gjorde var att minska sina beställningar för att få ner sina lagernivåer och det är just det som nu slår negativt mot Nibe. Helåret 2023 var den organiska tillväxten 10%, vilket då kan jämföras med 27% som jag skrev ovan.
Nibe just nu
I det första kvartalet 2024 så tog Nibe en hel del engångskostnader i syfte att på mer lång sikt öka effektivitet och sänka kostnadsnivån. Det här var ett besparingsprogram som enligt bolaget själva ska spara 750 miljoner kr årligen.
När rapporten för kvartal 2 kom så såg vi att omsättningen landade på 10 035 miljoner. Det var en hyfsad bit över vad analytikerna trott på 9 901 miljoner. Ett positivt tecken för många även om bolaget fortsätter tappa mycket organisk omsättning.
Vad vi vet sedan tidigare är att Nibe gått ut med att kvartal 1 och 2 i år kommer bli svagt. Då var första halvåret 2023 rätt okej så man står inför hyfsat tuffa jämförelsetal. Nu är lagernivåerna det stora frågetecknet och lyssnar vi på Gerteric så kommer dessa normaliseras under årets andra halvår. Det i sin tur kommer öka Nibes egna distribution.
Att räntorna nu sjunker är dessutom gynnsamt för Nibe som har en skuldsättning som motsvarar 3,7 gånger Ebitda det sista året. Den kvoten har tidigare varit 2 gånger. För ett bolag som Nibe är högre skuldsättning kanske värre än för många andra då det begränsar förmågan att göra förvärv.
Insynsköp men inga sälj
Insynsköpen uppgick till 1 miljon kr senaste året till och med rapportdagen. Inga försäljningar finns registrerade.
Efter rapporten har Fredrik Erlandsson (ny kommunikations- och ir-chef) köpt aktier för omkring 0,6 miljoner kr.
Så…
Det är inget snack om att Nibes produkter är en form av megatrend då mycket talar för att både bolag och privatpersoner vill energieffektivisera sina fastigheter. Mer kortsiktigt är det däremot svårt att på riktigt avgöra läget.
Kvartal 3 och 4 kommer bli extremt intressant läsning och där kommer lagernivåerna sättas i fokus. Det kommer ta betydligt mer tid innan vi ser utrymme för privatpersoner att investera på allvar och innan nybyggnationen på kickar igång.
Sedan är det frågan om den billiga elen är här för att stanna. I augusti har det varit riktigt låga priser. Högre elpriser kommer öka viljan hos slutkund att investera i deras produkter.
Jag fortsätter köpa aktier men tror inte vi kommer få se någon större kurs-resa det kommande året. I stället tror jag att aktien kommer prestera mycket bra inom 5 år. Marknaden är dock framåtblickande så blir kvartal 3 positivt kommer aktien fortsätta prestera trots att nyckeltalen kanske inte blir lysande.
Många tackade sin lyckliga stjärna att man hade bunden boränta när styrräntorna steg i rasande takt under 2022. Där och då var det nog också många som band då man inte visste hur pass mycket värre det skulle bli. Nu när räntorna i stället ska ner 2 eller 3 gånger till 2024, hur bör man tänka kring att binda boräntan?
Inflationen i USA är nu nära FED:s mål, även om arbetsmarknaden svalnar. De allra flesta tycks nu tro på en sänkning i USA i september, följt av några till i år.
Det här gjorde att börsen blev väldigt glad under gårdagen och visade blåa siffror. För egen del var portföljen upp ca 30 000 kr.
Huvudscenariot i Sverige är två till tre sänkningar till innan året är slut, något som skulle ge en styrränta på 2,75% vid årsskiftet. Viktigt här att komma ihåg är att den rörliga boräntan (3 månader) brukar ligga omkring 1 procentenhet över styrräntan.
För en låntagare med 3 miljoner i bolån kommer det här innebära 1 900 kr mer i plånboken jämfört med dagens nivå. Då har man inte tagit med ränteavdraget i beräkningen.
Vad vi kan se är att storbankerna varit väldigt långsamma i att justera ner sina räntor i takt med Riksbanken. Så var inte scenariot när man höjde 😀 Det är rätt skamligt, men ger ändå dig otroligt bra förhandlingslägen.
Bank
Nuvarande Listränta
Snittränta, juli
Swedbank
5,49%
4.53%
SEB
5,49%
4,48%
Nordea
5,49%
4,63%
Handelsbanken
5,49%
4,48%
Skandia
4,99%
4,33%
Länsförsäkringar
5,44%
4,39%
SBAB
4,52%
4,45%
Danske Bank
5,34%
4,44%
Hypoteket
4,21%
4,50%
Stabelo
4,21%
4,39%
Bör man binda boräntan nu?
Utifrån hur jag är lärd, så ska det långsiktigt vara förmånligt att ligga kvar på rörlig ränta, det vill säga att inte binda den. Givetvis har det scenariot inte varit aktuellt nu när räntorna höjts, men det är också i det korta perspektivet.
Vi får ändå tänka på hur lång tid vi hade väldigt låg ränta och hur mycket mer en bunden kund betalade för att binda sig. Hela baletten måste räknas ihop och ses över en lång tidshorisont.
Mitt tips har alltid varit att din ekonomi måste avgöra. Har du inte utrymme att boräntan höjs till över 5% så är det solklart att du ska binda. Annars kan det bli förödande.
Nu när vägen dessutom är krattad för ytterligare ett antal räntesänkningar är det kanske mer självklart än någonsin att köra rörlig boränta. För den som vill binda finns det dock mycket bra rabatterbjudanden att hålla utkik efter. Några långivare kör idag med bunden ränta på 3,2%, vilket i princip är prognosen för den genomsnittliga boräntan under slutet av 2025.
Viktigt att komma ihåg är att de bundna räntorna är noga uträknade och de skulle nog inte funnits om inte bankerna tror att man kan tjäna pengar på konceptet. Så det kan man ta med sig.
Jag som private banking kund hos Avanza kommer givetvis inte binda då det inte erbjuds (enligt min vetskap). Leker vi med scenariot att jag haft kvar bolånet hos Skandia hade jag nog ändå haft kvar det rörliga.
Som vanligt hade det varit intressant att veta hur du som läsare gör idag:
När det kommer till norska aktier så är oljebolaget Aker BP det solklara valet för egen del och det bästa jag kommit över på den marken hitintills. Nyligen valde jag att tanka extra aktier då oljepriset kommit ner sedan en tid tillbaka och aktien fallit. Nu får du denna till nästan 10% direktavkastning.
Priset på olja befinner sig för tillfället på en hyfsat neutral nivå. Det är ingen djup dal och inte heller någon hög topp sett till de senaste 25 åren:
Igår var det kors i taket då priset på diesel låg under 17 kr/liter. Diesel, som tillverkas främst genom destillering av råolja i raffinaderier, hade sin topp när jag tog bilden nedan. Det var inte särskilt länge sedan. Men som du redan vet är det inte bara oljepriset som i Sverige styr priset på diesel.
2020 tog jag den här bilden. Rätt stor skillnad 😀
Full tank tack
Nåväl, anledningen till att jag köper Aker BP här och nu är för att man är fruktansvärt stark inom sin kategori. Jag har sett förbi det faktum att förnybar energi kommer ta över på sikt Det kommer inte ske inom min tid som investerare mest troligt. Nu verkar det snarare vara tvärt om, att elbilar ratas likt aldrig förr.
På sätt och vis gillar jag bolag som kopplas hyfsat hårt till en råvara och då speciellt utdelningsbolag. Då kan man köpa mer när hela sektorn går ner. Att aktien i Aker BP sjunker är inte unikt för just dem. Se bara på utvecklingen i exempelvis Chevron Corportation (CVX) eller Occidental Petroleum (OXY). Det råder lite av en björnmarknad kring dessa.
Kort förklarat är Aker BP ett olje- och gasprospekteringsföretag med fokus på Norge. Företaget är den näst största aktören i Norge, med över 200 licenser. För 2024 förväntar sig olje- och gasbolaget en produktion i intervallet 420 till 440 tusen fat dagligen.
Aker BP har enormt fina tillgångar och är effektiva med sin prospektering. Inom oljebolag brukar man klassa hur effektiv man är och hur väl nuvarande tillgångar klassas med 1P, 2P, 1C, 2C etc. Jag kommer inte gå igenom mer om det här men en väldigt bra artikel finns att tillgå via nextinvestors. Aker ligger på 2P och 2C, vilket är lysande.
Även om oljeindustrin står i en svårare tid så har Aker BP stabila ben att stå på. Belåningen är enbart 0,27x* och man sitter på $6,6 miljarder i likviditet. Det gör att man snarare är sugen på att förvärva än att vara defensiva i rådande marknad.
*Skuldsättningen delat med EBITDA
Skuldsättningen är dessutom en god bit under deras högre mål på 1,5 gånger.
Utdelningen i år är satt till $2,4/aktie för i år och ledningen har flaggat för att man minst siktar på att långsiktigt höja den med 5% årligen. Bolaget delar ut kvartalsvis.
Just nu driver Aker BP ett väldigt aggressivt program för exploatering med 10-15 platser årligen. Tanken är att få upp deras 2P reserver i nuvarande portfölj.
Troligtvis kommer jag köpa mer nu till veckan då nytt sparande landar hos Avanza.
Tisdagens räntesänkning på 0,25 procentenheter från Riksbanken var hyfsat väntad även om många trott på en dubbelsänkning, d.v.s. 0,5 procentenheter (eller 50 punkter). Med den sänkningen ligger styrräntan nu på 3,5% från toppen på 4%. Precis som vissa barns besvikelse över att julklapparna är alldeles för mjuka finns det nu många som irriterar sig över att Riksbanken är alldeles för försiktiga och att det kommer få konsekvenser.
Vad vi har kvar i år är tre stycken möten där räntebesked kommer lämnas. Här kan räntan antingen stå still, eller sänkas och makten ligger i Riksbankens händer. Att den skulle höjas någon av de tre kvarvarande tillfällena 2024 är rätt osannolikt enligt min bok.
Nyheten från tisdagen var att Riksbanken växlar upp sänkningstempot med utsikten att räntan ska ned 0,5 till 0,75 procentenheter innan vi tar julledigt. Nedgången kan dock bli ännu brantare.
Jag är otroligt nöjd över räntesänkningen. Inte långt efteråt fick jag information från Avanza att man sänker den rörliga boräntan till 3,9% (på ett av Sveriges bästa bolån).
Vår familj har klarat sig gott i den högre räntemiljön, trots att enbart en av oss jobbar. Men då har jag också haft utrymme via min sparkvot ifall räntan skulle höjas, vilket den nu också gjorde. Många är inte lika nöjda med Riksbankens försiktighet och bland dessa hörs nog fack och näringsliv mest.
”Det räcker inte med 25 punkter för att återställa hushållens efterfrågan och köpkraft. Det behövs mer. Och jag hoppas att sänkningarna kommer tidigare snarare än senare.”, säger företagarnas chefsekonom Johan Grip
Argumentet som de ilskna använder är att inflationen i juli landade på 1,7% (KPIF), vilket är under Riksbankens mål på 2%. Här menar man att inflationen inte ska ligga under målet då man i det fallet misslyckas på samma vis som när den låg över.
Facket menar i sin tur att den stigande arbetslösheten är en varningsklocka som borde få Riksbanken att sluta tassa runt och i stället ta i med hårdhandskarna.
Nu börjar vi se fler och fler varsel i rubrikerna. Exempelvis varslar JM 145 anställda där det mest är de hårt arbetande hantverkarna som får gå. Det här blev en tuff start för JM:s nya vd Mikael Åslund.
Jag tycker att Johanna Frelin talar rätt roligt om Riksbankens försiktighet. Riktigt så allvarligt är det kanske inte 😀
”Hela branschen har skrikit till vår regering att vargen kommer, och nu har vargen varit här och ätit upp alla fåren”, säger Riksbyggens vd Johanna Frelin.
Näst på tur är morgondagens tal (fredag) från Jerome Powell som marknaden verkligen kommer analysera noga. Just nu är diskussionen vilt ifall nästa räntesänkning i USA blir 25 eller 50 punkter. Imorgon kommer vi troligtvis bli varse vart det lutar.
När det kommer till begreppet ”pilotskola” så finns det en sak jag uppskattar mer än andra. Det är när en Vd eller annan högt uppsatt person köper aktier mitt under ett brinnande inferno. Lite som vi sett i fallet Intrum och många fler. Dessa historier slutar inte alltid lyckligt, men det är ändå bättre än när högt uppsatta personer skeppar ut sina aktier för att rädda det som räddas kan. Tro mig, det har också hänt.
Olika anledningar att sälja
När jag skriver mina analyser (oftast söndagar) så försöker jag alltid väva in hur stort ägande en vd har. Här får man givetvis ta hänsyn till hur länge en vd faktiskt suttit. Enligt min mening är det en självklarhet att en vd köper aktier direkt vid inträdet på posten, om han/hon tidigare inte har ett ägande.
Ibland har jag kommit över bolag där vd:n har ett väldigt snålt ägande och självklart påverkar det helhetsbilden.
När en vd köper tenderar aktiekursen gå upp och det motsatta gäller vid en försäljning. Det är rätt självklart. Vad många däremot inte tar med i ekvationen är hur stort ägandet varit tidigare och hur stor del av detta som faktiskt säljs.
Det är också viktigt att komma ihåg att en vd faktiskt har ett liv bakom sin vd-post. Mycket inom det privatekonomiska kan förändras och pengar kan behövas. Oftast är det inte för att han/hon tror att aktien är högt värderad som en försäljning sker, även om det säkert också förekommit.
Vissa har suttit större delen av sitt liv som vd och att dö som rikaste personen på kyrkogården kanske inte är målet för dem. När allt kommer till kritan så kan pengar faktiskt användas till att köpa många drömmer, oavsett det handlar om en sommarstuga eller ekonomisk frihet.
Bolagen vars vd äger flest aktier
Det här är listan över de vd:ar som äger mest aktier, i kronor räknat, i det egna bolaget. Endast large-cap bolagen är medräknade.
En del kanske råkar tänka varför H&M med Pappa Persson och familj inte finns med i listan. Nå, det här är listan över de vd:ar som äger mest och inget annat. Det var länge sedan Stefan Persson och hans son Karl-Johan satt vid rodret.
Det är väl bara att ta av sig hatten för Fredrik Lundberg med nästan 52 miljarder kr i investmentbolaget. 2018 var den summan 32 miljarder och det är givetvis sant att kapitalet vuxit i samband med att kursen stigit. Även Erik Selin bör hyllas som har en ägarandel på 34% i egna bolaget Balder. Aktien har också haft en otrolig resa allt sedan 2002.
Balder är också ett lysande exempel på att det oftast är värt att köpa kvalité när en sektor fullkomligt brakar genom isen:
